在华尔街经济学家和(hé)央行官员争论美(měi)国经济(jì)是否(fǒu)以及何(hé)时会(huì)陷入衰退之(zhī)际，大型(xíng)基(jī)金(jīn)经理们(men)并没有(yǒu)坐等(děng)答案揭晓。

　　智通财经APP了(le)解(jiě)到，越来越多的专(zhuān)业(yè)选股人(rén)士将资金(jīn)从银行等对经济敏感的(de)股票(piào)中撤出，转而(ér)投资公(gōng)用事业(yè)和基本消(xiāo)费(fèi)品等在经济(jì)低迷时(shí)期高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来被视为具有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银行汇编的数(shù)据显示，同时做多(duō)和做空的对冲基金(jīn)已将其周期性(xìng)股(gǔ)票与防(fáng)御(yù)性股票的比例降至(zhì)至少2012年以来的(de)最低水(shuǐ)平。对于只(zhǐ)做多的基金经理来说，他们对(duì)周期(qī)性公司(这些公司的命(mìng)运取决于(yú)商业周(zhōu)期的起伏)的相(xiāng)对敞(chǎng)口接近2008年以来的(de)最低水平。

　　这(zhè)一切都突显了主动投资领域(yù)的悲观情(qíng)绪(xù)仍在加剧，尽管(guǎn)美(měi)股(gǔ)从去(qù)年10月低点(diǎn)反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总(zǒ高宽深用什么字母表示高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来什么，高宽深用什么字母表示出来ng)而(ér)言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银行(xíng)策(cè)略师(shī)表示，主动选(xuǎn)股者“为2009年式的衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周期(qī)股相对(duì)防御股的(de)比(bǐ)例(lì)降至近(jìn)10年低点(diǎn)

　　最近对防御股的(de)偏(piān)好与去年不同(tóng)，当(dāng)时对(duì)衰退的(de)担忧蔓(màn)延，主动型基金(jīn)紧紧抓住周(zhōu)期(qī)股。这(zhè)一立场表明(míng)，人(rén)们相信美联(lián)储有能力(lì)通过积极的抗通胀行(xíng)动(dòng)实现软着陆。现在，这种乐观(guān)情绪已(yǐ)经消散。

　　行业(yè)仓位数据(jù)进一步证(zhèng)明，专业人士(shì)持续看(kàn)空股市。在美国(guó)银行(xíng)4月份对基金经理的最新调查中，现金(jīn)持有(yǒu)量(liàng)保持在(zài)较高水平，相(xiāng)对于股票，债(zhài)券比2009年以来的任何时候都更受青睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周(zhōu)表示，在市场开始逃离时，只做多(duō)的基(jī)金被迫成为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值得(dé)注(zhù)意的是(shì)，选股(gǔ)者的(de)谨慎(shèn)态度与基(jī)于图表(biǎo)信号配置(zhì)资产的(de)计算机驱动策(cè)略形(xíng)成(chéng)了鲜明(míng)对比。由于股市稳步上(shàng)涨和市场波动(dòng)性下降，趋(qū)势追踪(zōng)基(jī)金和(hé)波动性(xìng)目标基金(jīn)等系(xì)统(tǒng)性(xìng)资金管理(lǐ)公司近几个月增加了股(gǔ)票持有量。

　　德意(yì)志(zhì)银行的投资者仓(cāng)位模(mó)型最(zuì)能说(shuō)明这种分歧立场。德意志银行(xíng)称(chēng)，量(liàng)化基金继续抢购股票，而自由裁量投资者的敞口已降(jiàng)至一年区间的(de)底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反(fǎn)弹(dàn)的很大一部分归(guī)因于(yú)那些(xiē)对价格(gé)不(bù)敏感的量(liàng)化投(tóu)资者(zhě)，他(tā)们(men)别无选(xuǎn)择，只能(néng)在股价上涨时(shí)买入(rù)股票。看(kàn)空者还警告称，持续数月的股市反弹是不可持(chí)续的。由于标普500指数几(jǐ)次突(tū)破4200点的尝(cháng)试(shì)都(dōu)以(yǐ)失败告终(zhōng)，缺乏动能(néng)可能会限制量化基金的需求(qiú)。另一方(fāng)面，新(xīn)一(yī)轮的抛(pāo)售可能(néng)会促使量化基(jī)金(jīn)改(gǎi)变路线，并退出股市。

　　好于(yú)预期的经济数据和企业财报也提(tí)振股市。尽(jǐn)管(guǎn)各公司在本财报季的业(yè)绩超出预期，但(dàn)目前来看，这还不足以让美国企业重回增长轨道(dào)。就(jiù)连美(měi)联储(chǔ)官员也预测今年(nián)晚些时(shí)候会出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过，美国银(yín)行的(de)Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过早地为经济衰退做准备而(ér)采取(qǔ)防御措施，最终可能会付(fù)出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性(xìng)的行业往往在衰退前的6个月内表现优异。直到(dào)真正的经济(jì)衰退到(dào)来，防御性(xìng)股(gǔ)票才开(kāi)始大(dà)放异(yì)彩，尽管(guǎn)它们的领先(xiān)地位通常会在下行周期结(jié)束前(qián)逆(nì)转。

　　美国银行的经(jīng)济(jì)学家预计(jì)，美国经济衰退将从第三季度开始(shǐ)。

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