4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺季强(qiáng)劲(jìn)势(shì)头，下游纺企(qǐ)开工负荷高位，加之市场对新(xīn)年度减(jiǎn)产担忧(yōu)加重，国内棉价持(chí)续上涨。而国外金融市场风险(xiǎn)隐忧(yōu)仍2l是多少毫升 2l是多少升(réng)存，消(xiāo)费(fèi)延续偏弱局面下，外棉价格承(chéng)压运(yùn)行，导致国内外棉花价(jià)差不断收缩，最终至(zhì)4月底5月初结束了内外棉倒(dào)挂(guà)局面。

　　“内外(wài)棉价自(zì)2022年3月(yuè)以(yǐ)来(lái)一直维持(chí)倒挂(guà)的格局，近期随着国内棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐(jiàn)收窄、由负(fù)转正。内盘表现相对较(jiào)强(qiáng)的原因在于国内供需矛盾更为突(tū)出，春(chūn)节后国内需求持续修复，外(wài)贸(mào)订单表(biǎo)现也好(hǎo)于预期，叠(dié)加新疆(jiāng)天气不(bù)利棉(mián)花播种和出苗，减产预期(qī)推(tuī)动国内(nèi)棉价不(bù)断走(zǒu)强。外(wài)盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市(shì)供(gōng)需趋于宽松(sōng)，上(shàng)涨(zhǎng)空间(jiān)受限。”申银万国期货棉花(huā)分析师李(lǐ)馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师(shī)高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产品(pǐn)库(kù)存(cún)低(dī)位，开工负(fù)荷保持高位(wèi)运行。据监测(cè)，山东主(zhǔ)销区4月纺(fǎng)企开(kāi)机(jī)负荷达到75％，较上月提高8个百(bǎi)分点；纺企(qǐ)所(suǒ)接订单排(pái)单时间(jiān)达到10天，较上月增加2天(tiān)，开工负(fù)荷(hé)及订单排单时(shí)间(jiān)达到(dà2l是多少毫升 2l是多少升o)近(jìn)两年来最高(gāo)水平。同(tóng)时(shí)由于大部分纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品(pǐn)库存低位，产销压力较小，促使(shǐ)部分企业增(zēng)加原棉储备(bèi)库(kù)存，为棉花市场消费(fèi)提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持续上(shàng)涨，但下(xià)游纺(fǎng)企对高价(jià)棉花的接受程度并不高(gāo)，仍以刚需采购为主。5月进入(rù)淡季(jì)后，下(xià)游订单(dān)明显减少，购(gòu)销(xiāo)也较为(wèi)冷清，棉价的(de)上(shàng)涨也并(bìng)未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期均有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应(yīng)端利多的(de)推(tuī)动(dòng)下强势上涨。中棉协调查报告(gào)显示(shì)，2023年全国植棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。4月份以来，新疆地区陆续(xù)出现低(dī)温降雨(yǔ)降雪天(tiān)气，给棉花播种以及出(chū)苗带来了(le)不利影(yǐng)响，进一步加剧了市(shì)场对于新(xīn)年(nián)度产(chǎn)量大降的担忧，也为减产炒作(zuò)提供了助推剂(jì)。5月新疆气温(wēn)快速回(huí)升，郑棉一度回落(luò)，但近日新(xīn)疆地区迎(yíng)来强(qiáng)降雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可能(néng)会对(duì)棉苗(miáo)生长产生不(bù)利影响，再度引(yǐn)发了(le)市场对于天气的关注(zhù)，期价再(zài)创阶(jiē)段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种面积(jī)普遍下(xià)降(jiàng)，根(gēn)据(jù)我们的调(diào)研(yán)结果推算，2023年新疆棉花(huā)种(zhǒng)植面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来，南北(běi)疆气温普遍偏(piān)低，尤其是(shì)北(běi)疆因(yīn)积温不足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下旬及5月(yuè)初部分(fēn)地(dì)区出现大风沙(shā)、降(jiàng)雪、冰雹等(děng)极端天气，导致部分棉田重播，预(yù)计(jì)新年度棉(mián)苗生(shēng)长进度较去年同期或推迟(chí)10—15日(rì)，将影响棉(mián)铃克重，或导(dǎo)致减产幅度扩大(dà)。”高(gāo)飞堂(táng)说，再者(zhě)就是行业(yè)人士对新(xīn)年度(dù)供应收(shōu)紧预期增强，普遍提(tí)高现货售卖价格(gé)。4月份(fèn)国内价(jià)格(gé)明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨(zhǎng)792元(yuán)/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方面，在(zài)意向种(zhǒng)植(zhí)面积(jī)下(xià)降和播种期低(dī)温天气(qì)的双重作用(yòng)下，新年度棉花减产概率大大增加(jiā)。需求端，目前下游(yóu)纺(fǎng)织企业的开机率维持高位(wèi)，而(ér)成品库存仍位于历史偏(piān)低水平(píng)，整(zhěng)体表现(xiàn)尚(shàng)可，需求端带来(lái)的负反(fǎn)馈(kuì)并不明(míng)显。“不(bù)过接下来5—7月是纺织(zhī)行业(yè)淡季(jì)，下游需(xū)求存在(zài)走弱的(de)预期(qī)，短期对(duì)国内棉(mián)价形(xíng)成一(yī)定的(de)压力。但中长期内需持续复苏的逻辑(jí)并未改变，中国已经成为支撑(chēng)全球棉(mián)花消费复苏的(de)主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美(měi)高通胀问(wèn)题(tí)持续，使业者(zhě)担(dān)忧(yōu)持续加息的紧缩政(zhèng)策，或降低居民对纺织品(pǐn)服装的消费动力(lì)，4月初USDA公布(bù)数据显示(shì)，中国棉(mián)花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外(wài)地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签(qiān)约量环比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步(bù)使市场担忧(yōu)国外棉花市场阶段性需求下滑，外(wài)棉价(jià)格(gé)也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了(le)对于2023/2024年度棉市的供需预测，将(jiāng)全球棉花产量(liàng)小幅下调(diào)15万吨至2519万吨(dūn)，同(tóng)时(shí)将全球(qiú)棉(mián)花消费量大(dà)幅调(diào)增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存较上年度去(qù)库(kù)8万吨。“USDA报告(gào)整体偏(piān)多，2023/2024年(nián)度全球棉花消(xiāo)费将显著复苏，全(quán)球棉市(shì)供需有望转强，支撑国际棉(mián)价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向(xiàng)好预期下，棉纺(fǎng)织市(shì)场消费(fèi)增长明显，叠加极端天气对棉花正(zhèng)常出(chū)苗生长带来袭扰(rǎo)，供(gōng)应预(yù)期(qī)收缩，促使棉企挺价出货意愿(yuàn)增强，国(guó)内棉花价格随(suí)之(zhī)水涨船(chuán)高(gāo)；而国外(wài)弱预期背(bèi)景下(xià)，消费(fèi)下滑，与国内形(xíng)成明(míng)显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内外棉(mián)花价(jià)差(chà)（国内棉(mián)价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月(yuè)28日价(jià)差为18元(yuán)/吨，实现自去年(nián)4月以来(lái)首次转正。截至5月16日，国(guó)内外棉花价差延(yán)续正值。国(guó)内棉花价格回归至外棉价格(gé)上方(fāng)，或(huò)使(shǐ)纺企用棉成本增加，后续与(yǔ)外棉(mián)市(shì)场的竞争压力或增加。

　　对(duì)于后(hòu)市，李馨认(rèn)为，下游步入淡季后需求支撑减(jiǎn)弱，当前(qián)基(jī)本面缺乏(fá)实质性利好，天气(qì)对产量(liàng)的影响仍(réng)有待观察(chá)，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期(qī)看，国内棉花(huā)产量(liàng)下滑(huá)是大概率(lǜ)事件(jiàn)，今年已有许多轧花厂(chǎng)在升(shēng)级改造加(jiā)工设备(bèi)，对于产能(néng)持续扩张的(de)轧花(huā)厂(chǎng)来说，如果棉花产量面(miàn)临减少，新棉抢收大概率会在今年(nián)重(zhòng)演，中长期棉(mián)价重心(xīn)有望继续抬(tái)升。

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