大家好，转眼假期就结束了，泰(tài)勒小区都没出一直在加班，这个长假，国内旅游消费(fèi)爆了，而(ér)海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳(shū)理一下重大(dà)消息，以及券商老(lǎo)师们(men)的最新(xīn)看法(fǎ)。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政治局会议定(dìng)调！

　　中共中央(yāng)政治局4月28日召开(kāi)会(huì)议，分(fēn)析(xī)研究当前经济形势和经济工作。中共(gòng)中央总书(shū)记(jì)习近平(píng)主持会议。会议认为，今年以来，在以习近平同志为(wèi)核心的党中(zhōng)央(yāng)坚强领导下(xià)，各地区各部门(mén)更(gèng)好统筹国内国际(jì)两个(gè)大局，更好统筹疫情防控(kòng)和经济社会(huì)发展，更好统筹发展和安(ān)全，我(wǒ)国(guó)疫情(qíng)防控取得重大决定性胜(shèng)利，经济社(shè)会全面(miàn)恢复(fù)常态化运(yùn)行，宏观(guān)政策(cè)靠前协同发力(lì)，需求收缩、供(gōng)给冲击、预期转弱三重压(yā)力(lì)得到缓解，经济增长(zhǎng)好于预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议(yì)指出，当前我国经济运行好(hǎo)转主要是恢(huī)复性的，内生动力还不(bù)强(qiáng)，需求仍然不足，经济(jì)转型(xíng)升级(jí)面临新的(de)阻力，推动高质量发(fā)展仍需要克服不(bù)少困难挑战。

　　此外，会议(yì)重申(shēn)对(duì)刚(gāng)性和改善性住房需求(qiú)的支持，强(qiáng)调做好保交楼(lóu)、保民生、保稳定工(gōng)作(zuò)，促进房(fáng)地产市场平稳健康发展。同时(shí)，会议还提(tí)出，在超(chāo)大(dà)特大城市积极稳步(bù)推进城中(zhōng)村改(gǎi)造和“平急两(liǎng)用(yòng)”公(gōng)共基础(chǔ)设施(shī)建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月份(fèn)，制造业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点，低于(yú)临界点，制造业景气(qì)水平回落。

　　3、美国第一(yī)共(gòng)和银(yín)行(xíng)被正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两个(gè)月后，风雨飘(piāo)摇的美国第一共(gòng)和银(yín)行终(zhōng)究(jiū)还(hái)是没能逃脱(tuō)倒(dào)闭(bì)并被(bèi)接(jiē)管收购的(de)命运。美(měi)国加州金(jīn)融保护与创新部(bù)（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机(jī)构已接管了第一(yī)共和银行，这是(shì)本轮美(měi)国银行业(yè)危机中第四(sì)家倒下的银行，同(tóng)时也(yě)是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据中(zhōng)心测(cè)算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％，按可比(bǐ)口(kǒu)径恢复(fù)至(zhì)2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图用无人(rén)机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准(zhǔn)了(le)克(kè)里姆林(lín)宫，俄军方(fāng)和特种部队及时采取行动，并使用电子对抗系(xì)统，使(shǐ)这两(liǎng)架无人机出现(xiàn)异常(cháng)，未能(néng)达到袭击目的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有(yǒu)因袭击(jī)受(shòu)伤(shāng)，其工作日程将(jiāng)照常进行。 掉落的无人机碎片也没(méi)有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌克(kè)兰无人机试图发动(dòng)袭(xí)击时普(pǔ)京不在克里姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京3日(rì)在位于莫斯科州的新奥(ào)加廖沃官(guān)邸工作(zuò)。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表示，俄方(fāng)保留(liú)在合适(shì)的时间(jiān)和地点采取回应(yīng)措施的权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自(zì)当日起(qǐ)禁止放飞无人机(jī)，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科(kē)市长索比亚宁表(biǎo)示，这一决定是为了防止未经授权(quán)使用无人(rén)机，避(bì)免(miǎn)妨碍执法机构的(de)工作。

　　据(jù)法新社(shè)当(dāng)地(dì)时间3日报道(dào)，乌克兰方面(miàn)表示“没有参与(yǔ)”对克里姆(mǔ)林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站(zhàn)消(xiāo)息(xī)，针对无人机试图袭击俄罗(luó)斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔(ěr)盖？尼(ní)基福(fú)罗表示(shì)，乌方没有关于袭击(jī)的信息。

　　据(jù)俄(é)新(xīn)社3日报(bào)道，俄罗斯国家杜马议员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼(hū)吁俄军对(duì)乌克兰总统泽(zé)连斯基(jī)位于基辅的官邸进行导弹打击，作为(wèi)对乌(wū)方企图使用无(wú)人(rén)机袭击克宫的回应。

　　十大券(quàn)商最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳(wěn)，布(bù)局业绩驱(qū)动的五(wǔ)月(yuè)行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱发的过度博弈和心态失衡，市场(chǎng)大幅动(dòng)荡。进入5月，国内的经济、政策和外部环境相比4月继续不断改善，投(tóu)资(zī)者对(duì)经济(jì)的预期将在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面实现统(tǒng)一(yī)，投(tóu)资者心态也将逐步从短暂(zàn)失衡趋向平(píng)稳，市(shì)场依然处于全年第二个关键做多窗口，财报季结束后，市场(chǎng)将步入(rù)业(yè)绩驱动(dòng)的行情阶段(duàn)，配置思路上建议坚持高切低，关注(zhù)上半年景气持续改善的品种(zhǒng)。

　　首先(xiān)，政治局会(huì)议(yì)提振市场信(xìn)心(xīn)，扩内(nèi)需仍是(shì)着力重点，政策预期回归理性，经济内(nèi)生动能稳步修(xiū)复，并将得到同(tóng)比和高(gāo)频数据验证；外部(bù)流动(dòng)性拐点明确，美(měi)国银行(xíng)业风险不(bù)断发酵，但预(yù)计对A股实(shí)质影响十分(fēn)有限。其次，财报季数据显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特(tè)征明显，全年逐季改善的趋势显(xiǎn)现，其中行业的结构(gòu)性(xìng)亮点日益清(qīng)晰，经济预期5月(yuè)将在微观(guān)体验、宏观数(shù)据(jù)、A股业绩(jì)三个层面统(tǒng)一，夯实市场(chǎng)上(shàng)行基础。最后，预(yù)计5月A股仍处于今(jīn)年第二(èr)个关键做多窗(chuāng)口中，并将(jiāng)步入业绩驱动的(de)行情阶(jiē)段，投资者心(xīn)态由短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩(jì)主线，重(zhòng)点(diǎn)布局医药、数字(zì)经济和“一带一路”板块中有业绩(jì)亮(liàng)点的品种，以及其(qí)他板(bǎn)块(kuài)中一季度业绩明显改(gǎi)善，且在二季度有望持续的细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性(xìng)

　　中金(jīn)策略团队5月3日表示，节后A股有(yǒu)望相(xiāng)比全球市场(chǎng)显现相对韧性(xìng)。主要基于：1）经济(jì)复苏势(shì)头尚不稳固(gù)，政(zhèng)策有望(wàng)延续稳中求(qiú)进基调。2）上市公司(sī)业(yè)绩低迷期已过。3）海外(wài)风险需要密切(qiè)关注，如若应对得当，对(duì)A股影响可能有限。上述因素结合(hé)当(dāng)前A股市场(chǎng)整(zhěng)体估值水平不(bù)高仍处(chù)于历史(shǐ)中低位，A股节(jié)后两(liǎng)个交(jiāo)易日(rì)虽受节假期间的事件性因素影响可(kě)能有所波动，但对(duì)后(hòu)市(shì)整体表现不用(yòng)过于谨慎(shèn)，当前位置市场机(jī)会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略：耐心(xīn)等待，低(dī)位把握(wò)

　　一季度(dù)全A营收增速(sù)等指标(biāo)仍在(zài)探底，五一出(chū)行恢(huī)复(fù)亮(liàng)眼(yǎn)，但制(zhì)造业PMI已露出(chū)疲态(tài)，海外处于多事(shì)之秋，高利率环境下美国银行风险事件频发，衰退风险上(shàng)升。市场处于再平衡期(qī)，低位把握再布局(jú)机会；短期(qī)结构上(shàng)关注在低位资产中寻找景气(qì)稳定或好于预期方向，中期线索在于(yú)科(kē)技周(zhōu)期与(yǔ)复苏链中的弹性方向(xiàng)。行业(yè)重点关注：医药(yào)、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关(guān)注：一带一路(lù)、数据要素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市(shì)初期，对比历史(shǐ)，这次牛市第一(yī)波上涨的(de)结构分化更显著。②牛(niú)市初期类似春天(tiān)，市场有所(suǒ)反(fǎn)复(fù)很正常，短期(qī)政策和业(yè)绩因素影响下(xià)，行业或更均(jūn)衡(héng)。③数字经济是全年主(zhǔ)线，后(hòu)续或依据基本面去伪存(cún)真，阶(jiē)段性(xìng)关注(zhù)复苏的(de)部分消费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生(shēng)策略(lüè)

　　往后看，核(hé)心(xīn)资产(chǎn)、海(hǎi)外(wài)映射的(de)科技(jì)和大(dà)宗商品(pǐn)都将被海外逐级放大的宏(hóng)观波动(dòng)所影响。我们的资(zī)源+重(zhòng)资产组合(hé)短期驱动逻辑建议以“红(hóng)利(lì)+中特估”为主导，以等待通(tōng)胀逻辑的回归。重资产国(guó)企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤(méi)炭、油(yóu)、金、铜(tóng)），交通(tōng)运输（油运、干散运(yùn)、港口、公路(lù)）；近期场景消费正(zhèng)在展(zhǎn)现出成为未来经(jīng)济(jì)增长新动能的潜力，推(tuī)荐中低端消(xiāo)费、县(xiàn)域(yù)消(xiāo)费；以“宁(níng)组(zǔ)合”为代(dài)表的赛(sài)道(dào)板(bǎn)块(kuài)有望(wàng)企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后市场(chǎng)表现如何？行业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概(gài)率(lǜ)较节前明显提升(shēng)。以(yǐ)全A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个月(yuè)指数大多震荡调整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅(fú)上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜(shèng)率较高(gāo)，而节后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率(lǜ)较高(gāo)，食(shí)品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期(qī)间全球大类资产(chǎn)波动以(yǐ)及背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指(zhǐ)数(shù)震(zhèn)荡(dàng)上移(yí)。从“五一”前后大类资产表现来看，全球主要权益(yì)市(shì)场及原油等大宗商品走弱，美债收益(yì)率下(xià)行(xíng)，黄金价(jià)格走强(qiáng)，表明海外(wài)市场“衰退交易”有所(suǒ)升温。美欧一季度(dù)经济增速不(bù)及(jí)市场(chǎng)预期，美(měi)国银行业危(wēi)机(jī)和两党债(zhài)务上限(xiàn)博弈使得海(hǎi)外风险偏好有所回落(luò)，同时也促使美联储更快(kuài)转向鸽派(pài)。

　　回顾(gù)假期消费数据，国内服务消费大幅回升，但地产销感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解(xiāo)售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也(yě)表明(míng)国内经(jīng)济(jì)仍处于复(fù)苏早期(qī)。4月政治局会议(yì)强调“当前经(jīng)济运(yùn)行好转(zhuǎn)主要是恢复性(xìng)的(de)，内生动力还(hái)不强，需求仍然不足(zú)”，因(yīn)此总量政策收紧风险不大(dà)，企业盈利上行将支撑A股(gǔ)指数震荡上移(yí)。结构上，政治局(jú)会议首提“重视通(tōng)用人工智(zhì)能发展(zhǎn)”，全(quán)球(qiú)产业催化和国(guó)内政策驱(qū)动的数字经济行情或反复活(huó)跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信达策(cè)略(lüè)

　　3月(yuè)-4月万(wàn)得全(quán)A指数整体是(shì)震(zhèn)荡下行的，是去年底熊市(shì)结束后，指(zhǐ)数的第(dì)一(yī)次长时间回撤，可以类比历史上牛市第(dì)一(yī)年中的(de)战术(shù)性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性回撤，时间约2个月，起始(shǐ)和结束的(de)拐(guǎi)点(diǎn)，均与高频(pín)经济(jì)指标和预期的(de)边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶段完成(chéng)后还出现了2个月的底(dǐ)部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今(jīn)年3月以来(lái)，股市(shì)、债(zhài)市和(hé)商品市(shì)场的表现，均表明资本(běn)市(shì)场对(duì)经济(jì)的(de)判新(xīn)偏向认为Q1的(de)经(jīng)济回升可能不会持(chí)续太久，或者至(zhì)少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来(lái)看，4月(yuè)份确实出现(xiàn)了较为明显的下降。这一下降(jiàng)背后我们认(rèn)为可(kě)能主要有(yǒu)两个(gè)短(duǎn)期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第(dì)一(yī)个季度经济数据最(zuì)容易(yì)恢复，4月开始经济进入疫后第(dì)二个季度(dù)。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外(wài)经济担(dān)心等因素，可能(néng)会让(ràng)4-5月的(de)经济数(shù)据很难(nán)超预期。由此导致这(zhè)一(yī)次市场(chǎng)的战术调整虽(suī)然(rán)可能已(yǐ)经完成大(dà)部(bù)分，但由于缺乏(fá)数据改善，可(kě)能还需(xū)要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切(qiè)换”

　　我们或已正(zhèng)站在(zài)新一轮牛(niú)市起点之(zhī)上(shàng)，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的坦(tǎn)途(tú)，把握“上(shàng)证50高股息(xī)央(yāng)国(guó)企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回(huí)落的PMI和长(zhǎng)端利率、反(fǎn)复的(de)美联储、激烈的中美(měi)摩擦(cā)、偏弱的一季报业(yè)绩；但中期的(de)坦途(tú)较为明(míng)确：经(jīng)济温和复(fù)苏、美联储年内(nèi)结(jié)束加息、A股市场估值极(jí)低、产业趋势明(míng)确、机构(gòu)赛道大切(qiè)换向(xiàng)TMT。看长做(zuò)短(duǎn)，如何应对短期迷雾？5月(yuè)建(jiàn)议重点(diǎn)关注上证50高(gāo)股息央(yāng)国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来(lái)增量资金行情，高股息组(zǔ)合(hé)在(zài)经济偏弱、利(lì)率下行环境下获取(qǔ)超(chāo)额收益(yì)（13只被指数集(jí)中覆盖的(de)高股息央国企见正文）。此外(wài)Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛道的第五次大(dà)切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向(xiàng)在5月有(yǒu)明显(xiǎn)调整，是(shì)进一(yī)步(bù)加配的良(liáng)机，其中以科创50方向最为关键(jiàn)。若美联储能够在5月完(wán)成(chéng)最后一(yī)次加息，中美摩(mó)擦有所缓和，将(jiāng)极(jí)大(dà)地利于(yú)新兴市场（A股和港股）、尤其(qí)成(chéng)长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛(shèng)夏攻(gōng)势，科创再起

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