作者：于博 蒋(jiǎng)佳榛

　　事件(jiàn)描述西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？f0000; line-height: 24px;'>西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？p>

　　2023年(nián)5月11日，国(guó)家统计局公(gōng)布(bù)了4月份的通胀(zhàng)数据：4月份居(jū)民消费价(jià)格同(tóng)比上涨0.1％，环比下降0.1％，工业(yè)生产者(zhě)出(chū)厂价格同(tóng)比下降3.6％，环比下降0.5％。

　　核(hé)心观点

　　1、4月CPI环(huán)比降幅收窄，同比涨(zhǎng)幅回(huí)落至0.1％；其中，鲜菜、猪肉价格续降，出行价格上涨。

　　2、4月PPI环比(bǐ)下降0.5％，同比降幅(fú)扩大(dà)至-3.6％；其(qí)中，分(fēn)项价格(gé)跌多涨少，黑金价(jià)格(gé)走弱(ruò)。

　　3、4月CPI同比离转负仅一步之遥，是否到了需要担心通缩的时候？我(wǒ)们认为(wèi)“通缩论”言过其(qí)实：一方面，今年(nián)初以(yǐ)来核心CPI有所(suǒ)反弹(dàn)，意味(wèi)着通缩压力正逐步缓解；另一方面(miàn)，4月CPI环比降幅收(shōu)窄、核心CPI环比回升，也(yě)指向当前经(jīng)济仍在温(wēn)和修(xiū)复。下半年随(suí)着生猪价格筑底回升、消费需(xū)求逐步回暖(nuǎn)，物(wù)价水(shuǐ)平有(yǒu)望回(huí)归正常水平，通缩和通(tōng)胀均不构成当前主要(yào)矛盾(dùn)。

　　目(mù)录

　　1、食(shí)品(pǐn)拉低通(tōng)胀(zhàng)，核心通胀持(chí)平

　　2、菜、肉(ròu)价格续降，出行价格上涨

　　3、PPI环(huán)比走弱，同比降(jiàng)幅扩大

　　4、价格跌多(duō)涨(zhǎng)少(shǎo)，黑(hēi)金价格走弱(ruò)

　　5、通(tōng)缩言过其实，关(guān)注核心通胀

　　以(yǐ)下是正文

　　食(shí)品拉低通胀，核心通(tōng)胀持平

　　4月CPI环比下降0.1％，降(jiàng)幅(fú)较上月收窄0.2个pct，同比回落(luò)0.6个(gè)pct至0.1％，其(qí)中翘尾、新涨(zhǎng)价分别(bié)影响(xiǎng)0.3、-0.2个百分(fēn)点。从结构上看，食品项(xiàng)仍是主要拖累，4月食品价格环比下降1％、非食品价格则环(huán)比小(xiǎo)幅上涨0.1％。剔(tī)除食品和能源后，4月核心CPI环比回升0.1个百分(fēn)点至0.1％、同(tóng)比持平至0.7％。

　　菜、肉价格续(xù)降，出行价格上涨

　　食品(pǐn)方面(miàn)，菜、肉(ròu)价格续降(jiàng)，仍是(shì)主要拖(tuō)累。受受生猪产能充足以及消费淡季影响，猪肉(ròu)价格(gé)环比续降3.8％，但降幅较(jiào)上月(yuè)收窄0.4个pct；鲜菜(cài)、鲜果大量上市，带(dài)动(dòng)价(jià)格(gé)分别环比下降(jiàng)6.1％、0.7％，降(jiàng)幅较上月(yuè)收窄1.1、走阔1.1个pct。非食品(pǐn)方面，小长假出行(xíng)需求带动旅游价格环比(bǐ)上涨4.6％，受车(chē)企降价促销以及国内(nèi)油价下降(jiàng)影(yǐng)响(xiǎng)，交通工具及(jí)交通(tōng)工具用燃料价格环比分别下降(jiàng)0.9％、1.6％。

　　PPI环(huán)比走弱(ruò)，同比降幅扩大(dà)

　　受国内(nèi)外市场需求表现偏弱及国际大宗(zōng)商品(pǐn)价格波动(dòng)影响，4月PPI环比下降0.5％，同时受上年同(tóng)期高(gāo)基数的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，同比(bǐ)降幅扩大1.1个pct至(zhì)-3.6％，其中翘尾、新涨价分别影响(xiǎng)-2.6、-1.0个百分点。国(guó)内生产资料、生活资料价格环比分别(bié)下降0.6％、0.3％。

　　价格(gé)跌多(duō)涨少(shǎo)，黑金价格走弱

　　分行业看，国际(jì)原(yuán)油价格波动带动国内油(yóu)煤(méi)加工、化(huà)学原料(liào)及制品相关(guān)行业(yè)价格环比分别(bié)下降2.3％、1.1％；受(shòu)国内需(xū)求表现(xiàn)不及(jí)预期(qī)影(yǐng)响，黑金采(cǎi)选及冶炼、有色采选相关行业价格结束自去年底以来(lái)的强(qiáng)势(shì)表现，环比(bǐ)分(fēn)别下降(jiàng)0.1％、1％、0.6％；煤(méi)炭采选在产能(néng)继(jì)持(chí)续释放西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？、供给相(xiāng)对充足的影(yǐng)响下(xià)，价(jià)格(gé)环比续(xù)降4％。

　　通缩(suō)言过(guò)其实(shí)，关(guān)注(zhù)核(hé)心通胀(zhàng)

　　4月CPI同(tóng)比降(jiàng)至0.1％的历史较低水平，离(lí)转负(fù)仅一步之遥，是(shì)否到了(le)需要担心通缩的时候(hòu)？我们认(rèn)为，应当(dāng)理性(xìng)看待(dài)物价(jià)数据，“通缩(suō)论”言过其实：一方(fāng)面，去年下半年(nián)核心CPI同比持(chí)续(xù)徘徊在0.6％的历史低位，但(dàn)今年初以来有所(suǒ)反弹，意(yì)味着通缩压力正在逐(zhú)步缓解；另一方面，4月CPI环比(bǐ)降幅收窄、核心CPI环比回(huí)升，环比(bǐ)走(zǒu)势均处于正常波动区间(jiān)，也指(zhǐ)向(xiàng)当(dāng)前经济仍在温和修复。往前看(kàn)，去年二、三季度受疫情(qíng)影响供给偏紧，CPI同比涨幅较高，高(gāo)基数或对今年(nián)后续CPI同比读数持(chí)续造成扰动。我们认为，应(yīng)更多关注环比变动(dòng)情况(kuàng)以及核(hé)心(xīn)CPI的走(zǒu)势。而(ér)随着(zhe)下半年生(shēng)猪需求的回升，以及(jí)中央猪肉(ròu)收储工(gōng)作的开展(zhǎn)，生猪价格有望筑底(dǐ)回升，食(shí)品项对CPI的(de)拖(tuō)累将有(yǒu)所缓解，下(xià)半年(nián)物价水平有望逐步回归至正常水平、整体(tǐ)将保持温和上涨(zhǎng)态势(shì)，通(tōng)缩和通胀均(jūn)不构(gòu)成当前经济的主要矛盾(dùn)。

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