财联社5月18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距离(lí)瑞士政府撮合瑞银与瑞信合(hé)并(bìng)近两个月后，与这次事件有(yǒu)关的一个重要问题终于尘(chén)埃落1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CT定：瑞信AT1债(zhài)券的减记无(wú)法触发CDS（信贷违约掉期）的(de)赔付。

　　负责(zé)欧(ōu)洲、中东和非洲地区(qū)的信贷(dài)衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公(gōng)告称(chēng)，由11家买方机构、卖方银行和做市(shì)商组成的委员会一(yī)致(zhì)投票(piào)通(tōng)过了上述决议。值(zhí)得一提(tí)的是，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现在投票(piào)的清(qīng)单上。

　　具体来说，提出这个问题的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合(hé)约所依据的参考债券(quàn)（次级(jí)债）具有同等地位，并(bìng)以一(yī)份2020年(nián)到期的(de)瑞信英镑次级债作为标(biāo)准参考(kǎo)债务。

　　对(duì)此(cǐ)，委(wěi)员会(huì)首先一致(zhì)裁(cái)定，并没有发生“政府干(gàn)预的信(xìn)贷事件”。此外，根据AT1债券文件中(zhōng)的(de)排名条款和担保(bǎo)条件，次级债的持有人(rén)是相较于AT1债券的优先(xiān)债权人。同(tóng)时(shí)在(zài)2014年的(de)文件中，也为AT1债(zhài)券定义了“排除义务”。周三的文件中，决策委员会没有对(duì)AT1债券(quàn)是否构成借(jiè)款资金做(zuò)出任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急(jí)交易中，瑞(ruì)士监管(guǎn)机(jī)构FINMA将近170亿(yì)美元的瑞信AT1债(zhài)券(quàn)全额(é)减记，此举也引发了大(dà)量此类债券持有(yǒu)人的诉讼。一(yī)些投(tóu)机者也在(zài)市场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁(cái)定此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金融衍生品，信贷(dài)违约掉期的作用是在信贷事件（违约、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买(mǎi)方(fāng)可以向卖1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CT方索赔，索(suǒ)赔的(de)金(jīn)额通(tōng)常等于(yú)参考(kǎo)资产的面值(zhí)减去违约后的市场价值(zhí)。各个区域的信贷衍生(shēng)品决定委员会(huì)，负责决定在这个地区是(shì)否发生(shēng)了信(xìn)贷衍生(shēng)品合约中定义(yì)的信贷事件。

　　根(gēn)据存(cún)管信托(tuō)和清算公(gōng)司（DTCC）的数据(jù)，截(jié)至今年3月(yuè)，与瑞信集团债务相关的CDS名义总(zǒng)量(liàng)超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的数(shù)据并未(wèi)区分优(yōu)先级债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞银公布了接(jiē)手瑞信的最新(xīn)评估。在本周二提交给(gěi)美国SEC的监(jiān)管文(wén)件中，瑞银表示紧急接(jiē)手瑞信预(yù)计将造成170亿(yì)美元的损失，其中有(yǒu)40亿美元为(wèi)潜在的诉讼和罚款支出。不过(guò)这部分的损(sǔn)失将会(huì)由一笔“负347.77亿美元”的(de)商誉(yù)覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远远低于资(zī)产的实际价值。

　　这份(fèn)文件同样显示，从(cóng)去(qù)年10月开始，瑞银的战略委员会就(jiù)已经开(kāi)始(shǐ)评(píng)估瑞信的状况，并在今年2月得出“不宜收购”的决定，但(dàn)最(zuì)后(hòu)仍在(zài)瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合(hé)并交易完(wán)成后加入瑞银集团(tuán)的董事会，同时在(zài)“可(kě)预(yù)见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营(yíng)。

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