一度被称为(wèi)“机构(gòu)投资者风向标(biāo)”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变(biàn)局，个人投资者不(bù)仅在新发基金中占据主(zhǔ)流(liú)，存(cún)量产品也超过了机(jī)构投资者(zhě)占比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表(biǎo)示，在基(jī)金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易(yì)工具优势(shì)被投资(zī)者(zhě)逐渐认知(zhī)，以及投资热(rè)点轮(lún)动加快、主题(tí)和(hé)行业(yè)ETF跟踪效率较高(gāo)等背(bèi)景下，国内资本市(shì)场正在经历股民转(zhuǎn)基民，由(yóu)“投(tóu)个(gè)股”到(dào)“投(tóu)ETF”的转变。长期来(lái)看，个(gè)人(rén)在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者(zhě)分散风险，提高市场(chǎng)交易活跃度，长远可(kě)提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月13日，今年新成立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市(shì)前一(yī)周披露的个人(rén)投资者平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人(rén)投(tóu)资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点(diǎn)，但仍然在股(gǔ)票ETF市场(chǎng)占比超(chāo)过了机构资(zī)金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数(shù)投(tóu)资部(bù)总监助理(lǐ)、基金(jīn)经(jīng)理李(lǐ)沐(mù)阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主(zhǔ)要集中在几大(dà)宽基ETF，一(yī)般都是(shì)机构投(tóu)资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业(yè)ETF如雨后春笋(sǔn)般(bān)出现(xiàn)，叠加全行业(yè)指数相关(guān)业务同仁(rén)在ETF投教(jiào)工作上的(de)共同努力，ETF作为交(jiāo)易工具(jù)的(de)优势，越(yuè)来越被(bèi)普通个人投资者认知(zhī)，从(cóng)而使个(gè)人股(gǔ)票占比的(de)大幅提(tí)升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占比较高的现象，国泰基金(jīn)也分析，今年以来(lái)A股市场持续回暖，投资(zī)者情绪(xù)比(bǐ)较积极，新发产品募资环境比较好，也越来越受到个人投(tóu)资者(zhě)的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分由股民(mín)转化而蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句来，这些个人投资者(zhě)也认识到(dào)ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大概率更高(gāo)，相对于个股来说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充(chōng)道，个人(rén)投资者“买新不(bù)买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对(duì)于时(shí)间成(chéng)本(běn)的把控较严格，在看准投资机会后，更倾(qīng)向于去(qù)申购(gòu)老(lǎo)产品。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数(shù)据看，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现明(míng)显的(de)震荡攀升(shēng)势(shì)头。

　　在2018年(nián)，个人在(zài)股票ETF产(chǎn)品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度(dù)占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了(le)机构(gòu)资(zī)金，股票(piào)ETF作为“机构投(tóu)资者风向标(biāo)”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落(luò)近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占(zhàn)比(bǐ)较高的(de)行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高(gāo)点回落(luò)只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人投(tóu)资者(zhě)在行业或主题ETF产(chǎn)品(pǐn)中占(zhàn)比下降，但绝对份额也(yě)是在增长的，这一数据更代表(biǎo)了机构投资者对行业(yè)或主题(tí)ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个(gè)人认(rèn)为(wèi)是(shì)ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研(yán)的过程中，我(wǒ)们发(fā)现(xiàn)大(dà)部分投资者都会将较为低风险的(de)宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演了(le)资产组合(hé)配置中的一个重要的(de)台阶(jiē)。

　　国泰基金(jīn)也补充道(dào)，由于近年来(lái)行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者把握比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市(shì)场震荡下行(xíng)，投资者的风险偏好(hǎo)有(yǒu)所(suǒ)降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市(shì)场上(shàng)行(xíng)时，行业和主(zhǔ)题异(yì)彩纷(fēn)呈，机(jī)会又(yòu)多上涨空间又大，风险偏(piān)好也随(suí)之上(shàng)升(shēng)，所以行业和(hé)主题(tí)ETF占比(bǐ)则(zé)会提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五(wǔ)年市(shì)场成交(jiāo)热情的提升带来了A股市场的(de)大幅(fú)发展，个人投资者入市规模激(jī)增，而在经(jīng)历了多种行情风格的(de)锤炼后，尤其是操(cāo)作难度较高的2022年之(zhī)后，投资(zī)者们对于(yú)跑赢基准的难度有了(le)更(gèng)清晰的认知，而(ér)ETF能够有(yǒu)效的(de)跟(gēn)上(shàng)基准的步(bù)伐；另一方面，近(jìn)几年(nián)投资(zī)热(rè)点轮动较快(kuài)，新(xīn)的投资领域(yù)带来了大量(liàng)的学习成本(běn)，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运作(zuò)透明度(dù)较(jiào)高，因而(ér)逐步(bù)获得个人投资者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研(yán)究分析，一是随着A股市场(chǎng)愈(yù)发成熟、有效性提升，个人投资者对于(yú)β收益的认知将越来越深入，近几(jǐ)年可以看到(dào)更(gèng)多投资者会基于(yú)大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市(shì)场(chǎng)的(de)投资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新(xīn)能源、医药等，因此行业(yè)主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个人占比的(de)抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场(chǎng)总成交(jiāo)额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士(shì)表示，长期(qī)来(lái)看，股票(piào)ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转为基(jī)民，为投资(zī)者分(fēn)散(sàn)风险，提升交易(yì)活跃度，长远可提高A股(gǔ)市(shì)场的(de)稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的(de)个人投资者(zhě)大都由股民转化而来，个(gè)人投资者发现(xiàn)ETF快捷(jié)、透明、成本(běn)低廉且相比个股可以更好地平(píng)滑风险(xiǎn)，也能够获得交(jiāo)易(yì)的(de)参与感，于是更多选择(zé)通过ETF来参(cān)与市场(chǎng)。相比个股来(lái)说，ETF的(de)风(fēng)险更(gèng)分散波(bō)动也更小(x蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句iǎo)，因此(cǐ)个人投(tóu)资(zī)者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交(jiāo)易频率更(gèng)高，也更容易受到市场消息(xī)的(de)影响，这对(duì)于我(wǒ)们基金管理(l蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句ǐ)人的持续运营和投资者(zhě)陪伴都提(tí)出了更高的要求。”国泰(tài)基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高(gāo)的(de)个(gè)人占比可能会带来更活跃(yuè)的交易(yì)，并带(dài)来更有吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称。

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