近日，有焦化企业发告知(zhī)函(hán)称，因亏(kuī)损严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不(bù)接受。

　　记者注意到，从今(jīn)年4月1日起，焦炭开(kāi)启首轮降价，并(bìng)正式进入(rù)降(jiàng)价通道(dào)，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭(tàn)第8轮提降，降幅50元/吨，要(yào)求18日0时(shí)起执行，而后山(shān)东主流钢厂跟进。截至目前(qián)，焦(jiāo)炭已(yǐ)有8轮降(jiàng)价落地，港(gǎng)口(kǒu)准一级湿熄焦(jiāo)平仓价(jià)累计下(xià)调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同(tóng)期(qī)，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊(jùn)涛认为，近两(liǎng)个月来，焦(jiāo)炭期货的下(xià)跌是宏(hóng)观、产业等多因(yīn)素共同作(zuò)用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅(guī)谷银行暴雷，多数大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)价格下(xià)跌，同时(碳酸铜存在吗 有碳酸铜这种物质吗shí)国内宏观强预期在经过1—2月的反复发酵(jiào)后，市场对今年的定性(xìng碳酸铜存在吗 有碳酸铜这种物质吗)逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这(zhè)也使(shǐ)得黑色系商(shāng)品交(jiāo)易需求(qiú)利多(duō)的信(xìn)心(xīn)不(bù)足。其次，产业层面(miàn)，今年煤焦最大产业利空来自焦煤的(de)进口，3月(yuè)份(fèn)澳洲焦煤近2年来首次通(tōng)关，并(bìng)于4月进一步改(gǎi)善。蒙(méng)煤、俄(é)煤3月份的进口量(liàng)也出现较(jiào)大增长。根据海关总署统计，今年3月我国共(gòng)计进(jìn)口炼(liàn)焦(jiāo)烟煤(méi)964.7万(wàn)吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供应的(de)17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的(de)最(zuì)高(gāo)水平(píng)，仅次(cì)于2020年1月的(de)981.3万吨。进(jìn)口焦(jiāo)煤的大量(liàng)释放(fàng)削弱了国(guó)内煤企的议价(jià)能力，焦炭成(chéng)本(běn)支撑坍塌，驱动焦炭期货(huò)下行。最后，4月(yuè)以来，在铁水产量不断走高(gāo)的(de)同时，黑色终(zhōng)端需求表现一般，国家统计局公布的房屋新开工、施工(gōng)面积(jī)同比大幅(fú)回落(luò)，继而引(yǐn)发了市(shì)场对(duì)煤(méi)、焦、钢产(chǎn)业链的负(fù)反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均有明显利空驱动，叠加(jiā)宏观支(zhī)撑不足，多因素(sù)共振带动焦炭期货(huò)主力合约持续下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌，并不是自身的(de)供需(xū)矛盾(dùn)驱动，而是受焦煤(méi)的拖累。焦(jiāo)煤因国内产量稳(wěn)增和进口量大(dà)增，供需关系(xì)逐步向(xiàng)宽(kuān)松转变，致使煤(méi)价(jià)自(zì)年初(chū)就开始呈偏弱(ruò)走势运行。其间，受内蒙(méng)古地区煤矿(kuàng)事故影响(xiǎng)，煤价经(jīng)历(lì)短暂反弹(dàn)后(hòu)开始(shǐ)加速(sù)回落。另外，下游钢材需求表现不(bù)及预期，钢价承(chéng)压回调致(zhì)使钢(gāng)厂利润收缩，遂通过调降焦(jiāo)价将需求压力向原材料端传导(dǎo)。因此，在(zài)失去成本支(zhī)撑(chēng)、下游施压的双(shuāng)重作用下(xià)，焦(jiāo)价持(chí)续下跌。”中钢期货煤焦研究(jiū)员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访(fǎng)人士处获悉，本周焦煤(méi)价格率先出现触底反弹(dàn)，而焦价连跌8轮后(hòu)，个别地区焦企出现亏损。同时，近期(qī)焦炭期价的反弹给出升水现货空间，买现卖(mài)期套利需求(qiú)增加对现货市场信心有所(suǒ)提(tí)振(zhèn)，刺激焦企有提(tí)涨意愿(yuàn)，但短期全面提(tí)涨并成功(gōng)落地的概率(lǜ)较小，主要原(yuán)因是目前焦企整体盈(yíng)利情况尚可，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦盈利(lì)接近140元，而(ér)下游钢材需求并未出现明显好转，钢厂整体盈利情况一般(bān)，对焦(jiāo)炭则保持(chí)按需采购节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开始提涨，能否提(tí)涨成功？冯艳成认为，提(tí)涨(zhǎng)的(de)是内蒙(méng)古某焦企，国内焦企生(shēng)产成本和(hé)焦(jiāo)化利(lì)润会因(yīn)为地(dì)区、设备区别而存在很大差异。相对而言(yán)，内蒙古非主流焦化(huà)企业的副产品较少，整体(tǐ)产线的经济(jì)性一般(bān)，对(duì)降价的(de)承受能力偏低，也因此率先开始提涨，不(bù)过对整体(tǐ)市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为(wèi)，在焦企未出现大(dà)幅(fú)亏损或需求明显增加的情(qíng碳酸铜存在吗 有碳酸铜这种物质吗)况下(xià)，焦价提涨难度较大(dà)。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修减产节奏放缓，个(gè)别地区钢(gāng)厂(chǎng)计(jì)划复产，日(rì)均铁水产量尚(shàng)保持(chí)在偏高水平，这意味着煤焦刚性需求较(jiào)好，但钢厂持续采取低原料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤(méi)库存以(yǐ)及焦(jiāo)企(qǐ)端焦(jiāo)炭(tàn)库存(cún)均处于往年同(tóng)期高位，钢厂端焦煤、焦炭库(kù)存(cún)则(zé)处(chù)于较低(dī)水平，煤焦(jiāo)近期供(gōng)应也有(yǒu)适(shì)当的减量(liàng)，以(yǐ)缓解(jiě)自(zì)身高库存的压力。基于此种库存格局，煤(méi)焦的议价主动(dòng)权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何(hé)反(fǎn)而大跌呢？阮俊(jùn)涛(tāo)认为(wèi)，近期由于国内外(wài)焦煤价(jià)格倒挂，贸易商进(jìn)口积(jī)极(jí)性较低，导(dǎo)致焦煤供应短(duǎn)期内有(yǒu)收缩趋势(shì)，不过焦企也处于主动(dòng)限产(chǎn)状态，焦煤供(gōng)需矛盾并不突出。焦炭本周供减需增(zēng)，基(jī)本(běn)面边际(jì)改善，但钢(gāng)联(lián)公(gōng)布的铁水日产量依然维持(chí)接近240万吨的(de)水平，在终端需求表现(xiàn)一(yī)般的背景下，焦炭需(xū)求仍有转弱预期。中长期来看，考虑粗(cū)钢平控要求，今年全年焦(jiāo)煤供需格局大概(gài)率仍(réng)将明显宽松，且蒙煤实际生产成本(běn)较低，三季度蒙煤中长协重新定(dìng)价(jià)后，预计进口量(liàng)会得到改(gǎi)善。因此，虽然(rán)焦煤现货价格因蒙煤减量而有所企稳，但期货市(shì)场氛围仍难言(yán)乐观，导(dǎo)致期货和(hé)现货短暂劈(pī)叉(chā)。

　　“从价格表(biǎo)现上看(kàn)，前期煤焦跌幅明显(xiǎn)大于板块内其他品种(zhǒng)，估值相对偏低，这也使得继续杀估值的驱动明显(xiǎn)减弱，而估(gū)值修复配合近期焦煤进口减量、钢厂(chǎng)复产等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑(lǜ)到目前钢材需求依然乏力，钢厂复产将会再次(cì)加重其(qí)供需(xū)压(yā)力，需求负反馈仍将会向原材料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯(féng)艳(yàn)成说，短期煤(méi)焦交(jiāo)易逻辑变化较快，价格波动(dòng)剧烈，预计(jì)仍将以底部区间振荡走势(shì)为(wèi)主；中长期来(lái)看，煤焦供需(xū)趋于宽松的预期未(wèi)变，在估值回升后仍将是(shì)板块(kuài)内空(kōng)配最佳(jiā)品(pǐn)种(zhǒng)。

　　对于煤焦后(hòu)市(shì)，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一是(shì)焦煤供(gōng)应宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是终端需求存疑，负反馈风险(xiǎn)并未化解；三是海外(wài)衰退预期如何(hé)演绎(yì)。目(mù)前(qián)来看，焦煤供(gōng)应宽(kuān)松是大概率(lǜ)事件，且(qiě)4月地产数(shù)据表现依然一般(bān)，负反(fǎn)馈以及粗钢平控都是压低铁水(shuǐ)产量的可能因(yīn)素，因此煤焦(jiāo)即便出现(xiàn)超跌反弹，中长(zhǎng)期来看也是(shì)易(yì)跌难涨(zhǎng)。

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