当前，市场投资者正在(zài)担忧，眼下美国政府的(de)债务(wù)上限僵局正朝(cháo)着更危险的方向升级(jí)。

　　当地时(shí)间(jiān)5月9日，美国众(zhòng)议院议长凯(kǎi)文·麦卡锡在白宫(gōng)就债务上限(xiàn)问题与总统(tǒng)拜登(dēng)举(jǔ)行会(huì)议后表示，这(zhè)次会见并(bìng)未(wèi)就解决债务上限问题达成任何有益意见，自(zì)己(jǐ)和国会其他几位党团领袖(xiù)将于12日再(zài)次与总统拜登(dēng)会(huì)面。

　　据路透社消息，当(dāng)地时间周二，美国总统拜登在白宫与国会众(zhòng)议院议长(zhǎng)、共(gòng)和(hé)党人麦(mài)卡锡进(jìn)行谈判，试图(tú)打破两党围绕美国31.4万亿美元债务(wù)上限问题长达三个月(yuè)的(de)僵局，避免在5月(yuè)底之前发生严重违约。

　　报道称(chēng)，美国(guó)参议院多数党领(lǐng)袖、民(mín)主(zhǔ)党人查克(kè)·舒默、参议院(yuàn)共和党领袖(xiù)米(mǐ)奇·麦康奈尔(ěr)、众(zhòng)议院(yuàn)民主党领袖哈基(jī)姆杰·弗里(lǐ)斯(sī)也(yě)将(jiāng)参加此次会(huì)谈。

　　之(zhī)前市(shì)场预(yù)期，拜(bài)登与麦卡(kǎ)锡的此次(cì)谈判达(dá)成协议的(de)可能性不(bù)大，因此，在谈判(pàn)前一日，麦康奈尔称，在美(měi)国灾难性违约迫在眉睫(jié)之际，他不(bù)会在债务(wù)上限问(wèn)题上打(dǎ)破党派僵局，去帮助总统拜(bài)登。这番(fān)言论无疑给此次(cì)谈判(pàn)泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务(wù)总额(é)超过债务上限。美国财政部次日启动(dòng)非常规举措(cuò)维持政府运营，避免出现债务违约。然而，使用非常规(guī)措(cuò)施(shī)只能(néng)帮助财政(zhèng)部暂时性地继续借款。

　　上周，美国财政部长耶伦在致(zhì)信国(guó)会领袖(xiù)时发出了(le)债(zhài)务违约可能期限(xiàn)的警告(gào)，称财政(zhèng)部的最佳估计是，若(ruò)国会未(wèi)能提(tí)高(gāo)债务上限(xiàn)或(huò)暂停(tíng)上限，到(dào)6月初，财政部将无法继续履行(xíng)政(zhèng)府的所有义务，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和党的债(zhài)务上限问题相关(guān)议案在(zài)众(zhòng)议院以微(wēi)弱(ruò)优势得到通(tōng)过。议案提(tí)出，到明年(nián)3月31日前，暂停债(zhài)务上限的限制(zhì)，若两(liǎng)党能在这一(yī)时限之前同意把债务上限再提(tí)高1.5万(wàn)亿美元，则暂(zàn)停时(shí)限作废(fèi)，但提高上(shàng)限需(xū)要满足多种削减(jiǎn)开支的条件，共和党预计未来十年内将合计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白(bái)宫在议(yì)案通过后(hòu)很(hěn)快(kuài)表示(shì)，这一将削减(jiǎn)支(zhī)出和(hé)提高债务上(shàng)限捆绑的议案没机会成为立法(fǎ)。

　　上周(zhōu)日，耶伦再次(cì)警告，6月(yuè)1日政府(fǔ)将耗尽现金，如国会不提(tí)高债务(wù)上限(xiàn)，可能爆发(fā)一场(chǎng)“宪法危机”，引(yǐn)发(fā)金融和经济崩溃。

　　美国(guó)监(jiān)管机构罕见“认错”

　　针对美(měi)国银行业危机，美国监管(guǎn)机构(gòu)的第一份“认错”报告(gào)披露。

　　当地时间5月8日，加(jiā)州(zhōu)金(jīn)融保护与创新部（DFPI）发布(bù)报(bào)告承(chéng)认(rèn)，未(wèi)能(néng)在硅(guī)谷银行倒闭之前向该行领导(dǎo)层施压，要(yào)求其尽快解决已知(zhī)问题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称(chēng)，监(jiān)管反应迟钝，未(wèi)能及(jí)时排查隐患(huàn)，没有及(jí)时(shí)注(zhù)意(yì)到(dào)第一(yī)共和银行、硅谷银行在疫情期间发展(zhǎn)过快(kuài)，吸收了(le)数千亿(yì)美元的存款。同(tóng)时(shí)，其工作(zuò)人员也没(méi)有意识(shí)到银行过快扩张所带来的风险。报告表示，银行(xíng)“在纠正监管(guǎn)机(jī)构已发(fā)现的缺陷方(fāng)面(miàn)行(xíng)动迟(chí)缓，监(jiān)管机构也没有采(cǎi)取足够措施(shī)去尽快(kuài)解决问题”。

　　需要(yào)指出(chū)的是，美(měi)国银行(xíng)业的这一(yī)场危机风暴中，加(jiā)州是(shì)名(míng)副其实的“震(zhèn)中”。除(chú)硅谷银行以外，刚(gāng)刚宣(xuān)告倒闭的第一共和银行也位(wèi)于(yú)加州(zhōu)旧金山。此外，近期(qī)同样遭遇严重冲(chōng)击、股价暴(bào)跌的西太平洋合众银(yín)行(xíng)也位于加州洛杉(shān)矶(jī)。

　　根据DFPI最(zuì)新发(fā)布的报告，在(zài)对(duì)硅谷银行的监管工作中，DFPI发(fā)挥(huī)着(zhe)辅助作用，而旧金山联邦储备银(yín)行承担主要监督责任(rèn)，后者未来可(kě)能会投入更多(duō)人员进行监督。DFPI在报告中称，加州监管(guǎn)机构未来将对资(zī)产超(chāo)过(guò)500亿(yì)美元(yuán)、且未纳入保险的存款规模很高的银(yín)行加强审查。

　　在硅谷(gǔ)银行破产事(shì)件中(zhōng)，未(wèi)纳(nà)入保险(xiǎn)的存款规模较高(gāo)是促成银行挤兑(duì)的关键因(yīn)素之(zhī)一。然(rán)而(ér)，报告(gào)指出，在过去，监管机构并未认定大(dà)量无保险存(cún)款一定意味(wèi)着风(fēng)险增(zēng)加，因为拥(yōng)有大量(liàng)存款的账户往(wǎng)往是由企(qǐ)业客户(hù)持有(yǒu)的，这些客(kè)户往往很少更(gèng)换银行。该报(bào)告还表示，DFPI计(jì)划要求(qiú)银行考虑如何管(guǎn)理(lǐ)社交媒体和实时提款(kuǎn)带(dài)来的(de)风险，这些风(fēng)险也可能加剧和加速银行挤兑。

　　美国(guó)政府再(zài)度推(tuī)迟(chí)战略石油储备回补计(jì)划(huà)

　　5月9日周二(èr)，美(měi)国政(zhèng)府(fǔ)再(zài)度推迟美国战略石油储(chǔ)备(bèi)的回(huí)补计(jì)划。

　　美国能源部周二(èr)表(biǎo)示：美(měi)国战略石油(yóu)储备（SPR）仍(réng)然是(shì)世界上最大的石油储备，能源部仍然致力于以一种为美国纳税(shuì)人带来最(zuì)大价(jià)值并保护美国经(jīng)济和安全利益的方式回补SPR，同时遵守国会(huì)的授权并进行(xíng)必要的维护(hù)——这些也是对该(gāi)储备进(jìn)行(xíng)良(liáng)好管理的一部分(fēn)。

　　美国能源部表示，除了直接(jiē)采购外(wài)，其补充(chōng)SPR的方式还包括要求(qiú)一些炼油厂(chǎng)退回部分(fēn)从SPR拿(ná)到的石油，并避(bì)免“不必要销(xiāo)售”。

　　虽然该部门去年(nián)通过政(zhèng)府拨款法案(àn)取消了(le)国会(huì)授权(quán)的(de)约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但过去几周，SPR持续消(xiāo)耗(hào)150万(wàn)至(zhì)200万(wàn)桶。尽管(guǎn)在(zài)3月底和本月初，WTI油价一度(dù)降至(zhì)72美元(yuán)/桶以下(xià)，曾一度短暂符合(hé)美国(guó)政府制定的在每(měi)桶67—72美元/桶(tǒng)时购入石油回补SPR的条件(jiàn)，但今年以来多(duō)数时(shí)候，WTI油(yóu)价依然高于美国政府设定的条件。

　　油(yóu)脂板(bǎn)块(kuài)间走势(shì)分化明显 棕(zōng)榈油连续多日领涨(zhǎng)

　　五一节后，油脂上演(yǎn)“大逆转(zhuǎn)”，在节后开盘一度全线跌破前低(dī)支(zhī)撑后，国内三大见字如晤,展信舒颜，展信安的用法油脂(zhī)期(qī)货价(jià)格(gé)随(suí)即(jí)反转走高，增(zēng)仓上行。三个交易(yì)日(rì)，豆油主力(lì)合(hé)约最高涨(zhǎng)幅5％或372个(gè)点，棕榈油主力合(hé)约(yuē)最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主(zhǔ)力合约最高涨幅(fú)7.1％或553个点。昨日(rì)，三大油脂价格集体回落，豆(dòu)油率(lǜ)先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走势有明显分化，从板(bǎn)块内强弱表现上来看(kàn)，棕榈(lǘ)油明显强于菜油和(hé)豆油。

　　期货日报记者(zhě)了解到，此(cǐ)轮(lún)反转过程中，市场(chǎng)风格不断变化，领涨品种从豆油切(qiè)换到(dào)棕榈油，领涨月份从主力转换到近月，反映了市场(chǎng)交(jiāo)易逻辑改变。

　　据光大期(qī)货分(fēn)析师侯雪玲介(jiè)绍，五一餐饮(yǐn)业火爆，美团(tuán)预(yù)测五一堂食订座率同比2019年增长205％，市(shì)场对油脂(zhī)消费(fèi)预(yù)期乐观(guān)，确认了油脂大消费基调，且认为(wèi)节后油脂将(jiāng)迎来补库(kù)需求。“因海(hǎi)关对大豆(dòu)检验要求增加、检验频度增加，大(dà)豆通过慢(màn)，供应压力后移，市(shì)场担忧豆(dòu)油产量或(huò)不(bù)及预期，豆油累库放慢甚(shèn)至去库(kù)。”侯雪玲(líng)表示，但随后咨(zī)询机(jī)构数据显(xiǎn)示大(dà)豆(dòu)压榨保(bǎo)持较(jiào)高水平，豆油(yóu)库(kù)存加速攀(pān)升(shēng)，豆油紧张逻辑(jí)证伪。

　　“受到需求表(biǎo)现(xiàn)不佳及后(hòu)期大豆(dòu)高到港(gǎng)带(dài)来的累库趋势压(yā)制，豆(dòu)油整体一直是不(bù)温(wēn)不火；菜油整(zhěng)体受到需求(qiú)难以(yǐ)消化供给(gěi)的压(yā)制，前期表现弱势(shì)但在(zài)加(jiā)拿(ná)大题材出现(xiàn)后(hòu)反弹(dàn)迅猛。相比(bǐ)之(zhī)下，棕榈(lǘ)油在产地及(jí)国内持续(xù)去库的加(jiā)持下，表现(xiàn)最为亮眼，也(yě)是本(běn)轮油脂上涨(zhǎng)的领头羊。”中信建投期货分析师(shī)石丽红表示(shì)，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油(yóu)连(lián)续几日出现(xiàn)3％以上的涨幅，一(yī)点都不拖泥(ní)带水，一定(dìng)程度反(fǎn)应了前期超跌后的(de)市场心态。

　　记者了解(jiě)到，本(běn)轮反(fǎn)弹中连棕领涨，主(zhǔ)要源于马(mǎ)棕4月供需数据偏紧的预期(qī)。

　　上周五主(zhǔ)要机(jī)构公布的数据显示，马棕(zōng)4月产量不及预期(qī)，马棕4月(yuè)库存环比可能大幅(fú)下降，进一步(bù)支撑了马棕及(jí)连棕(zōng)盘面(miàn)的反弹。

　　据新湖期货分析(xī)师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国(guó)际棕榈油近期的价(jià)格(gé)优势相比(bǐ)豆油及葵油大幅缩窄，导(dǎo)致国(guó)际需求减弱。

　　“前几(jǐ)日(rì)彭博、路(lù)透预估4月马棕产量130万吨，环比几乎(hū)持(chí)平(píng)。出口预(yù)估(gū)120万吨，环比(bǐ)减少19％。库存预(yù)估151万—153万吨，相比(bǐ)3月库存167万吨下降比较明显。但(dàn)上周五到周一(yī)，大(dà)华继(jì)显及MPOA给出的4月全月产(chǎn)量环比减幅更大，MPOA预估(gū)环比(bǐ)减8％。”陈(chén)燕杰表示，若产量预期兑现，4月马棕库存或仅140多万吨(dūn)，已经是历史极(jí)低(dī)库存水平，库存环比减(jiǎn)幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低(dī)主(zhǔ)要(yào)在于当月假期较多，工作日(rì)偏(piān)少(shǎo)。因马来种植园的印尼工人要返乡庆祝开斋节，通常(cháng)开斋(zhāi)节当(dāng)月(yuè)马棕产(chǎn)量环比数(shù)据(jù)有偏低(dī)倾(qīng)向。今(jīn)年印(yìn)尼开斋节假期从(cóng)4月19—25日(rì)，且(qiě)随(suí)后是国际劳(láo)动节假期，预(yù)计因此(cǐ)印(yìn)尼工人返乡偏慢导致当月产量(liàng)环比降幅较往年更(gèng)大。”陈(chén)燕杰说。

　　在业内人(rén)士看来，三个品种表现强弱与(yǔ)各自的国内外供需、消息(xī)面有直接关系(xì)，阶段性(xìng)的宏观企稳及情绪(xù)修(xiū)复也是此轮油(yóu)脂反(fǎn)弹(dàn)的重要(yào)前(qián)提。

　　“外围市场尤其(qí)是美国经济(jì)衰(shuāi)退及风险(xiǎn)事(shì)件的担(dān)忧情绪缓和(hé)，令原油及国内商品短期(qī)偏强(qiáng)，是(shì)国内油脂反(fǎn)弹的重要环境因(yīn)素。”陈(chén)燕(yàn)杰表示(shì)，上周五晚(wǎn)间公布的美(měi)国(guó)非农就(jiù)业等数(shù)据(jù)全面超(chāo)预期。此(cǐ)外，耶伦也在敦促(cù)国会提高联邦债务上限。这些(xiē)消息，从边(biān)际上缓(huǎn)解了(le)因美国银行业危机、债(zhài)务上限到期、短期较差经(jīng)济(jì)数据带来的美国经济低迷及衰(shuāi)退担忧，国(guó)际原油随之(zhī)止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认为(wèi)，综合宏观(guān)环(huán)境（欧美经济衰退预(yù)期、美国(guó)银行业危(wēi)机、美国债务上限等），考虑巴西大豆卖(mài)压有所减轻但仍将持续、美豆新(xīn)作目前播种顺利、棕榈(lǘ)油产地处于季(jì)节性增产季、欧(ōu)洲新菜(cài)籽(zǐ)上(shàng)市等因素，油脂(zhī)本轮可定义为(wèi)反(fǎn)弹。

　　上涨根基不牢 业(yè)内人士不看好油脂反(fǎn)弹的持续性

　　值得注意的是，当前，因宏观和基(jī)本面的压制(zhì)依然存(cún)在，受访人士对油脂此轮反弹的(de)持(chí)续性并不乐观(guān)。

　　“从基(jī)本(běn)面(miàn)来(lái)看，在油脂供应(yīng)改善倾(qīng)向较强的背景下，我们预(yù)期油脂很(hěn)难(nán)具备持续的上(shàng)行基(jī)础(chǔ)，此轮超跌反弹或难持续太久。”石丽红表(biǎo)示。

　　在(zài)侯雪玲看(kàn)来(lái)，国内油脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于需求(qiú)不宜(yí)过分乐(lè)观。而(ér)从(cóng)时间节点上(shàng)来看，油脂整体(tǐ)也将进入增库周期(qī)，在业内人士(shì)看来，进入(rù)增(zēng)库(kù)周期(qī)已是(shì)事实(shí)，这也将(jiāng)抑制(zhì)油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表(biǎo)示，从国际棕榈油(yóu)产(chǎn)地看，目前是季节(jié)性增(zēng)产季，中期产(chǎn)地库(kù)存趋向回升。但当前马(mǎ)棕库存很低(dī)，马棕供需转为充裕(yù)预计还需(xū)要几个月的时间。

　　“产地(dì)棕榈油连续几个月的去库是建立在1—4月产量偏低(dī)的基础上(shàng)，但在倒(dào)挂的(de)豆棕价差及主需求国高库存带来(lái)的并不算好的(de)出口前(qián)景下，后(hòu)续产地库存累库(kù)倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低(dī)产期，3月马来西亚出现洪(hóng)涝，4月下(xià)旬(xún)则有开斋(zhāi)节的(de)扰乱，过去几个月马棕产量表现不佳导致(zhì)了棕榈(lǘ)油的连续(xù)去库(kù)。然(rán)而(ér)，开斋节后棕(zōng)榈油一般有着超于正常季节性的产量表(biǎo)现。

　　“鉴于(yú)开斋节处于4月下(xià)旬，预计马棕5月全月的产量环比(bǐ)增幅可能还(hái)会更高，这预计将为(wèi)马(mǎ)来西亚带来(lái)显(xiǎn)著的(de)累库(kù)压力，不(bù)利于产地报(bào)价及棕榈油期价的持续(xù)上行(xíng)。”石(shí)丽红(hóng)称(chēng)。

　　同样，在侯(hóu)雪玲看来，国内未(wèi)来两个月(yuè)油脂市(shì)场累(lèi)库为主(zhǔ)，大豆检验只影响(xiǎng)大豆供给的节(jié)奏但不会消化供应压力，根(gēn)据船期初步推(tuī)算(suàn)，5—6月国内(nèi)大豆月均到港950万吨、油菜籽(zǐ)月均到港(gǎng)50多(duō)万吨、油脂直接进口(kǒu)月均30多(duō)万吨，那么油(yóu)脂单月(yuè)供应在(zài)230万吨以上，超(chāo)过(guò)了2021年5—6月(yuè)220万吨平(píng)均消费量。

　　“从国(guó)内油脂库存走势(shì)来(lái)看，国内菜油库(kù)存从年初(chū)以来(lái)早就已经进入(rù)累库状态。截(jié)至5月(yuè)5日，华东(dōng)菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比(bǐ)增75％。随着巴西大豆(dòu)到港(gǎng)带来(lái)压(yā)榨整(zhěng)体回升，豆油的累库趋势(shì)也已经比较(jiào)明显(xiǎn)，截至5月(yuè)5日，国(guó)内豆(dò见字如晤,展信舒颜，展信安的用法u)油商业库存78.99万吨，虽同比下(xià)滑，但周比(bǐ)增(zēng)近10％，已连续三周(zhōu)累库。后(hòu)期从(cóng)库存季节性角度(dù)来(lái)看(kàn)，整体累库倾向(xiàng)也较(jiào)为(wèi)明显。”石丽红(hóng)表示，目前唯一呈现库存下滑的油(yóu)脂是近月(yuè)进口(kǒu)不太足(zú)的棕榈油，但产地棕(zōng)榈油有望在开斋节后开启累(lèi)库，带(dài)来远月(yuè)棕榈油(yóu)进口利润改善及(jí)新增(zēng)买船。

　　在陈燕杰(jié)看来，增库确实会限制油脂(zhī)反弹(dàn)空间(jiān)，但国内油脂油料(liào)多(duō)数进口为主(zhǔ)，成本端原料的供需及价格的(de)变(biàn)化对油(yóu)脂行情(qíng)的影(yǐng)响要更大一些。后期，市(shì)场需关(guān)注巴西(xī)大(dà)豆(dòu)贴水是否进一步(bù)反(fǎn)弹，美豆新作(zuò)面积预期，国(guó)际棕(zōng)榈油产地累库(kù)情况及国际菜油(yóu)葵油价格(gé)变化。

　　此外，值得关(guān)注的是，宏观风险并没(méi)有完(wán)全(quán)消散，全球经济(jì)预期(qī)、美高利息(xī)对(duì)大宗商(shāng)品需(xū)求传导等影响或更(gèng)大。

　　“在宏观风险尚(shàng)未释放完全，市(shì)场随时可能重新聚焦(jiāo)宏观风险(xiǎn)，且油脂整体供应改善(shàn)的背景(jǐng)下，油脂并不具备持续(xù)性反弹的基础，后期涨势预计放缓。”石(shí)丽(lì)红称(chēng)。

　　基于以上判断，业内人士不(bù)看好油脂反弹的持续性和高度。在(zài)侯(hóu)雪玲看来，每次(cì)反弹乏力都是空(kōng)单入场机会(huì)，合约上建议(yì)选择(zé)远月合(hé)约，品种(zhǒng)中首选豆油。待供需报(bào)告发(fā)布后可(kě)择机考虑棕榈油空(kōng)单及菜棕价差做(zuò)扩。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 见字如晤,展信舒颜，展信安的用法