近(jìn)日，有焦化企业(yè)发告知函称(chēng)，因亏损(sǔn)严(yán)重，对于钢企提降50元(yuán)/吨的行为暂(zàn)不接(jiē)受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正式(shì)进(jìn)入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭(tàn)第8轮提(tí)降(jiàng)，降(jiàng)幅(fú)50元/吨，要求18日(rì)0时起(qǐ)执(zhí)行，而后山东主流钢厂跟(gēn)进。截至(zhì)目前，焦炭(tàn)已有(yǒu)8轮降价落地，港口准(zhǔn)一(yī)级湿熄焦平仓(cāng)价累计下(xià)调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同(tóng)期，焦炭(tàn)期货2309合(hé)约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研(yán)究员阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，近(jìn)两个月来，焦炭期货的下跌是(shì)宏观、产(chǎn)业等多(duō)因素共(gòng)同(tóng)作用的(de)结果。首先，宏观层面，3月(yuè)上旬美国硅谷银行暴雷，多(duō)数大(dà)宗商(shāng)品价格(gé)下(xià)跌(diē)，同时国内宏观强预(yù)期在经(jīng)过1—2月的反复发酵(jiào)后，市(shì)场对今年的定性逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易(yì)需求(qiú)利多的信(xìn)心不(bù)足。其次，产业层面(miàn)，今年煤焦最大产业利(lì)空来自(zì)焦煤的进(jìn)口(kǒu)，3月份澳洲焦煤(méi)近(jìn)2年(nián)来首次(cì)通(tōng)关(guān)，并于4月进一步改善。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进口量(liàng)也出现较大增长。根据海关总署(shǔ)统计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤(méi)总供应(yīng)的17.5％，去(qù)年同期(qī)仅为7.8％。同时(shí)，该(gāi)进口量也几乎是(shì)近10年来的最(zuì)高水(shuǐ)平，仅次于(yú)2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内煤企的议(yì)价能力，焦炭(tàn)成(chéng)本支撑坍塌(tā)，驱(qū)动(dòng)焦炭期(qī)货(huò)下行。最后，4月以(yǐ)来，在铁水(shuǐ)产量不断走高的同(tóng)时，黑色终(zhōng)端需求表现(xiàn)一般，国家统计(jì)局公布的房屋新开工(gōng)、施工面(miàn)积同比大幅回落，继而引(yǐn)发(fā)了市(shì)场对煤、焦、钢(gāng)产业链(liàn)的负反馈担忧。综上所述(shù)，焦炭(tàn)成本端塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗、需求端(duān)均(jūn)有明显(xiǎn)利(lì)空驱动，叠加宏观支撑不(bù)足，多因素(sù)共振(zhèn)带动焦炭(tàn)期(qī)货主力合(hé)约(yuē)持(chí)续下行(xíng)。

　　“焦炭(tàn)价(jià)格此(cǐ)轮下跌，并不是自身(shēn)的供需矛(máo)盾(dùn)驱动，而(ér)是(shì)受焦(jiāo)煤的(de)拖(tuō)累。焦(jiāo)煤(méi)因国(guó)内(nèi)产量(liàng)稳增和进口量大增(zēng)，供需关系逐步向(xiàng)宽松(sōng)转变，致使煤(méi)价(jià)自(zì)年初就(jiù)开始呈偏弱走(zǒu)势运(yùn)行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤价经历(lì)短暂反弹后开始加速回落。另(lìng)外，下游钢(gāng)材需(xū)求表现不及预期，钢价承压回调(diào)致(zhì)使钢(gāng)厂(chǎng)利(lì)润收缩(suō)，遂通过调降焦价将需(xū)求压力向原材(cái)料端(duān)传导。因此，在失去成(chéng)本支撑、下游施压(yā)的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤(méi)焦研究(jiū)员冯艳成说。

　　记者(zhě)从(cóng)受访人(rén)士处获(huò)悉，本周焦煤价(jià)格率先出(chū)现触底反(fǎn)弹，而焦价连跌(diē)8轮后，个(gè)别(bié)地区(qū)焦(jiāo)企出现亏损。同时(shí)，近期焦炭期价的反弹(dàn)给出升水现货空间(jiān)，买(mǎi)现卖期套利需(xū)求增加对现货市场信(xìn)心有所提振，刺(cì)激焦(jiāo)企有提涨意愿，但短(duǎn)期全面提涨并(bìng)成功落地(dì)的概率较小，主要(yào)原因是目前焦企整体盈(yíng)利情况(kuàng)尚(shàng)可，焦炭主产区山西省焦(jiāo)企平均吨焦盈(yíng)利接近140元，而(ér)下游钢材需求(qiú)并未出现(xiàn)明显好(hǎo)转(zhuǎn)，钢(gāng)厂整体盈利(lì)情况一般，对(duì)焦炭(tàn)则(zé)保持按需(xū)采购(gòu)节奏。

　　部分焦(jiāo)化企业开始提涨(zhǎng)，能否(fǒu)提涨成功(gōng)？冯(féng)艳(yàn)成认为，提涨的是(shì)内(nèi)蒙古某(mǒu)焦企，国(guó)内焦企(qǐ)生产成本(běn)和焦(jiāo)化利润(rùn)会(huì)因为(wèi)地区、设备区别而存在很大差(chà)异。相对而言，内(nèi)蒙古非(fēi)主流(liú)焦化企(qǐ)业的(de)副(fù)产品较少，整(zhěng)体产(chǎn)线的经(jīng)济性(xìng)一般，对降价的承(chéng)受能力(lì)偏(piān)低，也因此率(lǜ)先开始提(tí)涨，不过(guò)对整体市场(chǎng)影响有限(xiàn)。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企未出现大(dà)幅亏(kuī)损或需求明显(xiǎn)增加(jiā)的情况下，焦价提涨难(nán)度(dù)较大。

　　记者了(le)解到(dào)，5月下半月以来(lái)钢厂(chǎng)检(jiǎn)修减产(chǎn)节奏放缓(huǎn)，个别地(dì)区钢(gāng)厂计划复(fù)产(chǎn)，日均铁水产量尚保(bǎo)持在偏高水(shuǐ)平，这意味着煤(méi)焦刚性(xìng)需求(qiú)较(jiào)好，但钢厂持续采取低原料库存策略，致使(shǐ)目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤(méi)库存以(yǐ)及焦企端焦(jiāo)炭库存均处(chù)于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于(yú)较低水平(píng)，煤焦近期(qī)供应(yīng)也有适当的(de)减(jiǎn)量(liàng)，以缓解自(zì)身高库存的压(yā)力。基(jī)于此种库存(cún)格局，煤焦的议价(jià)主动权仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期货(huò)为何(hé)反(fǎn)而大跌呢(ne)？阮俊涛认为(wèi)，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积(jī)极性(xìng)较低，导(dǎo)致焦(jiāo)煤供应短期内有收缩趋势，不(bù)过焦企也处于主动限产(chǎn)状(zhuàng)态，焦煤供需(xū)矛盾(dùn)并不突出。焦炭本周供减需增，基本面边际(jì)改善，但钢联公(gōng)布的铁水日产量依然维持(chí)接近240万吨的水平，在终(zhōng)端需求表现一(yī)般的背(bèi)景下(xià)，焦炭(tàn)需求仍有转弱预期(qī)。中长期来(lái)看，考(kǎo)虑粗钢平控要求，今年(nián)全年(nián)焦煤(méi)供需(xū)格(gé)局大概(gài)率仍(réng)将(jiāng)明显(xiǎn)宽(kuān)松，且蒙煤实际(jì)生产成本较低，三季度蒙煤中长协重(zhòng)新定价后(hòu)，预计(jì)进(jìn)口量会得到改(gǎi)善。因此，虽(suī)然(rán)焦煤现货价格因(yīn)蒙(méng)煤(méi)减量而有所企稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现上看，前期煤焦跌幅明显大于板块内(nèi)其他(tā)品种，估值相对偏(piān)低，这(zhè)也使得继续杀估(gū)值(zhí)的驱(qū)动明显减弱，而(ér)估值修复(fù)配合近(jìn)期焦煤进口减量、钢厂(chǎng)复(fù)产(chǎn)等消息，刺激煤焦(jiāo)价格(gé)出(chū)现反弹，但考虑到(dào)目前钢材需求依(yī)然乏力，钢厂复产将会再次加重其供需(xū)压(yā)力，需(xū)求(qiú)负(fù)反馈仍(réng)将会向原(yuán)材(cái)料端传(chuán)导(dǎo)，对煤(méi)焦价格形成压(yā)力。”冯(féng)艳(yàn)成说，短期煤(méi)焦交(jiāo)易逻辑(jí)变化较(jiào)快，价(jià)格波(bō)动剧烈，预计(jì)仍(réng)将以底部区间振(zhèn)荡(dàng)走势(shì)为主；中长期来看，煤焦(jiāo)供需趋于宽松的预期未变，在(zài)估值回升后(hòu)仍将是板块(kuài)内空配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛(tāo)认为，目前煤焦(jiāo)有三条主线：一是焦煤供应宽松(sōng)，并给(gěi)焦炭带来成本端压力；二是(shì)终(zhōng)端(duān)需求存(cún)疑，负(fù)反馈风险并未化解；三是海外衰退(tuì)预(yù)期如何演(yǎn)绎。目前来看，焦煤(méi)供应(yīng)宽松是大概率事件(jiàn)，且(qiě)4月地产数据表现(xiàn)依然(rán)一般，负反馈以及(jí)粗钢平(píng)控(kòng)都(dōu)是(shì)压低(dī)铁水产量的可(kě)能因素，因此煤焦(jiāo)即便出现塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗超(chāo)跌反弹(dàn)，中长期来看也是易跌难涨。

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