在华(huá)尔(ěr)街经济学家和央行官员争(zhēng)论美(měi)国经济是否以及(jí)何(hé)时会陷入衰退之际，大型(xíng)基金经理们并没有坐等答(dá)案揭晓(xiǎo)。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越(yuè)来越多的专业选股人士将资金从银(yín)行等对经济敏感的股票(piào)中撤(chè)出，转(zhuǎn)而投资公(gōng)用事业和基本消(xiāo)费品等在(zài)经济(jì)低迷时期(qī)被视为具有(yǒu)弹性的股票。

　　美(měi)国银行汇(huì)编的数据(jù)显示(shì)，同时做多和(hé)做空的对冲基金已(yǐ)将(jiāng)其(三沙市有多少人口2022，目前三沙市有多少人口qí)周期性股票与(yǔ)防御性股(gǔ)票(piào)的比例降(jiàng)至(zhì)至少2012年以来(lái)的最低水平。对于只做多的基金经理来(lái)说，他们对周期(qī)性公司(这(zhè)些公(gōng)司的命(mìng)运取决于商业(yè)周期的起伏)的相对敞口接近2008年以来的最低水(shuǐ)平(píng)。

　　这(zhè)一切都突显了主动投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽(jǐn)管美股从去年10月低点反弹，增加了5万亿美元(yuán)的市值。

　　总(zǒng)而(ér)言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银(yín)行策略师表示，主动选股者“为2009年(nián)式的衰退做好了准备”。

　　周期股(gǔ)相对(duì)防御股的比例降至近(jìn)10年低点(diǎn)

　　最近对防御股的偏好(hǎo)与去年不同，当时对衰退的担忧蔓(màn)延，主(zhǔ)动(dòng)型基金紧(jǐn)紧抓(zhuā)住(zhù)周期股。这一(yī)立(lì)场表(biǎo)明，人们相信美联储有能力通过积极的抗通(tōng)胀行动实现软着陆。现在，这种(zhǒng)乐观情绪已经消散。

　　行业(yè)仓位数据进一步(bù)证明(míng)，专业人士(shì)持(chí)续(xù)看(kàn)空(kōng)股(gǔ)市(shì)。在(zài)美国银行4月份对基(jī)金经理的最新调(diào)查中，现金持有量(liàng)保(bǎo)持在较高水(shuǐ)平，相对于股票(piào)，债券比2009年以来的任何时候都更(gèng)受青睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市场(chǎng)开始逃(táo)离时，只(zhǐ)做多的基金被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎(shèn)态度(dù)与(yǔ)基(jī)于图表信号配置资产的计算机驱动策(cè)略形成了鲜明对比。由于股市稳步上涨(zhǎng)和市(shì)场波动性下降，趋势(s三沙市有多少人口2022，目前三沙市有多少人口hì)追(zhuī)踪基金和波动性目标基金等系统性资金管理公司近(jìn)几个月增加了股票持有量。

　　德意志银行的投资(zī)者仓位模型(xíng)最能说(shuō)明(míng)这种(zhǒng)分歧立场(chǎng)。德意志银行称，量化基金继(jì)续(xù)抢购股票，而自由裁量投资(zī)者的敞口已降(jiàng)至一(yī)年区间的底部(bù)。

　　看(kàn)空者将 2023 年(nián)股市反(fǎn)弹的很(hěn)大一部(bù)分归因(yīn)于(yú)那些对价格不(bù)敏感的量化投(tóu)资者(zhě)，他们别无(wú)选择，只能在股价上涨时(shí)买入股(gǔ)票。看(kàn)空者(zhě)还警告称，持续数(shù)月的股市反弹是不(bù)可(kě)持续的(de)。由(yóu)于标(biāo)普(pǔ)500指数几次突破4200点的尝试都以失(shī)败(bài)告终，缺乏动能可能会限制量化基金的需(xū)求。另一方面，新一轮的抛售可能会(huì)促使量化基金(jīn)改(gǎi)变路线，并退出股(gǔ)市。

　　好于预期的经济数据(jù)和企业财(cái)报也(yě)提振股市。尽管各公司在(zài)本(běn)财(cái)报季的业(yè)绩超出预期，但(dàn)目(mù)前(qián)来看，这(zhè)还不(bù)足以让(ràng)美(měi)国企业重(zhòng)回增(zēn三沙市有多少人口2022，目前三沙市有多少人口g)长轨道。就连(lián)美联储(chǔ)官(guān)员也预测今年(nián)晚(wǎn)些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表示，以史为鉴，过(guò)早地为经济(jì)衰退做(zuò)准(zhǔn)备而采取防御(yù)措(cuò)施，最终可能(néng)会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周(zhōu)期性(xìng)的(de)行业往往在衰退(tuì)前的(de)6个月内表现优(yōu)异。直到真正的经济衰退到来(lái)，防御性(xìng)股票才开(kāi)始大(dà)放异彩(cǎi)，尽管(guǎn)它们的(de)领先地位通常会在下行周期结束前逆(nì)转。

　　美国(guó)银行的经济学家预计，美国(guó)经济衰退将从第三季(jì)度开始。

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