随着公募(mù)基金2023年一(yī)季报披(pī)露拉(lā)开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以及(jí)对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一季报(bào)中表示，看好半(bàn)导体、电动车、风光(guāng)电储、军工等领(lǐng)域(yù)投资机会。他认为AI 产业的(de)发展不(bù)会一蹴而(ér)就(jiù)，中(zhōng)间也必(bì)然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波(bō)动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基(jī)金冯明远一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示，二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或(huò)数字经(jīng)济等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及半导体(tǐ)和制造业正(zhèng)经(jīng)历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面(miàn)效应。会继(jì)续在新(xīn) 能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘(jué)投资机会。

　　此(cǐ)外，今(jīn)日，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但观点略有(yǒu)不(bù)同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大(dà)幅调入AI相关概念股

　　一季报数(shù)据显示，从银华基金李晓(xiǎo)星在管的10只(zhǐ)基金来(lái)看，整体(tǐ)基(jī)金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银(yín)华大盘(pán)定开、银华丰享一(yī)年(nián)持有、银华心选一年持(chí)有A 在今(jīn)年一季(jì)度(dù)小幅(fú)减仓，其(qí)中，减仓幅度最(zuì)大的是银华心选(xuǎn)一年持有A，较去年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而(ér)银华(huá)心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银华心享一年持有、银华(huá)心(xīn)兴三年持有(yǒu)A 则在一(yī)季度小(xiǎo)幅加仓，其(qí)中，加仓(cāng)幅度最大的是银(yín)华心(xīn)兴三年持(chí)有(yǒu)A，较去(qù)年底加仓(cāng)了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基金产品大幅提高了港(gǎng)股仓位，比如银华心佳两年持(chí)有期港股(gǔ)仓位从去年底(dǐ)14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位从去(qù)年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方面，以李晓星代表作(zuò)银华中小盘为例，前十大重仓(cāng)股变动较大。今(jīn)年一(yī)季度，立(lì)讯(xùn)精密、金(jīn)山办(bàn)公、用友网络、中科创达、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成(chéng)为第(dì)一大重(zhòng)仓股，截至一季报，该基(jī)金持有立(lì)讯精密(mì)826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金(jīn)还增(zēng)持(chí)了精测电子，较去年底增加(jiā)了16倍，目前持有市(shì)值约(yuē)1.61亿元(yuán)，新晋(jìn)成为第7大重仓(cāng)股。值(zhí)得注(zhù)意的是，上述“进新(xīn)”个股(gǔ)大多数是(shì)AI相关(guān)概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶科能(néng)源、海光信息、复旦微电(diàn)、锦浪科技(jì)则退出前十(shí)大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减(jiǎn)持紫光国(guó)微、华海清科，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金(jīn)分别持(chí)有紫光(guāng)国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四(sì)大重仓股。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再次用“千字小(xiǎo)作文”表达了自己对市场的看(kàn)法，基(jī)金(jīn)君为大家(jiā)做了些重点(diǎn)摘(zhāi)要。

　　李晓星在一(yī)季报中(zhōng)表示，对于今年国内的宏观判断(duàn)依(yī)然(rán)是经济整体(tǐ)稳健复(fù)苏(sū)，产(chǎn)业结构调整继续升级，居(jū)民消费信心逐渐恢(huī)复；我们判断由于(yú)国家(jiā)自(zì)身实力(lì)的不断增强(qiáng)，国际伙伴(bàn)跟我们的利(lì)益共(gòng)同点(diǎn)变(biàn)多，国际形势相对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触底(dǐ)回升(shēng)。

　　一(yī)季(jì)度(dù)市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能(néng)板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现(xiàn)象级应用推出后(hòu)，国内外各(gè)巨头加速入局。需要(yào)关注的是，AI 产业(yè)的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会有曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的(de)算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　半导(dǎo)体方(fāng)面，我(wǒ)们维(wéi)持看好国产替代方向(xiàng)，集(jí)中(zhōng)在半(bàn)导体设备、材料、零部件环节(jié)，中(zhōng)长期 看，伴随国(guó)产供应商积极验证导入，国内晶圆产(chǎn)线建(jiàn)设将再(zài)度提速。在景气复苏方向(xiàng)，我们(men)的看 法边际转向积(jī)极，全球半(bàn)导体下行周期接近尾(wěi)声，经历了过去几个季(jì)度的去库存，有望在今年(nián)下 半年重启上(shàng)行(xíng)周期，向上弹性(xìng)取决于下(xià)游(yóu)需求恢复(fù)的力度(dù)，数(shù)据中心有望率先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电子，关注相关左(zuǒ)侧(cè)布局机会(huì)。

　　新能源板块是一季度被市(shì)场抛弃较多的板块，交(jiāo)易占比和估值已(yǐ)经处于历(lì)史偏低的位置。只是市场对于上涨的标的更多地关注利好(hǎo)，对于下跌的板块更多(duō)地关注利空。我(wǒ)们(men)总体认为现在市场对于新能源板块的担(dān)忧讨论(lùn)，更(gèng)多是对于一个下跌板块的应激式(shì)反应。在去年的中报中，我们曾经提到了新能(néng)源板(bǎn)块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在(zài)这个(gè)估值分位以及股价位置(zhì)下，我们(men)认(rèn)为新(xīn)能源板块的(de)风(fēng)险因素(sù)已经充分释(shì)放，目前(qián)这(zhè)个(gè)时(shí)间段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星(xīng)还看(kàn)好电动车(chē)、风光电储、军工等领域(yù)投资(zī)机(jī)会。

　　璞泰(tài)来仍是(shì)第一大重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓(cāng)新能源相关个(gè)股

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示，信达澳亚基(jī)金(jīn)冯(féng)明远在管的6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳(ào)研(yán)究优选A的股票仓位从去年(nián)底75.82％上升到今年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年(nián)定开A、信澳(ào)星(xīng)奕A则不(bù)同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以(yǐ)冯明(míng)远(yuǎn)的代(dài)表作信(xìn)澳(ào)新能源产业为例(lì)，该基金(jīn)一季度增持璞泰(tài)来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持(chí)有市(shì)值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一(yī)大(dà)重仓股。

　　此(cǐ)外(wài)，还增持(chí)了科(kē)达利、中伟股(gǔ)份、宁德(dé)时代(dài)、东阳光、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科技(jì)，其中，增(zēng)持幅(fú)度最大(dà)的是中伟股份，今年一季度较去(qù)年底(dǐ)增持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技为“新进”前十大个(gè)股，斯莱克(kè)、保隆科技(jì)、比亚(yà)迪则退出前十(shí)大(dà)之列。

　　一季度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业(yè)进行不同程度(dù)减持，其中，减持(chí)幅度(dù)最大的是天齐锂业，今年一季度较(jiào)去年底减持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一(yī)季报中表示，2023 年(nián)一(yī)季(jì)度 A 股市场经历了疫情(qíng)复(fù)苏后的调(diào)整(zhěng)修(xiū)复，经济(jì)先是在大家“强复苏”的(de)预(yù)期 中(zhōng)趋于明显的(de)回(huí)暖，但基于“强预期(qī)，弱现(xiàn)实”的担忧，随(suí)后又出现了显著(zhù)的回调，从而总体呈(chéng) 现出(chū)震(zhèn)荡趋势。本基金(jīn)的投(tóu)资主要张姓与什么姓是世仇 全国张姓是一家吗聚焦在新能(néng)源、科(kē)技、高端(duān)制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场趋同(tóng)，导致(zhì)本基金的净值也出现(xiàn)小幅(fú)震(zhèn)荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等(děng)热门概念的创新，以及半导(dǎo)体 和制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继(jì)续在新 能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实(shí)的优质(zhì)个(gè)股，自下而上挖掘投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐(lè)观看待人工(gōng)智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金(jīn)旗下多位基金(jīn)经(jīng)理也发(fā)布(bù)了一(yī)季报。其(qí)中，中(zhōng)信保诚基金权益投资(zī)部总监王睿在一季报中表示，宏观经济目前处(chù)在(zài)一个温和复苏的通道，在海外加息进入尾声后，社会流动性将(jiāng)相对(duì)宽松(sōng)，宏观及货币环境有(yǒu)利于权益(yì)市(shì)场行情的开(kāi)展(zhǎn)，二季度(dù)指数仍有可能会是震荡(dàng)上行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示持了部分短(duǎn)期达到目标价的(de)相关(guān)品(pǐn)种，并(bìng)根据收益率预(yù)期的变化调整了一部分(fēn)科(kē)技(jì)持仓。具体来看，以其代(dài)表作(zuò)中信保诚(chéng)创新成(chéng)长为例(lì)，该基金在一(yī)季度增持了晶盛机(jī)电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光(guāng)电等(děng)个股，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智(zhì)能这(zhè)一非常(cháng)宏大的命题，他(tā)目(mù)前持谨慎(shèn)乐观的态度。首先我们(men)相信这是一项会对(duì)目前的(de)生产和生活方式带来(lái)重(zhòng)大变化的技术(shù)变革，值得我们(men)投入(rù)非常多的(de)精力去(qù)跟踪和(hé)研究(jiū)。但另一方面，我们目(mù)前(qián)还无(wú)法相对准确(què)的评估这(zhè)项(xiàng)技(jì)术(shù)革命给具体(tǐ)公司(sī)和行(xíng)业格(gé)局(jú)带来的(de)影响，也不(bù)能给(gěi)出大部分公司(sī)一个相对(duì)清晰的定价，因此我(wǒ)们一季度暂时还没(méi)有明显增加(jiā)相关(guān)的(de)持(chí)仓。后续我们会紧(jǐn)密跟踪。一季度(dù)我们持仓(cāng)较多的(de)电动车和(hé)光伏表(biǎo)现不佳，受到了一些短期因素的干扰(rǎo)，投资者的信心出现了波动。投资者预期变化导致部分个股出现了较(jiào)大回调，目前行(xíng)业整体估值(zhí)水平(píng)处于历史较低位置，而这两个行业未来的(de)发展方向(xiàng)还是(shì)相对比较(jiào)确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没(méi)有躺平的(de)一天

　　今日，中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也发布了一季报(bào)在一季报中(zhōng)，姜诚表(biǎo)示，一(yī)季度的市场(chǎng)走势(shì)再次佐证了(le)一(yī)个道理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今为止，表现最(zuì)好的是AI相关板块，AI或许是(shì)科技(jì)发(fā)展进程中最重要的事件之一，但要(yào)搞(gǎo)清楚它对投(tóu)资有哪(nǎ)些影响(xiǎng)却(què)很难。利润在产业链不同环节之(zhī)间将如何分配？ 市场当(dāng)前认为的受益环节(jié)是否(fǒu)能(néng)如(rú)愿受益？它的“智能(néng)”水平(píng)达(dá)到(dào)了(le)什么程度以(yǐ)及渗透(tòu)率将多快(kuài)提升(shēng)？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让人不(bù)明就(jiù)里的(de)难题(tí)。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本原理告诉我们(men)，价值会(huì)随着时(shí)间(jiān)增(zēng)长，而(ér)非随(suí)着利润波动。所以在海量信息(xī)中，我(wǒ)们需(xū)要重点关注长期因素(sù)，淡化短(duǎn)期因(yīn)素。人(rén)工智能的发展是一个长张姓与什么姓是世仇 全国张姓是一家吗期(qī)因素，我们(men)还没有足够的把握去(qù)捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以尽(jǐn)量回(huí)避它带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可能低(dī)的价格买尽可能好的资产(chǎn)，是我们的投资(zī)目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维持得长、平均净(jìng)资产收益(yì)率高，以及在好(hǎo)的(de)公司治理加持下(xià)能够把长期利润转化为诱(yòu)人分红。所(suǒ)以，我们会(huì)一如既往，不去猜测和追(zhuī)逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值(zhí)优选A代表(biǎo)作为例(lì)，该基金在一季度减持了中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏(sū)泊(pō)尔、海螺(luó)水泥、美的集团，增持了工商银行(xíng)、建发(fā)股份、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表示，自(zì)己的组合(hé)没有大的变(biàn)化，是因(yīn)为(wèi)长(zhǎng)期观(guān)点没有大的(de)变(biàn)化。对(duì)中国经济的长(zhǎng)期乐(lè)观(guān)，结合当前市场提(tí)供的(de)较(jiào)低估值(zhí)水平，让我们可以在热点不(bù)断(duàn)切换的市场(chǎng)中保持(chí)平(píng)和。但投资(zī)是(shì)一项(xiàng)苦差事，需(xū)要随(suí)时准备证(zhèng)伪自己的观点(diǎn)，需要保持(chí)学习，永远(yuǎn)没有躺平的一天。

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