编者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募(mù)基金披露(lù)落幕，基金经理的调(diào)仓路线被完整曝(pù)光。首季行情变化以春节为轴(zhóu)，节后(hòu)市场热点从复苏线(xiàn)逐渐发散到中特估、人工(gōng)智能、机械制造等(děng)多个领域(yù)，尤其(qí)是(shì)AI的里程(chéng)碑式突破带(dài)火了科技一众赛道，这让一季度公募仓位顺(shùn)势而(ér)为变(biàn)化明显。

　　在(zài)国内(nèi)的(de)公(gōng)募基金中，科技(jì)成长阵营中的旗手之一冯明远，目前在(zài)管的产品从(cóng)10只缩(suō)减到6只，虽然(rán)开(kāi)年迄今业绩较(jiào)为一(yī)般，但是在管规模仍维持在(zài)230亿元的水平线上。从(cóng)第(dì)一季度(dù)的调仓(cāng)来看，在他的成名作信(xìn)澳新能源产(chǎn)业最新(xīn)季报(bào)中，保留了上一季(jì)度(dù)的(de)七只(zhǐ)重仓，同(tóng)时用(yòng)中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳集(jí)团和(hé)祥鑫科技(jì)替换(huàn)了比亚迪(dí)、斯莱(lái)克(kè)和保隆科(kē)技(jì)，可以看出其坚守新能源的(de)大框架，在细(xì)分赛(sài)道(dào)中不断寻找性价比更优的(de)领域(yù)。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱(zhū)少醒(xǐng)，一(yī)季(jì)报中(zhōng)他(tā)仅(jǐn)仅调换了两处标的，用(yòng)金(jīn)域(yù)医(yī)学和蓝晓科技替换了药明康(kāng)德和瑞(ruì)丰新材，特别是合成树脂板块(kuài)的蓝(lán)晓科技(jì)成为年内(nèi)大(dà)黑(hēi)马，股(gǔ)价(jià)迄(qì)今上涨超过(guò)30％，同时他保持了(le)对(duì)喝酒吃药大类赛道(dào)中龙头的持续青睐，茅(máo)台持股量(liàng)与上季持平(píng)稳居首位。而他也一(yī)如(rú)既往(wǎng)地表示(shì)，会在优质的股票里寻找价值，去翻更多的(de)石头(tóu)。众(zhòng)所周知，三大白(bái)酒龙头是多位顶流的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在其成名作景顺长城新兴成长中，前三大(dà)重(zhòng)仓就(jiù)依次是(shì)茅(máo)台、泸州老窖、五粮液，足见其白(bái)酒信仰之(zhī)深。

　　整体来(lái)看，消费(fèi)和新(xīn)能源(yuán)在公募基金组合(hé)配置中的压舱(cāng)石地位依然稳(wěn)固，同(tóng)时中特估、芯片、软(ruǎn)件、机(jī)械制造(zào)成(chéng)进攻(gōng)热点，公(gōng)募在经历(lì)去年的整(zhěng)体业绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻求(qiú)组(zǔ)合的α。值得关注的是，公(gōng)募名(míng)将们对因(yīn)ChatGPT引发(fā)的TMT快速(sù)走红也有冷思(sī)考。“AI产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后(hòu)续(xù)波动(dòng)。目前TMT板块的交易占比已经(jīng)超过(guò)了40％。交易(yì)占比创新高代(dài)表了主线行情(qíng)确立，但我们认为太(tài)阳底下没有新鲜事，过度(dù)的(de)热情在某个阶段(duàn)也总会(huì)消退。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓(cāng)茅台

　　李晓星增配次高端白(bái)酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了(le)其最新公布(bù)的两只A股(gǔ)基金一季报，在管理时间(jiān)更长的易方达蓝(lán)筹精选混(hùn)合中，3月31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近(jìn)顶配(pèi)，这其中(zhōng)除去腾讯(xùn)外全(quán)部为(wèi)白酒，不过除去(qù)加仓茅(máo)台外(wài)，张坤(kūn)减持了五粮液、泸(lú)州(zhōu)老(lǎo)窖、洋河股份(fèn)。相似的一幕也出现在他管理的易方(fāng)达优质企业三年上(shàng)。

　　该基金的一季报显示，仅(jǐn)是(shì)前五大的重仓次序有(yǒu)所不同，而实(shí)际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列(liè)第一位。同(tóng)时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持(chí)了另外三大白酒标的。再看另外的(de)半壁重仓股，港交所、美(měi)团、伊利(lì)、招行均是(shì)持续上榜的(de)老(lǎo)面孔(kǒng)，惟(wéi)一的(de)变化是他用中国海洋石(shí)油替换了(le)上一(yī)季的药明(míng)生物。

　　张坤在季报(bào)中也对调仓(cāng)思路有所(suǒ)阐述：“基金在一季(jì)度股(gǔ)票仓位基(jī)本稳定，对结构进行了调(diào)整，增加(jiā)了消费等行业的(de)配置，降低了金融(róng)等(děng)行业的配置。个股方面(miàn)，我们仍然持有商业(yè)模式(shì)出(chū)色、行业(yè)格局清(qīng)晰(xī)、竞(jìng)争(zhēng)力强(qiáng)的优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基(jī)金的明星基金经理李晓星，在和张萍(píng)合管的银华(huá)盛世最新(xīn)季(jì)报(bào)十大重(zhòng)仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对(duì)比上一季(jì)度仅有三大白(bái)酒龙头(tóu)和古(gǔ)井贡酒来看，这一季(jì)其(qí)新进重仓(cāng)了山西(xī)汾酒、顺鑫农(nóng)业(yè)和(hé)舍得(dé)酒业(yè)。

　　由此推(tuī)断，其(qí)思(sī)路(lù)可能是(shì)想利用次高端和地产(chǎn)酒来增加(jiā)组合(hé)的进攻弹性。同时，其(qí)重仓的另三只非白(bái)酒(jiǔ)标的为爱美客、安井食品(pǐn)、海大(dà)集团，而这(zhè)三(sān)者在上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善(shàn)弹性会加大。方向上，最看好餐(cān)饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等供应链，餐饮的恢复(fù)是确(què)定的；其次，看好(hǎo)线下场景恢复后(hòu)，需(xū)求(qiú)相对刚性的医美以及消费(fèi)医(yī)疗板块。”

　　对比来(lái)看(kàn)，公募老将朱少醒这(zhè)一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依(yī)然是他的最爱，不过他对于另一重仓(cāng)五粮液有所减持(chí)；医药方(fāng)面，他对重仓表现得是有(yǒu)所取舍：首先，他选择(zé)加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第五(wǔ)位；其次，他选(xuǎn)择小(xiǎo)幅(fú)减(jiǎn)持了创新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了(le)CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学(xué)去年作为(wèi)核酸检(jiǎn)测(cè)机构(gòu)，业(yè)绩相当(dāng)亮眼；而在(zài)后疫情时代，公司(sī)主(zhǔ)营(yíng)回归本源(yuán)后依(yī)然亮点(diǎn)众多(duō)，作(zuò)为第(dì)三方医学(xué)检验及病理诊断服(fú)务商(shāng)，金(jīn)域(yù)医学近日率(lǜ)先推出国内首个国家(jiā)药(yào)品监(jiān)督管(guǎn)理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌(ái)基因甲(jiǎ)基(jī)化检测项目(mù)，再(zài)次领(lǐng)跑(pǎo)同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混(hùn)搭新(xīn)能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去(qù)上周(zhōu)率先交卷(j中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家uǎn)主打(dǎ)产(chǎn)业(yè)链上(shàng)游的施成外，本周一(yī)众新能(néng)源高手(shǒu)中的顶流(liú)冯明(míng)远(yuǎn)所管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)一季报全部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目前他所(suǒ)管理的6只产品维持年内小幅正收(shōu)益。当前冯明远在管基金(jīn)中(zhōng)，任职管理(lǐ)最(zuì)长的就是代表作新能源产业股票。从被调出(chū)的三只产品看，其中斯莱克的主营与(yǔ)新能源(yuán)产(chǎn)业链关系不(bù)大。

　　而在新进重仓的三只标的(de)中，占(zhàn)比(bǐ)相对最(zuì)高的就是非传(chuán)统新能源产业赛道龙头(tóu)中伟(wěi)股(gǔ)份，这家(jiā)主营锂(lǐ)电池正极体研(yán)发的(de)公司，主要产(chǎn)品是三元(yuán)前(qián)驱体(tǐ)和四氧化(huà)三(sān)钴，从近期发布的(de)年度业绩快报来(lái)看，公司的主营(yíng)与净利润(rùn)均实(shí)现(xiàn)50％以上的逆势增(zēng)长。而据《红周刊》对其(qí)季报的(de)全面梳理，在信澳研(yán)究优(yōu)选中还出现了一只新的重仓股银邦股份，这也(yě)是一(yī)家(jiā)高科技公司，主营业(yè)务中(zhōng)有分布(bù)式光(guāng)伏(fú)发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金(jīn)的(de)投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等新兴产业(yè)领(lǐng)域，细分(fēn)板(bǎn)块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对(duì)于(yú)二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热门概(gài)念(niàn)的创新，以及半导体和(hé)制造业正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会继续(xù)在新能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比(bǐ)成名多(duō)时的(de)冯(féng)明远，2020年股基状元(yuán)陆彬则是在(zài)新能源大潮(cháo)中快速走红的类型。天天(tiān)基(jī)金网显示，早在去(qù)年底时他就已经是(shì)“双二百”的(de)基金经理了，而(ér)他在管的7只基金今年(nián)同时段(duàn)几乎全线(xiàn)飘红(hóng)，特别是(shì)动态(tài)策(cè)略混合年(nián)内涨幅(fú)超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管(guǎn)的(de)汇丰(fēng)晋信(xìn)低(dī)碳先锋股票为例，最新的基金一季报显示，其重仓的新能(néng)源产业链(liàn)中股票依然为(wèi)上季的7只，它们分别是宁德时代(dài)、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚(yà)迪(dí)、雅(yǎ)化(huà)集团、华友钴(gǔ)业(yè)，虽然上述(shù)标的年初至今表现(xiàn)一般。但(dàn)他此前曾(céng)公开表示，看到了新能源类似2019年的(de)投资机会。

　　而在(zài)季(jì)报中，他(tā)表示(shì)：“从中长期维度看，新能源产业还具备较长的生命周期(qī)，不少细(xì)分板(bǎn)块(kuài)还能维(wéi)持较长(zhǎng)时间(jiān)的高速增长，而经过市场的(de)调整，我们看到行业(yè)中的优质公司(sī)对应2025年(nián)的(de)盈利中(zhōng)枢在(zài)当(dāng)前市值的投资价值。或许，新(xīn)能源行(xíng)业的终局如大部分制(zhì)造业一样是(shì)一个竞争充分、利润极度压缩的市(shì)场，但在发展过(guò)程中不少公司一(yī)定有一(yī)段(duàn)精彩(cǎi)的旅程。”

　　相(xiāng)比前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今(jīn)年业(yè)绩开(kāi)局不(bù)顺，最新数据显(xiǎn)示目前在管(guǎn)产(chǎn)品年内回撤全部超过了10％，以他的(de)代表作之一(yī)的广(guǎng)发小盘成长来(lái)看(kàn)，基金一季报表明他的(de)重仓(cāng)行业配(pèi)置思路依然(rán)首(shǒu)选新能源。

　　对比分析其基金(jīn)相关产品(pǐn)的2022年(nián)四季报和(hé)一季报，《红周刊》发现他(tā)所持有的是完(wán)全一(yī)致的10只股(gǔ)票(piào)，虽然第一大重仓股依然(rán)是半导体公司圣邦股(gǔ)份，但是整体新(xīn)能源(yuán)的地位(wèi)似乎进一步稳(wěn)固，比如晶澳科技(jì)从第三升(shēng)至第二位，隆基绿(lǜ)能从(cóng)第六升(shēng)至第(dì)四位(wèi)。同(tóng)时极为罕见的情况(kuàng)是，如果按照保留(liú)小数两(liǎng)位来统计(jì)，竟然(rán)所有10只标的股持仓量与(yǔ)上一季度(dù)保(bǎo)持(chí)一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季报(bào)中表(biǎo)示：“报(bào)告期内，基金的(de)持(chí)仓结构并没有(yǒu)进行大(dà)幅度(dù)的调整(zhěng)，依然围绕已经建立全(quán)球比较优势的高端(duān)制造产业链(liàn)布局(jú)。我们对重点持仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新能(néng)源车方向保持相对乐观，投资中相信基本(běn)面优秀(xiù)和增量价值积累的公(gōng)司(sī)。经过调整，行(xíng)业估(gū)值水平已在历(lì)史低位，产业(yè)链的变化(huà)在(zài)市场定价中未被(bèi)充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无(wú)可(kě)加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国(guó)铁建

　　余广新(xīn)进(jìn)重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的(de)丘栋荣外，中泰资管的(de中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家)姜诚是近几年出镜(jìng)相对较多的(de)基金(jīn)经理(lǐ)，而他(tā)的业绩特别(bié)从去年(nián)迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管(guǎn)理的8只基金(jīn)中，除去刚满两个(gè)月的中(zhōng)泰元和价(jià)值精选不(bù)纳(nà)入统计外，其余(yú)7只基金(jīn)均实(shí)现了正收益(yì)，特别(bié)是(shì)兴诚(chéng)价值一年持(chí)有的收益率接近了14％，同时还有(yǒu)两只基金净值(zhí)增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年为(wèi)例，对比(bǐ)基金四季报和今年一(yī)季度可以看出(chū)，姜诚实(shí)际上只是微调(diào)了一个(gè)席位，而新调(diào)进来的(de)中国铁(tiě)建恰好(hǎo)就(jiù)是(shì)中(zhōng)字头中的(de)典(diǎn)型代表公司(sī)，该股从年(nián)初至(zhì)今上(shàng)涨超过了40％。由此(cǐ)，该(gāi)基金(jīn)所(suǒ)重仓的中字头公司达(dá)到了四家。而(ér)从相关标的的年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季(jì)报中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价值投资，同时也谈到了今年大(dà)热的(de)AI：“在海(hǎi)量(liàng)信息中，我们需要重点关(guān)注长期因(yīn)素，淡化短期(qī)因素。人工(gōng)智(zhì)能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有足够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的资产是我们的投(tóu)资目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均(jūn)净(jìng)资(zī)产收益率高，以及在(zài)好的公(gōng)司治理加持下能够把长期利润(rùn)转化为诱人分红。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专访的鲍(bào)无可，其(qí)投资风格(gé)同为公募中(zhōng)少数的(de)深度价值。天天基金网(wǎng)显(xiǎn)示(shì)，2023年年初以来，他(tā)所管理的(de)基金全线(xiàn)飘红(hóng)，6只产品年内净值(zhí)增长率全部超过了10％。以他任职回报(bào)最(zuì)高的景顺长城(chéng)能源基(jī)建(jiàn)为例(lì)，能够清(qīng)晰(xī)地(dì)看到其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍(bào)无可(kě)当季加仓中国移(yí)动大约15万股，从而使该(gāi)股从(cóng)上(shàng)一(yī)季的第三重仓(cāng)升至第二重仓，不过中国电信却(què)退(tuì)出了(le)前一季(jì)的前十(shí)。同(tóng)时他加仓了川投(tóu)能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神火股份(fèn)，表明了其对这一类资源股格外垂青。此外(wài)，他对(duì)于小(xiǎo)众(zhòng)的中南(nán)传(chuán)媒(méi)和凤凰传媒依然(rán)持(chí)续(xù)青(qīng)睐。

　　在基(jī)金季报中，他表示基金仓位基本(běn)稳定，主要增加了有色行业(yè)配置。“当下(xià)是(shì)AI发展(zhǎn)初期，中国企业处(chù)于落后位(wèi)置，无论是AI核心(xīn)模(mó)型的研(yán)发(fā)、新型商业(yè)模式的迭代(dài)以及底层(céng)芯(xīn)片制造，我们(men)都(dōu)希望国内(nèi)企业能(néng)在(zài)不远的(de)将(jiāng)来迎头赶上。近期而(ér)言尽(jǐn)管(guǎn)我们认为AI非常重要，但当前A股(gǔ)市场(chǎng)基本上(shàng)是(shì)基(jī)于美股映射(shè)在炒作相(xiāng)关题材(cái)，对于(yú)这样的行情，需要对(duì)其可持续(xù)性保持(chí)审慎态(tài)度(dù)。”他直(zhí)言不讳(huì)。

　　而同在景顺长城的(de)基金经(jīng)理余(yú)广是2012年的公募状元(yuán)，目(mù)前其担任(rèn)基金经理也(yě)接近了13年。当前(qián)，其(qí)在(zài)管的产品为(wèi)4只，它们分别是核(hé)心竞争(zhēng)力、核心招(zhāo)景混合(hé)、核(hé)心中景一年、核心优(yōu)选一(yī)年，从(cóng)今年的(de)表现(xiàn)来看，虽然所管产品涨幅不大(dà)，但也整齐(qí)划一地实现(xiàn)了正(zhèng)收益。

　　以任职回报(bào)翻四倍的核心竞争(zhēng)力为例，第(dì)一季度(dù)他(tā)在前(qián)十中调(diào)仓了四(sì)个(gè)席(xí)位，其中(zhōng)新进(jìn)的(de)公司半数(shù)为中字头，它(tā)们就是中国海油和中(zhōng)国(guó)移动，与它(tā)们携手(shǒu)进(jìn)入的还有(yǒu)安(ān)徽合(hé)力和紫(zǐ)金矿业。而这样的(de)调整立(lì)竿见影，除去两(liǎng)只(zhǐ)中字头外(wài)，后(hòu)两者年内的涨幅也是超过了(le)30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的(de)电(diàn)动车龙(lóng)头爱(ài)玛科技(jì)，年(nián)内迄今的(de)涨(zhǎng)幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的总结与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金坚持(chí)自下而上，看重公司基本面(miàn)，注(zhù)重公(gōng)司的核心竞争力、高品质、长期发(fā)展，以(yǐ)合理或偏低的估(gū)值水平买(mǎi)入持有(yǒu)。在经济复苏和企业盈利修复(fù)的预期(qī)下(xià)，我们较(jiào)为看(kàn)好(hǎo)今年的权益市场，特别是(shì)前期调整(zhěng)较为充(chōng)分，估值较为低估的多(duō)行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期(qī)成名的郑(zhèng)巍山今(jīn)年业绩(jì)优异(yì)，特别是其去年3月接手(shǒu)的银(yín)河智联主题(tí)净值快速(sù)拉升，截至本周四的年(nián)内涨幅已经(jīng)超过45％，这一水平甚至超过了他(tā)的成名作银河创新成(chéng)长。从郑巍(wēi)在管(guǎn)基金的当(dāng)季重仓行(xíng)业(yè)风格来看，除去银河(hé)和美生(shēng)活还有较强的新能源(yuán)属性外，其余产品几乎一(yī)边倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大重仓股除(chú)去(qù)用友网(wǎng)络和海康(kāng)威视外，年(nián)内(nèi)最(zuì)新的涨幅全(quán)部(bù)超过了30％，特别是海(hǎi)光信(xìn)息(xī)、中科曙光、卓易信息、大(dà)华股份(fèn)均已实现了涨幅翻番，而这(zhè)四(sì)只(zhǐ)标的均是第(dì)一季(jì)度新近重仓(cāng)的公司(sī)。同时，郑巍山所(suǒ)保留的上一季重仓股仅有金山办公(gōng)和国(guó)网(wǎng)通(tōng)信。对比来看(kàn)被调出(chū)的标的，中国长城、中望(wàng)软(ruǎn)件、中(zhōng)国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季报总(zǒng)结中仅仅(jǐn)是寥(liáo)寥数语：“本基金(jīn)严(yán)格执行基金合同的(de)配置范围(wéi)，切合主题(tí)，主要围(wéi)绕智慧智联、信息技术等的概(gài)念范畴(chóu)展开。一季度智(zhì)联(lián)主题继续(xù)增加了软件服务、信息(xī)技术(shù)的配置(zhì)比例。围绕数字经济和新的信息技术应用(yòng)展(zhǎn)开投(tóu)资(zī)。二(èr)季度，将会继续(xù)围(wéi)绕(rào)信息技(jì)术、数(shù)字经(jīng)济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年(nián)与这两位一度(dù)遭遇非议人物同期成名的还有华安胡宜(yí)斌，作为当年公司(sī)力(lì)捧(pěng)的三位(wèi)基金经理(lǐ)中(zhōng)最年轻者，他(tā)可谓(wèi)是少年得志，但后来所管产品(pǐn)几经浮沉(chén)，好在今年卷土重来(lái)。天天(tiān)基金网数据(jù)显示，年(nián)内他所管理的(de)7只基金全部(bù)涨幅超过20％，其(qí)中表(biǎo)现(xiàn)最好(hǎo)的还是(shì)他的成名(míng)作(zuò)华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们发(fā)现他(tā)所(suǒ)保(bǎo)留的(de)上一个季(jì)度(dù)重(zhòng)仓(cāng)股只有王府井和华大九天，而将剩余的八个席位全(quán)部更(gèng)换。从(cóng)最(zuì)新的标的(de)来看(kàn)，这(zhè)其中就有近期大(dà)火的(de)芯片新贵寒武纪(jì)。从新进(jìn)重仓标的年内表现来(lái)看(kàn)，其中(zhōng)中文在线的年内(nèi)涨幅已经(jīng)超过了180％，值(zhí)得买、浙数(shù)文化、美亚(yà)柏(bǎi)科等标的(de)年内(nèi)涨幅也是超过了50％。对(duì)比(bǐ)来看(kàn)，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店(diàn)、中国平(píng)安(ān)等公司(sī)，目前年内至今(jīn)仍然体现为(wèi)股价下跌(diē)。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他(tā)表示：“当下我国仍处经济结构转型(xíng)时(shí)期，我们(men)相信未来科技创新和消费升(shēng)级仍(réng)将成为经(jīng)济总量增长核心驱(qū)动力，围绕产(chǎn)业(yè)创新、尖端技术突破、新(xīn)材(cái)料、新(xīn)能源、新消费(fèi)等领域(yù)仍将诞生大量(liàng)投资机会，在策(cè)略上，我们(men)已(yǐ)将挖(wā)掘、发(fā)现和配(pèi)置(zhì)基金合同主题范围内的科技创(chuàng)新和受(shòu)益于国民经济(jì)持续增长(zhǎng)的消费及原材料放在前所(suǒ)未(wèi)有(y中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家ǒu)高(gāo)度(dù)。”

　　而当年一并(bìng)成(chéng)名的(de)万家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年(nián)一季度(dù)同(tóng)样强势(shì)回归。天天(tiān)基金网(wǎng)数据显示，他目前在管的(de)基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别(bié)是万家科技创新(xīn)迄今的年内涨幅超过(guò)了25％，具体来分(fēn)析(xī)他的成(chéng)名作(zuò)万家行业优选。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了(le)一处调(diào)整，也就是用中微公司替代了(le)四季度末的(de)兆易创(chuàng)新(xīn)。但就是(shì)这只新进标(biāo)的，目前年内的涨幅(fú)已经超过90％，与保留重仓中年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)70％的金山办(bàn)公交相辉映。对于(yú)当季度(dù)的调仓，黄兴亮表示：“本基(jī)金(jīn)增持了机器视(shì)觉和医疗器械(xiè)行业(yè)的部分个(gè)股，相应地略微降(jiàng)低了半导体行业的持仓。截(jié)至季度末，基金持仓仍(réng)以计(jì)算机软件和半导体(tǐ)行(xíng)业为主，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒(héng)立(lì)液压

　　陈良栋布(bù)局消(xiāo)费电子“半(bàn)壁江山”

　　从(cóng)基金一季报(bào)来看，这些相(xiāng)对低调(diào)的领(lǐng)域(yù)也开始越发受到明星基金经(jīng)理们的追(zhuī)捧，比如融通基金的明(míng)星基金经理邹曦，这位任职(zhí)已(yǐ)经逼近15年(nián)半的(de)老将善战周期，目前(qián)在公司仍然管理6只基金产品(pǐn)，其代(dài)表作是2012年开(kāi)始管理、迄今任职回报(bào)超过180％的(de)融通行业(yè)景气。

　　从(cóng)新出炉的季报来(lái)看，在上一季度没有单一标的持仓(cāng)比(bǐ)例超限后，这(zhè)一季度头三大重仓股竟然全部超(chāo)过(guò)10％的比(bǐ)例上限，它们分(fēn)别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓中的(de)汇川技术和安(ān)徽合(hé)力，虽然去年下半(bàn)年以来重仓中就(jiù)没有了三一(yī)重工，但实际上在当季的重仓行业中(zhōng)，机械制造(zào)是(shì)仅次于房地产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓的思路，他(tā)在季报(bào)中就表示(shì)：“本季度增加了工程机(jī)械(xiè)、家居、顺周期装(zhuāng)备(bèi)、医药等行业的(de)配(pèi)置(zhì)。目前组(zǔ)合(hé)配(pèi)置偏向周期价值(zhí)，同时保持了科(kē)技(jì)、消费(fèi)板块的适度(dù)配(pèi)置。组合(hé)结(jié)构主(zhǔ)要围绕(rào)国内(nèi)经(jīng)济稳(wěn)增(zēng)长的主(zhǔ)线展开，相关配置集中在优质房地产股、地产产业链，以及顺周期(qī)装备等板块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓(cāng)股前(qián)十(shí)，但朱(zhū)少(shǎo)醒对机械制造的(de)兴趣也越来越浓，例如兰石重装(zhuāng)年报(bào)的十大流通股(gǔ)股东中(zhōng)，富(fù)国天(tiān)惠新进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城基(jī)金的(de)明星基金(jīn)经理陈良栋(dòng)，其在(zài)圈内以(yǐ)善战高端制造板块闻名(míng)，目前他在公(gōng)司所管理的(de)产品数达到了6只，尤其是他(tā)参与管理(lǐ)的长城科创(chuàng)板两年定开(kāi)业(yè)绩(jì)亮(liàng)眼，最新年(nián)内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管(guǎn)理时间最(zuì)长的长(zhǎng)城(chéng)新兴产(chǎn)业为例，可以看到(dào)一季度与众(zhòng)不同的一点是，消费电子赛道股票在其中(zhōng)占据明显的(de)数量优势。具(jù)体说来，虽然在基金(jīn)十大重(zhòng)仓中不(bù)见(jiàn)耳熟能详(xiáng)的龙头(tóu)立讯精密，但大体(tǐ)包括华测(cè)导(dǎo)航、东山精密、电连技术(shù)、和而泰、科大(dà)讯飞都能被(bèi)划(huà)入到消(xiāo)费电子(zi)的大范畴中，也就(jiù)是(shì)说其占据(jù)了(le)十大重(zhòng)仓中(zhōng)的半边天。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预期今年下半年或(huò)明年，消费电子会有一个触底(dǐ)回升(shēng)的过程。如果叠加在汽车产业链上的(de)布局，我(wǒ)判断可能对收入利润拉动更大。消费电子的(de)复(fù)苏可能只是一(yī)个周(zhōu)期的因素(sù)。”而种(zhǒng)种因素显示(shì)，目前(qián)该板块去库存可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新(xīn)品(pǐn)推出或是行业(yè)复苏契机。

　　而在高端制造这(zhè)一领(lǐng)域中，还有不可忽视(shì)的一环就是军(jūn)工装备。同(tóng)时(shí)作为成长(zhǎng)股(gǔ)三(sān)大主阵(zhèn)营“新半军”中的重要一(yī)级，军(jūn)工虽(suī)然很难有持续(xù)性的表(biǎo)现(xiàn)，但也隔三差五会有亮眼(yǎn)的输出，而华夏的少壮派基金(jīn)经理万方方，是圈(quān)内(nèi)少数同时管理两只军工主题的基金经(jīng)理(lǐ)。

　　以万(wàn)方方管理时(shí)间最(zuì)长的军(jūn)工安全(quán)混(hùn)合(hé)为例，实(shí)际上一季度他仅在(zài)十大(dà)重(zhòng)仓股中做出了一(yī)处调整，也就是(shì)用昊华科技替代了上一季的(de)新雷能。从整体10只标的所(suǒ)属细分来看(kàn)，明(míng)显中航系乃(nǎi)至航空航天赛道占据(jù)优势。而这一思路在他管理的高端装备龙头乃至全市场基金中(zhōng)都体现得颇为明显。进一步对照两只(zhǐ)军(jūn)工主题产品，《红周刊》发(fā)现(xiàn)重(zhòng)叠的公司有八家，惟二的区别(bié)是高端(duān)装(zhuāng)备龙头中(zhōng)用复(fù)旦微电(diàn)和西(xī)部超(chāo)导替代了前者中的钢研高纳和昊华(huá)科技。

　　他(tā)在季报(bào)中(zhōng)的(de)阐述思路清晰：“着重探究未来两(liǎng)年(nián)确定性的(de)产业趋势和高(gāo)增(zēng)长(zhǎng)的(de)细(xì)分赛道，组(zǔ)合(hé)构(gòu)建从(cóng)2023年全年(nián)维度(dù)在高确定性(xìng)的(de)航空发动机(jī)赛道(dào)、景气度弹(dàn)性潜力较高的航天导弹产业链(liàn)、航空装备平台型企业以(yǐ)及技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点(diǎn)投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提及(jí)个(gè)股仅为(wèi)举例分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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