近日，有焦化企业发(fā)告知函(hán)称，因亏损严(yán)重，对(duì)于钢企提降(jiàng)50元(yuán)/吨(dūn)的行(xíng)为暂不(bù)接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭开启首轮降价(jià)，并正式(shì)进入降价通(tōng)道，5月(yuè)17日，河(hé)北部(bù)分钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨(dūn)，要求(qiú)18日0时起执行，而后(hòu)山东主流(liú)钢厂跟(gēn)进。截至目前，焦炭已(yǐ)有8轮(lún)降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨(dūn)，跌幅达(dá)24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合约(yuē)下(xià)跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研(yán)究员阮俊涛认为，近两(liǎng)个月来(lái)，焦炭(tàn)期货的下跌是宏观、产业等多因(yīn)素共(gòng)同作用(yòng)的(de)结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商(shāng)品(pǐn)价(jià)格下跌，同时国内宏观(guān)强(qiáng)预期在(zài)经过1—2月的反(fǎn)复发酵(jiào)后，市场对今年的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏(sū)”，这也使(shǐ)得(dé)黑色(sè)系(xì)商品交易需求(qiú)利多的信(xìn)心不足。其次，产业层面，今年煤(méi)焦最大产业(yè)利空来自焦煤的进(jìn)口，3月份(fèn)澳(ào)洲焦煤近2年来首次通关，并(bìng)于4月进一(yī)步改善。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进口量也出(chū)现较(jiào)大(dà)增长。根据海关总署(shǔ)统计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的17.5％，去年(nián)同(tóng)期(qī)仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的(de)最高水平，仅次于(yú)2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内(nèi)煤企的议价能力(lì)，焦炭成本支撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期货下行(xíng)。最后(hòu)，4月以来，在铁(tiě)水(shuǐ)产量不断走高的同时，黑(hēi)色(sè)终(zhōng)端需求表现一般，国家统计局公布的房(fáng)屋新开工、施工面(miàn)积(jī)同比大幅回落，继而引(yǐn)发了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦(jiāo)炭成本端、需求端均有明显利空驱(qū)动，叠加宏观支撑(chēng)不(bù)足，多因素共振带(dài)动焦炭(tàn)期货主(zhǔ)力合(hé)约持(chí)续下(xià)行。

　　“焦炭(tàn)价格(gé)此轮下跌，并不(bù)是(shì)自身(shēn)的供需矛盾(dùn)驱动(dòng)，而是受焦煤的拖(tuō)累。焦煤因国内产量稳增和进口量大增，供需关(guān)系逐步向宽(kuān)松转变，致使煤(méi)价(jià)自年初(chū)就开始呈(chéng)偏(piān)弱(ruò)走势运(yùn)行。其间，受(shòu)内蒙古地区(qū)煤矿事故(gù)影(yǐng)响，煤价经历(lì)短暂反弹后开始加速回落。另(lìng)外，下(xià)游钢材需求(qiú)表现不及预期(qī)，钢价承(chéng)压回调(diào)致使钢厂利润(rùn)收缩，遂通(tōng)过调降(jiàng)焦价将(jiāng)需(xū)求压(yā)力向(xiàng)原材料端传导。因(yīn)此，在失(shī)去成本支撑、下游施压的双重作用(yòng)下(xià)，焦价持续下(xià)跌(diē)。”中钢期货煤焦研究员冯艳(yàn)成说。

　　记(jì)者(zhě)从受(shòu)访人士处获(huò)悉，本周焦煤(méi)价格(gé)率先出(chū)现触底反弹(dàn)，而焦(jiāo)价连(lián)跌(diē)8轮后，个别地区焦企出现亏(kuī)损。同时，近期(qī)焦炭期价的反弹给出升水现货空间，买(mǎi)现卖期(qī)套(tào)利需求增加对现(xiàn)货市(shì)场(chǎng)信(xìn)心有所(suǒ)提振(zhèn)，刺(cì)激焦(jiāo)企(qǐ)有(yǒu)提涨(zhǎng)意愿，但短(duǎn)期全面(miàn)提涨并成功落地的概率较小(xiǎo)，主要(yào)原因是目(mù)前焦(jiāo)企(qǐ)整体盈利情况尚可，焦(jiāo)炭主产区山西省焦企平均吨焦盈利接近(jìn)140元，而下(xià)游(yóu)钢材需求并未出现明显好转，钢厂整体盈利(lì)情况一般，对焦炭(tàn)则保持(chí)按需采购节奏(zòu)。

　　部分焦化(huà)企业开始(shǐ)提(tí)涨，能否提涨(zhǎng)成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙(méng)古某(mǒu)焦企，国(guó)内(nèi)焦(jiāo)企生产(chǎn)成本和焦化(huà)利润(rùn)会(huì)因为地区、设备区(qū)别(bié)而存在很(hěn)大差异。相对而言，内(nèi)蒙古非主流焦化(huà)企业的副产品较少，整(zhěng)体产(chǎn)线(xiàn)的经济性一般，对(duì)降价的(de)承受能力偏低，也(yě)因此率先开始(shǐ)提(tí)涨，不过对整(zhěng)体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦(jiāo)企未出现大幅亏损或(huò)需求(qiú)明显增加的(de)情况下(xià)，焦价提涨难度(dù)较大。

　　记者(zhě)了解到(dào)，5月下(xià)半月以来钢厂检修减产节(jié)奏放(fàng)缓，个别地区钢(gāng)厂计划复产，日均铁水产(chǎn)量尚(shàng)保持在偏高水平，这意(yì)味着(zhe)煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采取低原料库存策略，致使目前煤(méi)矿、洗(xǐ)煤厂端(duān)焦煤库存以及焦企端焦炭库(kù)存(cún)均处(chù)于往年(nián)同期高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较(jiào)低水平，煤焦近(jìn)期供应也有适(shì)当的减量，以缓解(jiě)自身(shēn)高(gāo)库存的压力(lì)。基(jī)于此种库存格(gé)局，煤焦的议价主(zhǔ)动权仍掌握在钢厂端。

　　现(xiàn)货(huò)提涨，期货为(wèi)何反而(ér)大跌呢(ne)？阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为(wèi)，近(jìn)期(qī)由于国内外焦煤价(jià)格(gé)倒(dào)挂，贸易(yì)商进口积极性较低，导致(zhì)焦煤供(gōng)应短期内(nèi)有收缩趋势，不过焦企也(yě)处于主动限产状态，焦煤供需(xū)矛盾并不突出。焦炭本(běn)周供减需增，基本面边际改(gǎi)善，但钢联公布的铁(tiě)水(shuǐ)日产(chǎn)量(liàng)依然维持接近240万吨(dūn)的水平(píng)，在(zài)终端(duān)需求(qiú)表现一般的背景下，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱(ruò)预期。中长期来看，考(kǎo)虑粗钢平控要(yào)求(qiú)，今年(nián)全年(nián)焦煤供需格局大概率仍(réng)将明显宽松(sōng)，且蒙煤实际生产(chǎn)成本较低，三(sān)季度蒙煤(méi)中长(zhǎng)协重新(xīn)定(dìng)价(jià)后，预计(jì)进口量会得(dé)到改(gǎi)善(shàn)。因此，虽然焦煤现货(huò)价(jià)格因蒙煤减量而有所企稳，但期货市场氛围仍难(nán)言乐观(guān)，导(dǎo)致期货和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格表现上看(kàn)，前期煤焦跌幅明显(xiǎn)大于板块内其他品种，估(gū)值(zhí)相对偏(piān)低，这也使得继续杀估值(zhí)的驱动明显减(jiǎn)弱，而(ér)估值修(xiū)复配合近期焦煤进(jìn)口(kǒu)减(jiǎn)量、钢厂复产等(děng)消息(xī)，刺激(jī)煤焦价格出现反弹，但考虑到目前钢材需求依(yī)然(rán)乏(fá)力(lì)，钢厂复产将会再(zài)次加(jiā)重其(qí)供需(xū)压力，需求负反馈仍将(jiāng)会(huì)向原材料端传(chuán)导，对煤焦价格形(xíng)成压(yā)力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变(biàn)化较(jiào)快，价(jià)格波动剧烈，预计仍(réng)将以底部区间振荡走势为主；中(zhōng)长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，煤焦(世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么jiāo)供需(xū)趋于宽松的预期未(wèi)变，在估(gū)值回(huí)升后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛(tāo)认为，目前煤焦有三条主(zhǔ)线：一是焦煤(méi)供应宽松，并给焦炭带来成本(běn)端压力；二是(shì)终端需求存疑，负反馈风险并未化解(jiě)；三是海(hǎi)外衰(shuāi)退预(yù)期如(rú)何演绎(yì)。目前来看，焦煤(méi)供应宽松是大(dà)概(gài)率事件(jiàn)，且4月地产数(shù)据(jù)表现(xiàn)依然一般，负反馈以及粗钢(gāng)平控都(dōu)是压低铁(tiě)水产量的可能因素，因此煤(méi)焦即便出(chū)现超跌反弹，中长(zhǎng)期来看也(yě)是易(yì)跌难涨。

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