随着一季报披露完(wán)毕，有着“专业买手”之(zhī)称(chēng)的公募FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数(shù)据统(tǒng)计显示(shì)，华商新趋势优选、易(yì)方(fāng)达科瑞、易方达供(gōng)给改革三只(zhǐ)基金是全市场公(gōng)募FOF一季度持有只(zhǐ)数最多的权(quán)益基金，相比(bǐ)去年四季度，易方(fāng)达(dá)供(gōng)给改革取代(dài)融(róng)通(tōng)健(jiàn)康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权(quán)益基金前三名。

　　从调仓变动上看(kàn)，部(bù)分公募FOF继续超配(pèi)权益(yì)资产，并偏向成长风格基(jī)金，有的对(duì)阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业(yè)绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经(jīng)理认为，中期(qī)维持对权益资产的乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市(shì)场(chǎng)估值压(yā)力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费(fèi)、投资）以(yǐ)及(jí)美债利率定价(jià)资产估值修复等。

　　华(huá)商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易(yì)方达(dá)供给(gěi)改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募(mù)基(jī)金旗下一(yī)季报披露，FOF基金经理(lǐ)新一季的基(jī)金配置清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，华商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选在一季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买(mǎi)入，从数(shù)量上看，是目前公募FOF买入数量最多的(de)权益基金，这也是华商新趋势优选(xuǎn)第(dì)二个季度坐(zuò)上公募基(jī)金(jīn)“团(tuán)购”榜首，去年(nián)末是与融通(tōng)健康产业并列首位。在此之前，则由海(hǎi)富通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均(jūn)衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富(fù)国(guó)智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有等(děng)基金在一(yī)季度均(jūn)重点(diǎn)配置华商新趋(qū)势优(yōu)选基金，其中更(gèng)有包括(kuò)平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡(héng)配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金(jīn)将华(huá)商新趋势优(yōu)选作为前(qián)三大(dà)重仓基金(jīn)。

　　不(bù)过，从持仓数量上看，一季(jì)度末(mò)公募FOF合(hé)计持有(yǒu)华商(shāng)新趋势(shì)优选基金份额4995.19万(wàn)份(fèn)，相比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量(liàng)则相比去(qù)年末(mò)增加了(le)5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华(huá)商新趋势(shì)优(yōu)选基金(jīn)成立于2015年5月14日(rì)，基(jī)金经(jīng)理周海栋过(guò)往长期以成(chéng)长风格(gé)著称，截止(zhǐ)今年一季(jì)度末，成立以来收益率达到355.53％，过去(qù)五年收益(yì)308.35％，业绩排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募(mù)FOF三(sān)季度重仓(cāng)持(chí)有易方达科瑞，合计(jì)持有(yǒu)份(fèn)额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持(chí)有的FOF基金只数增加了6只，环(huán)比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞基金经理杨嘉文(wén)擅(shàn)长逆势投资(zī)，关注估值被错杀的个股，对于基(j池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊ī)本面(miàn)坚(jiān)固(gù)或出(chū)现好转信号的公司敢(gǎn)于重仓买入(rù)。

　　易方达供给改(gǎi)革在一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达(dá)供给改革，合计(jì)持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去(qù)年底(dǐ)持有的FOF基金只数(shù)增(zēng)加了13只，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易方(fāng)达供(gōng)给改革基(jī)金(jīn)经理杨宗昌是化学(xué)博(bó)士，有过(guò)多年(nián)化(huà)工研究经验，他坚持(chí)在熟悉的行业内把握投资机会，并通过努力不断(duàn)扩大能(néng)力圈，目前行(xíng)业(yè)配置更(gèng)趋(qū)均衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据(jù)Wind数据(jù)统计，被动指数基(jī)金增持(chí)前三“花(huā)落华泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指信息技术ETF、华(huá)夏恒(héng)生(shēng)科(kē)技ETF；灵(líng)活配(pèi)置混合基(jī)金中，汇添富科(kē)技创新、易方达(dá)供(gōng)给改革、易(yì)方达新(xīn)兴(xīng)成长位列增持份额前三(sān)；偏股混合基(jī)金增持(chí)前三则被易方达(dá)信(xìn)息产业、财通资管(guǎn)健(jiàn)康产业、中欧(ōu)碳中和占据；股票基金增持前三分(fēn)别为中欧信息产业(yè)、汇(huì)添(tiān)富(fù)外延增(zēng)长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三(sān)则是交银(yín)定期(qī)支付双(shuāng)息平(píng)衡、摩根(gēn)双核平衡(héng)、易方达平池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊稳增长(zhǎng)；偏债混合基金(jīn)增持前三(sān)依次为易(yì)方达安(ān)盈回报、安(ān)信民稳增长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓(cāng)位(wèi)偏向成长(zhǎng)风(fēng)格

　　减持涨幅过高行业配置比例(lì)

　　一(yī)季度A股市场整体表现相对较(jiào)好，但行业分(fēn)化(huà)较大。受益于数字经济政策的提振与人(rén)工智能主题的不断(duàn)发酵，科(kē)技板块涨幅较大；而地产和新(xīn)能源等板块(kuài)表(biǎo)现较(jiào)弱。从一季度(dù)披(pī)露的情况(kuàng)上看，部分FOF基金(jīn)经理(lǐ)继续超配权益仓(cāng)位，并向(xiàng)成(chéng)长风格偏移，也有部分(fēn)FOF基金经理在一季度末对涨幅(fú)过(guò)高行业基金(jīn)进行了减仓(cāng)， 增加了部分业(yè)绩和估(gū)值匹(pǐ)配合(hé)理的(de)行业。

　　长期业(yè)绩领(lǐng)先的兴(xīng)全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理林(lín)国怀在一季报中表示(shì)，本(běn)季(jì)度基金主要进行以下操作：1、持续维持(chí)权(quán)益资产的仓位略高于(yú)权益(yì)配置(zhì)中枢；2、逐步(bù)提升(shēng)组合中(zhōng)成长型基金的配置比例，同(tóng)时适度(dù)降低价值型基金(jīn)的(de)配置比例；3、逢高减持部分转债品种(zhǒng)，增加其(qí)他确(què)定性较(jiào)高(gāo)的绝(jué)对收益或相对收益基金(jīn)品种；4、继续根据既定的策略参(cān)与股票定增、大宗交易等(děng)投(tóu)资机会，减持解(jiě)禁的股票。

　　组合(hé)风格上，目前(qián)权(quán)益部分依然保持(chí)略超(chāo)配价值(zhí)风(fēng)格，但(dàn)偏离幅度已显著下(xià)降(jiàng)，保(bǎo)持(chí)一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通(tōng)过(guò)积(jī)极挖掘市场上(shàng)相(xiāng)对收益(yì)和绝对收益(yì)的投资机会不断增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组合波动，努力(lì)将该(gāi)基(jī)金(jīn)呈(chéng)现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和(hé)相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一(yī)季度(dù)持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰(tài)前十大重仓基金，富国(guó)信用债、万家安弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在年(nián)初的时候，基金经理对全(quán)年市场的主(zhǔ)线(xiàn)判断不是很清(qīng)晰(xī)，因此(cǐ)组合整体(tǐ)上(shàng)除了向小市值成(chéng)长(zhǎng)风格有一定偏离外，其(qí)他方面没有明显的偏离，整体上比较(jiào)均(jūn)衡。随着(zhe)近期政策(cè)方向(xiàng)的明朗，基(jī)金经理对今年全年股票市场的主要方向逐渐有了较明(míng)确的判断，在操作上，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增加了低估(gū)值(zhí)价值风格基(jī)金和股票，以及与数字经(jīng)济(jì)相(xiāng)关的基金和股(gǔ)票(piào)，未来计划视(shì)相关板(bǎn)块的估值水平变化做动态(tài)调整(zhěng)。”华夏养老2045三年(nián)基金经(jīng)理(lǐ)许利明表示(shì)。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今年一(yī)季度的主要持仓(cāng)仍然(rán)坚(jiān)持长(zhǎng)期(qī)资(zī)产配置策略(lüè)，但继续对部(bù)分主动权益基金进(jìn)行了分散和优化(h池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊uà)，在一季度股票市场(chǎng)整体小幅上涨但(dàn)行业(yè)之间分化巨(jù)大的市场中，基于对长期基本面、行业(yè)景(jǐng)气(qì)度、估值、性价(jià)比等(děng)的判(pàn)断，对行业风(fēng)格(gé)的持仓结构进行了(le)小(xiǎo)幅调整，减持部分涨幅(fú)较高的行(xíng)业基金，增持部分短期表现较(jiào)差(chà)的行业基金。

　　年(nián)内表现领(lǐng)先的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体保持(chí)中枢附近的权益(yì)仓位(wèi)，但(dàn)内部结构有(yǒu)所调整。债券方面，适(shì)当增加固收仓位的弹(dàn)性，其(qí)他以现金管理为(wèi)主；权益方面，基于不同(tóng)板块(kuài)的基本面和(hé)估值性价比，略加仓港股基金，减仓美(měi)股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持(chí)仓兑现(xiàn)部(bù)分收(shōu)益。整体而言，通(tōng)过动态再平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点关注(zhù)一季报(bào)超预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚(chéng)养老(lǎo)1季度适度降低了深度价值和价值(zhí)质(zhì)量等偏价(jià)值策略(lüè)的(de)基金(jīn)的(de)超配(pèi)比例，继(jì)续(xù)超配偏(piān)小盘风格的(de)基金，适度增(zēng)加了偏(piān)成长策(cè)略的基金(jīn)的配置比例。在(zài)行业方(fāng)面，TMT等科技行业(yè)经历过去几年的大幅(fú)调整，处于“三(sān)低”类资产（景气(qì)周期(qī)低位、低(dī)估值、低拥挤度）的(de)范畴，1季度逐步加仓了(le)偏科技成长策(cè)略基(jī)金的配置(zhì)比例。不过仍然选择(zé)那些能(néng)够(gòu)长期拿(ná)得住的基金，很少去追逐那些短期大(dà)幅度(dù)上涨的(de)、最(zuì)亮眼(yǎn)的(de)科技基金。在不同地域(yù)的(de)投资方面，在市场大幅反弹后，小幅(fú)降低了港股基金的配(pèi)置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置(zhì)比例为70％。截(jié)至一季度(dù)末，基金(jīn)的权(quán)益类资产实际配置比(bǐ)例为71％，相对年度目标配置比例战术型(xíng)标配，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　富(fù)国智优(yōu)精选3个月持有一(yī)季(jì)度操作上围绕经济增长和政策支持方向作为调整配置主要(yào)方向，组合(hé)主要提高(gāo)了中(zhōng)小盘暴露、加大对(duì)于业绩预期(qī)增(zēng)速较高板块的(de)配置，并(bìng)通过(guò)优选选股alpha较(jiào)高、稳(wěn)定(dìng)性较好的标的实现(xiàn)配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷(dài)和消费者(zhě)信(xìn)心等(děng)方面的观察，鹏华养老2045将组合权(quán)益资产维持超配状态，结(jié)构上(shàng)均衡配置于：受(shòu)益于顺周期(qī)低(dī)估值的金融周(zhōu)期板块、受益于社会经济(jì)活动趋于正(zhèng)常的消费医药板块，以(yǐ)及受益于产业周期见底及国产替代的科技制造(zào)板块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作为

　　关注确定(dìng)性(xìng)和(hé)未来(lái)发展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近(jìn)，未来市场存在哪些风(fēng)险(xiǎn)和(hé)机会？如何寻找投(tóu)资(zī)主线？FOF基(jī)金经理们也在(zài)一季(jì)报(bào)中提到(dào)了(le)对当下的思(sī)考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市，随着(zhe)经济数(shù)据真(zhēn)空(kōng)期的度过，国内(nèi)大类资产复苏预期(qī)进(jìn)入验(yàn)证阶段。中(zhōng)期维持对(duì)权(quán)益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部向上修复的状态(tài)，且市场估值压力仍较小，战略上(shàng)将(jiāng)推动 A 股的上涨。结(jié)构上(shàng)主要(yào)关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定(dìng)价资(zī)产(chǎn)估值(zhí)修复。从确(què)定性和未(wèi)来发(fā)展方向角度出发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数(shù)字经(jīng)济和新(xīn)技(jì)术领域。大(dà)复(fù)苏中在大消费板块内(nèi)重点关注(zhù)航空出行供需格局和(hé)票价弹(dàn)性带来的潜在超预(yù)期机会。投资端(duān)关(guān)注地产链以及(jí)一(yī)带一路带(dài)动(dòng)下的部分细分领域配置(zhì)机会。

　　摩根(gēn)锦程积(jī)极成(chéng)长养老目标五年基金经理杜习杰、吴(wú)春杰表示，对于国内(nèi)权益(yì)来讲，当前历(lì)史估值(zhí)分位、相对债(zhài)券资产的估值处均在具备(bèi)吸引(yǐn)力的水平，为长期投资提供一定安(ān)全边际(jì)。年内经济修复是确定性的，节奏与幅度上(shàng)虽(suī)有分歧，但政策仍有相机抉(jué)择加码托底的空间。结构上，维持此(cǐ)前判断(duàn)，关注受益于稳(wěn)内需(xū)政(zhèng)策加码的领域(yù)，包括(kuò)地产链、政府支出或补贴可(kě)能增加的(de)基(jī)建、信创、自主可控等领(lǐng)域(yù)，TMT相关板块涨幅超预(yù)期，有(yǒu)ChatGPT主题(tí)催(cuī)化(huà)的(de)成份，对交易情绪的过热持谨慎的态(tài)度(dù)，后续会持续(xù)关注(zhù)新(xīn)技术(shù)对经济各个领(lǐng)域的影响；对(duì)消费服务(wù)业(yè)来(lái)讲，去年博(bó)弈(yì)情绪已(yǐ)较浓，二季(jì)度市场对(duì)其(qí)关注(zhù)度有望随(suí)着(zhe)节日(rì)出行、消费数(shù)据改善而增(zēng)加。

　　景(jǐng)顺长城(chéng)养老目标2035三年持(chí)有基金(jīn)经(jīng)理薛显志、江虹表(biǎo)示，权益(yì)市场(chǎng)来看(kàn)，当前中国(guó)经济处于复苏早期，2月以来市场的下跌属(shǔ)于(yú)“放开交易”、春季躁(zào)动后的正常回调。复盘历史上的复苏周(zhōu)期(qī)，权益(yì)方(fāng)面(miàn)均(jūn)能有所作为，基(jī)本面的(de)总(zǒng)体改善能激(jī)活市场的生态，市(shì)场会不断寻找基本面改(gǎi)善的诸多细分方向。结构方面(miàn)，市场一季度(dù)已(yǐ)找出“中特+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月份开(kāi)始(shǐ)，估计市(shì)场会围绕各行(xíng)业受益(yì)改(gǎi)善幅(fú)度，不断挖掘一季报超预期、全年指引较好的(de)细(xì)分方(fāng)向(xiàng)。同时，因处于(yú)复苏(sū)阶段，顺周期方向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏(péng)华基(jī)金孙博斐表示，未来(lái)持续关注以下三个方(fāng)向：一是(shì)顺周期低估值板(bǎn)块具备长期投资价值(zhí)，此(cǐ)外，关注央国企(qǐ)改革能否带来相关行业(yè)、企业基本面的改(gǎi)善，并打(dǎ)开估值提升(shēng)的空间。

　　二是消费医药板块的(de)场景(jǐng)复苏逻辑较为确定，比较而(ér)言，医药板块的估值性价(jià)比更高。三是科技制(zhì)造板块，特别是国产替代的(de)关键(jiàn)环节(jié)，是长(zhǎng)期关注的(de)方向。短周期来(lái)看，半导体行业可能在下(xià)半年周期见底，计算(suàn)机(jī)行业的景气度相(xiāng)较于去年(nián)也(yě)是(shì)大幅改善(shàn)。而人工智能等(děng)技(jì)术(shù)的突破(pò)，有可能打开科技板块的成长空间(jiān)。

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