北京时间周五(wǔ)晚间，备(bèi)受关注的4月(yuè)美国非农(nóng)数据出炉，其中新增就业(yè)25.3万人，高于(yú)预期的18万人，打断(duàn)了此(cǐ)前两(liǎng)个(gè)月连续环(huán)比下(xià)降的节奏；失业率继续下降至(zhì)3.4％；更受关(guān)注的平均小时(shí)工资环(huán)比上(shàng)涨(zhǎng)0.5％（预(yù)期0.3％），较上个(gè)月(yuè)略有上(shàng)升。

　　可以被视作利(lì)好的是，美国(guó)劳工部将今年2月和3月非农(nóng)数据(jù)均大幅下修超7万人，至24.8万和16.5万人(rén)。

　　随(suí)着焦点转换，本周(zhōu)持续承压(yā)的美(měi)国地区(qū)银(yín)行股也获得喘息的机会。截至(zhì)发稿，周五盘前西太平洋(yáng)合(hé)众银行(xíng)（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行（WAL）涨21.26％，第一地(dì)平线国家(jiā)银行（FHN）涨4.27％。

　　数(shù)据(jù)发布后，黄金(jīn)短线(xiàn)急(jí)挫(cuò)逾10美元/盎司；美元指数短线(xiàn)拉升35点；美(měi)国10年期(qī)国债收益(yì)率上升9.60个基(jī)点，报3.448％。

　　截至周(zhōu)五(wǔ)收盘，COMEX黄(huáng)金期货(huò)6月合约收于(yú)2024.8美元/盎(àng)司，跌幅为1.5％；COMEX白银期(qī)货(h季明宇是什么电视剧名称 季明宇是叶海山吗uò)7月合(hé)约收于25.93美元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产中大期货(huò)高级宏观分析师周之云告诉(sù)期货日报记者，周五晚间公(gōng)布的非农数据远(yuǎn)高于(yú)前(qián)值且(qiě)显著(zhù)偏离投行们预(yù)测的中值。此前公布的ADP数据(jù)在3月份增加14.2万人后，4月增长了29.6万人，增长幅度达到9个(gè)月(yuè)以(yǐ)来的(de)最高(gāo)水平(píng)。

　　记(jì)者注意到(dào)，美国4月非农数据公布后，美股(gǔ)期货短线走(zǒu)低，美(měi)元指数短(duǎn)线拉升，贵金属下跌。尽管科(kē)技和金融行业(yè)持(chí)续(xù)裁员，但不断下降却仍然高企(qǐ)的劳(láo)动力需远远抵消了裁员的(de)影响，也超过了(le)信贷紧(jǐn)缩带来的大约2.5万招聘减少。4月非农就业的(de)季节性因素相对于新冠大流(liú)行前也有了有(yǒu)利的(de)发展，为就业人数的增长提供(gōng)了5万—10万人(rén)的支(zhī)持。

　　“不(bù)过，我(wǒ)们还(hái)是应该对(duì)就业数据(jù)保持一定(dìng)的谨慎(shèn)，因为本周早些(xiē)时候(hòu)，美国(guó)3月份的就业机(jī)会和劳动力流动调查（JOLTS）已经显示，3月职位空缺继续下降，为连续(xù)第三个月下跌，创下2021年5月以来最低。JOLTS现在确实指向了(le)与其他劳动力市(shì)场数据相(xiāng)同(tóng)的方(fāng)向：劳动(dòng)力市场正在降温。包(bāo)括(kuò)最近(jìn)几周的首次申请失业金人数也呈现上升趋势。”周之(zhī)云说。

　　从趋势(shì)上看，周之云认(rèn)为，加息会(huì)导(dǎo)致消(xiāo)费(fèi)者信贷和企(qǐ)业(yè)融资成本上升，进(jìn)而迫使雇主(zhǔ)削减支出(chū)包括裁员(yuán)等，从而(ér)减(jiǎn)缓经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)。短期(qī)强劲(jìn)的(de)非农就(jiù)业数(shù)据(jù)会让市场对于下(xià)半年货币政策放松进程有所改变，进而对商(shāng)品的流动性(xìng)溢价(jià)部分有所减少，但从(cóng)中长期来看，美国(guó)会继续朝(cháo)着衰退的方向前进，后市继续看好(hǎo)贵(guì)金属的表现。

　　非农数据公(gōng)布后，贵金属进(jìn)入调(diào)整期(qī)？

　　“4月非农就(jiù)业新增人数超(chāo)预期(qī)将引导贵金属步入调整。对于贵金属而(ér)言，3—4月(yuè)的大幅冲高主要受益于其金融(róng)属性，尤其(qí)是市场(chǎng)预计(jì)5月是美联储最后(hòu)一次加息(xī)，且预计9月之后可能(néng)降息，这导(dǎo)致美元名义利(lì)率回落，在通胀温(wēn)和(hé)回落的情况下，美元(yuán)实(shí)际利率有了明显的下行。”广州金控期(qī)货研究所副总经理程小勇说。

　　记者注(zhù)意到，5月3日，美联储议息会(huì)议(yì)如(rú)期加息25个(gè)基点，将政策利率联邦基金(jīn)利率的(de)目标区间从(cóng)4.75％至5.0％上调到(dào)5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔在(zài)记者发布会上的讲(jiǎng)话暗示加息临近尾(wěi)声(shēng)，因此(cǐ)美元指数和(hé)美债(zhài)收益(yì)率大幅回落。

　　然而(ér)，美联储会后声明表示，委员会(huì)将密切关注未来发(fā)布的信息，并评估其对(duì)货币政策(cè)的影响(xiǎng)，且鲍威尔在新闻发(fā)布会上表示，美(měi)联储焦点(diǎn)仍在双重使命上。这(zhè)意味着(zhe)美联储是否结(jié)束加息需要看(kàn)到通胀明显回(huí)落。至于是否要开始降息(xī)，需要看到就业市场出现明显恶化。从历史(shǐ)经验来看，美联储加息看通胀，降(jiàng)息(xī)看就业(yè)。

　　徽商期货贵金属(shǔ)分析师从姗(shān)姗告诉记(jì)者，美国银行业风波持(chí)续(xù)发酵、经济(jì)走弱预期(qī)升温叠加市(shì)场预期(qī)美联储年内或将降(jiàng)息，贵金属振荡偏强运行。美(měi)国就业数据超预期，美债收益率、美元(yuán)指数(shù)走(zǒu)高，贵金属短线大幅下挫。这份超(chāo)预(yù)期的非农报(bào)告，这让美联(lián)储陷入困境，美联储希望暂停加息，甚至(zhì)可(kě)能(néng)很快就需要降(jiàng)息，但就(jiù)业市场并(bìng)不配合，美国就业市场依然强劲，美联储可能在长时间内维持高利率。

　　光大期货(huò)贵金属分析师展(zhǎn)大鹏告诉记者(zhě)，4月美(měi)国非农就业数据和时薪增速全(quán)面超(chāo)预(yù)期，表(biǎo)明美国当前劳动力市场仍十分强劲(jìn)，美联储控(kòng)通胀压力加大，这也(yě)就意味着美联储可能会在较长时(shí)间内维持(chí)高利率环境，且6月再次加(jiā)息的(de)预期开始回升。

　　“美国非(fēi)农数据强(qiáng)于(yú)预期或在短期提振美元(yuán)指数和美债收益率，从而(ér)打压贵(guì)金属的(de)涨势，但中期看(kàn)，美联储5月会议加(jiā)息25BP后暗示停止(zhǐ)加息(xī)，货币政策进(jìn)入新阶(jiē)段，市场将加大(dà)对下(xià)半年降息的(de)博弈(yì)，贵(guì)金属将获得(dé)提(tí)振而走(zǒu)强，使(shǐ)均值平(píng)台不断(duàn)上移。”广发期货贵金属研(yán)究员(yuán)叶倩宁表示。

　　记者发现，从2006年和(hé)2018年两轮美(měi)联(lián)储停(tíng)止降息后(hòu)的(de)表现(xiàn)来看(kàn)，尽管此(cǐ)后美国(guó)经济仍市(shì)场偏(piān)强运行一段时(shí)间，失业率继续走低，但美联储(chǔ)并未再次加息，而贵金属则在美债收益(yì)率持续(xù)下行的情况下，呈(chéng)现振荡走(zǒu)强的趋势。但当前情况不同的是，通胀率相(xiāng)对更高，而(ér)黄金价格对降息(xī)并未(wèi)提前预期更(gèng)多。

　　虽然目(mù)前(qián)距离降息仍有时间，美联储表示美国银行系统仍(réng)健(jiàn)康并有弹性，但高利率环境下美(měi)国银行系统风险并(bìng)未解除，在第一共和(hé)银行宣(xuān)布(bù)被接管收购后，因银(yín)行业长期(qī)存在的(de)弱(ruò)点，又有(yǒu)多家区域性银行(xíng)出现股价暴跌(diē)。存款仍在(zài)持续流出(chū)使银行融资成本正在攀升，信(xìn)贷收紧将不(bù)断(duàn)向实体(tǐ)经济(jì)蔓延，美(měi)国2023年一季度实际GDP年(nián)化环比增长(zhǎng)1.1％，不仅比去年四季度2.6％的增速大幅放缓，而且(qiě)远不及预期(qī)的(de)1.9％，具体看企业(yè)投资和库存对GDP拉(lā)动转负，但消费的拉动上升(shēng)反映出一定的(de)韧性。未(wèi)来随着(zhe)经济下行压力不断(duàn)上升，市场预期下半年美国GDP将出现负增长。“总体上在风险和衰(shuāi)退的共(gòng)同影响下(xià)，美债(zhài)收(shōu)益(yì)率和美元指(zhǐ)数将持(chí)续承压，避险需求提(tí)振下，贵金属价格(gé)有望再(zài)创历史(shǐ)新(xīn)高，长(zhǎng)线(xiàn)可(kě)维持逢低买入配(pèi)置(zhì)思路(lù)，短线则可买入黄金(jīn)和(hé)白银(yín)虚值(zhí)看(kàn)涨期权(quán)把握突破行(xíng)情(qíng)。”叶倩宁说。

　　程小勇介(jiè)绍说，从黄(huáng)金的供需(xū)数据来看，黄金的(de)需(xū)求实际上(shàng)是明显下降的。世(shì)界黄(huáng)金协会(huì)公布(bù)的数据显示(shì)，今(jīn)年第一(yī)季(jì)度(dù)剔(tī)除场(chǎng)外交易的全(quán)球黄(huáng)金需求下降(jiàng)13％至1081吨，虽然各(gè)国央(yāng)行和中国消费者需求较高，但其余(yú)投(tóu)资者(zhě)购买量的减(jiǎn)少抵消(xiāo)了这一增长。其中对黄金价格(gé)其关键作用的黄金投资需在(zài)一季度同比下降50％左右(yòu)，较去(qù)年四季度(dù)有所增(zēng)长，大约(yuē)为273.74吨，去年同(tóng)期高达(dá)558.41吨。其中，实物金条和硬币方面的(de)黄金需求为302.41吨(dūn)，高于(yú)去年同期的(de)287.74吨，但低于去年四(sì)季(jì)度的340.25吨；黄(huáng)金ETF及类似(shì)产品需求(qiú)下降28.67吨，去(qù)年同期高达270.67吨。白(bái)银(yín)方(fāng)面，由(yóu)于(yú)美国经济(jì)指标(biāo)耐用品(pǐn)订单等指标走弱，商品(pǐn)属(shǔ)性更强的白银(yín)因需求受经(jīng)济下(xià)行(xíng)拖累而涨幅(fú)受限。因此，金银比价(jià)大概率继续攀升。世界季明宇是什么电视剧名称 季明宇是叶海山吗白银协(xié)会预计2023年白(bái)银实物消费(fèi)较2022年(nián)下降(jiàng)16％。

　　之(zhī)前美联(lián)储加息25个(gè)基点在议息前已(yǐ)经被(bèi)充分计提，议息前的谨慎转(zhuǎn)变(biàn)为(wèi)议(yì)息后的乐观，因此(cǐ)黄金市场(chǎng)一度(dù)表现为(wèi)极为(wèi)乐观，伦(lún)敦现货(huò)黄金甚至(zhì)创出了历史(shǐ)新高。

　　“目前欧美(měi)央(yāng)行加息靴(xuē)子(zi)落地，且银行业(yè)风险(xiǎn)仍(réng)在蔓延(yán)，避险情(qíng)绪提振贵金属(shǔ)价格。此外，随着经济走弱季明宇是什么电视剧名称 季明宇是叶海山吗预期升温，预计美(měi)联储下半年大概(gài)率暂停加息并将进入降(jiàng)息周(zhōu)期，实(shí)际利率或(huò)将继续(xù)下行，贵金属中长期仍具有较高配置(zhì)价值。”从姗姗(shān)说。

　　展大鹏则认(rèn)为，对于(yú)黄金(jīn)而言，市场寄希(xī)望于美联储(chǔ)最后(hòu)一次加息落地然后转降息预期(qī)，从而刺激价格(gé)继(jì)续高走，从这个角度考(kǎo)虑黄金确实存(cún)在(zài)恢复上行趋势的可能性。但当前美通胀仍在高位，美(měi)联储货币紧缩动作并(bìng)没有结束，官员们的讲话(huà)仍偏鹰(yīng)派，5％的利率可能会(huì)维系较长一(yī)段时间，且(qiě)高利率(lǜ)环境到底会对经济和(hé)金(jīn)融市场产(chǎn)生怎样(yàng)的影响也未可知，因此在当前看多观点出奇一致，且海外看多头寸比(bǐ)较拥挤的情况下(xià)，对(duì)待金(jīn)价节节(jié)攀高的观点(diǎn)谨慎为上(shàng)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 季明宇是什么电视剧名称 季明宇是叶海山吗