来源：海(hǎi)通宏观

　　· 概 要·

　　中(zhōng)共中央政治局4月28日召开会议，分析(xī)研究当前(qián)经(jīng)济形势和经济工作。今年以来，经济(jì)增长(zhǎng)好(hǎo)于预期。不过当前经(jīng)济(jì)恢复性好转，内生动力(lì)还不强(qiáng)，需求仍然不足(zú)。所以(yǐ)，稳增长基调(diào)延续，短(duǎn)期政策不虎眼石怎么辨别真假，虎眼石什么人不能戴太(tài)可能转向收紧(jǐn)，但是面对高质量(liàng)发展(zhǎn)要求，也没增量刺激政(zhèng)策。未(wèi)来扩大(dà)需(xū)求主要依靠自发修复消费，主动稳定投资(zī)。此外，产业(yè)政策方面强调“实(shí)体经(jīng)济(jì)”支撑，防风(fēng)险(xiǎn)仍然(rán)是重(zhòng)点任务。整体看，二季度经济修复速(sù)度(dù)或(huò)将放缓(huǎn)，政策相对克制(zhì) 。

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　　政策不转向

　　本次(cì)会议首先强调(diào)了今(jīn)年(nián)的成绩，即“经(jīng)济增长好于预期”，“市(shì)场需(xū)求逐(zhú)步恢复，经济发(fā)展呈现回升向好(hǎo)态势”。从一(yī)季度(dù)公(gōng)布的数据看(kàn)，确实好于去年四季(jì)度时的预期。但随后会议(yì)也提到“经济运(yùn)行好转主要(yào)是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然(rán)不足”。这(zhè)也使得经(jīng)济转(zhuǎn)型(xíng)升级面临新的阻(zǔ)力，推动高质量发展仍(réng)需要克服(fú)不少困难挑战。

　　我们的理解是，一季度(dù)GDP同(tóng)比增速为4.5％，相比去年四季(jì)度(dù)有明显改善，但(dàn)距(jù)离疫(yì)情之前(qián)2019年的6％附近(jìn)的增速，还有较大的差距。所(suǒ)以，经(jīng)济仍需政(zhèng)策(cè)呵护。尤其是(shì)一季(jì)度(dù)降准(zhǔn)后，就(jiù)业压力仍(réng)然(rán)存在，我(wǒ)们认为政策短期不会转向收紧。“恢(huī)复和扩大需(xū)求”是当前经济持续回升向好的关键所在。

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　　稳增(zēng)长：也没增量刺激(jī)

　　面(miàn)对高质量(liàng)的发(fā)展要求，会议(yì)强调(diào)经济(jì)要实现(xiàn)“质(zhì)的有效提升”和(hé)“量的合理增长”。这(zhè)一(yī)点(diǎn)和(hé)去(qù)年经济工作(zuò)会议精神一致。这(zhè)也意(yì)味着稳(wěn)增长不会(huì)通过强刺激的方式，而是统虎眼石怎么辨别真假，虎眼石什么人不能戴筹推动“经济运(yùn)行持续好转”、“内生动力持续(xù)增(zēng)强”、“社(shè)会预期持(chí)续(xù)改善”、“风险隐患持续化(huà)解”。

　　对于稳增长的方(fāng)式(shì)，会议要(yào)求“把发挥(huī)政策效力(lì)和激发经营主体活力结合起(qǐ)来”。我们的理解是，下(xià)一阶段(duàn)更(gèng)多通(tōng)过激发市场(chǎng)化的力量去(qù)推(tuī)动经济修复(fù)，通过改(gǎi)革开放的方式激(jī)发高质量的(de)增长。所(suǒ)以会议(yì)指出(chū)，要坚持“两个毫不动摇”，破除影响(xiǎng)各类所有制企业公(gōng)平(píng)竞争(zhēng)、共同发(fā)展的(de)法(fǎ)律(lǜ)法(fǎ)规(guī)障碍和隐性壁垒(lěi)。各类企(qǐ)业都要依法合规经营。要下(xià)决心从根本上解决(jué)企业账(zhàng)款拖欠问题。总体而言，政策刺(cì)激空间有限，主要还是以提振信心和预期(qī)、激发活力为(wèi)主要手段，让(ràng)经(jīng)济自发(fā)的内生修复。

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　　扩需求：自(zì)发修复消(xiāo)费，主动稳定投资

　　会议(yì)提出(chū)，积极的财政政策(cè)要“加力(lì)提效(xiào)”，稳健的货币政策要“精准有力”，延续了(le)去年12月会议的表述。对(duì)于政策的要(yào)求，本次会(huì)议强调(diào)“形成(chéng)扩大需(xū)求的合力”，而去年12月会议(yì)的相关表述是“加强各类政策协调配合”，这说明扩大(dà)需求是未来的(de)政策重心(xīn)。

　　一方面，自发修(xiū)复消费(fèi)。“要(yào)多(duō)渠道(dào)增加城(chéng)乡居民收(shōu)入(rù)，改善消费环境，促进文化(huà)旅游等(děng)服务消费(fèi)”。提高消(xiāo)费(fèi)，主要还是(shì)靠(kào)居民劳动收入(rù)的(de)自然修复(fù)。另(lìng)一(yī)方面，主(zhǔ)动稳定投资(zī)。尤其是基建(jiàn)投资，是政府主动稳增(zēng)长的重点。会议(yì)提到，在超大特大城市积极稳步(bù)推(tuī)进城中(zhōng)村(cūn)改造和“平急两用”公共基(jī)础设施建设。

　　此 外， 会(huì)议强调，要把吸引外商投资(zī)放(fàng)在更(gèng)加重要的位置，稳(wěn)住(zhù)外贸外资(zī)基(jī)本盘。要(yào)支(zhī)持有(yǒu)条件的自贸试验区(qū)和自由贸易港对接国际高(gāo)标准经贸规则，开展改革开放先行先试。

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　　产(chǎn)业发展：看重实体(tǐ)经济(jì)

　　会(huì)议强调，加快建设(shè)现代化产业体系(xì)要(yào)以(yǐ)“实体经济”为支(zhī)撑(chēng)。我们的理解是，产业政策(cè)的重点是“实体经济”，这(zhè)里的实体(tǐ)经济(jì)并不是(shì)整个GDP，而是和“虚拟经(jīng)济”相对应的。

　　会议明确“要夯实科技(jì)自立自强根基，培育壮大新动能”；“要巩固(gù)和扩大新能源汽车发展优势，加快(kuài)推进充电桩、储(chǔ)能等设(shè)施(shī)建设和(hé)配套电网改(gǎi)造”。会议指出“要重视通用(yòng)人工智能发展(zhǎn)，营造创新生态”，也提到了“重视防(fáng)范风险”。我们认为(wèi)，人工智(zhì)能发展(zhǎn)到一定程度，监管(guǎn)措施也必然会(huì)跟上。此外(wài)，在互联网(wǎng)领域，要(yào)推动平台(tái)企(qǐ)业(yè)规范(fàn)健康发(fā)展，鼓励头部(bù)平台企业探(tàn)索创(chuàng)新。

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　　防风险也(yě)是重点

　　会议提(tí)出，“统(tǒng)筹做好中小(xiǎo)银行(xíng)、保险和信托(tuō)机构改革(gé)化险(xiǎn)工作”；再次强调房住不炒(chǎo)，“做(zuò)好(hǎo)保交楼、保民生、保(bǎo)稳定(dìng)工作(zuò)”；“要加强(qiáng)地方政府债(zhài)务管理，严控新增隐性债务”。我们认为(wèi)，房地(dì)产(chǎn)产(chǎn)业(yè)链(liàn)、中小金融机(jī)构的风险(xiǎn)出清，仍是(shì)大势(shì)所趋，地方债务的风险也需要化解。所以今(jīn)年和去年最大(dà)的不同是疫(yì)情影响减弱，其他(tā)方面的(de)经济问题依然是存在的。

　　整体看，二季度经(jīng)济修复(fù)速度(dù)或将放缓，政策相对克制。<虎眼石怎么辨别真假，虎眼石什么人不能戴/strong>