在投资日经225ETF的“基(jī)金吧(ba)”里，基金的(de)大(dà)涨大(dà)跌走势(shì)，激起了(le)基(jī)民的热烈讨论，“这(zhè)个日经正经不(bù)？”“还(hái)要有个跌停板才和净值(zhí)一样(yàng)”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发(fā)生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募(mù)巨头纷纷公告，对公(gōng)司旗下高溢价日(rì)经225ETF提(tí)示(shì)风(fēng)险，目前折(zhé)溢价率已经大幅回(huí)落。与此(cǐ)同时(shí)，科(kē)创50、创业板指(zhǐ)继续(xù)受到(dào)资金的青(qīng)睐，今年以来创业(yè)板ETF净(jìng)买入资(zī)金已达165亿元(yuán)，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但部(bù)分机构看好传媒、顺周期板(bǎn)块的(de)长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　提示高溢价(jià)风险

　　日经(jīng)ETF溢(yì)价(jià)已有所回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基(jī)金(jīn)两大公募巨头(tóu)纷纷公(gōng)告，两家公募旗(qí)下的“野村(cūn)日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市(shì)场(chǎng)交易价(jià)格波动较(jiào)大(dà)。截(jié)至(zhì)5年(nián)22日，两只产品的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此(cǐ)提示(shì)投资(zī)者(zhě)关注二(èr)级市场交(jiāo)易价格溢价(jià)风险，如果盲目投资，可能遭受重(zhòng)大损失。

　　从两只(zhǐ)产品(pǐn)的表现看，今年两(liǎng)只ETF近日走势凶悍(hàn)，今年以来涨幅都超过了16％。截(jié)至5月23日下午1点开盘，两(liǎng)只产品(pǐn)溢价率都回落到(dào)4％以内，投资(zī)者的追捧热情(qíng)在风(fēng)险(xiǎn)提(tí)示后(hòu)有所降温，正在(zài)回归理性。

　　而从资金流向看，由于两只产(chǎn)品规模仅有(yǒu)1个(gè)亿左右，流(liú)通盘偏小，昨日净流入(rù)资金都(dōu)不到2千万体量。

　　从全市场看(kàn)，目前跟(gēn)踪日(rì)经指数(shù)的产品(pǐn)共有(yǒu)4只，总规(guī)模5.4亿(yì)元，今年以来资金净流入(rù)2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的(de)产品已经达(dá)到27％，体现了很好的(de)赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的(de)指数都是(shì)日经225指数收益(yì)率(lǜ)（经汇率调整后(hòu)），从该(gāi)指数表(biǎo)现看，今年(nián)也大涨18％，指数涨幅在(zài)亚太市场高居前列(liè)。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近期涨(zhǎng)势较(jiào)大，涨幅犀利，叠(dié)加产品流(liú)通盘不(bù)够大，短期内受到资金的净买入，产生了供不(bù)应求的情(qíng)况(kuàng)，就会(huì)推高二级(jí)市(shì)场价格，让价格走(zǒu)在指数涨幅的前(qián)面，这个情况就会产生基(jī)金产品的高溢(yì)价。

　　“日(rì)经(jīng)ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现的，如果短期(qī)出现高(gāo)溢价，也就意(yì)味(wèi)着(zhe)当(dāng)前(qián)的价格超出了指数(shù)的涨幅，未来会(huì)回归到指数(shù)正常走势和涨跌幅的状态，也(yě)就是会逐渐消(xiāo)除溢价。而(ér)高溢价(jià)回归的过程，就会产生二(èr)级市场(chǎng)价格的下跌，因(yīn)此，建议投资者不要盲目买入高(gāo)溢(yì)价品种，避免下跌风(fēng)险。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日本股市表现(xiàn)看，今年(nián)年初以来日(rì)本股市持续(xù)上(shàng)涨，日经225指数超越30000点(diǎn)大关(guān)，达(dá)到1990年泡沫(mò)经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证(zhèng)券(quàn)认为，近期日(rì)本股市上涨受多重因素驱(qū)动：一是随着美联(lián)储加息(xī)预期下(xià)降(jiàng)和日央(yāng)行紧缩预期上升(shēng)，吸引国际资本回(huí)流日本市场；二是随着疫后经济活(huó)动(dòng)复苏和去(qù)年日元持续贬值，东京交易(yì)所上市公(gōng)司多表(biǎo)现良好(hǎo)；三是今年(nián)东京交易所提出将(jiāng)改革公司治(zhì)理监督机制。在这一改革下(xià)，预计部分低估(gū)值企业可(kě)能(néng)采取(qǔ)股票回购等方式提振股(gǔ)价，截至本周，已有(yǒu)价值(zhí)3900万亿(yì)日元的股票(piào)被宣布回购(gòu)；四是近期部分利好(hǎo)消(xiāo)息带(dài)动市场(chǎng)情绪。包(bāo)括(kuò)G7峰会在日召开、巴(bā)菲(fēi)特赴(fù)日考(kǎo)察并表示大举投资日本股市等(děng)，推动市场对日(rì)本(běn)股市的整体(tǐ)情(qíng)绪提振。

　　也(yě)有基金(jīn)经理提示短期过快上(shàng)涨带来的投(tóu)资(zī)风(fēng)险，并(bìng)提示投资者，海外投资可能会涉及相关的汇率(lǜ)风险，对相关市场熟悉程(chéng)度不高等问题，建(jiàn)议投资(zī)者在(zài)自己能力(lì)圈内投资，避免盲目(mù)追高带来的(de)风险。

　　科创50、创业板指继续(xù)受青睐(lài)

　　创业板(bǎn)ETF净流(liú)入(rù)资金已达165亿(yì)

　　除(chú)了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日收(shōu)盘，全(quán)市场(chǎng)728只股(gǔ)票ETF总规(guī)模(mó)1.39万亿元，比去年末(mò)规模(mó)新增1293亿(yì)元，规(guī)模增幅(fú)10％。在本(běn)周震荡(dàng)市场中，昨日净申购(gòu)份额13.23亿(yì)份，按照区(qū)间成交均价测算，净流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入(rù)方(fāng)向来看，资(zī)金净流入宽(kuān)基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科(kē)创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以(yǐ)上资金的净(jìng)流(liú)入。

　　行(xíng)业和(hé)主题产品中，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净(jìng)流入资金居前(qián)，都超过了2亿元资(zī)金体量。另(lìng)外，触底反弹的(de)医药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸(xī)引资金关(guān)注，净(jìng)流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年(nián)以来净流(liú)入资(zī)金(jīn)最多的(de)是易方达创业板(bǎn)ETF，今年(nián)净流入资金165亿元，位居行(xíng)业首位。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别(bié)净流入(rù)70亿(yì)元、67亿元，都位居行业前(qián)列。

　　而今年景气(qì)度回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸(xī)甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处引力的医疗、恒生互联网等，也都(dōu)受到资金的追逐(zhú)，净流(liú)入资(zī)金都在50亿元体量(liàng)及以(yǐ)上(shàng)。

　　谈及创业板(bǎn)相关(guān)指(zhǐ)数的“越跌越买(mǎi)”，华(huá)安基金指数(shù)与量化(huà)投资(zī)部表(biǎo)示，随着前期(qī)创(chuàng)业板50指数(shù)的回调，当前(qián)估(gū)值已(yǐ)来(lái)到(dào)30倍的历史(shǐ)低位区间，且(qiě)一季报显示(shì)成分股(gǔ)净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势明显(xiǎn)，持(chí)续关注板块趋势反转机会。

　　该机构分(fēn)析，在政(zhèng)策层面(miàn)，4月底的政治局会议提出(chū)“要夯实科(kē)技自立自强根基，培育壮大(dà)新动能。要巩固(gù)和扩大新能源汽车发展优势(shì)，甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处加快推(tuī)进(jìn)充电桩(zhuāng)、储能(néng)等设施(shī)建设和配套电网改造(zào)。要重(zhòng)视通用人工(gōng)智能发(fā)展，营造(zào)创新(xīn)生态，重(zhòng)视防范(fàn)风(fēng)险”，这宣示着国内(nèi)经(jīng)济发展动能要加(jiā)快转变，新(xīn)能(néng)源及(jí)人工智能将是(shì)经济转型的两大(dà)动(dòng)能，汇聚战略性(xìng)新兴产业(yè)的创业板持续受益(yì)于(yú)政策红利，该机构建议(yì)关(guān)注创(chuàng)业(yè)板50指(zhǐ)数的(de)投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而从资金净(jìng)流出方向看(kàn)，表现(xiàn)相对(duì)强势的上(shàng)证(zhèng)50ETF遭遇资(zī)金净卖出(chū)，当日(rì)基金份(fèn)额流失4亿份，资金(jīn)净流(liú)出(chū)超过11亿元(yuán)。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指(zhǐ)数，也分别(bié)有超过1个(gè)亿的(de)资金净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤(méi)炭、中药(yào)ETF等近期出(chū)现阶段(duàn)性行(xíng)情的板(bǎn)块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等(děng)多(duō)只产品(pǐn)净(jìng)流出资金也有1个(gè)亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中证(zhèng)500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百(bǎi)亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿(yì)元，位(wèi)居行业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越(yuè)涨越卖(mài)，整体资金净流出位(wèi)居前列。

　　虽然部分(fēn)热门(mén)主题行业的(de)资(zī)金出现流出(chū)，但部分机构仍建议(yì)从中长期角(jiǎo)度，观察各(gè)类板块的(de)投资机会和行情(qíng)演绎。

　　中欧基金(jīn)表(biǎo)示，预计复(fù)苏仍是中(zhōng)国经(jīng)济中长期的趋势，但市场展(zhǎn)现出更多(duō)结构性机会，当前市场对题材的追捧热度仍持续偏(piān)高。“传媒板块近期(qī)跌幅(fú)居前，主(zhǔ)因前期涨(zhǎng)幅较大，炒(chǎo)作有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基金建议(yì)继续关注资金合力最(zuì)强的人(rén)工(gōng)智能(néng)与央企(qǐ)相关(guān)品种，中期在市场炒作(zuò)热度(dù)回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周(zhōu)期(qī)”板块的整体机会，尤其是(shì)大众消费等领域(yù)；而长期(qī)来看，可以积极关(guān)注数字化对(duì)生产力的提(tí)升(shēng)，重点关注(zhù)计算(suàn)机、互(hù)联网(wǎng)和传媒等行业。

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