金融界5月16日消息 国新(xīn)办今日上(shàng)午举行(xíng)4月份国(guó)民经(jīng)济运行情况新闻发(fā)布会。现场有记者提问，4月份CPI与PPI同比表现均弱于预期，尤其是PPI通缩加(jiā)剧，请问(wèn)原因有哪些？国家统计局如何看待未来的走势？

　　国(guó)家(jiā)统计局新闻发言人(rén)、国民(mín)经济综合统计(jì)司司长付凌(líng)晖(huī)回应称，当(dāng)前价(jià)格低位运行(xíng)主要是阶段(duàn)性(xìng)的，当前中国(guó)经济(jì)不存在通缩，总的来看，下阶段也(yě)不会出(chū)现通缩。从(cóng)CPI的情况来(lái)看(kàn)，今年以来，CPI同比涨幅总(zǒng)体上(shàng)是回落的，4月份(fèn)同比上涨0.1％，涨幅比(bǐ)上个月回落了0.6个百分点(diǎn)，CPI走低主要是一些(xiē)阶段性因素影响。

　　一是食品价格的(de)回落。随着气温的(de)转暖，鲜(xiān)菜、鲜果供应增(zēng)加(jiā)，市场价格有所回落。同时，生猪市场供应总体是充足的。进入4月(yuè)份以后，猪肉消费(fèi)进入淡季，猪肉(ròu)价格下(xià)行，也带动了食品价格的回(huí)落。4月份，食品价(jià)格同(tóng)比上涨0.4％，涨(zhǎng)幅(fú)比上(shàng)月回落2个百分(fēn)点。

　　二是能源价格降幅扩大(dà)。今年(nián)以来，受到(dào)世界(jiè)经(jīng)济(jì)复苏乏力、全球能(néng)源(yuán)价格(gé)总体上趋(qū)于(yú)回(huí)落，对国内居民消(xiāo)费汽柴油价格输出型影响显现，4月(yuè)份CPI中，能源价(jià)格同比下降5.4％，比上月(yuè)降(jiàng)幅有所扩大。

　　三(sān)是(shì)国内部(bù)分耐用消(xiāo)费品降价促销。今年以来，受(shòu)到汽车优(yōu)惠补(bǔ)贴(tiē)政(zhèng)策(cè)去年底到期影(yǐng)响，国六B的排放标准在今年7月份(fèn)切换，车企降价促销(xiāo)力度加大(dà)，带动了价格的下行(xíng)。我们(men)看(kàn)到，4月(yuè)份燃(rán)油小汽(qì)车价格(gé)环比(bǐ)还(hái)在下降。

　　四(sì)是上年同(tóng)期对(duì)比(bǐ)基数走高。上(shàng)年(nián)同期受到疫情(qíng)冲击(jī)，猪肉价格进(jìn)入到(dào)上涨周(zhōu)期等因素的影(yǐng)响，食品(pǐn)价格涨幅扩(kuò)大。同时，由于国际地(dì)缘政治(zhì)冲突、全球疫(yì)情影响，去年(nián)国际油价高(gāo)涨，带动了CPI中能源价(jià)格上升。在这(zhè)些因(yīn)素(sù)共(gòng)同影(yǐng)响下，去年4月份(fèn)CPI同比上(shàng)涨(zhǎng)2.1％，涨幅比3月份扩大0.6个百分点。

　　付凌晖指出，在价格中食品和能源由于受到短期因素影响，往往(wǎng)波动会比较大，看(kàn)价(jià)格总体的状况，更重(zhòng)要的(de)还要看核心CPI。从核心(xīn)CPI的状况来看，4月份同比(bǐ)上涨0.7％，涨幅和上(shàng)月(yuè)相同，总(zǒng)体(tǐ)保持基(jī)本稳(wěn)定(dìng)。从核心CPI目前的(de)情况来(lái)看，目前0.7％的涨幅(fú)和疫情前(qián)相(xiāng)比还(hái)是偏低(dī)的，很重要的原因是服务需求仍在恢复(fù)中，相关价格(gé)涨幅跟过去(qù)相比偏低。

　　他(tā)表示，随(suí)着经济(jì)社会恢复常态化运行，服务需(xū)求(qiú)稳步扩大(dà)，旅游、交通、住宿、餐饮(yǐn)等(děng)价格涨幅回升，带动服务(wù)价格涨幅有(yǒu)所扩大。4月份，服务价格同比上涨(zhǎng)1％，涨幅比上月扩大0.2个百分点，连续指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好(xù)两个月回升。未来随着服务(wù)消费需求带动增强，价格回升也会推动核心CPI涨(zhǎng)幅(fú)回归(guī)到合理(lǐ)的水平。

　　付(fù)凌晖指出，从PPI情况来看，今年(nián)以来受到国内外多重因素(sù)影响，PPI同比(bǐ)降(jiàng)幅(fú)连续扩大，4月份同(tóng)比下降(jiàng)3.6％，主要影响因(yīn)素(sù)有(yǒu)以(yǐ)下(xià)几(jǐ)个：

　　一是(shì)国际输入性(xìng)因素影响。我国部分大宗商品价格与国(guó)际市场联系比较紧密，今年以来受到世(shì)界经(jīng)济恢复(fù)乏力影响，国际大宗商(shāng)品价(jià)格走(zǒu)低、国内石(shí)油、有色价格出现(xiàn)下(xià)降，4月(yuè)份石(shí)油和天然气开采业价格(gé)下降(jiàng)16.3％，化学原(yuán)料(liào)和(hé)化学制品业价格(gé)下降9.9％，有色金属(shǔ)冶炼(liàn)和压延加工业价格(gé)下降8.6％。

　　二是(shì)部分行业市(shì)场需(xū)求不足(zú)。经济(jì)恢复常态化运行(xíng)以后(hòu)，部分行业产能供(gōng)给充裕(yù)，但市场需求(qiú)相对不(bù)足，价格有所下降。比如(rú)煤炭(tàn)产能继续释放(fàng)，进口持续增加，而电煤需求(qiú)季节性(xìng)减少(shǎo)，市场进入(rù)淡季，价格降幅有(yǒu)所扩大，4月份煤炭开(kāi)采和洗选业(yè)价格下降9.3％。我国钢(gāng)材产能比(bǐ)较充足，而(ér)市场(chǎng)需求还在恢(huī)复中，价格出现(xiàn)下降，4月份黑色金属冶炼和压延加工业价格下降13.6％。

　　三是上年价(jià)格变(biàn)动翘尾(wěi)下拉影响加大(dà)。4月(yuè)份上年价格翘尾(wěi)影响是负2.6个百分点，比(bǐ)3月份下拉影响扩大0.6个百分点。

　　从(cóng)下阶段情况来看，国际输入性影响(xiǎng)还会持续(xù)，国内市场(chǎng)需求(qiú)仍在恢复中，部分工(gōng)业(yè)品价格(gé)短期下(xià)行(xíng)情况还会延续。但是随着(zhe)国内经济恢(huī)复(fù)，市场需(xū)求(qiú)回暖(nuǎn)，总的(de)判断，下半(bàn)年PPI有望(wàng)逐(zhú)步回升(shēng)。

　　央(yāng)行报(bào)告(gào)：当前我国(guó)经(jīng)济没(méi)有出现通缩

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，昨天央行发布的一(yī)季度货币政策(cè)报告也提(tí)及(jí)通缩。报告提到，我国通(tōng)胀水平处于(yú)温和区间(jiān)。过去一(yī)年、五年和十年，CPI年均涨幅都在2％左右。

　　今年以来物(wù)价涨幅阶段(duàn)性回(huí)落，主(zhǔ)要与供需恢复时间差和基数效应(yīng)有关。我国经济运行开(kāi)局良好，同(tóng)时通胀(zhàng)保持(chí)温(wēn)和，CPI涨幅逐(zhú)月下(xià)行，4月涨(zhǎng)幅降至0.1％，PPI近几个月运(yùn)行在负值区(qū)间。

　　总的看，若经济保持正常增长态势，CPI阶段性回落(luò)的影响不(bù)宜夸大。

　　本轮物(wù)价回(huí)落(luò)客观(guān)上有以下因素：

　　一是供(gōng)给能力(lì)较强(qiáng)。在稳经济一揽子政策有力支持下(xià)，国内生产持续加快恢复(fù)，PMI生产分项保持在较高景气区间(jiān)；农(nóng)副产品生产稳定、物流渠(qú)道畅通，也保证了居民“菜篮子”“米(mǐ)袋(dài)子”供应充(chōng)足。

　　二是需求复苏偏慢。实体经济生产、分(fēn)配、流通、消费等(děng)环节(jié)本身有个过程，加之疫(yì)情的“伤痕效应(yīng)”尚未消退，居民超额储蓄向消费的转化受收入分(fēn)配分化、收入预(yù)期不(bù)稳等指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好制约，特(tè)别是汽车、家装(zhuāng)等(děng)大宗消费需求偏弱(ruò)。近期居(jū)民出(chū)现提前还贷现象，也一定程(chéng)度(dù)影响当(dāng)期消费。

　　三是基(jī)数效应明显。去(qù)年国际油价(jià)一(yī)度逼近140美元大关，今年以(yǐ)来(lái)已(yǐ)回落至80美元附近，带动CPI交通工具燃料(liào)和居(jū)住水电燃料的同比增速走(zǒu)低；疫情扰动使得(dé)去(qù)年3月鲜菜价格反季节(jié)上涨，对今年也(yě)存在高(gāo)基(jī)数影响。GDP等宏观经济数据同样(yàng)存在(zài)明显基数效应，去年二季度受疫情冲击GDP同比降至0.4％，低基数作用下今年二季度GDP增速可能明(míng)显回升。

　　未来(lái)几个月受高基数等(děng)影响，CPI将(jiāng)低位窄(zhǎi)幅波动。今年(nián)5-7月(yuè)CPI还(hái)将(jiāng)阶段性(xìng)保持低(dī)位，主要受去年同(tóng)期CPI涨幅基本在2.5％左右的(de)高基(jī)数影响。但要看到(dào)，随(suí)着基(jī)数降低，特别(bié)是政策效应将(jiāng)进一步显(xiǎn)现，市场机制发(fā)挥充(chōng)分作用，经济内生(shēng)动力也在(zài)增强(qiáng)，供(gōng)需缺口有望趋(qū)于弥(mí)合，预计下半年CPI中枢可能温(wēn)和(hé)抬(tái)升(shēng)，年(nián)末可能回升至近年均值水平附近(jìn)。

　　报告表示，当前我(wǒ)国经济没(méi)有出现通缩。通(tōng)缩主(zhǔ)要(yào)指(zhǐ)价格持续负增长(zhǎng)，货币供应量(liàng)也(yě)具有下降趋势，且通常伴随经济衰(shuāi)退。我国物价(jià)仍在(zài)温和上(shàng)涨，特(tè)别是核(hé)心CPI同(tóng)比稳(wěn)定在0.7％左(zuǒ)右，M2和社融(róng)增(zēng)长相(xiāng)对(duì)较快，经济运行持续好转(zhuǎn)，不符(fú)合通缩的特征。

　　中长期看(kàn)，我(wǒ)国经济总(zǒng)供求基本平衡(héng)，货币条(tiáo)件合(hé)理适度，居民(mín)预期稳定(dìng)，不存在(zài)长(zhǎng)期通缩或通胀的基础。

　　国(guó)金宏观(guān)：通缩讨论，可以休矣

　　一问：通(tōng)缩大讨论？通缩是个伪命题，担(dān)忧大可不必(bì)

　　物(wù)价是经济短周期(qī)波动(dòng)的滞后指标，不能仅以物价(jià)回落来评判经济进入“通缩”。过往经(jīng)验显示，经济的周期性(xìng)波动(dòng)主要由(yóu)需求(qiú)驱动，物价跟随需求(qiú)变化而(ér)变化，使(shǐ)得物价变(biàn)化滞后(hòu)经济1-2季(jì)度(dù)左右；经济复苏(sū)初期，需求才刚刚开(kāi)始修复，对价格(gé)的提振尚不明显，使(shǐ)得物价指(zhǐ)标(biāo)低位(wèi)徘徊，例如，2015年初(chū)、2017年初CPI同比均(jūn)在(zài)1％以下(xià)。

　　领先指标持续修复，显示经济处于复苏初期。以企业中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)资(zī)金来源刻画的有效社融增速(sù)，去年9月以(yǐ)来持续回升(shēng)，由(yóu)去年8月的8.7％回升2.8个百分点至今年4月的11.5％；按照有效(xiào)社融变(biàn)化领先经济(jì)2个季度(dù)左(zuǒ)右(yòu)的经验(yàn)规律，本轮(lún)信用(yòng)扩张会带(dài)动经济在2023年初见底回(huí)升(shēng)，1季度经济指标已有所(suǒ)体现。

　　年(nián)初以来(lái)物价的回落，受基(jī)数、供给和外需等影响较(jiào)大；伴随拖累减弱(ruò)、需(xū)求修复，CPI、 PPI或在(zài)年中前后开始抬升。除去(qù)年基数较高外，猪肉、鲜(xiān)菜等(děng)食品(pǐn)价格回(huí)落，及油、气价格(gé)回落等，对CPI、PPI的拖累(lèi)显著，而(ér)线下活(huó)动相关服(fú)务、衣着(zhe)等价格逐步抬升。伴随拖累减弱、需求支撑增强，CPI即将底部回升(shēng)、PPI在年中前后开始抬(tái)升。

　　二问：资金空转加(jiā)剧，政(zhèng)策托底无用？周(zhōu)期启动，渐(jiàn)入佳境

　　经济复(fù)苏初(chū)期，资金存在一定空转较为(wèi)常见。经验显示，资金空(kōng)转多发生在经济回落、货币(bì)明(míng)显宽松阶(jiē)段，部分(fēn)资金滞留在金融(róng)体系(xì)，使得M2-M1“剪(jiǎn)刀差”扩(kuò)大，去年底以来也有类似(shì)特征；有所不(bù)同的(de)是，当前资金(jīn)多滞留(liú)在(zài)银行体系、而不是非银(yín)金融(róng)机构，与(yǔ)居民理财回表(biǎo)、购房偏弱带来的居民与企(qǐ)业之间信用派生(shēng)偏(piān)少等紧密相关。

　　稳增长思路(lù)不同，使得信用派生(shēng)驱(qū)动和(hé)表(biǎo)征(zhēng)不同过往，企业有效(xiào)信用派生自去年9月以来持续改善(shàn)，而房地产(chǎn)相关融资拖累(lèi)总体(tǐ)信(xìn)用派生。传(chuán)统(tǒng)周期(qī)下，信用扩张以房地(dì)产(chǎn)驱动为主，使得(dé)居民贷(dài)款(kuǎn)增长明显快(kuài)于(yú)企(qǐ)业；相较之下，本轮(lún)信用修(xiū)复主要靠企业融资扩张，有(yǒu)效社融从去年9月开始持续回升(shēng)，而居民信贷一度(dù)拖累社融回落。

　　本轮信用(yòng)派生带来的经济效(xiào)应不同过(guò)往，有(yǒu)效信用派(pài)生(shēng)对(duì)企业行为(wèi)的支(zhī)持已(yǐ)开始显现。去年3季度以来，资金加速(sù)流向制造业，而房地产相关融资(zī)显著(zhù)弱于以往(wǎng)，使得制造业投资表现显著强于房地产；伴随(suí)融(róng)资(zī)的持续改善(shàn)，企业资本开(kāi)支在1季(jì)度(dù)有所扩大。但房地产(chǎn)“缺(quē)位”，压(yā)低了信(xìn)用派生和经济增长的弹(dàn)性。

　　三(sān)问：中观(guān)数据已现“疲(pí)态”？疫情“后遗症”或被过(guò)度渲染

　　高频指标报复(fù)性反弹(dàn)后走弱，主要缘于场景恢复的“脉冲”；但疫后(hòu)“疤痕效应”的存在，使(shǐ)得大家容易产生悲观情绪。疫情政(zhèng)策调整，放(fàng)大了“春(chūn)节效应(yīng)”带来的经济波动，部分高频指标(biāo)报复性(xìng)反弹后出(chū)现走(zǒu)弱的迹象。其(qí)中，偏(piān)消(xiāo)费(fèi)端的(de)活动(dòng)多在2月底之后走(zǒu)弱，偏生产端略晚一点，导致宏观数据屡超(chāo)预期的同时，市场信心反其道指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好而行之(zhī)。

　　内生动能(néng)的修复已然开始，消费(fèi)动(dòng)能或被低估，前半程(chéng)靠居民出行和企业消费，后(hòu)半程靠居民消费能力(lì)的恢(huī)复。出行(xíng)意愿(yuàn)的(de)持续(xù)改善、企业经(jīng)营(yíng)活动正(zhèng)常化等，皆指向(xiàng)场景恢复带来的消费修(xiū)复(fù)持(chí)续性和弹性不(bù)宜低估；批发零售、住宿(sù)餐饮等服(fú)务(wù)业，及稳增长相关(guān)行业招工需求(qiú)在(zài)逐步修复(fù)，有助于推动收入与消费的(de)正循环。

　　地产(chǎn)链条的“积(jī)极”信号也(yě)在累积。地(dì)产大周期向下已是共识，地(dì)产链(liàn)条修复会(huì)弱(ruò)于传统(tǒng)周期；但小周期超调(diào)后的修复出现一(yī)些“积极”信号(hào)。1）高能级城(chéng)市地产供给(gěi)增多、质量改(gǎi)善，利于需求释(shì)放、形(xíng)成供需“正向循环”；2）中西部地区棚改加码（可比(bǐ)口(kǒu)径增(zēng)长近60％）、中西部地区收(shōu)入修复等，有利(lì)于(yú)稳(wěn)定低能级城市需求。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好