如(rú)果(guǒ)要论二季度迄今(jīn)，全球(qiú)股票市场中最为靓丽(lì)的(de)一道“风景线(xiàn)”，那么显然非日本股(gǔ)市莫属(shǔ)！

　　周(zhōu)五（5月(yuè)19日），日经225指数进一步强势(shì)高开逾1％，最高触及(jí)30924.47点，创下了自1990年8月以来的新(xīn)高，收在30808.35点(diǎn)。在本周早(zǎo)些(xiē)时候，东证指数已经率先创下(xià)了1990年8月3日以来的最(zuì)高收盘点位。

　　多组对比可以显示出日股今年以来的强势：东证指数年内(nèi)已累(lèi)计(jì)上(shàng)涨了逾15％，远远超过了标普(pǔ)500指数约9％的涨幅。截止本周(zhōu)三，追踪日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨(zhǎng)了(le)11.8％，而追踪(zōng)标普500指数(shù)的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季(jì)度迄今的短短一个半月(yuè)，日股的涨幅更是在全球主要股指中几(jǐ)无敌手……

　　日股为何能(néng)一举领涨(zhǎng)全球？对(duì)于许多国际市场的投资者而(ér)言(yán)，近来提到日(rì)股的优(yōu)异(yì)表现，脑(nǎo)海中第一时(shí)间浮现出的，无疑都是“股(gǔ)神”巴菲特(tè)在(zài)上月对日本市场表现出的强烈投(tóu)资意愿。正是(shì)巴菲特进一步增持了日(rì)本(běn)五大(dà)商社(shè)仓位，令越来(lái)越多(duō)的业内人士开始注意(yì)到这一(yī)全(quán)球(qiú)第三大经济体(tǐ)的巨(jù)大(dà)投资机会。

　　不(bù)过，日股本轮爆(bào)发背后的成功(gōng)秘诀，真(zhēn)的(de)仅仅只是获得了(le)“股(gǔ)神”的青睐吗？

　　答案显(xiǎn)然没(méi)那么简单！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚太股票团(tuán)队联席主管Carl Vine看(kàn)来，并不是巴菲(fēi)特的出现让日股变(biàn)得(dé)吸引人。巴菲特所看到的（机会）其实也正(zhèng)是其他人眼下正在看到的，人(rén)们对日股的(de)前(qián)景正感到非常兴(xīng)奋！

　　至于究竟有哪些因(yīn)素(sù)在推动着日股上涨？“干(gàn)货”其实有很(hěn)多……

　　狂热的外资买需(xū)

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外(wài)国投资(zī)者(zhě)目前已经连续第六周成为(wèi)了日(rì)本股(gǔ)票的净买家。在此期(qī)间，外国投资者大举(jǔ)涌入了(le)日(rì)股股票和期货(huò)市场，净流入逾300亿(yì)美元，是过去10年最大规模的资金流入之(zhī)一(yī)。

　　根(gēn)据交易所的数据，在截至(zhì)5月12日(rì)的最近一周内，海(hǎi)外(wài)交易者又净(jìng)买入了(le)价值7810亿日元（约合57亿美(měi)元）的股(gǔ)票和期货。

　　杰富瑞日本(běn)股票(piào)策略师Shrikant Kale表(biǎo)示(shì)，自(zì)2012年“安(ān)倍经济学”时代初(chū)期(qī)以来，他就从未见过外国投资(zī)者对日本如(rú)此感(gǎn)兴趣。

　　在欧美银行系统不稳定和信(xìn)用紧缩风险(xiǎn)的(de)笼(lóng)罩下，越来越多的(de)海外投资(zī)者似乎看到(dào)了日本股市(shì)作(zuò)为避险地的“稳定性”。日(rì)本股票给人的长期低迷印象正在减弱，持续稳定在(zài)1美(měi)元兑换130日元的日元汇率、以及股神巴菲特对日本五大(dà)商社(shè)的增持，也令不少(shǎo)海外投资者(zhě)对投资日本产生了更多(duō)的兴趣。

　　高(gāo)盛(shèng)日本公司(sī)就(jiù)表示，近(jìn)来已受到了(le)越来越多平时不太关注日本市场的海外投资者的咨询。不少海外投资者在(zài)看(kàn)到(dào)日(rì)本股市的(de)涨幅(fú)超过美股后，开(kāi)始调(diào)查其中的原因(yīn)，他(tā)们的(de)建仓买入又进一步(bù)促使股市上涨，形(xíng)成(chéng)了目前(qián)的(de)良(liáng)性(xìng)循(xún)环(huán)。

　　一个(gè)值(zhí)得留意的现象是，在巴菲特(tè)上(shàng)月公开(kāi)表态力(lì)挺日股后(hòu)，包(bāo)括对冲(chōng)基金(jīn)Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在内华尔街资本也已相继造访日本(běn)。这些(xiē)海外资金(jīn)有(yǒu)意复制巴菲特的策略(lüè)，通过低成(chéng)本日元融资押注高股息日(rì)元(yuán)资产。

　　其实，巴菲特在日本(běn)五大商社上的加大投资(zī)，也存(cún)在(zài)着在国际(jì)市场上(shàng)分散投资对象的想法。虽然巴菲特相信美国的增长潜(qián)力，但过度(dù)集中会产(chǎn)生风险。

　　嘉信(xìn)理财（Charles Schwab）首席全(quán)球投资(zī)策略(lüè)师(shī)Jeff Kleintop指出(chū)，日本股市的回报率是在(zài)波动性(xìng)远低(dī)于美国科技股的情况下(xià)实现(xiàn)的(de)。这(zhè)意味着日本股市对美(měi)国投资者来说应该(gāi)颇有吸引力。对美(měi)国债(zhài)务上限的担忧(yōu)可(kě)能也(yě)刺激了一些(xiē)“末日准备者”涌入日本股市，以此作为避(bì)险手段(duàn)。

　　法国兴业(yè)银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在(zài)周二(èr)的一份报告中也(yě)表示，“外(wài)资的回归是日本(běn)股市复苏的重要标志。（我(wǒ)们）将继续对(duì)日(rì)本股(gǔ)票(piào)维持超配(pèi)，并偏(piān)向银行(xíng)、金融和(hé)价值股(gǔ)的投资。”

　　深层次的企业治(zhì)理变革

　　当然，在(zài)海外投资者今年对日本产生兴趣(qù)之(zhī)前，他们此前在这片“失落(luò)地带”曾(céng)经历(lì)过长达数十年虚假的曙(shǔ)光和令人失(shī)望的(de)低回(huí)报。那么这(zhè)一次，即便有着(zhe)避险和(hé)多(duō)元(yuán)化分散(拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳sàn)投资的需(xū)求，他们又为何铁(tiě)了心一定要来日本市场？日本市场(chǎng)的吸引力(lì)就一定(dìng)远超全(quán)球其他地区吗？

　　这便不得不提日本(běn)市(shì)场眼下(xià)正经历的一场(chǎng)“蜕(tuì)变”了！

　　金(jīn)融服务提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表(biǎo)示，日本股市本轮上(shàng)涨的(de)主要原因还源于治理标准的提高，以及企业部门推(tuī)动向股东返还(hái)现金。日本(běn)多年的公司(sī)治理改(gǎi)革已开始见效，这项(xiàng)改革最初(chū)由(yóu)已(yǐ)故前首(shǒu)相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日(rì)本企业的(de)派息已大幅增加，在截至(zhì)今年(nián)3月(yuè)的财(cái)年中，日本企业宣布的(de)回(huí)购规模已飙升至9.7万亿日元（合(hé)714亿(yì)美元）的历史最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还(hái)发现，近50％的日本公司资产负(fù)债表上有净现金，而美国的这一比例(lì)只有20％多一点；东证指数成分(fēn)股公司中约(yuē)有54％的公司股价低于(yú)每(měi)股账(zhàng)面价值，而标普500指数成分股中这一(yī)比例仅为7％。单从市(shì)净率等(děng)估值指标(biāo)来(lái)看(kàn)，这就为(wèi)日本股市(shì)提供(gōng)了更坚实的(de)底(dǐ)部和更高的上限。

　　今年3月底，东(dōng)京证券交易(yì)所为(wèi)了改变股价跌破每股净资产(chǎn)——市净率低于1倍的情(qíng)况，还请(qǐng)求上(shàng)市(shì)企业在(zài)意识到资(zī)本成本的前(qián)提(tí)下推进(jìn)经营并公布改善方案(àn)等。

　　与此相呼应(yīng)的(de)行(xíng)动已开始扩大。4月(yuè)下旬，JVC建伍株式会社推出(chū)了(le)力(lì)争(zhēng)“早日实(shí)现市净率超过1倍”的中期经营计划和股票回购(gòu)，股价(jià)随后大(dà)涨近(jìn)4成。清水建设株(zhū)式会社4月下旬也宣(xuān)布(bù)了上限200亿日元的股(gǔ)票回购和(hé)积极压缩政策(cè)性持股的方针(zhēn)，该(gāi)公(gōng)司股(gǔ)价随(suí)后上涨了10％。

　　包括软银(yín)、丰田汽车、三(sān)菱(líng)商事在内的日本(běn)龙头企业在近期(qī)公布财报时，也均宣布了新的股票回购计(jì)划。不少分析师预计，到今年5月底，各日本(běn)上市公司的回(huí)购规模(mó)将进一步创下(xià)新纪录。

　　高盛首席日(rì)本股票策(cè)略师Bruce Kirk表示：“（东京(jīng)证交所）主题正引起许多海外(wài)投资者(zhě)的共鸣，他(tā)们(men)开(kāi)始看到这(zhè)方面(miàn)的有(yǒu)利证据。在交(jiāo)易所这(zhè)些变(biàn)化的(de)推动下，许多公司正在回购股份，厘清经常令(lìng)人困惑的交叉持(chí)股，并在(zài)定期公(gōng)开会议(yì)之前与股东进行(xíng)更密切的接触。”

　　对冲(chōng)基金(jīn)集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东(dōng)京(jīng)证(zhèng)交(jiāo)所的鼓(gǔ)励(lì)意味着(zhe)“过去两(liǎng)年在这方(fāng)面发(fā)生的事情比(bǐ)过去30年还要多”，这是股市充满活力表现的最(zuì)大单一原因。他们对提高股(gǔ)本回报率有着坚定的态度，希(xī)望市值上升。

　　宽货币、稳经(jīng)济

　　最后，日本(běn)央行(xíng)目前依然宽松的货币政策和日本相对(duì)稳健的经(jīng)济基本面，显然也对日股的表现构成了提振。

　　尽管(guǎn)新行长植田和男上月(yuè)已走(zǒu)马(mǎ)上任，但日本央行暂时(shí)仍未改变其(qí)大(dà)规模的货币宽(kuān)松路(lù)线(xiàn)。即便日本通货膨胀率超(chāo)过(guò)了央行2％的目标，但植田和男依(yī)然强调，“还不(bù)能放心地说通胀（达到了(le)央行(xíng)目(mù)标(biāo)）”。

　　相比之下，欧(ōu)美央行今年上(shàng)半年(nián)还在持续加息，并已被迫在(zài)物价与(yǔ)经(jīng)济(jì)稳定之间作出艰难(nán)抉择。继续宽松(sōng)的日(rì)本央行眼下(xià)依然处于能让海(hǎi)外投资者放(fàng)心购买的(de)状态。

　　日(rì)本宏观(guān)经济的表现目前也(yě)相对更(gèng)为稳健。日(rì)本内阁府17日(rì)公布的数据显(xiǎn)示，今年前三个月日本国(guó)内生产总值(zhí)（GDP）折合成年率增长1.6％，创(chuàng)下了近(jìn)三个季度以来新高。

　　日本国(guó)家旅游(yóu)局表示，受益于(yú)中国(guó)放(fàng)宽旅(lǚ)行限(xiàn)制，4月商务和休(xiū)闲外国游客人数从(cóng)此(cǐ)前的(de)182万攀(pān)升(shēng)至195万。高(gāo)盛(s拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳hèng)策(cè)略师在报告中指出，考虑到(dào)入(rù)境(jìng)旅游业复苏、强劲资本支出计划和日本(běn)央行持(chí)续宽松等(děng)积极(jí)因素，日(rì)本(běn)这个世界(jiè)第三大经(jīng)济体的前(qián)景十分(fēn)强(qiáng)劲。

　　值(zhí)得一提的是，从经济合作与发展组(zǔ)织的(de)经济前(qián)景指数来看，日本(běn)目前是七国集团(tuán)中唯一一(yī)个(gè)超(chāo)过(guò)临(lín)界线100的(de)。

　　日本第三大在(zài)线(xiàn)经纪(jì)商Monex的首(shǒu)席(xí)策略师Takashi Hiroki表示，日(rì)本企业的业绩似乎相当不错，重要的汽车行(xíng)业(yè)预计(jì)利润将(jiāng)增长(zhǎng)。以内需为导向的企业(yè)正受益于入(rù)境(jìng)游增长的前景，而大(dà)型银行也获(huò)得了丰厚的收(shōu)益。预计日(rì)本(běn)股市到今年年底将(jiāng)进一步上(shàng)涨10％或更(gèng)多。

　　里昂证券也认(rèn)为(wèi)，日(rì)本股(gǔ)市今年(nián)的涨(zhǎng)势或将延续下去，因盈(yíng)利增长、股(gǔ)票回购和估(gū)值仍处(chù)于低位吸引了(le)买家，巴菲(fēi)特的认可(kě)、公司治(zhì)理的改善(shàn)均提振(zhèn)了(le)市(shì)场，而(ér)企业(yè)财(cái)报的不俗表现或有望成(chéng)为最(zuì)新的(de)上(shàng)行催化剂。

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