今年以来，港(gǎng)股走势可(kě)谓一(yī)波三折，香港恒生指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关口。目前(qián)基金一季报披露渐落帷幕，整体来(lái)看(kàn)，陆(lù)港通基金整体港股(gǔ)仓(cāng)位略有提升(shēng)，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等行业，腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)、美(měi)团-W、中国移(yí)动(dòng)、中国海洋石油、快(kuài)手-W等为重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　多位(wèi)港股基金基(jī)金经理表示，预计港(gǎng)股市(shì)场已经进入(rù)了企业盈利的拐点且即(jí)将迎来收(shōu)入加速扩张，未来(lái)港股市场将在(zài)波动中(zhōng)上行，板块方(fāng)面，看好政策(cè)优(yōu)化下的消费和地产、预期反转(zhuǎn)修复的互联网和医药(yào)、高景气(qì)的制造(zào)业等。

　　一季度(dù)港股(gǔ)基(jī)金仓位略有上升，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基(jī)金（不同份额分开统计，下同）中含“港”字的(de)主动权益基金近400只，这些都是“高纯(chún)度”以港股为投资(zī)方向的基金。截至一(yī)季度末，这些基金的港股平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分(fēn)点，其中有(yǒu)83只基金港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表的港(gǎng)股数字(zì)经济呈现(xiàn)了(le)上涨、调(diào)整、反(fǎn)弹的N型(xíng)走势，截至4月23日(rì)，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同时(shí)，不少(shǎo)知名基金(jīn)经理在一季度加大了对(duì)港(gǎng)股的投资力度，提(tí)升港股配置在10-40个百分点不等(děng)。比(bǐ)如，崔宸龙管理的(de)前海开源沪港深新(xīn)机遇A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去(qù)年底的1.18％提(tí)升至(zhì)今年(nián)一季度(dù)末的39.13％；史博管理的南(nán)方港股(gǔ)创新视野一(yī)年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提升至今年一(yī)季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成(chéng)管理的(de)博时港股(gǔ)通(tōng)红(hóng)利(lì)精选(xuǎn)A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去(qù)年底的70.80％提升至(zhì)今年一季度(dù)末的88.35％；刘(liú)扬管理的国(guó)投瑞银港股通价值发现A，港股仓位由(yóu)去年底(dǐ)的(de)78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股(gǔ)数字经济A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底(dǐ)的(de)83.22％提(tí)升(shēng)至(zhì)今年(nián)一季(jì)度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值统计(jì)，截至一季报，被陆港通基金重仓的(de)前十(shí)大港(gǎng)股分别(bié)为腾(téng)讯控股(gǔ)、美(měi)团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋(yáng)石(shí)油、快手(shǒu)-W、药明(míng)生物、香港交(jiāo)易(yì)所、青岛啤酒股(gǔ)份、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖通信服务(wù)、油气开采、数字媒体(tǐ)、生物制品(pǐn)、多元金融(róng)、服装家纺、视频饮料等(děng)领域。其中，腾讯控股、中国移动、中国海(hǎi)洋石油(yóu)、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份(fèn)获不同程(chéng)度增(zēng)持。

　　按照增持情况排序，加仓(cāng)幅度最(zuì)大的前(qián)十只港股为中国海洋石油(yóu)、新天(tiān)绿(lǜ)色能(néng)源、中(zhōng)远海能、商汤(tāng)-W、中国旭阳集团、中国(guó)石油(yóu)化工股份、中国南(nán)方航空股份(fèn)、华电国际电力股份、越秀地产、中广(guǎng)核(hé)电力，分别涵盖(gài)油(yóu)气开采、电力、航(háng)运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地产(chǎn)开发(fā)等领域。值得注意的是(shì)，商汤-W涉(shè)及(jí)AI概念，陆(lù)港通基(jī)金(jīn)在一季度对(duì)其大幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港(gǎng)股市(shì)场或将在波动中上行(xíng)，重仓港(gǎng)股优质龙(lóng)头

　　对(duì)于港股后市，南方港股创新视野(yě)一年持有基(jī)金基(jī)金经理史博在一季度中(zhōng)表示(shì)，展望(wàng)未来，仍然看好港股市场投资(zī)机会：中国(guó)经济方面(miàn)，宏观经济仍在企稳回升，3月中国官方制造(zào)业(yè)PMI为51.9％，制造业生产活(huó)动和市场需求(qiú)继续增加，非制(zhì)造业恢复速度(dù)加快；海外无风(fēng)险利(lì)率方面，3月(yuè)初非农和(hé)通胀数(shù)据以及(jí)突发(fā)的银行(xíng)风险(xiǎn)事(shì)件已经让美联(lián)储过于(yú)强(qiáng)硬的紧(jǐn)缩预期(qī)有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意(yì)味着了加息进入尾部区域(yù)；风险偏好方面(miàn)，欧美银行业风险事件对(duì)市场冲击(jī)可(kě)控，国内政策积(jī)极信号(hào)涌现。

　　基(jī)于此，预判港股市(shì)场(chǎng)将在波动中上行(xíng)，在板块配置方(fāng)面，我们将加(jiā)大对政策(cè)优化下的消费和地(dì)产(chǎn)、预(yù)期(qī)反(fǎn)转修复(fù)的互联网和医药、高景气(qì)的制(zhì)造业等板块的配置。

　　中欧(ōu)港股(gǔ)数字经济(jì)基金(jīn)经(jīng)理曲径(jìng)表示，港股数(shù)字经(jīng)济的代表行业(yè)为互(hù)联网和(hé)先(xiān)进制造，在经历了过去2年的合(hé)规整治及(jí)业务梳(shū)理后，股价均处在(zài)价值投(tóu)资区(qū)域，具(jù)有良好的(de)投资性价比。同时(shí)，互联网(wǎng)相关(guān)公司，也更具有数(shù)据(jù)、平台(tái)和算法(fǎ)的整(zhěng)合(hé)能力，通过推出人工智能相关模型及应用(yòng)，提升自身运营效率，以(yǐ)及对外(wài)输出算法和(hé)算力。作为人工智能赋能各个行业的元年，我(wǒ)们中长期看(kàn)好港股数字经(jīng)济板块的前景。

　　华(huá)宝港(gǎng)股(gǔ)通香(xiāng)港基金经(jīng)理周(zhōu)欣表示(shì)，港(gǎng)股市场(chǎng)方面，港股市场(chǎng)大部分(fēn)的企业(yè)盈利来(lái)源(yuán)于中国内(nèi)地，中国内(nèi)地经济的(de)环比上行(xíng)将会支撑港股公司盈利的环比(bǐ)增长，从(cóng)而(幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会ér)支撑下(xià)港(gǎng)股公司下半年的(de)市(shì)场表现。然(rán)而，虽(suī)然(rán)公司(sī)盈利环比仍有一定(dìng)的增长，但(dàn)是(shì)由于基数效(xiào)应，下半年(nián)港股盈利同比(bǐ)增速会较上半年有所(suǒ)回落。对于估(gū)值相对较高的行(xíng)业将有一定的压力(lì)。

　　行(xíng)业(yè)方面，受(shòu)行业反(fǎn)垄断的影响，TMT行业龙头公司的估值仍将受(shòu)到一(yī)定(dìng)程(chéng)度的(de)压制，但是当行业龙(lóng)头公司受情绪影(yǐng)响(xiǎng)出现超跌时，将(jiāng)会有较好的买入机会出现。生物(wù)医(yī)药行(xíng)业(yè)仍将处在行业快速增长(zhǎng)的(de)红利中，但是随着中报(bào)业(yè)绩的释(shì)放和(hé)四季度集采的预(yù)期，生物行业前期涨幅较多的龙头公司可能会出现(xiàn)一定的调整，但是通过(guò)自下(xià)而上的(de)方式生物医药行业仍(réng)将有机会选出有较好成长性(xìng)的公司。

　　汇丰晋信沪(hù)港深基金经理付倍佳表(biǎo)示，展(zhǎn)望未来(lái)，我们(men)预(yù)计港股市(shì)场(chǎng)已经进入了企业盈利的拐点且即将迎来收入加速(sù)扩张，并且A股市(shì)场也即将进入(rù)企业盈利(lì)的拐点(diǎn)，这是推动两地市场(chǎng)向(xiàng)上的决(jué)定性因素。

　　在(zài)盈利周期“内强外弱”及加息周期临(lín)近尾声流动性逐步宽松背景(jǐng)下，中国(guó)资产的吸引力有望进(jìn)一步凸显。在(zài)A股及港股(gǔ)估(gū)值均在(zài)低位、风险溢价均在高位的背景下幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会，有望开启盈利与估值修复的戴维斯(sī)双击行情。

　　主要关(guān)注三条(tiáo)投(tóu)资(zī)主线：1.关(guān)注(zhù)盈利增长高弹性(xìng)的(de)机(jī)会：由于中(zhōng)国经济修(xiū)复有望成(chéng)为(wèi)全(quán)球投资的主线，因此经(jīng)营杠杆弹性(xìng)大、前期降(jiàng)本增效优的行业(yè)和(hé)板块更有(yǒu)望受益于经济复(fù)苏，盈利预测(cè)有较大上修空间；同时部(bù)分(fēn)龙头公(gōng)司(sī)有长期(qī)的前(qián)沿技术/产品储备(bèi)以迎接下一轮(lún)的(de)收入扩张(zhāng)机会，有望开启二次增长曲线，如互联网、部(bù)分可选(xuǎn)消(xiāo)费、部分医药等(děng)。

　　2.关注收益(yì)风(fēng)险比显著右偏的机会：关注(zhù)在(zài)未来经(jīng)济周期中上行风险显著大于下(xià)行(xíng)风险的行(xíng)业。市场预期在低(dī)位、景气度有拐点(diǎn)或持(chí)续(xù)性超(chāo)预期的行业。供需格局佳，价格弹性(xìng)贡献盈(yíng)利超预期的行业，如电子(zi)、新能源、有色金(jīn)属等。

　　3.关注高股息资产的(de)机会：关注基本面夯实(shí)，整(zhěng)体(tǐ)ROE水平(píng)稳中(zhōng)有(yǒu)升(shēng)，以及分(fēn)红意愿提升的高(gāo)股息资产(chǎn)的(de)投资(zī)机会，如通信、石油石化等。

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