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均码一般是什么码，均码一般是什么码数沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投(tóu)资范(fàn)式(shì)之一(yī)：低估值、高分(fēn)红

　　低估(gū)值、高分红(hóng)，是包括能源链、“一带一路(lù)”和(hé)运营(yíng)商(shāng)在(zài)内的(de)“中特估(gū)”方(fāng)向最(zuì)鲜(xiān)明的(de)共同特征：1）截至2022年底(dǐ)，能源链、“一带一路”和(hé)运营商PB估值(zhí)分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经(jīng)历(lì)年初以来的(de)大幅上涨后，当前这(zhè)些板块(kuài)估值仍处于历史平均水平附近(jìn)。2）与此(cǐ)同时，能(néng)源链、“一带一路”和(hé)运营商股息率显著高于市场整体(tǐ)，较高的分红也成为其(qí)进可攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中特估”投资范(fàn)式(shì)之二：政策(cè)的持续支撑和催化

　　政策持续支撑和催化，成为“中特估”中“一带一(yī)路”和运营(yíng)商板块修复的(de)重要驱动(dòng)。

　　1）“一带(dài)一路”：在“一(yī)带一路”十周(zhōu)年之际(jì)，从沙伊和(hé)解、中俄深(shēn)化合作联合(hé)声明、中(zhōng)巴(bā)联合(hé)声(shēng)明(míng)等，以(yǐ)及后续5月召(zhào)开在即(jí)的(de)第三届“一带一路”国际合(hé)作高峰论坛，“一(yī)带一(yī)路(lù)”相关利好不断(duàn)，板(bǎn)块(kuài)行情得到催化。

　　2）运营商(shāng)：去年10月以来(lái)，数字经济上升为国家战(zhàn)略，相(xiāng)关政策密集出台。今(jīn)年国务院(yu均码一般是什么码，均码一般是什么码数àn)改组(zǔ)又新设(shè)国家数据局。运营商作为“数字经济”的基(jī)础设施，持续得(dé)到催化。

　　三、“中特估(gū)”投资范式之三(sān)：景气修复预期

　　2023年(nián)中(zhōng)国复苏+人民币(bì)升值的全年宏(hóng)观主(zhǔ)线驱动盈(yíng)利(lì)能力修复，带动能源(yuán)链整体性上涨。1）能源产(chǎn)业链作为原(yuán)材(cái)料高度依赖海外供(gōng)应(yīng)、同时下游需求基本集中(zhōng)在国(guó)内市场的(de)方(fāng)向(xiàng)之一，将充分受益于人民币升值(zhí)的宏观趋势。2）中(zhōng)国(guó)经济(jì)复(fù)苏，下游(yóu)领域(yù)需求预期回暖，能源(yuán)产业链尤(yóu)其(qí)是行业龙头(tóu)盈利已在(zài)修复。

　　四、沿着三条投资范式，“中特估(gū)”重点关注哪些(xiē)方向？

　　除了能源链、“一带一路”和运(yùn)营(yíng)商等之外，当(dāng)前(qián)我们建议(yì)关(guān)注机械（造船）、交运（公路、铁路(lù)、港口）、大型银(yín)行等细分方向。

　　1）机械（造船(chuán)）：船舶制造(zào)业作为国家重点支持的(de)战略性产业之一，近年来经历(lì)了(le)行业调整(zhěng)和产能过剩(shèng)的困境(jìng)，但近(jìn)期板块景气(qì)已(yǐ)在改善：一方面，随着(zhe)全球航运市场需求正在增长，带来包(bāo)括(kuò)化学品船与成品油轮船的订单大幅提(tí)升。另(lìng)一方面，国企改(gǎi)革推动造船企(qǐ)业重组整合和产能优化之下，国内船舶制(zhì)造业已在逐(zhú)步实现(xiàn)结(jié)构调整(zhěng)和(hé)产能优化。

　　2）交运(yùn)（公路、铁路、港(gǎng)口）：五一期间各项数据恢复良好。业绩确定(dìng)性强，承诺(nuò)高分(fēn)红，类债属性突(tū)出。经济增速下行，高速公路(lù)、铁路、港口资产稳健性凸显，业绩成长及(jí)确(què)定性较高(gāo)。同时(shí)近几年，高速公路及铁路板(bǎn)块上市(shì)公(gōng)司更(gèng)加(jiā)注(zhù)重投资(zī)人回报，多(duō)家公(gōng)司发(fā)布股东回报(bào)计划(huà)，大幅提高分(fēn)红比例以及(jí)承诺未(wèi)来几年(nián)高分(fēn)红水平，给投资人(rén)带来确定性的高股息回(huí)报。

　　3）大型银行：经济复苏大(dà)背景下(x均码一般是什么码，均码一般是什么码数ià)融资需求回暖，基(jī)本(běn)面有(yǒu)支(zhī)撑(chēng)，板块估值(zhí)也具备修复空间。2023年以来，信贷需(xū)求连续三个月超预期回(huí)暖，在(zài)稳增长和扩投资的(de)政策基(jī)调下，后续信贷、社融仍有望平稳增长(zhǎng)。此外，作为业(yè)绩稳定且高分红的板块，当前银行(xíng)PB估值处于2016年以来11.6％的较低位置，修复(fù)空间较大(dà)。