近日，有焦化企(qǐ)业发(fā)告知(zhī)函称，因亏损严(yán)重(zhòng)，对于钢企提降50元(yuán)/吨的行为暂不接受。

　　记(jì)者注意到，从今(jīn)年4月1日起，焦炭开启首轮(lún)降价，并正式(shì)进入降(jiàng)价通(tōng)道(dào)，5月17日，河北部分钢(gāng)厂开(kāi)启(qǐ)焦炭第8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要求18日0时(shí)起执行，而后山东主流(liú)钢厂跟进。截至目前，焦(jiāo)炭已有8轮降价落地，港口准一(yī)级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研究员阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，近两个月(yuè)来，焦炭(tàn)期(qī)货的(de)下跌(diē)是(shì)宏观、产业等多因素(sù)共同作用的结果。首先，宏观层面，3月(yuè)上(shàng)旬美国硅谷银行暴雷，多数(shù)大(dà)宗(zōng)商品价格下(xià)跌，同时国内宏观强预期在经过1—2月(yuè)的(de)反复发(fā)酵后，市场对今年的定(dìng)性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色(sè)系商(shāng)品交易需求(qiú)利(lì)多的信心不足。其次(cì)，产业层面，今年煤焦最大产业利空来自(zì)焦煤的(de)进口，3月份澳(ào)洲焦煤近2年(nián)来首次通关，并于(yú)4月进一步改(gǎi)善。蒙(méng)煤、俄煤(méi)3月份的进口量也出现(xiàn)较大增长。根据海关总(zǒng)署统计，今年3月我(wǒ)国共(gòng)计进口炼焦烟(yān)煤964.7万吨(dūn)，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤(méi)总(zǒng)供应的17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同(tóng)时，该进口量也几(jǐ)乎是近10年(nián)来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的大量释放削弱了(le)国内煤企的(de)议价能力，焦炭(tàn)成(chéng)本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产量(liàng)不断走高的同时，黑色终(zhōng)端需求表现一般(bān)，国家统(tǒng)计局公布的(de)房屋新(xīn)开工、施工面积同比大幅回落，继而(ér)引发了(le)市(shì)场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需(xū)求端(duān)均有明显利空驱(qū)动，叠加宏观支撑(chēng)不足，多(duō)因(yīn)素共(gòng)振(zhèn)带动焦炭(tàn)期货主(zhǔ)力合约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此(cǐ)轮下跌，并不是自身的供(gōng)需矛盾驱(qū)动，而是受焦(jiāo)煤的拖累。焦煤因国内产量(liàng)稳增和进(jìn)口量(liàng)大增，供需(xū)关系(xì)逐(zhú)步(bù)向宽松(sōng)转变(biàn)，致(zhì)使煤价自年初就开始呈偏(piān)弱走势(shì)运行。其间，受内(nèi)蒙(méng)古地区煤矿事故影响，煤价经(jīng)历短暂反弹后开始(shǐ)加速回落。另(lìng)外，下游钢材需求表(biǎo)现(xiàn)不及预期(qī)，钢价承压(yā)回调致使(shǐ)钢厂(chǎng)利(lì)润收缩，遂通过调降(jiàng)焦价将需(xū)求(qiú)压力(lì)向原(yuán)材料端(duān)传导(dǎo)。因此，在失去(qù)成(chéng)本(běn)支撑、下游施压的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢(gāng)期货煤焦(jiāo)研(yán)究员冯艳成说。

　　记者从受(shòu)访人(rén)士处获悉(xī)，本周焦煤价格率先出现(xiàn)触底反弹，而焦价连跌8轮后，个(gè)别地区焦企(qǐ)出现亏损。同时，近期焦炭期价的(de)反(fǎn)弹(dàn)给出(chū)升水(shuǐ)现货空间(jiān)，买现卖(mài)期套利需求(qiú)增加对现货(huò)市场信心有(yǒu)所(suǒ)提振(zhèn)，刺(cì)激焦企有(yǒu)提涨意(yì)愿，但短期全面提涨并成(chéng)功落地的概(gài)率(lǜ)较小，主要原因是目前焦企整体盈利(lì)情况尚可，焦炭主产区山西省焦企平均(jūn)吨焦盈(yíng)利(lì)接近140元，而下游钢材需求并未出现明显好(hǎo)转(zhuǎn)，钢厂整体盈利情况一般(bān)，对(duì)焦炭则保持按需(xū)采购节(jié)奏(zòu)。

　　部分(fēn)焦(jiāo)化企业开始提涨(zhǎng)，能否(fǒu)提涨成功？冯(féng)艳成认为，提涨的是内蒙古某焦(jiāo)企，国内焦企生(shēng)产成本和焦化利润会因为地区、设备区别而存在很(hěn)大差异。相(xiāng)对而言，内蒙古非主流焦化企业的(de)副产品较(jiào)少，整体(tǐ)产线的经(jīng)济性一般，对降(jiàng)价的承受能力(lì)偏低(dī)，也(yě)因此率先开始提涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏损或需求明(míng)显增加的情况下，焦价提涨难度较(jiào)大。

　　记者了解到，5月下半月以(yǐ)来钢厂检修减产节奏放(fàng)缓，个(gè)别地区(qū)钢厂计划(huà)复产，日均铁水产(chǎn)量尚保(bǎo)持(chí)在偏高水(shuǐ)平(píng)，这意味着煤焦刚性需求较好(hǎo)，但钢厂持续采取低原料(liào)库存策略，致使目(mù)前(qián)煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存(cún)以及(jí)焦(jiāo)企端焦炭库存均处于往年同期高位，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭库存则处于较低(dī)水平，煤焦近期供应也有(yǒu)适当的减量，以缓解自身高库存(cún)的(de)压力。基(jī)于此种库(kù)存格局(jú)，煤(méi)焦的议价主动权仍(réng)掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货(huò)提涨(zhǎng)，期货为何反而大跌(diē)呢？阮俊(jùn)涛孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗认为(wèi)，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性较低，导(dǎo)致焦煤供应(yīng)短(duǎn)期内有收(shōu)缩趋势，不(bù)过焦企也处于主(zhǔ)动限产状态，焦煤供需矛盾(dùn)并不突出。焦炭本周供减(jiǎn)需增，基本面边际改善，但钢(gāng)联(lián)公布的铁水(shuǐ)日产量依然维(wéi)持接近240万吨的(de)水平，在终(zhōng)端需求表现一(yī)般的背景下，焦炭需(xū)求(qiú)仍有转弱预期。中长期来看，考(kǎo)虑粗钢平控要求(qiú)，今年(nián)全年(nián)焦(jiāo)煤供(gōng)需格局大概(gài)率仍(réng)将明显宽松，且蒙煤实际生(shēng)产成本(běn)较低，三季度蒙煤(méi)中长协(xié)重新定(dìng)价(jià)后(hòu)，预计进口量(liàng)会(huì)得到(dào)改善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而有(yǒu)所(suǒ)企(qǐ)稳，但期货市场(chǎng)氛围仍难言乐观，导致期货和(hé)现货短暂劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上(shàng)看(kàn)，前期煤焦(jiāo)跌幅明显(xiǎn)大于(yú)板(bǎn)块内其他品种，估值(zhí)相(xiāng)对偏低(dī)，这(zhè)也使(shǐ)得(dé)继续(xù)杀估值的驱动明(míng)显减弱(ruò)，而(ér)估(gū)值修复配合近期(qī)焦煤(méi)进口减(jiǎn)量、钢厂(chǎng)复产等消息，刺(cì)激(jī)煤焦价(jià)格出现反弹，但考虑到目(mù)前钢材需求(qiú)依(yī)然(rán)乏力，钢厂(chǎng)复产将会(huì)再次加重(zhòng)其供需(xū)压力，需求负反馈仍将会向(xiàng)原材料端传导，对煤焦价格(gé)形成压力。”冯(féng)艳成说，短期煤焦交易(yì)逻辑变(biàn)化较(jiào)快，价(jià)格波(bō)动剧烈，预计仍(réng)将以(yǐ)底部区间振荡走势为主；中长期来看，煤焦供需趋于(yú)宽松的预(yù)期未变，在估(gū)值回升后仍将是板块内空配最佳品(pǐn)种。

　　对(duì)于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目(mù)前煤焦有三(sān)条主(zhǔ)线：一是焦煤供(gōng)应宽松(sōng)，并(bìng)给(gěi)焦炭带(dài)来成(chéng)本(běn)端压力；二是终端(duān)需求存(cún)疑(yí)，负反馈(kuì)风险并未化解；三是海外衰退预期如何演绎。目前来看，焦(jiāo)煤供应(yīng)宽松是大概率(lǜ)事件，且4月地产数(shù)据(jù)表现依然(rán)一般，负反馈以及粗钢平控都(dōu)是压低铁水产量的可能因素(sù)，因此煤(méi)焦即便(biàn)出(chū)现(xiàn)超跌反(fǎn)弹，中长(zhǎng)期来看(kàn)也是易(yì)跌难涨(zhǎng)。

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