随着(zhe)公募基金(jīn)2023年一季报披(pī)露拉开帷幕，多位知名(míng)基金经理调(diào)仓换股以及对后市看法跃(yuè)然(rán)纸(zhǐ)上。

　　银华基金(jīn)李晓星在一季报中表示，看好半导体、电动车(chē)、风光电储、军工等领域投资(zī)机会。他认为(wèi)AI 产业(yè)的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬(yìng)件先行(xíng)的算力(lì)产业链，以及(jí) AI 为(wèi)用(yòng)户赋能(néng)的垂直类应(yīng)用场(chǎng)景值(zhí)得关注(zhù)。

　　信(xìn)达澳(ào)亚基金(jīn)冯明远一季(jì)报中表示，二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体和制造业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复(fù)苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正(zhèng)面效应(yīng)。会(huì)继续(xù)在(zài)新 能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎(zhā)实的(de)优质个股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿等人(rén)也发布了(le)一季报，均谈到(dào)了自(zì)己对AI领域的密(mì)切关注，但(dàn)观点(diǎn)略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进(jìn)成为(wèi)第一大(dà)重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度(dù)大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季(jì)报数据显示，从银(yín)华基金李晓星在管的10只基金来看，整体(tǐ)基金(jīn)仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘精选、银(yín)华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有(yǒu)、银华心选一(yī)年(nián)持有(yǒu)A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最大的(de)是(shì)银华心选一年持(chí)有A，较去年底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期(qī)、银华心(xīn)享一年持有、银华心兴(xīng)三年持有A 则在一季(jì)度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅(fú)度最大(dà)的(de)是银(yín)华心兴三年(nián)持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个(gè)百(bǎi)分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基(jī)金产品大幅提高了港股(gǔ)仓位，比如银(yín)华心佳两年(nián)持有期港(gǎng)股仓位从(cóng)去(qù)年(nián)底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心(xīn)兴(xīng)三年持有(yǒu)A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以(yǐ)李晓星(xīng)代(dài)表作银华(huá)中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓股变(biàn)动较大。今年一季度(dù)，立(lì)讯精(jīng)密、金山办公、用友网(wǎng)络、中科创达、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密(mì)成为第一大重仓股，截至一季报，该(gāi)基金持有立讯精(jīng)密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元。一季(jì)度，该基金还增持了精测电子(zi)，较(jiào)去(qù)年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值得(dé)注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德(dé)时(shí)代、晶澳科技、德业股份(随性是什么意思，女人随性是什么意思fèn)、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退(tuì)出前十大(dà)。

　　减持(chí)方面，今(jīn)年一季(jì)度，该基金(jīn)减持紫光国微、华海清(qīng)科，分别较(jiào)去年(nián)底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报(bào)，该(gāi)基(jī)金分别持有(yǒu)紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文(wén)”表达了(le)自己对市场的看(kàn)法(fǎ)，基金(jīn)君为大(dà)家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表示，对于今年国内的宏观判断(duàn)依然是经济整体稳健复苏，产业结构调(diào)整继(jì)续升(shēng)级，居民消费信(xìn)心(xīn)逐(zhú)渐恢复；我们判断由于(yú)国家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我(wǒ)们的利益共同点(diǎn)变多(duō)，国际形势相对之前会趋暖，国(guó)际贸(mào)易(yì)会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市场最火热的方向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆的(de)人工智能(néng)板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命(mìng)性(xìng)的技术(shù)，现(xiàn)象级应用推出后，国内外各巨(jù)头加速入局。需(xū)要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据(jù)隐(yǐn)私(sī)、伦理等(děng)潜(qián)在(zài)风险，可能(néng)造(zào)成板块(kuài)后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先(xiān)行的(de)算力产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应(yīng)用场景值得(dé)关注。

　　半(bàn)导体方面(miàn)，我们维持看好国产替代方向(xiàng)，集中(zhōng)在半(bàn)导体设(shè)备(bèi)、材料(liào)、零部(bù)件环节，中长期 看，伴随国(guó)产供应商积极(jí)验证导(dǎo)入，国内晶圆产线建(jiàn)设(shè)将(jiāng)再度提速。在景气复苏方向，我们(men)的看(kàn) 法边际转向积极，全(quán)球半导体(tǐ)下行(xíng)周期接近尾声(shēng)，经历了过去几个(gè)季(jì)度的(de)去库存，有(yǒu)望在(zài)今(jīn)年下 半年重启上行周(zhōu)期，向上弹性取决于(yú)下游需求恢复的力度，数(shù)据中心(xīn)有望率先回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关注相关(guān)左侧布局机会。

　　新(xīn)能源板块(kuài)是一(yī)季度(dù)被(bèi)市场抛弃较多的板(bǎn)块，交易(yì)占(zhàn)比和估值已经处于历史偏低的位(wèi)置。只是市场对(duì)于上涨的(de)标(biāo)的(de)更(gèng)多地关注利(lì)好，对(duì)于下跌的板(bǎn)块(kuài)更多地关注(zhù)利空。我们总体认为现在市(shì)场对于新(xīn)能(néng)源板块的担忧讨论(lùn)，更(gèng)多(duō)是对(duì)于一个下跌板(bǎn)块的应激式反应。在去年(nián)的(de)中报中(zhōng)，我们曾经(jīng)提到了新能源板块的一些(xiē)风险(xiǎn)点，这些风(fēng)险点在经过(guò)大半年的消化后，在这个估(gū)值分位(wèi)以及股价位置下(xià)，我们认(rèn)为新能源板(bǎn)块的风险因素(sù)已经充分释放，目前(qián)这个时间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风(fēng)光电储、军工(gōng)等领域(yù)投资机(jī)会。

　　璞泰来(lái)仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续(xù)加(jiā)仓新能(néng)源(yuán)相关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信(xìn)达澳亚基金冯(féng)明远在管的6只基(jī)金平均(jūn)仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的(de)股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳(ào)新能源产(chǎn)业、信澳科技(jì)创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度(dù)小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以冯(féng)明远的代(dài)表作信(xìn)澳(ào)新能源产业(yè)为例，该基金(jīn)一(yī)季度增持璞泰来，较去年末加(jiā)仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍(réng)位列第一(yī)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达利(lì)、中(zhōng)伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科技(jì)，其中(zhōng)，增持幅度最大的是中伟(wěi)股份，今年一(yī)季度(dù)较去(qù)年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第(dì)5大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比(bǐ)亚迪则退出前十大之列。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业(yè)进行不同(tóng)程(chéng)度减(jiǎn)持，其(qí)中，减(jiǎn)持幅度最(zuì)大的是天齐锂业，今年一(yī)季度随性是什么意思，女人随性是什么意思较去(qù)年底减持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为(wèi)例第(dì)4大重仓(cāng)股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中(zhōng)表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历(lì)了疫情(qíng)复苏后(hòu)的调整修复，经济先是(shì)在大家“强复苏”的预(yù)期 中趋于明显的回(huí)暖，但(dàn)基(jī)于“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后(hòu)又出现了显著的回调，从而总体(tǐ)呈 现出(chū)震荡趋势(shì)。本基金的投资主(zhǔ)要(yào)聚焦在新能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等新(xīn)兴(xīng)产业领域(yù)，细分板块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的(de)净值也出现(xiàn)小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热(rè)门(mén)概念的创新，以及半导体 和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。我们会继续(xù)在新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的优(yōu)质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基金(jīn)王(wáng)睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智(zhì)能

　　今日，中(zhōng)信保诚基(jī)金旗下多位基金经理也(yě)发(fā)布(bù)了一季(jì)报。其中，中信保诚基金权益投(tóu)资部总监王(wáng)睿(ruì)在(zài)一季报中表示，宏观经济目(mù)前处在一个温和复苏的(de)通(tōng)道，在海外加息进入(rù)尾声后，社会流动性(xìng)将(jiāng)相对(duì)宽松(sōng)，宏观及货(huò)币环境有利于权益市场行情的(de)开展，二季度(dù)指数仍有可能会是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王睿减(jiǎn)表(biǎo)示持了部分短期达到目标价的相(xiāng)关品种，并根(gēn)据收益率预(yù)期的变化调(diào)整了一(yī)部分(fēn)科技(jì)持仓。具体来看，以其代表作中信保(bǎo)诚创新成长为(wèi)例，该基金在一季(jì)度(dù)增持了晶盛机(jī)电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光电等(děng)个股，人福(fú)医药(yào)“新进”前十大(dà)。

　　王(wáng)睿在(zài)一季报(bào)中表示，对于人(rén)工(gōng)智能这(zhè)一非常宏(hóng)大的命(mìng)题，他目前(qián)持谨慎乐观的态度(dù)。首先我(wǒ)们相信这(zhè)是一项会(huì)对目(mù)前的生(shēng)产和(hé)生活(huó)方式带来重大变化的技术变革，值得我们投(tóu)入非(fēi)常多的精力去跟踪和研(yán)究。但(dàn)另一方面，我(wǒ)们目(mù)前还无法相(xiāng)对准确的评(píng)估(gū)这项(xiàng)技术革(gé)命给具体公司和行业格局带来的影响，也(yě)不能给(gěi)出大部(bù)分公(gōng)司一个相(xiāng)对清(qīng)晰的定价，因此我们(men)一季(jì)度暂(zàn)时还没有明(míng)显增加(jiā)相关(guān)的持仓。后(hòu)续我们(men)会紧密跟(gēn)踪。一季(jì)度我们(men)持仓较多的电动(dòng)车和光伏表现不佳，受(shòu)到了一些短期因素(sù)的干扰，投资者的信心(xīn)出(chū)现了(le)波动。投资者预期(qī)变化导(dǎo)致部分个股出现了(le)较大回(huí)调，目前行(xíng)业整(zhěng)体估值(zhí)水平处(chù)于历(lì)史较低位置(zhì)，而这两个行业(yè)未来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中泰(tài)资(zī)管(guǎn)基金(jīn)经理姜(jiāng)诚也(yě)发布(bù)了一季报在一季(jì)报中，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐证了一个道理(lǐ)，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的(de)是AI相关板块，AI或许是(shì)科(kē)技发展(zhǎn)进程中最(zuì)重要的事件之一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些影响却很(hěn)难。利润在(zài)产业链不同(tóng)环(huán)节之间将如何分配？ 市(shì)场当前认为的受益环节是(shì)否能如愿受(shòu)益？它的(de)“智能”水平(píng)达到了什么程(chéng)度以及渗(shèn)透率将多快提升？都是很容易让(ràng)人兴奋(fèn)、可细说(shuō)起(qǐ)来又让人不明就里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本原理(lǐ)告诉我们，价值会(huì)随着时间增长，而非(fēi)随(suí)着利(lì)润波随性是什么意思，女人随性是什么意思动(dòng)。所以在海量信息中，我(wǒ)们需要重点关(guān)注长期因素，淡化短期因素。人(rén)工智能(néng)的发展是一个长期因素，我们(men)还没(méi)有足够的(de)把握去(qù)捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来(lái)的伤(shāng)害。以尽可(kě)能(néng)低的(de)价(jià)格买尽可(kě)能好(hǎo)的资产，是我们(men)的投资目标。好资(zī)产的(de)标准是活得久(jiǔ)、 站得牢(láo)、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资产收益率高，以及在好的(de)公司治理加持下能够(gòu)把长期利润转化为(wèi)诱人分红。所以，我们会(huì)一如既(jì)往(wǎng)，不去(qù)猜(cāi)测和(hé)追(zhuī)逐市(shì)场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中(zhōng)泰星元价值优选(xuǎn)A代表(biǎo)作为例，该基(jī)金在(zài)一(yī)季度减持(chí)了中国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺(luó)水泥、美的(de)集团，增持了(le)工商银(yín)行、建发股(gǔ)份、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组(zǔ)合没有(yǒu)大的变化，是因为长期(qī)观点没(méi)有大的(de)变化。对(duì)中国经济的长期乐观，结合当前市场提供(gōng)的(de)较低估值水平，让我们可以在热(rè)点不断切换的市场中保(bǎo)持(chí)平和。但投资(zī)是一项苦差事，需(xū)要随时准(zhǔn)备证伪(wěi)自(zì)己的观(guān)点，需要保持学习(xí)，永远没(méi)有躺平的一天。

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