金融界4月(yuè)28日消息 为规(guī)范开展(zhǎn)内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互联互通合作(zuò)相关业(yè)务，保护境内外投资(zī)者合法(fǎ)权益，维护利率(lǜ)互换市场秩(zhì)序，中(zhōng)国(guó)人民银行制定(dìng)了《内地与香(xiāng)港利率互换市(shì)场互联(lián)互通合(hé)作(zuò)管理(lǐ)暂(zàn)行办法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人民银行有关部(bù)门负责人表示，未(wèi)来中国(guó)人民(mín)银(yín)行将根据市场发(fā)展情况，适(shì)时增加投(tóu)资品种，调整交易和(hé)清算(suàn)额度(dù)，优化(huà)交易清算安排，为(wèi)境外投资者提供更加便利高效的(de)风险管理工具。另(lìng)外，两地监管当局将结合(hé)各方(fāng)面情况，在风险(xiǎn)可控、对等(děng)互利的(de)原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下(xià)为(wèi)中国(guó)人民银(yín)行有关部门负责人(rén)就《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合(hé)中国人民银行(xíng)要求的境外投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中国人(rén)民银行关于境外(wài)央行、国际金融(róng)组(zǔ)织、主权财富基金运用(yòng)人(rén)民(mín)币投资银(yín)行间市场有关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行关于进一步(bù)做好境外(wài)机构投资者投资银行间债(zhài)券市场(chǎng)有关事(shì)宜(yí)的(de)公告(gào)》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债券市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》（中国人民银行(xíng)令(lìng)〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完成银行(xíng)间(jiān)债券(quàn)市场准入备(bèi)案的境外投(tóu)资者(zhě)等，可根据《内地与香港利率互换(huàn)市场互联(lián)互通合(hé)作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规定参与(yǔ)“北(běi)向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内(nèi)外(wài)投资者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投资(zī)者开展(zhǎn)“北向(xiàng)互换通”交易前可以与交易对手(shǒu)方签(qiān)署经(jīng)中(zhōng)国人民银(yín)行认可的(de)衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生(shēng)品协议(yì)。境内投资者应当将是(shì)否(fǒu)签署协议、签(qiān)署(shǔ)协(xié)议类型(xíng)等(děng)事(shì)项向中国外汇交易(yì)中心备案。目前，中(zhōng)国银行间市场交易商协会正在研究制(zhì)定“互换通”衍生品协议，待(dài)其正(zhèng)式(shì)发布后也可供境(jìng)内外投资者选择签署。

　　三、“北向互(hù)换通(tōng)”境外投(tóu)资者的(de)投资(zī)范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外(wài)投资者现阶(jiē)段可在银行间(jiān)市场开展符合集中(zhōng)清算要求的人民(mín)币利率互换(huàn)交(jiāo)易。

　　四(sì)、《办法(fǎ)》中认(rèn)可的境外电子交易平台、境内电子(zi)交易(yì)平台包括哪些？境(jìng)外投资者的对手方、交易模(mó)式有(yǒu)哪些(xiē)要(yào)求？

　　答(dá)：目前“北向互换通”下(xià)受(shòu)认可的(de)境外电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来(lái)可应市场(chǎng)需求加(jiā)入(rù)其他受认可(kě)的电子交易(yì)平台(tái)，受认可的境内电(diàn)子(zi)交易平(píng)台(tái)为中(zhōng)国(guó)外汇交易中心。

　　为便利(lì)境外投资者开展人民币利率(lǜ)互换交(jiāo)易，“北(běi)向互换通(tōng)”参(cān)照“债券通”相关安排(pái)，由境内投(tóu)资(zī)者(zhě)（即“互换通”报价商）与境外投资者进行(xíng)交易，“互换通”报价商名单可(kě)在(zài)中国外汇交易中心网站上(shàng)查(chá)询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境内电子交易平台达成，交易一经达成即视为交易已确认。境外投资(zī)者可通过中国人民银(yín)行认可的境外电子交(jiāo)易平台与境内电子交(jiāo)易平台的连接，向境内电(diàn)子(zi)交易平台发送交(jiāo)易指令，与“互换通”报价商(shāng)达成交易(yì)。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国人民银行认可(kě)的(de)境内清算机构和香港证监会认(rèn)可(kě)的境外清算(suàn)机构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国人民银行认可的境内(nèi)清算机构为银行间(jiān)市场清(qīng)算所股份有限(xiàn)公司（以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称上海清算(suàn)所），香港证监(jiān)会认可的(de)境外清算机构为香港交易所旗(qí)下香港场外结算有限公司（以下简(jiǎn)称(chēng)场外结算公司(sī)）。

　　六(liù)、境外投(tóu)资者开展集(jí)中清算的(de)主(zhǔ)要流(liú)程是(shì)？

　　答：境(jìng)外投资者需要申请(qǐng)获得(dé)场(chǎng)外结算公司清算(suàn)会员资格(gé)或作(zuò)为(wèi)清算客户委(wěi)托场外结算(suàn)公司综合清算会员代理清(qīng)算(suàn)，并与场外结算(suàn)公司综合清(qīng)算会员签(qiān)订客户(hù)清(qīng)算协议。交易达成后，境内外清算机构(gòu)对交(jiāo)易进行风控检(jiǎn)查(chá)，对于符合集中清(qīng)算要求的交易及时纳(nà)入集中清算。境外机构通过(guò)场外结算公司或(huò)其综合清算会员完成保证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外清算机(jī)构如何进行衍(yǎn)生品交易的合约替代(dài)？

　　答：合(hé)约替代(dài)是指清算机(jī)构作(zuò)为中央对(duì)手(shǒu)方针对已(yǐ)成交的交(jiāo)易(yì)充当(dāng)买方的(de)卖方和卖方的买方的一种法(fǎ)律(lǜ)安排，并据(jù)此(cǐ)与买方和卖(mài)方建立两个新合(hé)约，以清(qīng)偿买卖双方之间(jiān)的(de)初始债(zhài)务。“北向(xiàng)互换通(tōng)”业务中，境外与境内(nèi)参与者(zhě)达成的交(jiāo)易在经(jīng)过上海清算(suàn)所与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司的(de)集(jí)中清算审(shěn)核(hé)后，上海清算所与场外(wài)结算公(gōng)司(sī)于当(dāng)日将交易进行合约替代，进入集中(zhōng)清(qīng)算，生成(chéng)为三个(gè)独立(lì)的新合约(yuē)，分别为境外(wài)参与者与场外结(jié)算公司、场外结算公司与上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)、上海清算所与(yǔ)境内参与者之间(jiān)的合(hé)约(yuē)。境外与境内参与者之(zhī)间将不再存在合同关系。对于未纳入(rù)集中清算的交易(yì)，依(yī)照(zhào)成(chéng)交(jiāo)双方(fāng)约定的处置(zhì)方(fāng)式进(jìn)行(xíng)处置。

　　八、“互(hù)换(huàn)通”业(yè)务场景下的跨境资金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业(yè)务场景下，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司之(zhī)间的跨境资金结算主要通过人民币跨境支(zhī)付系统办理。同时，场外(wài)结算(suàn)公司可在境内银行开立人民币基本(běn)存款账(zhàng)户(hù)和人民币“互换通”结亡羊补牢告诉了我们什么道理 二年级，亡羊补牢告诉了我们什么道理呢算专用存款账户(hù)（NRA账户），作为极端(duān)情况下应急结算(suàn)安(ān)排(pái)。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算(suàn)资金、因“互换通(tōng)”交易结算需要(yào)在应急(jí)情况下(xià)所融入(rù)资(zī)金的本息(xī)和费用以及符(fú)合中国人民银(yín)行(xíng)规定的(de)其他收入(rù)支出等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业务风控(kòng)方案(àn)的(de)一部(bù)分，上海清算所与场外结算公司将针对双方清算所之间的风险敞口建立“互换通”资(zī)源池安排。双方向“互换通”资源(yuán)池缴纳担(dān)保(bǎo)品(pǐn)，该资源(yuán)池(chí)独立于每一中央对手方从各(gè)自清算参与者收取和追缴的保证(zhèng)金、清算基金之外，不用于任何会员机(jī)构的违(wéi)约损失(shī)分摊。上(shàng)海清算所向资(zī)源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金存放在以场外结(jié)算(suàn)公司名义于境外开(kāi)立的“互换通(tōng)”专(zhuān)用账户，场外结算公司向资(zī)源池缴纳的资金存放在以(yǐ)上海清(qīng)算所名义于境内开(kāi)立的(de)“互(hù)换通”专(zhuān)用人民币/外币账(zhàng)户，相(xiāng)关账户内资金可豁免跨境债权(quán)债务登记及额度(dù)管理要求。场(chǎng)外结算公司与上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所每日基于(yú)双方(fāng)清算所(suǒ)之间的风险敞口计(jì)算“互换(huàn)通”资源池(chí)要求，并通过境内外存管银行(xíng)办理人民币或外(wài)币(bì)资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当及时履(lǚ)行报送义务。上海(hǎi)清算所和(hé)境内资源池存(cún)管银行应当向人民币跨境收付信(xìn)息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支(zhī)信息(xī)；被撤销的交易如(rú)涉及双边结算补偿金的，相关(guān)境(jìng)内结算银(yín)行应当进行跨境人民币收支信息报(bào)送。上海清算(suàn)所、境内投(tóu)资者(zhě)等相(xiāng)关主体应(yīng)当按照规定履行国际收支统计申报义务，原(yuán)则上“互换通”交易和(hé)资(zī)源(yuán)池业务由上海清算所集(jí)中(zhōng)进(jìn)行国(guó)际收支统计申报(bào)，补偿(cháng)金(jīn)等不经(jīng)由上海清算(suàn)所(suǒ)清(qīng)算的(de)交易(yì)或资金收付，由境内投资(zī)者等相(xiāng)关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运行(xíng)，“北向互换通”充分考(kǎo)虑(lǜ)境(jìng)外投资者投(tóu)资银(yín)行间债券(quàn)市场的(de)情况(kuàng)，初(chū)期全(quán)市场每日交易净限额(é)为200亿元人(rén)民币（即全部境外投资者通(tōng)过“北(běi)向互换通”开展利率互换(huà亡羊补牢告诉了我们什么道理 二年级，亡羊补牢告诉了我们什么道理呢n)交(jiāo)易在轧差(chà)后的名义本金净额每日不超过200亿元人(rén)民币(bì)），清算限额为40亿(yì)元(yuán)人民币（即(jí)上海清算所与场外结算公司(sī)之间(jiān)净(jìng)头寸对(duì)应(yīng)的“互换通”资源(yuán)池(chí)风险敞口上限为40亿元人(rén)民币(bì)）。未来，可根据市场发展(zhǎn)情况适时调整额度(dù)，并对外公布。

　　十、香港结算(suàn)行应当(dāng)遵守的人民币购(gòu)售业务相关规定具(jù)体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目(mù)前，关于(yú)人(rén)民币购(gòu)售业务的相关文件主要包括(kuò)：《中国人民银行(xíng)关于明确跨境(jìng)人民币业(yè)务相关问(wèn)题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于调整人民币(bì)购售业务管(guǎn)理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银(yín)行关(guān)于拓宽(kuān)人(rén)民币购售业务范(fàn)围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家外汇管理局(jú)公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银(yín)行(xíng)办公厅关(guān)于加强境外金融机构进入(rù)银行间外汇市场(chǎng)开展人民币(bì)购售业务宏(hóng)观审慎管理有关(guān)事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于完善人(rén)民币(bì)购售(shòu)业务(wù)管理(lǐ)有关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购(gòu)售业务境(jìng)外参加(jiā)行(xíng)和境外清算(suàn)行进入(rù)银(yín)行间外汇市场(chǎng)有关(guān)事项的公(gōng)告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸(cùn)时，沿用现有境外(wài)清(qīng)算行和境外(wài)参加(jiā)行的业务模式(shì)、产品种(zhǒng)类(lèi)和信息报送等(děng)相关(guān)安排。根据《办法》和人(rén)民币购售(shòu)业务管理规(guī)定(dìng)，香港结(jié)算行在境内银行间外汇(huì)市场平盘(pán)头寸时，应当(dāng)确保与其相关的境外(wài)投资者在(zài)本(běn)机构的资金兑换是基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外汇参与(yǔ)交易(yì)的(de)，其交易到期或不再继续参与的(de)，原则上(shàng)应当通过香港结算行兑(duì)换(huàn)回外汇”？

　　答(dá)：为(wèi)方便持有外汇的(de)境(jìng)外投资者通过“北向互(hù)换通(tōng)”投资(zī)内地银行(xíng)间金融(róng)衍生品市场(chǎng)，使用(yòng)外(wài)汇(huì)的(de)境外(wài)投资者可在香(xiāng)港结算行办理(lǐ)外汇资金兑换，香港结算(suàn)行由此所产生的(de)头(tóu)寸可到(dào)境内银(yín)行(xíng)间外汇市场平盘。初(chū)期，境外投资者(zhě)可(kě)选择一家香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行办理业务。香港结算行为(wèi)境外投资者(zhě)办理外汇(huì)资金兑换时，应(yīng)当做好真实性(xìng)审核(hé)相关工作，确保(bǎo)所兑(duì)换的资金(jīn)用于“北向互换通”交易(yì)。其交易(yì)到期所得的(de)人民币(bì)资金，可继续投资，如用于非“北向(xiàng)互换(huàn)通”投资用途，应当(dāng)通过香(xiāng)港结算(suàn)行兑(duì)换为外汇。

　　十二(èr)、“北向(xiàng)互换通(tōng)”交(jiāo)易报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投资者和相关(guān)金融市(shì)场(chǎng)基(jī)础设施应当(dāng)向中国(guó)人民(mín)银(yín)行认可的交易(yì)报告库报告“北向互换通”交易相关数据(jù)。中国外汇交(jiāo)易中心是中国人(rén)民银行认可(kě)的“北向互换通(tōng)”数据的交易报(bào)告库，在中国外(wài)汇交易(yì)中心达(dá)成(chéng)的“北向(xiàng)互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)，境内外投资者无(wú)需另行报(bào)告。此外，中国人民(mín)银行和相关监管部门(mén)可(kě)以根(gēn)据(jù)需要向(xiàng)基础设施调(diào)取与境外投资(zī)者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会发布相关配套业务(wù)细(xì)则吗？

　　答(dá)：配合《办法(fǎ)》发布，境内电(diàn)子交易平台、境内(nèi)外清算机构(gòu)将制订配套的业(yè)务规(guī)则等(děng)文件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什么发展计划(huà)？

　　答：未来中国人民银(yín)行将根据(jù)市场发展情况，适时增加(jiā)投资品(pǐn)种，调整交易和清(qīng)算额度，优化交易清算安排，为境外(wài)投资者提供更加便利(lì)高效的风险管理(lǐ)工具(jù)。另外，两(liǎng)地监管(guǎn)当局将结合(hé)各方面(miàn)情况(kuàng)，在风险可(kě)控、对(duì)等互利的(de)原(yuán)则下，适(shì)时研究扩(kuò)展至“南向互换通(tōng)”。

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