自(zì)2022年底以来，A股市场一改颓势，展现出积极回暖的画风，半导体、AI、中特估等(děng)主题(tí)层出不(bù)穷，基金(jīn)经理也随之调(diào)仓换股，成为(wèi)市场关注焦点。而(ér)公募基(jī)金2023年一季报的披(pī)露，将(jiāng)明(míng)星基(jī)金经理们近(jìn)期(qī)投(tóu)资(zī)动向(xiàng)逐一(yī)曝光。

　　4月21日，易方达(dá)、广发、富国、景顺长城等基金披露旗下基金的2023年一季报(bào)，张坤(kūn)、刘格(gé)菘、陈皓、朱(zhū)少(shǎo)醒、刘彦春等一季度(dù)投资情况出炉(lú)。

　　仓(cāng)位往(wǎng)往代表了(le)基金经理对后市的(de)基本看法。多数(shù)明星基金经(jīng)理(lǐ)在一季(jì)度(dù)仍(réng)保持90％以上的(de)高(gāo)仓位运作，仍坚持了自己的投(tóu)资风(fēng)格和思路。

　　不少人(rén)士(shì)看好后市，如刘彦春表示(shì)对全年股票市场(chǎng)有信心(xīn)，未来将继续保持较高仓位运作，更多在顺周(zhōu)期(qī)行(xíng)业中(zhōng)寻(xún)找投(tóu)资机会(huì)。刘格菘也对(duì)市场(chǎng)2023年二季度(dù)的表现持乐观的态度，随着(zhe)公司季(jì)度业绩逐渐披露(lù)，市场权(quán)重(zhòng)倾(qīng)向也(yě)会逐(zhú)渐(jiàn)从逻(luó)辑演绎展望(wàng)转向(xiàng)扎(zhā)实基本(běn)面验(yàn)证，预(yù)计(jì)更(gèng)注(zhù)重(zhòng)基本面和估(gū)值的匹配度。

　　值得(dé)一提的是(shì)，陈皓在一季报也用(yòng)相当(dāng)大的篇幅(fú)谈(tán)了他对一季度热门的AI板(bǎn)块的(de)看(kàn)法。他(tā)认(rèn)可AI（人工智能）很(hěn)可能是(shì)一次全新的技(jì)术革命，但直言客观上当(dāng)下的研究认(rèn)知(zhī)还不具备对相(xiāng)关标的的定价(jià)能力，尤其当这(zhè)些(xiē)个股快速(sù)上涨后(hòu)，选择暂时“以静制动”，等待胜率和赔率更(gèng)高的投资时(shí)机(jī)出(chū)现。

　　张坤继续维持(chí)高仓(cāng)位运作(zuò)

　　被称为“坤坤”的张坤是最受(shòu)基民关注的基金经理，他是国内首位千亿级主动权益(yì)基金经(jīng)理，手握巨资让(ràng)他分量十(shí)足。

　　从(cóng)基金君整(zhěng)理表(biǎo)格来(lái)看，相较去年底，张坤所管理的4只基金在今年一季度仓位基本都维(wéi)持高仓位运(yùn)作，多只基(jī)金一季度末仓(cāng)位均处(chù)于94％以上。

　　具(jù)体来看，张坤(kūn)管理的四只基(jī)金(jīn)中规模最(zuì)大的(de)一只——易方达蓝筹精选，由去年末的股票市值占基(jī)金(jīn)净值比例的94.7％微(wēi)调至一季度末的94.26％。张坤(kūn)在(zài)季报中也写道，易方达蓝(lán)筹精选基金(jīn)在一季度(dù)股票仓(cāng)位基本稳定(dìng)，对结构(gòu)进行(xíng)了调整。

　　同(tóng)样(yàng)，张坤管理的易方达(dá)优(yōu)质精选、易方达亚洲精选在(zài)一季度末的仓位(wèi)在94％以(yǐ)上(shàng)。不过，易(yì)方达优(yōu)质企业三年持有一季(jì)度仓位为(wèi)92.82％，相(xiāng)较去(qù)年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保持(chí)了(le)一定水平的港股仓(cāng)位(wèi)，一季度末所(suǒ)管理的(de)4只基金基本维(wéi)持(chí)和去年底的差(chà)不多的港股仓位(wèi)，基本都是(shì)30~50％之间。相(xiāng)对(duì)来说(shuō)，调整幅(fú)度较大的是易方(fāng)达(dá)亚洲精(jīng)选(xuǎn)，一季度末该基金持(chí)有港股(gǔ)和(hé)美(měi)股的比例为56.39％、38.4％，而去年四季度配置港股(gǔ) 和美股的比例(lì)为65.64％、28.68％，进行了明显(xiǎn)的(de)调整。

　　而张坤在易(yì)方达(dá)亚洲精选(xuǎn)中也写道，在一(yī)季度(dù)股票仓(cāng)位(wèi)基本稳定，对结构进行了调整，增(zēng)加了科技等行业(yè)的配置(zhì)，降低(dī)了金融等行业的配置(zhì)，另外(wài)，在区域分(fēn)布上配(pèi)置的更(gèng)加均衡。个股(gǔ)方面，仍然持有商业(yè)模式出色(sè)、行业格局清晰、竞争力强的优质公(gōng)司。

　　一季(jì)度增(zēng)配消费(fèi)、降低金融

　　加仓贵州(zhōu)茅台减(jiǎn)持(chí)腾讯控股

　　张(zhāng)坤在投资上颇有(yǒu)定力，经常在季报中谈及，投资者需(xū)要时(shí)刻保持一种克(kè)制而理性(xìng)的心理状(zhuàng)态，不需要大量的行动(dòng)，而是极(jí)大的耐心，坚(jiān)持投资(zī)原则，等到机会时全力出击。他一直保持着偏低(dī)换手率，一季(jì)报(bào)的重仓股也基(jī)本保(bǎo)持稳(wěn)定，只是(shì)在结构上进行调(diào)整。

　　从易(yì)方达蓝(lán)筹(chóu)精选一季度末持仓上(shàng)看，前十大重仓(cāng)股变(biàn)化(huà)不(bù)大，贵州茅台再次(cì)成为该基金的第一大重仓股，泸州老窖、腾讯(xùn)控股成为(wèi)其第(dì)二、第三(sān)大重仓股，而在去年末，该基金前三(sān)大重仓股(gǔ)依次是腾(téng)讯控股、五粮(liáng)液、洋河(hé)股份。

　　张坤也在(zài)季报中(zhōng)写道(dào)，一季度(dù)股票仓位基本(běn)稳定，对结构进行了调整，增加了消费(fèi)等行(xíng)业的配(pèi)置，降低了(le)金融等行业的配置。、

　　去(qù)年11月以来港股市场的(de)大反弹，张(zhāng)坤明(míng)显进行了调(diào)整，减持了跟腾讯(xùn)控(kòng)股和香(xiāng)港交(jiāo)易所，而增加了美团(tuán)-W、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油。其中，相较去年底，中国海洋石油(yóu)新进前十大重仓股之列，而(ér)药(yào)明(míng)生物(wù)退出(chū)前十大重仓股之列。

　　目前看，易方达蓝筹精(jīng)选和易方达优质企业(yè)三年持有的(de)头号重仓股为贵(guì)州(zhōu)茅台，但是易方(fāng)达亚洲精选和易方达(dá)优质(zhì)精选(xuǎn)的(de)头号重(zhòng)仓股仍为腾讯(xùn)控股。去年底这(zhè)四只基金(jīn)的头(tóu)号(hào)重(zhòng)仓股均为(wèi)腾讯控股(gǔ)。

　　而虽然一(yī)季度末腾讯控(kòng)股仍是易方(fāng)达优(yōu)质精选的第一大重仓股，但(dàn)相较去年(nián)底(dǐ)已经进行(xíng)了减持，同样减持的还有港交所(suǒ)，这只个股(gǔ)已经(jīng)推出(chū)了(le)前十大重仓股(gǔ)之列。而美团新(xīn)进其(qí)前十(shí)大重仓股之列。

　　一季度规模(mó)小幅提升

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾是行业内首(shǒu)位主(zhǔ)动权益基金(jīn)管理规模超过千亿(yì)的基金经理，但(dàn)近两年A股市场震荡，所管理(lǐ)规模所缩水。一季度(dù)末他所管(guǎn)理规模基(jī)本和(hé)去年底持平(píng)，整体规(guī)模逼近(jìn)900亿。

　　截至2023年一季度末(mò)，易(yì)方达(dá)张坤管(guǎn)理的(de)4只(zhǐ)基金合计总规模(mó)达到889.42亿元，相比三(sān)季度末减少了4.92亿元。

　　具(jù)体来看，一季度末，易方(fāng)达蓝筹精选、易方达优质精选、易(yì)方达优势企业三年、易(yì)方达(dá)亚洲精选股票(piào)的规(guī)模分别(bié)为(wèi)562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿(yì)元。

　　值得一提的是，易方达(dá)蓝筹精选在今年一季度规模缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿元的规模，位居(jū)基金行(xíng)业“巨无(wú)霸(bà)”的(de)主动权益(yì)基金。

　　选择一条可积(jī)累(lèi)的 “很长的(de)坡”

　　并在坡上“滚雪球”是(shì)很重要的

　　张坤(kūn)每次在季报(bào)中(zhōng)都会(huì)清晰写道自己的投(tóu)资思路，这一次(cì)也不例外，值得投资者看一看。

　　张坤在(zài)季报(bào)中(zhōng)写到，基本面价值投资很吸引人的一(yī)点是，投资者可以用很长(zhǎng)一段时间来(lái)充分观察公司(sī)的(de)发展，等到它们(men)用事(shì)实证明(míng)自己的成功和巨大的成(chéng)长潜力(lì)之后，再(zài)买入(rù)也不迟。

　　基本面价值投(tóu)资的(de)优势之一在于可积累性(xìng)。具体来说(shuō)，积累体(tǐ)现在对基本面分析(xī)方(fāng)法(fǎ)的理解和对具体行业和企业的(de)洞察，所(suǒ)有这(zhè)些都使投(tóu)资者未来更可能做出(chū)对(duì)具(jù)体投资标(biāo)的(de)内在价值的(de)准确判断。

　　如(rú)果(guǒ)只(zhǐ)是针对(duì)某(mǒu)一次投资，积累的重要性可能(néng)并不显著。但如果(guǒ)将投(tóu)资贯(guàn)穿(chuān)一生，并将(jiāng)长期复合回报作(zuò)为终级目(mù)标，可积(jī)累性就是这(zhè)一目标的最重要保障，选择一条可积(jī)累的(de) “很长的坡”并(bìng)在坡上“滚雪球(qiú)”是很重要的。我们会(huì)参考全球(qiú)产业升(shēng)级的经验，持续做(zuò)深入的(de)研究积累，争取构(gòu)建(jiàn)一个全面而尽(jǐn)量(liàng)准确的(de)坐标系(xì)，希望能正确(què)评估企业的竞争力并跨行业选(xuǎn)出好的公司。识别出好公司(sī)是如此(cǐ)重(zhòng)要，因为好公(gōng)司不是好(hǎo)股票的唯一情(qíng)形就是估值过高，在其他情形下，好公司都会(huì)给投资者带来长期可观的回报。

　　研(yán)究方面(miàn)，阅(yuè)读企业的定期报(bào)告并对财(cái)务数据进行系统(tǒng)整理和分析，是理(lǐ)解企业基(jī)本面的(de)核心手段之一。在(zài)定期(qī)报告中，企业的所有经营(yíng)活动(dòng)都(dōu)会(huì)反(fǎn)映在财务(wù)数据中，定量的数据可(kě)以用来检(jiǎn)验并(bìng)修正调研中(zhōng)对企(qǐ)业形(xíng)成的定性感(gǎn)知。如(rú)果能对一(yī)家公司过去和(hé)当前的(de)财务状(zhuàng)况(kuàng)了(le)如(rú)指掌(zhǎng)，就更有可能正(zhèng)确评判这(zhè)家公司的未来(lái)价值。罗(luó)杰斯曾说过，你要阅读一切。如果(guǒ)你对(duì)一家公司感兴趣，那(nà)就看看它的年报(bào)，你就会超过华尔街98％的人。如果(guǒ)你阅读(dú)了年报中的附(fù)注，你就会超过(guò)华尔(ěr)街的所有人。

　　几乎任(rèn)何成功的公(gōng)司都经历过短期的经营业(yè)绩和股价的震荡，经历过市场先(xiān)生态度(dù)的冷暖，但它们(men)成功的模式往往没有变化(huà)，通过深入的研究并抓住这些关键的因素，是能够一路坚(jiān)持下来的重要因素(sù)，也通(tōng)常意味着长期可观(guān)的收益。

　　刘格菘：重点持仓光伏、储能(néng)、新能(néng)源(yuán)车(chē)

　　曾经作为一人包(bāo)揽(lǎn)前三(sān)的(de)基(jī)金(jīn)经理刘格菘，其(qí)一举一动颇受关(guān)注。

　　以刘(liú)格(gé)菘管(guǎn)理的(de)广发双(shuāng)擎(qíng)升级为例，一季度末该(gāi)基金保持较高仓位运(yùn)作，该基(jī)金股票仓位(wèi)为(wèi)92.15％，较(jiào)2022年四(sì)季度末(mò)的94.14％略有下滑(huá)，但(dàn)基(jī)本是高仓位(wèi)应(yīng)对市场。

　　刘格菘在一季度持仓结构并没有进行大幅(fú)度(dù)调整。数据显(xiǎn)示，广发(fā)双擎升(shēng)级一季度末前五大重仓股分别(bié)为晶(jīng)澳科技(jì)、阳光(guāng)电源(yuán)、亿(yì)纬锂能、隆基绿(lǜ)能(néng)、圣(shèng)邦(bāng)股(gǔ)份，这些(xiē)重仓股均出现(xiàn)在该基金(jīn)去(qù)年四季度末的(de)前十(shí)大重(zhòng)仓股之列。

　　刘格(gé)菘(sōng)在季(jì)报中写道，2023年一季(jì)度，表(biǎo)现较(jiào)好的行(xíng)业为新科技技术演(yǎn)绎预测中(zhōng)的相关行业，例如计算(suàn)机、传(chuán)媒、通信。以(yǐ)光伏、新(xīn)能源、汽车(chē)等为代表的高端制造业资产经历了下跌(diē)。在海(hǎi)外金融风险担忧(yōu)、经(jīng)济衰退的初始预期、国际关(guān)系不确定(dìng)的情况下，叠加AIGC带来(lái)的(de)较热烈的应用展望，资金分流可(kě)能(néng)是(shì)高端(duān)制造业相(xiāng)对(duì)表现不理想的原因(yīn)之一。

　　广发(fā)双(shuāng)擎升(shēng)级基(jī)金的持仓(cāng)结构并没有(yǒu)进(jìn)行大(dà)幅度的调整，依然(rán)围绕已经(jīng)建立(lì)全球比(bǐ)较优(yōu)势的高端制造产业链布局。从重仓(cāng)持股来看，该(gāi)基金重点(diǎn)持(chí)仓的(de)光伏(fú)、储能、新能源车方向(xiàng)。

　　和2022年四季度相比，刘格菘一季度的重仓股变化不大，仅晶科(kē)能源新进前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之(zhī)列(liè)，而比亚迪退出了前十大重仓行列(liè)。

　　谈(tán)及后市(shì)，刘格(gé)菘对市场2023年二季(jì)度(dù)的(de)表(biǎo)现持乐观(guān)的(de)态度，随着公司季度业(yè)绩逐渐(jiàn)披露(lù)，市场(chǎng)权(quán)重(zhòng)倾向也(yě)会逐渐从(cóng)逻(luó)辑演(yǎn)绎展望转向扎实基本面验证，预(yù)计(jì)更注重基本面(miàn)和估值(zhí)的匹配度。对(duì)本基金重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能(néng)源(yuán)车方向保持(chí)相对乐观，投(tóu)资中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行业(yè)估值水平已在历史低位(wèi)，产业链的变化在(zài)市场定(dìng)价(jià)中未被充分(fēn)认知和体(tǐ)现。

　　就A股(gǔ)市(shì)场一季度的阶段(duàn)特点来说，当前(qián)市场的(de)参与资(zī)金方(fāng)呈现复杂多样的趋势，收益预期的时间维度预期(qī)也呈现分化，因此短期内市场在主题逻辑的演绎幅(fú)度、转(zhuǎn)换速度都会可预见地加大。这对于投资人而言，在(zài)新信息的处(chù)理上(shàng)提高了难度，短期(qī)内基本面估值匹配的压力也(yě)会比较(jiào)大。

　　陈(chén)皓：投资和人生一样，

　　一(yī)生(shēng)最重要的选(xuǎn)择也就是三、五次

　　作为市场上较为(wèi)知(zhī)名(míng)的均衡(héng)性投资选手，陈(chén)皓(hào)一季度如(rú)何(hé)调整(zhěng)投资组(zǔ)合，如何展望(wàng)未来市场投资(zī)机(jī)会，也非常受到市场关注(zhù)。

　　陈(chén)皓在其管理的易方达(dá)新(xīn)经(jīng)济基金(jīn)中(zhōng)回(huí)顾一季(jì)度(dù)市场行情时表示，一(yī)季度中国(guó)经济整(zhěng)体温(wēn)和复苏(sū)，由于(yú)刚刚经(jīng)历疫情，居民消费(fèi)和企(qǐ)业投资的信心恢复会有一个过程，因此短期持续(xù)加杠杆的动力不(bù)强(qiáng)，复苏力度相比市场乐(lè)观预(yù)期仍有一(yī)定差(chà)距。海外则维持滞涨格局，尽管3月以硅谷银行为(wèi)代表的欧美(měi) 金融风(fēng)波(bō)暂时平息，但也让投(tóu)资者担心(xīn)这是否只是当(dāng)下复杂环境(jìng)下(xià)各种危机的冰(bīng)山(shān)一角。尤其4月(yuè)初欧佩克+的(de)减(jiǎn)产行为(wèi)进(jìn)一(yī)步(bù)增强了未来通胀的(de)韧性(xìng)，也让美联储在货币(bì)政策(cè)调(diào)整决策(cè)时愈加进退两(liǎng)难。

　　亮(liàng)点(diǎn)不多的经(jīng)济基本面遇(yù)到无处安放(fàng)的流动(dòng)性(xìng)，“AIGC（人(rén)工智能(néng)自动内容生成）”和部分国企(qǐ)相关板块获得了边际资金的(de)巨量涌(yǒng)入，机构短时(shí)间剧烈、集中的(de)调仓(cāng)行为，则进一(yī)步加剧了市场结构的分(fēn)化。受益两(liǎng)大主(zhǔ)题的TMT和(hé)建筑、石油石(shí)化等板块(kuài)表现突(tū)出，而新能源、金融地产等行(xíng)业(yè)则录得负(fù)收益。

　　谈及一(yī)季度(dù)投资操作(zuò)时，陈皓称(chēng)，由于尚(shàng)未(wèi)发掘到基本面(miàn)驱(qū)动的投资(zī)主线，本基金一季度操作不(bù)多，主要包括(kuò)行业上用医药替代了部分白酒仓位，个股上则逆(nì)向增持(chí)了(le)一些由(yóu)于短期基本(běn)面一般或者机构调仓导致股价下(xià)跌，但长期市值(zhí)空(kōng)间较大(dà)的中小(xiǎo)盘个(gè)股。

　　从(cóng)前十大重仓股变化上(shàng)看，此前连续3个季(jì)度位列前五大重仓股之一的五粮液，在今年一季度退出(chū)该基金前十大重仓(cāng)股，宝信软件取代(dài)五粮液，新进前五大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　作为一季度(dù)唯(wéi)一一只(zhǐ)仍保留在(zài)前十大重仓股的贵州茅台也遭到陈皓减持(chí)，对比上一个(gè)季度(dù)，陈皓(hào)在一(yī)季(jì)度减持了6.8万股贵州茅台，环(huán)比减持幅度接(jiē)近30％，贵州茅台也从上一季度(dù)的第二大重仓股退居第四大重(zhòng)仓股。

　　其他前十大(dà)重仓股中(zhōng)，主(zhǔ)要(yào)供应(yīng)北(běi)斗关(guān)键(jiàn)器(qì)件的(de)振芯科(kē)技、氟化工龙头中的(de)巨化股(gǔ)份、特钢龙头中的抚顺特钢，三只个股一季度(dù)新进(jìn)前(qián)十大重(zhòng)仓股。

　　除了五粮液(yè)之外，紫光国微、宁德时代也(yě)退出(chū)前十大重仓(cāng)股。

　　陈(chén)皓在一季(jì)报也(yě)用相当大的篇幅谈了他对一季度热(rè)门的(de)AI板块(kuài)的看(kàn)法。

　　他称，对于火(huǒ)热的AI（人工智能）主题我们也(yě)进行了积极的(de)研究，方向上非常认同(tóng)其很可(kě)能是一(yī)次全新的技(jì)术革命，将极(jí)大(dà)提升全社会(huì)的生产效率，但客观上我们当(dāng)下(xià)的(de)研究认知还(hái)不(bù)具备对(duì)相关(guān)标(biāo)的的定价能(néng)力，尤中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样(yóu)其当(dāng)这些个(gè)股快中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样速上涨后，也不太符合我(wǒ)们“以相(xiāng)对合理的价(jià)格买(mǎi)入预期(qī)收益率(lǜ)更高的资产(chǎn)”这一投资(zī)理念，因此(cǐ)会(huì)选择暂(zàn)时“以静制动”，继续对产业和公司进行(xíng)跟踪、研究以及再定价(jià)，等(děng)待胜率(lǜ)和赔(péi)率更高的(de)投(tóu)资时机(jī)出现。

　　陈皓在一季报中(zhōng)还分享了自己最新的投资感悟，他表示，相(xiāng)比(bǐ)资本(běn)市(shì)场(chǎng)即期涨跌带(dài)来(lái)的(de)多巴胺(àn)，我们更倾(qīng)向于通(tōng)过(guò)深入研究获得超额认(rèn)知、并最终映射到(dào)投资上(shàng)来获得内啡肽(tài)。投资和(hé)人生一样，每天都可(kě)以做选择(zé)，但(dàn)终其一生(shēng)最重要的(de)其实(shí)也(yě)就是那三(sān)、五次，我们平时的(de)不断学习、反思、进化，努力追寻的正是在(zài)每(měi)一次关键(jiàn)选(xuǎn)择时(shí)将胜率再提升一点点。

　　展望二季(jì)度，陈皓认(rèn)为(wèi)，“一些积极因素正在(zài)酝酿或发酵，我们重(zhòng)启(qǐ)了与世界的链接，中国在(zài)中东(dōng)、南美等新兴市场获(huò)得了更多实质性认同的声音和举(jǔ)动；国内主(zhǔ)要(yào)城市(shì)的一二手房销(xiāo)售持续(xù)恢复，部分行业已经进入(rù)库存周期的(de)尾段，我们可(kě)能真(zhēn)的只需要一点点信心(xīn)，就能扭转(zhuǎn)困(kùn)局，将经济(jì)带(dài)入正循环。一如(rú)当(dāng)下的证券市场，我们(men)也(yě)衷心的希(xī)望其(qí)能够早(zǎo)日摆脱存量博弈的困难模式，迎来投(tóu)资人久违的(de)甜(tián)蜜期(qī)。”

　　朱少醒：致力于(yú)在(zài)优质股票里寻找价值

　　去翻更多的“石头”

　　富(fù)国基金副(fù)总经(jīng)理朱少醒一季度(dù)持仓基本保持稳定，持仓依旧以消(xiāo)费、医(yī)疗、银行(xíng)、券商、新能(néng)源等板块龙头为(wèi)主。

　　从一季度前十大重仓股上看，贵州茅台、五粮液依旧位居富国天(tiān)惠基金前三大重仓股，金域医学新(xīn)进前三大重(zhòng)仓股，这也是自(zì)2021年以来，金域(yù)医学(xué)首次进入(rù)富国天惠(huì)前十(shí)大重仓股。

　　公开资料显示，金域医(yī)学是一家以(yǐ)第三方医学(xué)检(jiǎn)验及病理诊断业(yè)务为核心的(de)高科技服(fú)务企业，通过不断积累的“大平台、大网(wǎng)络(luò)、大服务(wù)、大样本和大数(shù)据”等(děng)资(zī)源优(yōu)势，为全国各级医疗机构提供领先(xiān)的医学诊断(duàn)信息(xī)整合服务(wù)。

　　除了金域医(yī)学之(zhī)外(wài)，基础化工板块中的(de)蓝晓科(kē)技也(yě)在一季度新进富国天惠前十大重仓股，受益于(yú)生(shēng)命科(kē)学业务增长迅速，截止4月20日(rì)，今年以来，蓝晓科(kē)技股价(jià)上涨33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞(ruì)丰新材两只个股则在一季(jì)度(dù)退出富国天惠前十(shí)大重仓股。

　　朱少醒在一季报中回顾，一季(jì)度沪深300指数上涨 4.63％，创业板指上涨(zhǎng)2.25％。在度(dù)过了充满(mǎn)各(gè)种艰(jiān)难挑战的2022年后(hòu)，一季度(dù)实体经济(jì)进(jìn)入(rù)了复苏的阶(jiē)段。各(gè)项宏观经济(jì)指标在3月份有了(le)明显改善。货币政策保持宽松，前(qián)几年实施(shī)的(de)一些收(shōu)缩性行业监管(guǎn)政(zhèng)策(cè)放松管制的迹象确认(rèn)。投资者的风险(xiǎn)偏好有微弱的回(huí)升。

　　尽(jǐn)管目前数(shù)据上呈现的复苏力度还不是很强，但我们应该看(kàn)到是积(jī)极的因(yīn)素(sù)正(zhèng)在(zài)发(fā)挥作用持续(xù)的(de)进程中。更要重视(shì)的是市场(chǎng)的整体估值依然(rán)处于(yú)长周期中(zhōng)很有吸引力(lì)的位置，当下权益市场处在较好的(de)风(fēng)险收益(yì)区间。

　　他表示，放在(zài)更长的时间维度，我们相信现在所面临的重(zhòng)重困难(nán)终将找到解决(jué)的出(chū)路(lù)。投资(zī)者当前选择(zé)承受(shòu)市场波动对(duì)应的预期回报水平的是相当合适的。未(wèi)来我们依然会(huì)致力于在优质股(gǔ)票里寻找价(jià)值，去(qù)翻更多的“石头”。

　　他在多次季(jì)报披露时反复(fù)强调，我们(men)并(bìng)不(bù)具备精确预测市(shì)场短(duǎn)期趋势的可(kě)靠(kào)能力，而把(bǎ)精力集中(zhōng)在(zài)耐心收(shōu)集(jí)具有(yǒu)远(yuǎn)大前景的优秀(xiù)公司，等待(dài)公(gōng)司自身创(chuàng)造价值的实现和市场情(qíng)绪(xù)在未来某(mǒu)个时点的周期性回归。个(gè)股选择层面，本基(jī)金(jīn)偏好投资于具有(yǒu)良好“企(qǐ)业基因(yīn)”，公司治理结构完善、管理层优秀的企业(yè)。我们认(rèn)为此类(lèi)企(qǐ)业(yè)，有更(gèng)大的概率能在未来为(wèi)投资(zī)者创造价值。分享(xiǎng)企业自(zì)身增(zēng)长带来的资本市场收益是成(chéng)长型(xíng)基金获取回报的最(zuì)佳途径。

　　刘彦春：继续坚守大消费

　　作为业内(nèi)知名的主投大消费板(bǎn)块的基(jī)金经理，手握700多(duō)亿(yì)“重金”的刘(liú)彦春一季度如何调仓换股，他又是如(rú)何(hé)看(kàn)待未(wèi)来市场，也值得投资者(zhě)关注(zhù)。

　　最新披露(lù)的2023年一(yī)季报显示，刘彦春整体持仓的仓位(wèi)和(hé)行业板块变化不大。他在景顺长城鼎益基金季报写(xiě)道，一季度组(zǔ)合仓位和行业配置没有大的变化，仍然坚(jiān)持自下而上精选个股(gǔ)而非择时的投资风格，保持合同约定较(jiào)高(gāo)仓位运作。

　　从景顺长(zhǎng)城鼎益季报(bào)来看，前三(sān)大重仓股仍为白酒龙头股(gǔ)，贵州茅台、泸州老窖、五粮液。此外，古井贡酒、山西汾酒也继续(xù)在其前(qián)十大重(zhòng)仓股之中。

　　从增持力度上看，刘彦春(chūn)对(duì)中国(guó)中免加仓力度(dù)最大(dà)，一季度环(huán)比？增持9.57％。此外，相比(bǐ)去(qù)年底持仓，美的集团(tuán)新进前十(shí)大重仓股之列(liè)，而(ér)晨光(guāng)股份(fèn)退(tuì)出前十大重仓股。

　　谈及(jí)后市表示，刘彦春(chūn)表示(shì)，一季度，我国经济温和复苏(sū)。海外通胀(zhàng)预期变(biàn)化对国内资本市场造成(chéng)较大(dà)扰动(dòng)。美国(guó)失业率水平再创新低，意味(wèi)着高利率环境大概率持(chí)续(xù)更长(zhǎng)时间。气球事件(jiàn)导致中美(měi)关系再度紧张。国(guó)内强刺激预期落空，叠(dié)加海外风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件，股(gǔ)票市场开始偏离复(fù)苏主线(xiàn)，博弈气氛渐(jiàn)浓(nóng)。

　　我国经济复苏(sū)、美国紧(jǐn)缩后通(tōng)胀下行仍(réng)将是(shì)今(jīn)年主要宏(hóng)观(guān)背景。经济运行正常(cháng)化需要一(yī)个过程，特别是居民和中小企业，需要时(shí)间修复资产负债表、修复信心。随(suí)着经济逐(zhú)步正常(cháng)化，居民消费信心回升、超额储蓄下降是必然事件(jiàn)，消费今年大概率超(chāo)预期回升。就近期公布的社融和地(dì)产数据分析，二季(jì)度A股盈利增速有望(wàng)进入(rù)上行周期。

　　海外银(yín)行暴雷反映出加息过快带来的金(jīn)融(róng)风险，本身会(huì)加大紧缩效应，联储紧缩速度和幅度向(xiàng)下修正。紧缩带来(lái)的金融风险(xiǎn)更多是流(liú)动性问题，底层(céng)资产问(wèn)题不大，海(hǎi)外(wài)央行及时(shí)救助可(kě)以避(bì)免风(fēng)险(xiǎn)蔓延。至少现阶段(duàn)我们认为出现金融危(wēi)机(jī)的风险不大。欧(ōu)美等(děng)发达国(guó)家通胀(zhàng)和金(jīn)融风险(xiǎn)并存，处理难度较大，这也意味着全球无风险(xiǎn)收益率在相对顶部(bù)位置，国(guó)家之家沟通对话、加强合作的(de)可能性也在加大。

　　全球(qiú)经济正(zhèng)在重回正轨的(de)路上。除了继续关(guān)注整(zhěng)个经济体发(fā)展状况(kuàng)之外，我(wǒ)们(men)可以将目光(guāng)更多放在微观(guān)企业层面。可以看到很多公(gōng)司在过去几(jǐ)年始(shǐ)终做正(zhèng)确的事，经营效率(lǜ)提升，逆(nì)境(jìng)中变得更加优秀、更加强(qiáng)大(dà)。不必总是(shì)关注宏观数据，多(duō)看看(kàn)微观(guān)企(qǐ)业变化可以(yǐ)让内心更(gèng)加平静。我(wǒ)们对全年股(gǔ)票市场有信心，未来将继续保持合(hé)同(tóng)约定(dìng)较高仓位(wèi)运作，更多在顺(shùn)周期行业(yè)中寻找投(tóu)资机会。期待为持有(yǒu)人创造良好收益。

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