在投资日经225ETF的“基(jī)金(jīn)吧”里，基金的大涨大跌走(zǒu)势，激起了基民的热烈讨(tǎo)论，“这个(gè)日经(jīng)正经(jīng)不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这(zhè)基涨跌这么大，吓人”……到底发(fā)生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学易方(fāng)达基金两大公募(mù)巨头纷(fēn)纷公(gōng)告(gào)，对(duì三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学)公(gōng)司旗下高溢价日经(jīng)225ETF提示风险，目(mù)前折溢(yì)价率已经大(dà)幅回落。与此同时，科创50、创(chuàng)业板指继续受到资金的青睐，今年以来(lái)创(chuàng)业板ETF净买入(rù)资金已达165亿元，而(ér)沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流(liú)出居前，热门板(bǎn)块(kuài)传媒、基(jī)建ETF受到资(zī)金(jīn)“落袋为(wèi)安(ān)”，但部分机构(gòu)看好传媒(méi)、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达(dá)基(jī)金两(liǎng)大公募巨头纷纷公(gōng)告(gào)，两家公募(mù)旗下的(de)“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价(jià)格波动较大(dà)。截至5年22日，两(liǎng)只产(chǎn)品(pǐn)的溢(yì)价率分(fēn)别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者关注二级(jí)市场(chǎng)交易价格溢(yì)价风险，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看(kàn)，今(jīn)年两只ETF近日走势凶悍(hàn)，今年以来(lái)涨幅都(dōu)超(chāo)过(guò)了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产(chǎn)品溢价率都(dōu)回落到4％以(yǐ)内，投资(zī)者(zhě)的追捧热情在(zài)风(fēng)险提示(shì)后有所降温，正(zhèng)在回归理性(xìng)。

　　而从资(zī)金流向看，由于两(liǎng)只产品规模仅有1个亿左(zuǒ)右，流通(tōng)盘偏(piān)小，昨日净流(liú)入资(zī)金都不(bù)到2千万(wàn)体量。

　　从全(quán)市场(chǎng)看(kàn)，目前跟踪日经指(zhǐ)数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来(lái)资金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的(de)产品已(yǐ)经达到27％，体现了(le)很(hěn)好(hǎo)的赚(zhuàn)钱效(xiào)应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日经225指数收益率（经汇率调(diào)整后），从(cóng)该指(zhǐ)数表现看(kàn)，今年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市场高居前列(liè)。

　　一(yī)位(wèi)股票ETF基金经理告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的指数近(jìn)期涨势(shì)较(jiào)大，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品流通盘(pán)不够(gòu)大，短期内受到资金的(de)净买(mǎi)入，产生了供不应求(qiú)的情况，就(jiù)会推高二级市场价格(gé)，让价格走在指数(shù)涨幅(fú)的前面，这个情况就会产生基(jī)金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经225指(zhǐ)数表现的(de)，如果短期出现(xiàn)高溢价，也(yě)就(jiù)意味着当前的价格超(chāo)出了指数的(de)涨幅，未来会回(huí)归到指数正(zhèng)常走势和涨跌幅的状态，也就是(shì)会逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢价回归的过程，就会产生二级市场价格(gé)的下跌(diē)，因此(cǐ)，建议投资者不要盲目(mù)买入高溢价品种，避免(miǎn)下跌风险。”该基金经理称。

　　而(ér)从日本股市表现看(kàn)，今年年初(chū)以来日本股市持续上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点(diǎn)大关，达(dá)到1990年泡沫经济破裂以来(lái)的最高点(diǎn)。

　　中信(xìn)建投证券(quàn)认为，近期日本股市(shì)上涨受多重因素驱动：一是随着美联储加息(xī)预期下(xià)降和日央行紧缩预期上升，吸引国际(jì)资本回流日本市场；二是随着疫后经济活(huó)动(dòng)复苏和(hé)去年日元持续贬值，东京(jīng)交易所(suǒ)上(shàng)市(shì)公(gōng)司(sī)多(duō)表现良好；三(sān)是今年(nián)东京交易(yì)所提出将改革公司治理监(jiān)督机制(zhì)。在(zài)这一改革(gé)下，预(yù)计(jì)部分低估值企业可(kě)能(néng)采取(qǔ)股票回(huí)购等(děng)方式提振(zhèn)股(gǔ)价，截至(zhì)本周，已有价值3900万亿(yì)日(rì)元的股票被宣布回购(gòu)；四(sì)是近期部分(fēn)利(lì)好消(xiāo)息带动市场情(qíng)绪。包(bāo)括G7峰会在(zài)日召开、巴菲特赴日考察并表示大举投资日本股市等，推(tuī)动市场对日本股市(shì)的整(zhěng)体情绪提(tí)振。

　　也有基金(jīn)经(jīng)理提示(shì)短期过快上涨(zhǎng)带来的投(tóu)资(zī)风(fēng)险，并提示(shì)投资者，海(hǎi)外(wài)投资可能会涉及(jí)相关的汇率风险(xiǎn)，对(duì)相(xiāng)关市(shì)场(chǎng)熟悉程度不高(gāo)等问题，建议投资者在自己能力圈(quān)内(nèi)投资，避(bì)免盲(máng)目追高带来的(de)风险。

　　科创(chuàng)50、创业(yè)板(bǎn)指继(jì)续(xù)受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入(rù)资金已(yǐ)达165亿

　　除了关(guān)注市场热点(diǎn)ETF外，再来看(kàn)下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收(shōu)盘，全市场728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规(guī)模增幅(fú)10％。在本(běn)周震荡市场中，昨日(rì)净申购份额13.23亿份(fèn)，按(àn)照区间成交均价测(cè)算，净流入资金微(wēi)增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净(jìng)流入(rù)宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净(jìng)流入都是3.39亿元(yuán)，位居行业前列。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿(yì)元以上资金(jīn)的净流入。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)产品中，半导(dǎo)体(tǐ)、游戏、证券(quàn)ETF等净流入资金居前，都超过了2亿(yì)元(yuán)资(zī)金体量。另外，触底反弹的医药(yào)ETF、高位(wèi)回(huí)调的传媒(méi)ETF，也同样(yàng)吸引资金(jīn)关(guān)注，净流入资金相对居(jū)前(qián)。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看，今年(nián)以(yǐ)来(lái)净流(liú)入资(zī)金最多(duō)的是(shì)易方达创业板ETF，今年净流(liú)入(rù)资金165亿(yì)元，位居行(xíng)业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别(bié)净流(liú)入(rù)70亿(yì)元、67亿元，都位居行业(yè)前(qián)列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒(héng)生互联网等(děng)，也都受到(dào)资金的追逐，净(jìng)流入资金(jīn)都(dōu)在50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈及创业(yè)板相关指数(shù)的“越(yuè)跌越(yuè)买”，华安(ān)基金指数三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学与量化投(tóu)资部表示，随着前(qián)期(qī)创业板50指数的回调，当前估值已来(lái)到30倍的(de)历史低位(wèi)区间，且一季报显示成分股(gǔ)净利润(rùn)同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明(míng)显，持续(xù)关注板块趋势(shì)反转机会。

　　该机(jī)构分析，在(zài)政策层面，4月(yuè)底的政治局(jú)会(huì)议提出“要(yào)夯实科技自立自强(qiáng)根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新(xīn)能源汽(qì)车发展优势(shì)，加快推进充电桩、储能(néng)等设(shè)施建设和配套电网改造。要(yào)重视通用人工智能(néng)发展，营造创新生态(tài)，重视防范风险”，这宣示(shì)着国(guó)内经(jīng)济发展动能要加(jiā)快转变，新能源及人工智能将是经济转型的两大动能(néng)，汇聚战略性新兴产业的创(chuàng)业板持续受益于政(zhèng)策红(hóng)利(lì)，该机构建议关注创业板50指数(shù)的投资机会(huì)。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒、基建(jiàn)“落(luò)袋为安”

　　而从(cóng)资金(jīn)净流出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖(mài)出，当日基金份额(é)流失4亿份，资金净流出超过11亿(yì)元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分别有(yǒu)超过1个亿的资金净流出。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题(tí)ETF中(zhōng)，芯片、煤(méi)炭、中(zhōng)药ETF等近期出现阶段(duàn)性行情的板块，遭遇资金的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品净流出资(zī)金也有1个(gè)亿(yì)以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽(kuān)基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百(bǎi)亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出(chū)资金24亿元，位(wèi)居(jū)行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等也出现越涨越(yuè)卖，整(zhěng)体(tǐ)资(zī)金(jīn)净流出位居前列。

　　虽然部分热门(mén)主题行业的资金出现流出，但部(bù)分机构仍(réng)建议从中长期角度，观察各类(lèi)板块(kuài)的投资机会和行情(qíng)演(yǎn)绎。

　　中欧基(jī)金表示，预计复苏仍是中国(guó)经济中长期的趋势(shì)，但市场展现出(chū)更多(duō)结(jié)构性机会，当前(qián)市(shì)场对题材(cái)的追捧热(rè)度(dù)仍持续偏(piān)高。“传媒板块(kuài)近期(qī)跌幅居(jū)前(qián)，主因前(qián)期(qī)涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基(jī)金建(jiàn)议继(jì)续(xù)关注资金合力最(zuì)强的(de)人工智能与央企相关(guān)品种，中期在市场炒作(zuò)热(rè)度回落、且经济(jì)复苏趋势(shì)确立后关注“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的整体机会(huì)，尤其是大众消(xiāo)费等领域(yù)；而(ér)长期来看，可以积极关注数(shù)字化对生产力的提升，重点关注计算机、互联网(wǎng)和传媒(méi)等行业(yè)。

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