金(jīn)融(róng)界5月12日消息 国内(nèi)期(qī)货市场收盘(pán)，商(shāng)品期货多数下跌，沪银大(dà)跌超5％，沪锡(xī)、液化石油(yóu)气跌超4％，SC原(yuán)油、纯碱(jiǎn)跌超(chāo)3％，沪(hù)铜、PTA、苯乙(yǐ)烯、棕(zōng)榈等跌超2％。豆系品种大幅反(fǎn)弹上涨，豆一涨超3％，豆(dòu)二、豆粕涨近2％。

　　光大期(qī)货：白银深跌，贵金属做多逻(luó)辑变了(le)？

　　白银跟随大宗商品跌势，价格深跌5％以上(shàng)。根据昨夜公布的数据，美(měi)国4月生产者价格指数PPI同比(bǐ)上涨(zhǎng)2.3％，环比(bǐ)增0.2％，皆低于预期，反(fǎn)映(yìng)出生产物资通胀(zhàng)压力进一步趋缓(huǎn)。结(jié)合此前发布的美国4月CPI数据，6月美联储大概(gài)率暂停加息。

　　背(bèi)后逻辑(jí)来看，一方面，此(cǐ)前加息结束乃至降息(xī)已然成为一种共识，因此本周在美联储越来越多官员(yuán)为(wèi)鹰派站台(tái)的(de)情况下，预计从加息结束到降(jiàng)息周期(qī)开启，仍有(yǒu)近一个(gè)季度的时(shí)间，在此期(qī)间将面临(lín)经济和政策的不确定性，贵金属部分回吐前期超(chāo)涨的幅度(dù)。另一方面，上周初请失业金人数(shù)升至2021年以(yǐ)来的最高水平，劳动力市场(chǎng)正在(zài)降(jiàng)温(wēn)。同时国内社融(róng)超(chāo)预期下滑，白银因工业属性偏强大幅(fú)下(xià)跌，在(zài)情绪修(xiū)复之(zhī)前难言企稳，后续还需关注(zhù)海外衰(shuāi)退(tuì)预(yù)期(qī)的发酵情况。

　　方(fāng)正中期(qī)期(qī)货(huò)：经济(jì)衰退预期与有色金属走势拖累 白银(yín)如(rú)期(qī)大幅调整

　　前期(qī)强调从宏(hóng)观经济衰(shuāi)退预期角度出发，有色(sè)金(jīn)属将(jiāng)会走弱，白银(yín)连续上涨(zhǎng)后会面临调整(zhěng)行情，当(dāng)前逐步兑(duì)现；宏观经济(jì)衰退预期将会继(jì)续影响有色金属与贵金属行(xíng)情(qíng)。

　　尽管(guǎn)美国经济数据疲软(ruǎn)增加美联储政(zhèng)策转向宽(kuān)松(sōng)预(yù)期以及(jí)经济风险依然利好贵金属，但(dàn)是美元指数大幅上升使得贵(guì)金属(shǔ)承压(yā)回落，而铜铝等(děng)有(yǒu)色金属大幅下行，拖累工业属性较强的白银走势，白(bái)银表现弱(ruò)于黄(huáng)金。

　　经济衰退预期与有色金属大幅(fú)回落等因素综(zōng)合影响下，白银(yín)高(gāo)位回(huí)落(luò)，下方仍(réng)有一定的空间，首先(xiān)关注24美(měi)元/盎司(sī)整数关口（5400元(yuán)/千克）支撑；若(ruò)有(yǒu)效跌破该位置将会测试23美元/盎司(sī)（5250元/千克）关键支撑；上方关(guān)注继续(xù)26美元/盎司（5800元/千(qiān)克）阻力位。当前偏弱行情仍未走完，建议继(jì)续等白银(yín)行情(qíng)企稳(wěn)再低位做多。美欧银行业危(wēi)机(jī)引发避(bì)险需求，美联储政策收紧预(yù)期迅(xùn)速转向(xiàng)，美(měi)元美债走势偏弱，贵(guì)金属持续走强，当前继续(xù)关注调整行(xíng)情；后续(xù)政(zhèng)策宽(kuān)松转向、经济下行风险、银行业风(fēng)险与债务上限风(fēng)险、央(yāng)行购金(jīn)持续等宏观因素下，黄金将(jiāng)会不断(duàn)刷新(xīn)历史(shǐ)新高(gāo)，贵金(jīn)属逢低做(zuò)多配置(zhì)依然(rán)是核心建(jiàn)议。

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