金融界4月26日(rì)消息(xī) 国(guó)内期货市场早盘收盘，商品期货(huò)跌多涨(zhǎng)少，沪锡、玻璃、焦煤(méi)跌超2％，沪镍(niè)、甲醇、SC原油、燃油跌近2％，焦炭、沪锌、生猪、菜油(yóu)、短纤、低硫帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好燃料油(yóu)、纸浆、沪铜跌(diē)超(chāo)1％。涨幅方(fāng)面，豆二、纯(chún)碱、菜粕、白(bái)糖涨超1％。

　　南华(huá)期(qī)货(huò)：纯碱向下看(kàn)胆量 向(xiàng)上无驱动 玻璃行情(qíng)波(bō)动(dòng)较大

　　短期(qī)SA属于估(gū)值合适做多但是驱(qū)动(dòng)有(yǒu)限的阶段。前期我们做空(kōng)纯碱的原因在于4月偏宽(kuān)松的预期下，存在累库和帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好(hé)订单下滑(huá)导致的现货价格下(xià)降，近几周现货也(yě)基本(běn)兑现，期货(huò)重心(xīn)下移。从09可能的向上驱(qū)动(dòng)来(lái)看(kàn)，检修、可流通(tōng)现货、投产延迟这三点可能会(huì)构成反弹的驱动。而(ér)目前来看，投产(chǎn)的变数预(yù)计不大；中游库(kù)存(cún)偏低，但是现货反馈并不存在缺(quē)货迹象(xiàng)，基(jī)差表现同(tóng)样偏弱；因(yīn)此09反弹的(de)驱动依旧是等待检(jiǎn)修的兑现造成现货(huò)的趋紧(jǐn)反馈，短期确难见得(dé)。策略上，SA现货(huò)存在企稳的迹象，但是驱动(dòng)依旧是等待检修兑(duì)现，可选择(zé)9-1正套的方式(shì)入场，等(děng)待驱动(dòng)。

　　从3-4月的(de)需求(qiú)来看，玻璃的表(biǎo)现环比(bǐ)和同比上都是相当出类拔萃，日均水平(píng)持(chí)平去(qù)年8月份和2021年旺季的(de)水平(píng)，而这(zhè)一(yī)点和下游反馈和(hé)实际地产的表现并不(bù)匹配。同时，我们观(guān)察到下游原片库存(cún)基本补至2022年年(nián)初(chū)水平；进入(rù)五月，我们还(hái)是得考虑梅雨季的因素，往年下(xià)游存在压缩原(yuán)片库(kù)存(cún帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好)的可能性。但是从近(jìn)期的现货(huò)反馈(kuì)来看(kàn)，各家玻璃厂继(jì)续(xù)上(shàng)调现货价格，产销维持在较高水(shuǐ)平，因此近月确实难以出现回撤，总体还是(shì)正套思路。

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