今年以来，港(gǎng)股走(zǒu)势可(kě)谓一波三折，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。目(mù)前(qián)基(jī)金(jīn)一季报(bào)披露(lù)渐落帷幕(mù)，整(zhěng)体(tǐ)来看，陆(lù)港(gǎng)通(tōng)基(jī)金(jīn)整(zhěng)体港股仓(cāng)位略有提升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等行(xíng)业(yè)，腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移(yí)动(dòng)、中(zhōng)国海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基金基金经理表(biǎo)示，预计港股市场(chǎng)已经进入了企(qǐ)业盈利的拐点(diǎn)且(qiě)即将迎来收入加速扩张，未来(lái)港股市(shì)场将在波动中(zhōng)上行，板块方面，看(kàn)好政策优化下的消费和地(dì)产、预期(qī)反转修复的互联网和(hé)医药(yào)、高景(jǐng)气的制造(zào)业等。

　　一季度港股基金仓位略(lüè)有上升，大幅(fú)加仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据(jù)显示，在(zài)5000多(duō)只陆港通基(jī)金（不同(tóng)份额分开统计(jì)，下(xià)同）中含“港”字的主动权益基(jī)金近400只，这些(xiē)都是“高纯度”以港股(gǔ)为投资方向(xiàng)的基金。截至一季度(dù)末，这些基金的港股平均仓位为(wèi)62.39％，较去年底(dǐ)微升(shēng)0.38个百分点，其中有83只基金港股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今年(nián)以来，以(yǐ)恒生(shēng)科技指数为代表的港股数字经济呈(chéng)现(xiàn)了上涨(zhǎng)、调整(zhěng)、反弹的N型走势(shì)，截至4月23日，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同时，不少知名(míng)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)在一季(jì)度加大了对港股的投(tóu)资(zī)力度，提升港(gǎng)股配置(zhì)在10-40个百分点不等(děng)。比(bǐ)如，崔宸(chén)龙管理的前海开源沪港深新(xīn)机遇A，港股仓(cāng)位由去年底的1.18％提升至(zhì)今(jīn)年一季度末(mò)的(de)39.13％；史博(bó)管理(lǐ)的南方港股创(chuàng)新视野一年持(chí)有(yǒu)A，港股仓位由去年底(dǐ)的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博时(shí)港股通红利精选A，港股仓位(wèi)由去年底的70.80％提升至今年一季(jì)度末的88.35％；刘扬管理的(de)国投瑞银港股通价值发现A，港(gǎng)股仓位由去年(nián)底(dǐ)的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲(qū)径管(guǎn)理的中欧港股(gǔ)数字(zì)经济A，港股仓位由去年底的(de)83.22％提升至今(jīn)年一季度末的89.22％。

　　按(àn)照持有市值统计，截至一(yī)季报，被陆(lù)港通基金(jīn)重仓的(de)前(qián)十大(dà)港(gǎng)股(gǔ)分别为腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W、药明生(shēng)物、香港交易所、青岛(dǎo)啤酒股份、李(lǐ)宁、华(huá)润(rùn)啤(pí)酒，涵盖通信服务、油气开采、数(shù)字媒体(tǐ)、生物制品、多元金融、服装家(jiā)纺、视(shì)频饮料等领(lǐng)域。其中，腾讯(xùn)控股、中国移动、中国海洋石(shí)油(yóu)、快(kuài)手-W、青岛(dǎo)啤酒股份获不同(tóng)程度(dù)增持(chí)。

　　按照增持情(qíng)况排序，加仓幅(fú)度(dù)最大的前十只港股为中国海洋石油(yóu)、新天绿色能(néng)源、中(zhōng)远海能、商(shāng)汤-W、中国旭阳集团、中国石油化工股(gǔ)份(fèn)、中国南方(fāng)航空股份(fèn)、华电(diàn)国(guó)际电力(lì)股份、越(yuè)秀(xiù)地产、中广核电力，分别涵盖油气(qì)开采(cǎi)、电力、航运港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼化(huà)及贸易、航空机场、房(fáng)地产(chǎn)开发等领域。值得注意(yì)的(de)是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在(zài)一季度对其大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市场或(huò)将在波(bō)动中上行(xíng)，重仓港(gǎng)股优(yōu)质龙头

　　对(duì)于港股后市，南方港股创新视野一年持有基金(jīn)基金经理(lǐ)史博(bó)在一(yī)季度中表示，展望(wàng)未来，仍然(rán)看好港股市场投(tóu)资机(jī)会(huì)：中国经济方面，宏观经济仍在企(qǐ)稳回(huí)升，3月(yuè)中国官方制造(zào)业(yè)PMI为51.9％，制造业生产活动和(hé)市场(chǎng)需求(qiú)继续增加(jiā)，非制造业恢(huī)复(fù)速度加(jiā)快；海(hǎi)外(wài)无(wú)风险利率(lǜ)方面，3月初非(fēi)农和通胀数(shù)据以及(jí)突发的银行风险事件(jiàn)已经让美(měi)联(lián)储(chǔ)过于强(qiáng)硬的紧缩(suō)预期有所趋缓，FOM不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思C加息25bp意(yì)味着(zhe)了加息进入尾部区(qū)域；风险偏好方面，欧(ōu)美银行(xíng)业风险(xiǎn)事件(jiàn)对市场冲击可控，国内政策积极(jí)信号涌现。

　　基于(yú)此，预(yù)判港股市场将在波动中(zhōng)上行，在板块配置(zhì)方面，我们将(jiāng)加大对政策(cè)优(yōu)化下的(de)消费和地产、预期反转修复的互联网和医药、高景气的制造业等板块的配(pèi)置(zhì)。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径表示(shì)，港(gǎng)股数字经济的代表行业(yè)为互(hù)联网(wǎng)和先进(jìn)制造，在经历(lì)了过去2年的合规整治(zhì)及(jí)业务梳理后(hòu)，股价均处在(zài)价值投资(zī)区域，具有良好的(de)投资性价(jià)比(bǐ)。同时，互(hù)联网(wǎng)相关公司，也更具(jù)有数据、平台和算法的(de)整合能力，通(tōng)过推出人工(gōng)智能(néng)相关模(mó)型及应用，提(tí)升自身运营效率，以及对外(wài)输(shū)出算法和算力。作(zuò)为人工智能赋能各个行业的元年，我们中长期看好港股数字经济(jì)板块的前景。

　　华宝(bǎo)港股通香港基金经理周(zhōu)欣表示，港股市(shì)场(chǎng)方面(miàn)，港股市场大部分的企业(yè)盈(yíng)利(lì)来源于中国内地，中国内地经济的环比上(shàng)行将会(huì)支撑港股(gǔ)公司盈利的环(huán)比增长，从而支(zhī)撑下港股(gǔ)公司下半年的(de)市(shì)场表现。然而，虽然公司盈利环比仍有一定的增长，但是(shì)由于基数效应，下半年(nián)不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思港股盈利同比增速(sù)会较上半年有所回(huí)落。对于(yú)估值相对较高的行业将(jiāng)有一定的压力。

　　行业方面，受行业(yè)反(fǎn)垄断的影响，TMT行(xíng)业(yè)龙头公(gōng)司的估(gū)值仍将受到一(yī)定程度的压制，但是当行业龙头公司(sī)受情绪影响出现超跌时，将会有(yǒu)较好(hǎo)的(de)买入机(jī)会出现。生物医药(yào)行(xíng)业仍(réng)将(jiāng)处在行业(yè)快速(sù)增长的红利中，但是随着中报业绩的释(shì)放和四季度(dù)集采(cǎi)的预期(qī)，生物(wù)行业(yè)前(qián)期涨幅较多的(de)龙头公司可能会出现一定(dìng)的调(diào)整，但是通过自下而上的方式生物医药行业(yè)仍将有机会选出有较好成长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰晋信沪(hù)港深基金经理(lǐ)付倍佳(jiā)表(biǎo)示，展望未来，我们(men)预计港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场已经进入了企业(yè)盈(yíng)利的(de)拐(guǎi)点且即将迎来收(shōu)入加(jiā)速扩(kuò)张，并且A股(gǔ)市场(chǎng)也即将进入企业盈(yíng)利(lì)的拐点，这是(shì)推动两地市(shì)场向上(shàng)的决定(dìng)性因素。

　　在盈利(lì)周期“内强外弱”及加息周期(qī)临(lín)近尾声流动性逐步宽松背景下，中(zhōng)国资产的吸引(yǐn)力有望进一步凸(tū)显(xiǎn)。在A股及港股估值均在低位、风险溢价均(jūn)在高位的背景下，有望开(kāi)启盈利(lì)与估值修复的戴维斯双击行情。

　　主要关注(zhù)三条投资主线：1.关注盈(yíng)利增长高弹性的机会：由于中国(guó)经济修复有望成为全(quán)球投资(zī)的(de)主线，因此经营杠(gāng)杆(gān)弹性大、前(qián)期(qī)降本增效优(yōu)的(de)行业和(hé)板块(kuài)更(gèng)有(yǒu)望(wàng)受(shòu)益于经济复苏(sū)，盈(yíng)利预测有较大上(shàng)修(xiū)空间；同时部分龙头公司有长期的前(qián)沿技术/产(chǎn)品储备(bèi)以(yǐ)迎接下一(yī)轮(lún)的收入扩(kuò)张(zhāng)机会，有(yǒu)望(wàng)开启二(èr)次增(zēng)长(zhǎng)曲线，如(rú)互联网、部分可选(xuǎn)消费、部(bù)分医药等。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比显著(zhù)右偏的机会：关(guān)注在未来经(jīng)济周期中上行风险显(xiǎn)著大于下行风(fēng)险的行业。市场预(yù)期在低位、景气度有拐点或持续性超(chāo)预期的(de)行业。供需格局佳，价格弹性贡献(xiàn)盈利超预(yù)期(qī)的(de)行业，如(rú)电子、新能源(yuán)、有色金属(shǔ)等。

　　3.关注高股息资产的(de)机会：关注(zhù)基(jī)本面(miàn)夯实，整体ROE水平稳中(zhōng)有升，以及(jí)分红意愿提升(shēng)的高股息资产的(de)投资机会，如通信、石油(yóu)石化(huà)等。

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