钠电池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟(nǐ)撬动54亿乃至94亿投资，传艺科(kē)技是(shì)真跨(kuà)界还是奢望，飙(biāo)涨后又腰斩(zhǎn)的股价(jià)似乎已经(jīng)给出注脚。

　　去年6月(yuè)以来(lái)，萦绕在(zài)键盘(pán)生(shēng)产商(shāng)传(chuán)艺科技（002866.SZ）身(shēn)上(shàng)的最大议题莫过于(yú)跨界(jiè)钠电池。

　　这个热门又令人遐想的题材搭配公司释放(fàng)钠电池项目进展的“积极主(zhǔ)动”，在2022年刺激着传艺科(kē)技(jì)股价迅速飙涨4倍(bèi)，甚至期(qī)间还祭(jì)出“七(qī)连(lián)板”和“五连板”妖(yāo)股(gǔ)走势。然去年(nián)末以来，抛(pāo)“利好(hǎo)消(xiāo)息”催涨股价的套路(lù)完全失灵，股价又(yòu)在(zài)4个多月时间极速腰斩。即便是3月末扔(rēng)出30亿元定(dìng)增(zēng)预(yù)案(àn)投建年产(chǎn)5.5GWh钠电池项目，传艺科技也(yě)只收获了(le)短暂的上涨，而后再未掀起波澜。

　　钛媒(méi)体APP注意到，股价(jià)过山(shān)车式的涨跌折(zhé)射的是市(shì)场(chǎng)对传艺科技高调(diào)跨界钠(nà)电(diàn)赛道故事的怀疑：从宣布跨界到现在，时(shí)间不(bù)过10多月(yuè)，规划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的(de)传(chuán)艺科技如何撬动(dòng)54亿元(yuán)乃至94亿元的投资成本？巨头(tóu)环伺、落地产能骤增(zēng)、锂(lǐ)价持续下(xià)行(xíng)，在愈加(jiā)拥挤的(de)赛道上，夸下海口的产(chǎn)能又该如何消化？过(guò)往投资计划频频“跳票”、实际(jì)效(xiào)益与预(yù)期天(tiān)差地别等“黑历史”在前，“大跃(yuè)进”的新(xīn)项目如何让人信服？

　　跨(kuà)界钠电池，股价“过山(shān)车”

　　早在(zài)20世(shì)纪70年代，钠离子电池便与锂离(lí)子电(diàn)池同时期萌(méng)芽，但由于钠电(diàn)负极嵌钠能力较弱、钠电池能(néng)量(liàng)密度较低，导致其研发进度(dù)大大(dà)落(luò)后于了锂电池。直(zhí)到2020年后(hòu)，随着钠(nà)电关键技术完(wán)成(chéng)突破以及锂价不(bù)断飙升，钠电(diàn)才作为锂电“备胎”之一重(zhòng)回(huí)人们重视。尤其(qí)2021年7月，宁德时代推出(chū)第(dì)一代钠离(lí)子电池，掀(xiān)起(qǐ)钠电风潮，并(bìng)将风口(kǒu)带到了(le)A股市(shì)场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电炒作如日中天之际，传(chuán)艺科技于去年(nián)6月22日晚(wǎn)间高(gāo)调宣布入局。彼时的公(gōng)告(gào)显示，公司拟投(tóu)资3000万元通过全资子(zi)公司(sī)江苏智纬电(diàn)子科技有(yǒu)限公司(sī)（以下(xià)简称(chēng)“智纬电子(zi)”） 同海盈汇鑫企(qǐ)业、自然(rán)人杨磊和杨崇(chóng)义合作设立控(kòng)股(gǔ)孙公司江苏传艺钠电科技有限公(gōng)司（公(gōng)司(sī)持(chí)股75％，以(yǐ)下简(jiǎn)称“传艺钠电(diàn)”）。

　　公告出，传(chuán)艺(yì)科技旋(xuán)即(jí)涨停(tíng)，当日(rì)盘(pán)后(hòu)公(gōng)司迫不及待召开(kāi)电话会议(yì)，向(xiàng)合计64名分析师和个人投资者披露跨界钠电的(de)各种细节。根据规划，传艺科技(jì)钠电池项目中试线(xiàn)2022年投(tóu)产，一(yī)期2GWh的产能2023年(nián)投产，二期(qī)计划新建8GWh的产能。

　　撂下(xià)电话，股价(jià)更加疯(fēng)涨(zhǎng)。加(jiā)上6月23日的(de)涨停，传艺(yì)科技宣布(bù)跨界后一口气收出7个涨停板，市值(zhí)快速实现翻(fān)倍。

　　传艺科技日K线(xiàn)图，来源：wind

　　有了(le)钠电消息(xī)催涨股价的前车在前，传艺科技开始有江苏高考为啥用全国卷，全国高考看江苏下一句意(yì)无意地“主动”披(pī)露钠电项目进展，而公司(sī)股价也往往在公告披露(lù)后录(lù)得大幅上(shàng)涨。去年12月5日盘中，公司(sī)股价(jià)一度摸高(gāo)至(zhì)54.44元/股，相较于跨界钠电(diàn)池前10元/股左右的温吞(tūn)股价，不到半年的时间已翻了逾5倍(bèi)。

　　但此后，公司股价(jià)开始(shǐ)掉头(tóu)向下，无论其如何(hé)发布“利好”消息，股价也再难掀大(dà)风浪(làng)，反而随(suí)着时间的推移，迅(xùn)速(sù)回落。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多(duō)月时间已(yǐ)经较高点腰斩。

　　值得一提的是，由(yóu)于在2022年6月23日盘(pán)后(hòu)，公司(sī)迫切召开电话会(huì)并在《投(tóu)资者(zhě)关系活动记录表》中(zhōng)对外发布钠电池(chí)业务未来(lái)规划、技(jì)术水(shuǐ)平(píng)等涉(shè)及公司(sī)经营的重大信息，但直(zhí)至2022年(nián)7月9日(rì)才正式(shì)通(tōng)过《关于对(duì)深圳证券交易(yì)所关注函回复的公告》补(bǔ)充披露相关事(shì)项，传(chuán)艺科技及江苏高考为啥用全国卷，全国高考看江苏下一句公司董事长(zhǎng)兼总经理邹伟民、时任董秘许小丽还遭深(shēn)交所(suǒ)通报批评。

　　产(chǎn)能“大跃(yuè)进”，钱从哪里(lǐ)来(lái)？

　　回看传艺科技股(gǔ)价(jià)“过(guò)山车”式上下(xià)，背后(hòu)纵有游资(zī)推波助澜(lán)，但(dàn)归根结底还(hái)是其资金有(yǒu)限与钠电产能规(guī)划(huà)“大跃进”不匹配无法让市场信服造成的。

　　根据公司定增预案，钠电(diàn)池(chí)二期5.5GWh项目建成(chéng)后，公(gōng)司产能(néng)将达到10GWh。而根(gēn)据公司(sī)此前对交易(yì)所回(huí)复函和2023年度定增预案，公司(sī)规(guī)划的(de)10GWh钠电池项(xiàng)目的投资成(chéng)本约(yuē)54亿元。其中(zhōng)，土(tǔ)地购置及厂房(fáng)成(chéng)本约4亿(yì)元，10GWh产能需(xū)投入的装修及设备成本约50亿元。

　　实际上，传艺科技规划(huà)的钠电产能远(yuǎn)不(bù)止这公告出来的10GWh。据(jù)传艺钠(nà)电(diàn)官微消息，公司董事长邹(zōu)伟民4月16日在公开场合演(yǎn)讲时(shí)提(tí)到，“2022年7月，公司决定，发挥资金优势(shì)，投(tóu)资50亿元，新(xīn)征410亩土地，用30个月的时(shí)间，新上(shàng)钠离(lí)子电(diàn)池全供应链项目，逐步形成年产3万吨正极材(cái)料、4万吨(dūn)负极材料、18GWh钠(nà)离子(zi)电(diàn)池、15万吨电(diàn)解液(yè)的(de)生(shēng)产能力；2022年(nián)10底，中试线已经竣工(gōng)投产；目前(qián)，4.5GWh量产线已经(jīng)开始试产试销，6月底有望批量生(shēng)产(chǎn)。”

　　邹伟民公开演讲时提到的钠电(diàn)产能规划，来源：传艺钠电官(guān)微

　　若按邹伟民的(de)说(shuō)法，传(chuán)艺科(kē)技(jì)在上(shàng)述的54亿元资金(jīn)外，还需要更(gèng)多资金(jīn)，仅(jǐn)另外8GWh钠电池就需要40亿元的(de)投入(rù)。

　　但现实是，传艺科技(jì)主营式微(wēi)，年赚1亿元的盈利(lì)水(shuǐ)平显然(rán)难以撬动动辄几十亿的项目。

　　传艺科技(jì)主营输入类设备和(hé)印制电路板（PCB）两(liǎng)大类消费电子零组(zǔ)件，具体包括笔记本(běn)/台式(shì)机电脑键盘、触(chù)控模组和(hé)鼠标等(děng)输入(rù)类设备及通讯(xùn)用(yòng)板、消费电(diàn)子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以(yǐ)来公司经营规模不断扩大(dà)，营收从(cóng)2017年的(de)6.69亿元(yuán)起步(bù)，逐(zhú)年递增，到(dào)2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈(yíng)利并未(wèi)同步，上(shàng)市(shì)当年公司归(guī)母(mǔ)净(jìng)利润就下(xià)滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万(wàn)元。之后(hòu)随(suí)着行业式微(wēi)，公(gōng)司盈利水(shuǐ)平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅增(zēng)长(zhǎng)了(le)47.90％。而早(zǎo)在2016年，公(gōng)司(sī)盈(yíng)利就已经达到了9000万元，净利润增长乏力可(kě)见一斑。

　　传(chuán)艺科(kē)技业绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资金也并(bìng)不宽裕。2022年，公司经营活动产生的现(xiàn)金流量净额(é)4.46亿元；截至去年(nián)末(mò)，公司货币资(zī)金仅(jǐn)2.87亿元，短(duǎn)期借款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付账款(kuǎn)4.56亿元。

　　那两年(nián)半内要(yào)拿(ná)出54亿元乃(nǎi)至94亿(yì)元以上(shàng)的资(zī)金(jīn)投(tóu)资钠电，钱(qián)从哪里来？

　　在2022年(nián)7月(yuè)9日给深交所的(de)回函中，传艺科技曾(céng)详细披露(lù)过2GWh项目资金来源：截至2022年5月31日，公司可用于(yú)钠离子电池项目的自有资金(jīn)仅(jǐn)1.61亿元(yuán)，银行(xíng)授信未使用额度(dù)10.27亿元，足(zú)见其在投(tóu)资钠电(diàn)项目(mù)时自有资金的“捉襟见肘(zhǒu)”。

　　来源：传(chuán)艺(yì)科技(jì)给深(shēn)交所的(de)回(huí)函

　　很明显，一开(kāi)始规(guī)划的一(yī)期2GWh产能，传艺(yì)科技就是(shì)准备靠银行贷款解(jiě)决(jué)。后一(yī)期产能增加到4.5GWh，投资额增加(jiā)10亿元(yuán)左右，同样(yàng)仰仗(zhàng)银(yín)行贷(dài)款(kuǎn)。今年3月(yuè)30日公司公告(gào)称，传艺科技及子公(gōng)司拟向工(gōng)商银行、农业银行等组(zǔ)成(chéng)的(de)联合银团申请不超过20亿元的项目(mù)贷款，用于公司钠电池项目。根(gēn)据最新的(de)调研记录(lù)，“截至目(mù)前，牵头银(yín)行已审批通过，参团银(yín)行(xíng)处(chù)于正(zhèng)常的审批流程中(zhōng)。”

　　一期靠(kào)贷款，二期谋(móu)定增(zēng)。今年3月30日，公司披露《2023年度向(xiàng)特定(dìng)对(duì)象发行(xíng)股票预案》，拟(nǐ)募资不超过30亿元，其中的(de)24亿元拟投入(rù)钠电池制造二(èr)期项(xiàng)目，剩余6亿元补流。

　　根据测(cè)算(suàn)，二期5.5GWh项目总(zǒng)投资(zī)额为27.47亿元(yuán)，除了定增的24亿元(yuán)外，还有(yǒu)3.47亿(yì)元的(de)缺口。而为补(bǔ)这部分缺口，传(chuán)艺科技甚至(zhì)将2020年定增募投资金中的(de)1.75亿元变更用于该项目。

　　简单加总便(biàn)知，家底不(bù)厚，传(chuán)艺科(kē)技10GWh钠(nà)电项(xiàng)目只(zhǐ)能(néng)依赖融资(zī)。至于上述邹伟(wěi)民(mín)公开演讲时提到的另外8GWh的项目资金(jīn)来(lái)源，钛媒体APP向(xiàng)公司求证，但截至发(fā)稿，仍未获回(huí)复(fù)。

　　锂(lǐ)价暴跌，钠电还(hái)有(yǒu)优势吗？

　　“今年销(xiāo)售不低(dī)于10亿(yì)元(yuán)，整个钠电(diàn)池全供(gōng)应链项目计划到2024年(nián)末全部(bù)竣工投产，达产达(dá)效后(hòu)，可实(shí)现年销(xiāo)售250亿元。”若传艺科技(jì)的钠电项目(mù)真如邹伟民在近日的演(yǎn)讲中所言(yán)照进现实，几年后公司营收将在(zài)当前基(jī)础上翻十几倍。但近来腰斩的(de)股价(jià)显(xiǎn)示(shì)，市场对这(zhè)个故事并不再(zài)买(mǎi)账，除了资金实力有限公司(sī)外，核心还在其(qí)大干快上后产能如何消化的问题。

　　毕竟，在钠电池商业(yè)化元年的2023年，包括宁德(dé)时代、中(zhōng)科海纳(nà)、亿纬锂能(néng)、雅迪等(děng)诸多巨头在内，已纷(fēn)纷(fēn)发产(chǎn)品、量产并大建产能(néng)，竞争者初(chū)露威胁(xié)，赛道(dào)已(yǐ)然开始(shǐ)拥挤。

　　尽管就披露(lù)的(de)参(cān)数和性(xìng)能来看，传艺钠(nà)电的(de)钠(nà)电(diàn)池与巨(jù)头们不相上下(xià)，但宁德时代落(luò)地奇瑞车型、华语(yǔ)新能源配套(tào)雅(yǎ)迪极钠(nà)S9等表(biǎo)明(míng)，大佬们已经(jīng)走(zǒu)在前(qián)面，率先在两轮电(diàn)动车和低速电动车领域实(shí)现(xiàn)装(zhuāng)车应(yīng)用(yòng)。而传艺(yì)科技除了在岁(suì)末年初公告与中祥航业(yè)、江苏新能源、德博新(xīn)能源签订项目合(hé)作或(huò)战(zhàn)略合(hé)作协议外，并未官宣重点(diǎn)客户。

　　每(měi)每有投资者问及客(kè)户情况时，公司都以“目前(qián)订单下游运用覆(fù)盖储能、低速(sù)电动车(chē)及电动工具等多个领域(yù)”“公司钠离子电池(chí)送(sòng)样后(hòu)客(kè)户的反馈普遍较为良好，并(bìng)已与多名客户签订了销售(shòu)订(dìng)单”“公司(sī)已与(yǔ)多家知名两轮(lún)电动(dòng)车品牌开(kāi)展(zhǎn)送样和合作意向洽谈等(děng)工作(zuò)”等进行回复。至(zhì)于具体的客(kè)户名称和订单(dān)金额，一直语焉(yān)不详(xiáng)。

　　且2023年，钠电池产能(néng)落地正(zhèng)数倍级(jí)增长。上海钢(gāng)联(lián)新能源(yuán)事业(yè)部钠电(diàn)池分析(xī)师汪奇告诉钛(tài)媒(méi)体APP，2022年钠电池项目落地产能有(yǒu)3GWh左右，预计2023年落(luò)地产(chǎn)能(néng)将达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯最新发布数据则称(chēng)，到2023年底，预(yù)计钠电池产能将增(zēng)加至21GWh。无论是哪(nǎ)种预测(cè)，今年钠电池落地产能(néng)大(dà)幅(fú)增(zēng)加已可(kě)预见。

　　“参考锂(lǐ)电(diàn)池(chí)行(xíng)业产能利用率(lǜ)，钠电池落地的产能中可以实现装机的在4-5GWh左右，而铅酸电池的市场规模接近40GWh。前期用于两轮车的钠电(diàn)池不到5％，后面成(chéng)本(běn)降下来才(cái)会有较大(dà)比例的替代。”汪奇(qí)认为(wèi)，今年钠电(diàn)池只会小批量应用到多(duō)元化场景。

　　然传艺(yì)科(kē)技却十分自信，其在调研记录中预测，预计2023年公(gōng)司(sī)实际(jì)出货量在2GWh-3GWh，相当于其占(zhàn)去了2023年钠电池市(shì)场的绝大部分(fēn)份(fèn)额。

　　来源：传艺(yì)科技2023年1月9日(rì)投(tóu)资者关系活动(dòng)记录表

　　需要注意(yì)的是(shì)，沉寂多年的钠电池(chí)是在此前锂价飙(biāo)涨的背景下(xià)作为(wèi)“替(tì)代”而被推到台前的，去年底以来，碳酸(suān)锂价(jià)格持续下行，4月20日电(diàn)碳价格均价已经跌至18万元/吨。一(yī)时间，锂(lǐ)价持续下跌会(huì)否(fǒu)影响钠电(diàn)池商业化进(jìn)程的讨论(lùn)甚嚣尘上。

　　中(zhōng)科(kē)院院士欧阳(yáng)明高近日就表示(shì)：“钠(nà)电池能够起到对锂电池(chí)的平(píng)衡作用，平衡锂价，保证(zhèng)锂资源的(de)供应安(ān)全，不太可能成为主(zhǔ)流。锂(lǐ)价一便宜(yí)，就会让(ràng)钠离子的发展陷(xiàn)入被动。”但他也强调，“钠离子技术一定(dìng)要发(fā)展(zhǎn)，因为它是(shì)锂离(lí)子电(diàn)池(chí)的(de)一个有益的补充。”

　　汪奇称(chēng)，锂电(diàn)和钠(nà)电(diàn)建设成本接近，目前三(sān)元(yuán)钠电量产(chǎn)的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电池在0.5元/Wh左右。其进一步向钛(tài)媒体APP分析，“钠离子电池性能(néng)比较(jiào)接近(jìn)磷酸(suān)铁锂电池，高(gāo)能量密度的也接近(jìn)三元523电池。目前电碳价格下跌(diē)至16-18万(wàn)元/吨，锂电(diàn)池成(chéng)本(běn)大幅(fú)下降40％以上(shàng)，所以目前已经(jīng)和钠电池成本基(jī)本相当；而由于锂原料价格大(dà)幅下降(jiàng)，目前(qián)铁(tiě)锂和锰(měng)酸(suān)锂(lǐ)等(děng)电池(chí)成本(běn)已(yǐ)经(jīng)优于(yú)钠电池。今年(nián)碳酸锂价格在20万以下时，锂电池对钠电池有(yǒu)明显(xiǎn)优势。”

　　当然，市场普遍(biàn)认为(wèi)钠(nà)电池(chí)还有降(jiàng)本的空间。兴储世纪总(zǒng)裁助理(lǐ)刘继茂就(jiù)告诉钛(tài)媒(méi)体(tǐ)APP，“待产业链完善后，规(guī)模量产后钠(nà)离子电(diàn)池正(zhèng)、负极材(cái)料价(jià)格可降至(zhì)5万元/吨(dūn)甚(shèn)至以下，钠离子电池的理(lǐ)论BOM成本将低至0.40元/Wh。长(zhǎng)期来看碳酸(suān)锂存在(zài)降价可能(néng)，但(dàn)只要碳酸锂价(jià)格(gé)高(gāo)于15万元/吨，钠离子(zi)电(diàn)池的成本优势就依(yī)然存在，并且(qiě)随着技术(shù)不断发(fā)展、产业(yè)不断成熟(shú)，钠(nà)离子电池的降本空间有望进一步打(dǎ)开(kāi)，该成本临界点仍有进一步下探的可(kě)能。”

　　汪奇(qí)也(yě)称(chēng)，明(míng)年钠电(diàn)产业规模化完(wán)成后，能(néng)和锂离子电池的成本拉开差距(jù)，接(jiē)近铅酸电池的(de)成本。但能量密度的限(xiàn)制，使得碳酸锂价格在15万以(yǐ)上时，成熟(shú)后(hòu)的钠(nà)离子电池有一(yī)定优势；碳(tàn)酸锂价格在(zài)10万左(zuǒ)右及以下时(shí)，钠离子电池在动力领域优势(shì)较小。

　　钛媒(méi)体APP注意到，包括传(chuán)艺(yì)科技在内，诸多入局钠电池的企业都言(yán)锂价下(xià)跌(diē)无碍钠(nà)电池商业化(huà)进程(chéng)。但随着锂价持续下降，钠电(diàn)池(chí)利(lì)润率下降(jiàng)或也是必然的。

　　以传艺科技为例，其在1月9日的(de)调研记录中曾表(biǎo)示，公司钠(nà)电池定价主要根据碳酸锂的(de)价(jià)格，一(yī)般(bān)给到客户的价(jià)格比(bǐ)磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会随碳酸锂价格波(bō)动而波动。

　　缺乏长远投(tóu)资定力 过往项目频频“跳票”

　　资金和产能消化之外，市场还担(dān)忧(yōu)传(chuán)艺(yì)科技项目(mù)投资的定力。

　　尽(jǐn)管(guǎn)公司对进军钠电领域雄(xióng)心勃勃(bó)，然而(ér)钛媒体(tǐ)APP梳(shū)理其(qí)过往(wǎng)投资履历发现，传艺科技在投(tóu)资(zī)上缺乏(fá)长远定力，临时(shí)“跳票”甚至终止募投计(jì)划(huà)可谓“家(jiā)常便饭”。

　　2017年(nián)4月，传艺科技IPO募资(zī)4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生(shēng)产项(xiàng)目，9418.08万元投向薄膜线(xiàn)路板生产线技改并扩产项目。然2018年(nián)4月公(gōng)司就变更募(mù)资(zī)用途，将FPC生产(chǎn)项目未用(yòng)的资金1.20亿元和1.04亿元(yuán)分别用(yòng)于(yú)3D玻璃面板生产项目、轻薄型键盘(pán)生(shēng)产(chǎn)项目，已经使(shǐ)用了7737.67万元(yuán)募资(zī)的FPC生产(chǎn)项目则被终止。

　　2019年(nián)8月，又将薄膜线(xiàn)路板(bǎn)生产线(xiàn)技改并扩产项目的实施(shī)地点从一厂搬迁(qiān)至(zhì)二(èr)厂(chǎng)；2021年6月，再将该项目的实施地点(diǎn)变(biàn)更为重庆(qìng)市(shì)合川区工业园区核心(xīn)区高阳(yáng)路30号，实施(shī)主(zhǔ)体则从传(chuán)艺科技变为全资子公司重庆营志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投项(xiàng)目则再生(shēng)变。公司终止实施3D玻璃面板生(shēng)产(chǎn)项目（已投入募资7445.13万元），并将该项目(mù)剩(shèng)余资(zī)金全部投入轻(qīng)薄型键盘生产项目的(de)建设(shè)，并(bìng)将(jiāng)后者(zhě)的产(chǎn)能(néng)从(cóng)1600万(wàn)台提升至(zhì)2240万台。

　　2020年8月，传艺(yì)科(kē)技再融资，定增募资6亿(yì)元，其中(zhōng)的(de)4.20亿(yì)元用于年产18万平方米中高端(duān)印制电路(lù)板(bǎn)建设项目。但次年6月(yuè)，公司(sī)将该项目中的SMT工序实施地(dì)点由江(jiāng)苏省高(gāo)邮市经开区凌波路33号改建至江苏省高邮市经(jīng)开区(qū)凌波路49号的闲置厂房；2023年3月，传艺(yì)科(kē)技再(zài)“变卦”，又将该项目剩余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变更(gèng)用于投(tóu)入“钠离(lí)子电池制造(zào)二期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频变更募投计划的地点、资(zī)金乃至项(xiàng)目，直(zhí)接的后(hòu)果就是原(yuán)有的投入打(dǎ)水飘、投资(zī)效率低下(xià)以(yǐ)及(jí)建(jiàn)成项目实际效益与预(yù)计天差地(dì)别。

　　根据招(zhāo)股(gǔ)书，薄膜线路板生产(chǎn)线(xiàn)技改并扩产项目建设期仅12个月，达产(chǎn)年(nián)可实现销售(shòu)收入(rù)2.24亿元。定期(qī)报告显示，2018年(nián)6月30日，该项目(mù)就已(yǐ)经建成。但2019年-2022年，该项目的效益分别仅283.41万元(yuán)、447.55万元(yuán)、948.94万(wàn)元和2599.93万元。

　　而根据定增(zēng)方案，年产18万平方(fāng)米中高端印(yìn)制电(diàn)路板建设项(xiàng)目建设期也(yě)仅12个(gè)月，预计(jì)达产(chǎn)年实现营收7.48亿元，项(xiàng)目(mù)净(jìng)利(lì)润1.31亿元。然两年多时间(jiān)过(guò)去了，截至2022年12月(yuè)31日(rì)，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为-1091.61万元(yuán)、2300.17万元，与(yǔ)当初的预期相去甚(shèn)远。

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