A股“股王”之争进入白热化阶(jiē)段，中国移动(dòng)股价周中创历(lì)史新(xīn)高，一度(dù)从独占A股市值榜(bǎng)首近3年的茅台手中抢(qiǎng)下“A股之王”的光(guāng)环(huán)，引发市场热议。截(jié)至周五收盘，茅台最终(zhōng)以微弱优势反超，但(dàn)地位已(yǐ)岌岌可危。值得注意的是，因中国(guó)移(yí)动(dòng)在A+H两地上市(shì)，若按其(qí)A股股本(běn)计算则(zé)不过是(shì)一场(chǎng)计算上的(de)乌龙(lóng)，但若(ruò)均按照A股(gǔ)股价等数据(jù)计算，则其总(zǒng)市值一(yī)度达2.19万亿(yì)元，超越(yuè)茅台成(chéng)为“市值王”。

　　拉(lā)长时间看(kàn)，在(zài)数(shù)字经济、信创、中特估、人工智能等一系列热(rè)点催(cuī)化下，中国移动(dòng)今年股价累计最(zuì)大(dà)涨幅已近(jìn)60%，自去(qù)年(nián)上(shàng)市以来最近一(yī)年股价累计最大涨幅(fú)接近翻倍，而茅(máo)台(tái)股价(jià)则几乎仅在原地(dì)踏步(bù)。有(yǒu)市场人(rén)士认为(wèi)，中(zhōng)国移动和(hé)茅(máo)台这(zhè)场股王宝座的争夺可能(néng)揭示(shì)着(zhe)A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启(qǐ)示(shì)录：消(xiāo)费回(huí)潮卷出白酒泡沫 数字经济时代带来预备新股(gǔ)王

　　A股总市值(zhí)榜首(shǒu)之争，向来是市场(chǎng)关(guān)注焦点(diǎn)，回顾历史(shǐ)来看(kàn)，最(zuì)近十多年来股王变(biàn)迁(qiān)的背后似乎也反应着感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思ong>国内经济(jì)趋势(shì)和产业(yè)价值的变化。

　　回溯(sù)2007年中(zhōng)国石(shí)油登陆A股时，市值一度超过8万(wàn)亿人民币。不仅稳居A股(gǔ)第一，甚(shèn)至登(dēng)顶全球资本市场市值之(zhī)首(shǒu)，得益于当时基建大发(fā)展时期，中石油在股王的位置(zhì)上稳坐了八年，直到2015年(nián)工商银(yín)行依托当年互联网金融牛市成为新锐股王。再后来(lái)，随着我国在(zài)2018年(nián)进入消费牛市，开启了此后三年的(de)消费白马股(gǔ)大(dà)牛(niú)市，也成就(jiù)了如今贵州(zhōu)茅台股王(wáng)的A股传奇(qí)。

　　（图片(piàn)来源：格隆汇、勾股(gǔ)大数据；资料来(lái)源：微信公众号市值观察4月17日(rì)文章《谁是A股(gǔ)之王？》）

　　而最近(jìn)两年，虽然(rán)茅台仍一直稳稳领跑，但(dàn)在高端白酒(jiǔ)的高估(gū)值泡沫(mò)下，以及(jí)今年春节后白酒(jiǔ)行(xíng)业(yè)的终端动(dòng)销几乎并未达到预期，整(zhěng)个白酒板块(kuài)经(jīng)历回调，公司股价(jià)也现大(dà)幅下跌。近(jìn)日，中国移动的突(tū)然崛起更是开始对其王位发(fā)出(chū)了挑战。

　　市场(chǎng)分析指出，中国移动一(yī)度(dù)超越贵州茅台市(shì)值这一历史性事件背(bèi)后，除了离不开国家政策持续推进的数字经济(jì)，与(yǔ)最(zuì)近爆火(huǒ)的(de)人工智能两(liǎng)大概(gài)念加(jiā)持，还(hái)有来自于(yú)“中特估”这个新概念的强力催化。

　　具体(tǐ)来(lái)看，根据数据显示，当前(qián)美股市值前(qián)十(shí)的上市公(gōng)司(sī)中，苹果、微软(ruǎn)、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉(lā)、META均为科(kē)技股。有分析认为，科(kē)技进步已成提升生(shēng)产(chǎn)力的重要因(yīn)素(sù)，二级市场对科技企业的态(tài)度能一定程度显示出科技企(qǐ)业的(de)竞争力强度(dù)。因(yīn)此，以中国移动(dòng)为(wèi)代表的科技股“逼宫”以贵州茅台为(wèi)代(dài)表的消费股(gǔ)似乎也预示着(zhe)市场中的积极现象。

　　目前(qián)，在我国(guó)经济逐渐向(xiàng)数字化深度转型的(de)背景下，实力强(qiáng)劲并实现华丽转身的中国移动，已(yǐ)经(jīng)逐渐成引领中国经济(jì)潮(cháo)流的(de)主力(lì)军。信(xìn)达证(zhèng)券研(yán)报表示，公(gōng)司作为国企(qǐ)数字(zì)经济担(dān)当，积极布(bù)局(jú)云(yún)计算、IDC、工业互联网等创(chuàng)新业务，伴随算力网络的进(jìn)一步发(fā)展(zhǎn)，将拉动(dòng)底层云(yún)计算业务的需求，公司具备较强的 IDC/云计算业(yè)务能力，正(zhèng)在从(cóng)传统(tǒng)管道运营商向(xiàng)数字科(kē)技领军企业加(jiā)快(kuài)跃迁升级，有(yǒu)望首先迎(yíng)来估值重塑(sù)机(jī)遇。

　　同(tóng)时，从估值(zhí)修复情况来看，根据光(guāng)大(dà)证券(quàn)4月15日研报(bào)显(xiǎn)示，2022年(nián)底以(yǐ)来(lái)，截(jié)至(zhì)4月13日(rì)，三大(dà)运营商股价涨(zhǎng)幅均超过20%，其中中国(guó)电信涨幅达62.3%，中国移动(dòng)涨幅达(dá)40.5%；三者(zhě)估(gū)值分别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高于近五年区间平均PB（LF）。以中(zhōng)国移动为代表的三大运营商板块，借助“央(yāng)企低(dī)估值+数字经济(jì)”成为(wèi)率先修复的(de)板块(kuài)。

　　▌中国(guó)移(yí)动的新魔法能否打破(pò)“茅台(tái)魔咒”？

　　与(yǔ)此同时，还有(yǒu)另(lìng)一个故事引发市场热议。即很长(zhǎng)一段时间以来，A股市场一直流传着“茅(máo)台魔咒”的传(chuán)说，即大多股价超过茅台的上(shàng)市公(gōng)司，在风光散尽(jǐn感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思)之后往往(wǎng)下场都(dōu)不太好。本次(cì)中国移动直接在市值上超越茅台，结果(guǒ)是否会不一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的A股上(shàng)市公(gōng)司，有同样(yàng)中字(zì)头的(de)中国(guó)船舶，其在2007年依托船舶业景气度(dù)提升，股价超(chāo)越茅台(tái)并一度突(tū)破300元/股，但好景(jǐng)不长，在2008年金融危机(jī)爆发、船舶业跌入(rù)冰(bīng)点后极速缩水至(zhì)30元附近，至(zhì)今中国船舶(bó)股价维持在24元左右。此外，海普瑞、神(shén)州(zhōu)泰岳(yuè)、安硕(shuò)信息(xī)、中文在线(xiàn)、全(quán)通(tōng)教育(yù)等多家公司股价均超越茅(máo)台，但最后的结果不是业绩暴雷就是(shì)股(gǔ)价毫(háo)无原(yuán)因跌跌不休。

　　可以看出的(de)是，上述公司的陨落大部分主要是由(yóu)于行业景气(qì)度变化以(yǐ)及股市景气度无法维持。而茅(máo)台凭借其(qí)产品稀缺性(xìng)以及长期稳稳增长的利润，最终一次次(cì)甩开这(zhè)些曾(céng)经(jīng)短暂(zàn)领先(xiān)者(zhě)。对(duì)于一家(jiā)企(qǐ)业股价能否持续(xù)上涨以及维持高位(wèi)，市场普遍(biàn)观点还(hái)是认为，实际需要看公(gōng)司的基本面(miàn)。

　　那么，一向(xiàng)有着“印钞机”之(zhī)称，营收规(guī)模超茅台约7倍的中(zhōng)国移(yí)动(dòng)，为(wèi)什么(me)此前市值(zhí)却一(yī)直(zhí)不如茅(máo)台呢(ne)？

　　对(duì)此，有分析认为，大致归结为两个重要(yào)原因(yīn)。一(yī)方(fāng)面，茅台越(yuè)卖越贵，但(dàn)话费越交越少(shǎo)。在(zài)市场化的(de)作用(yòng)下，一瓶茅台已(yǐ)经冲上(shàng)3000元左右的高(gāo)价(jià)，而中(zhōng)国移动虽掌握着大(dà)把(bǎ)的通信(xìn)类资源，但作为央企需要(yào)承担“提速降(jiàng)费”的责任，也(yě)就(jiù)不能无拘束地(dì)涨价(jià)。另一方面即是(shì)成本(běn)方面的问题，中国(guó)移动本质作(zuò)为通信基(jī)础设施企业，需要(yào)持续不(bù)断(duàn)的(de)建设投入，从2G到5G，其近十年资本开支合计(jì)1.82万亿元。相(xiāng)比之下，茅台就像一门“躺赢”的生意，基本不需要如此沉重的资本开支(zhī)，也(yě)不(bù)需要面临追赶最新技术的焦(jiāo)虑(lǜ)。

　　因此，从(cóng)财(cái)务数据可以看(kàn)出，中(zhōng)国移(yí)动(dòng)今年一季度的营收是茅台的8倍，但净(jìng)利润却差别不大，销售毛利率更是有着一个24%另一个92%的(de)巨大差别。

　　不过，近期来看，一系列信号表明中国(guó)移(yí)动可(kě)能正在(zài)迎来一些变化。

　　随着5G建设高(gāo)峰期的结(jié)束，中国移动此前(qián)表示，2022年(nián)是三年投资高峰的最后一(yī)年，2023年起资本开支不再(zài)增长，2023年计划资本开支1832亿元(yuán)同比下降20亿元，同比下降1.1%，全(quán)年营收则(zé)可突破1万(wàn)亿元。据业内人(rén)士测算，这意味着届时(shí)全年资本开支占收入比重将低(dī)于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时(shí)，更加(jiā)重要的(de)是(shì)，随着移动互联网(wǎng)进入下半(bàn)场，行业重心已转(zhuǎn)向产业互联网和(hé)智(zhì)能化，中国移动加速(sù)转型下正在(zài)抓(zhuā)紧机遇。信达证券(quàn)研报表示(shì)，中国(guó)移(yí)动数字化转型(xíng)收(shōu)入“第二曲线(xiàn)”不断攀升，去年公司数(shù)字化转型(xíng)收入对主营业务收入增量贡献达到79.5%，占主营业务收(shōu)入(rù)比提(tí)升至 25.6%，成为(wèi)公司(sī)收入增长的(de)第一驱动力。此外，公司(sī)移(yí)动云收入规模实现新跨越，去年移(yí)动(dòng)云收入达到503亿元(yuán)，同比增长108.1%，连续(xù)三年实(shí)现翻倍暴涨(zhǎng)，综合实力迈入国内(nèi)业界第一(感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思yī)阵营。

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