昨(zuó)天深夜，美国债务上限谈判突(tū)然中止！

　　当地(dì)时间周(zhōu)五上午，美国共和党债务上(shàng)限谈判代(dài)表(biǎo)格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会议开始后不久就突然离(lí)开。格(gé)雷夫斯说：白(bái)宫谈判(pàn)代(dài)表实在不可理喻，目前谈(tán)判处(chù)于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯(sī)强调，他不知道双方(fāng)是(shì)否会在周五或周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传(chuán)出后，三大美股(gǔ)指集体(tǐ)转跌(diē)。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威(wēi)尔传出(chū)了有望暂停(tíng)加息(xī)的(de)鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能(néng)影(yǐng)响联储(chǔ)的利率路(lù)径，若(ruò)源(yuán)于银行业危机的信贷环境收紧导致经济放缓，美联储(chǔ)可能不(bù)必让利率(lǜ)升到原应(yīng)有(yǒu)的高位(wèi)。

　　交易员目前预(yù)计，美联储6月份加(jiā)息(xī)25个基点的可(kě)能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员预计(jì)美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联(lián)储主席(xí)鲍(bào)威尔的讲话相比，交易员似(shì)乎(hū)更受(shòu)债务上限事态(tài)发展的影响。

　　鲍(bào)威尔(ěr)讲(jiǎng)话(huà)期间，美(měi)股跌幅(fú)收窄(zhǎi)；美(měi)债价格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率前景敏(mǐn)感的两年期美债(zhài)收益(yì)率迅速远(yuǎn)离他(tā)讲话前所创的(de)两个(gè)月(yuè)来(lái)高位，一(yī)度(dù)较(jiào)高位回落超过10个基点；美元指数(shù)刷新(xīn)日低，加(jiā)速跌离(lí)周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升(shēng)收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股(gǔ)周五高开低走，受(shòu)债务上限谈判暂停拖累(lèi)三(sān)大股(gǔ)指盘中转跌，道(dào)指收(shōu)跌约(yuē)110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数(shù)收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基本金属涨(zhǎng)跌(diē)各异(yì)。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近(jìn)3％的伦锌(xīn)连跌(diē)两周。而伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周(zhōu)连(lián)跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周(zhōu)五(wǔ)回族女人为什么离婚少收盘大致持平一(yī)周(zhōu)前水(shuǐ)平，都止住四周(zhōu)连(lián)跌(diē)之势(shì)。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司(sī)，本周累计下(xià)跌(diē)1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大周(zhōu)跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累(lèi)涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四(sì)周连(lián)跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有(yǒu)最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备(bèi)继续进行债务上限谈判(pàn)。

　　美国国会众议(yì)院议长麦卡锡表(biǎo)示，共和(hé)党人将于北(běi)京时间今天上(shàng)午重返谈判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法(fǎ)第14修(xiū)正案来(lái)绕开债务上限解决不了任何(hé)问题，将阻止(zhǐ)拜(bài)登(dēng)推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的(de)是，美国财(cái)政部现金余额截至5月(yuè)18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截(jié)至5月17日，美国财政(zhèng)部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压(yā)力可能无需继续加息(xī)

　　当(dāng)地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席(xí)名为“货(huò)币政策观点”的小组讨论。市场关注他(tā)提供的(de)利率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美(měi)国(guó)通胀远远高于我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败，将(jiāng)造成漫长(zhǎng)的(de)痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力(lì)地致(zhì)力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价(jià)稳定(dìng)是(shì)经济保持强(qiáng)劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派(pài)信号称，自(zì)己倾向于支(zhī)持6月会议暂不加息，而且(qiě)银行业危机导致的信贷条(tiáo)件收紧，可(kě)能意味着美联储峰值利(lì)率将低于预期：“鉴于信贷压力可能(néng)对(duì)经济增(zēng)长(zhǎng)、就业和通(tōng)胀造成的负(fù)面影响，可能无需（继续）加息至那么高的(de)水平(píng)就(jiù)能成功打(dǎ)压通胀。美联储在收紧(jǐn)货币(bì)政策方面已取得(dé)长足进(jìn)步，政策立场现(xiàn)在是对经济(jì)增长具有限制性的(de)。做太(tài)多与做(zuò)太少的风险正变得更加平衡。我们(men)面临着迄今为止收紧(jǐn)政策的(de)效应滞后，以及(jí)近期(qī)银行(xíng)业压力导致的信贷(dài)收紧(jǐn)程度等多重不确定性。有鉴(jiàn)于此，美联储有(yǒu)能力观察更多数据和未来(lái)前景的(de)演变，然后再决(jué)定可能需要(yào)提高多少(shǎo)利(lì)率(lǜ)。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季(jì)度经济预(yù)测的准确度通常存在挑战，他(tā)上述提到的观点及其能实现的(de)程度也都(dōu)存在不确(què)定性(xìng)，理由是(shì)“未来前景面临着历史(shǐ)性高(gāo)企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步(bù)收紧多少而(ér)作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银(yín)行业危机后(hòu)，鲍威尔开(kāi)始释放(fàng)“保持耐心”的(de)利率(lǜ)路径信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压(yā)力将影响货币决策。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货(huò)持(chí)续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻(bō)璃期货继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合(hé)约(yuē)触及跌停(tíng)。昨日盘后(hòu)，郑商所发布公(gōng)告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合约(yuē)的日内平今仓交易(yì)手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原(yuán)因，宝城期货研究所(suǒ)负责人闾(lǘ)振兴(xīng)表示，主(zhǔ)要有三方面：一(yī)是产业供需(xū)结构预(yù)期转弱；二是(shì)宏观环境不(bù)乐观；三是(shì)交易(yì)者(zhě)在对冲操作中将纯碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻(bō)璃(lí)、纯碱走(zǒu)势虽(suī)都偏弱，但南华研究院能化分析师(shī)李嘉(jiā)豪认为(wèi)，各自的原因并不相同。纯碱周(zhōu)五(wǔ)跌幅较大的(de)主要原(yuán)因(yīn)在于远(yuǎn)兴投产的(de)消息(xī)面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外(wài)，本周(zhōu)检(jiǎn)修量增加，库(kù)存依旧累库，可见(jiàn)下游的(de)持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供(gōng)需关系(xì)也存在一定的(de)影响。在现货松动(dòng)、投产预(yù)期、库存累库的(de)影响下，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要(yào)原因在于前期（3月(yuè)和4月(yuè)）需求较旺，下(xià)游补库(kù)至环(huán)比高(gāo)位(wèi)。”他说(shuō)，短期价格(gé)松动，中(zhōng)下游的(de)备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因(yīn)此产(chǎn)销出(chū)现了较为明显的(de)下(xià)滑。在现货松动、产销较弱的局面下(xià)，玻璃的价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产(chǎn)业供需结(jié)构看，浙商期货分析师(shī)江文敏具体(tǐ)介绍(shào)，纯碱方面，近期主要(yào)市场交(jiāo)易点是远兴能(néng)源新增投产。昨(zuó)日，远兴能源1号线正式点火(huǒ)，新增(zēng)天然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月点火投产，产(chǎn)能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在大(dà)量新增(zēng)产(chǎn)能和低成(chéng)本(běn)纯碱的叠加作用下持续走低(dī)，周五又逢远兴能源点火(huǒ)的(de)信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还(hái)介绍，纯碱(jiǎn)的供(gōng)需结构在9月会(huì)发生变化(huà)，这是市场早(zǎo)已预期(qī)的(de)，市场也已(yǐ)充(chōng)分计价，这一(yī)点从9月合约的深贴水(shuǐ)可以得到验证。在这个(gè)供需(xū)转(zhuǎn)宽松的预期下，产业链(liàn)开(kāi)始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点(diǎn)从近月合约的(de)跌幅和(hé)现货向期货(huò)回(huí)归的方(fāng)式收敛基差上可以得(dé)到(dào)验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近(jìn)期市场主要交易(yì)点是需(xū)求转弱，供应上(shàng)升(shēng)。因为玻璃(lí)深加工厂缺乏强有力的订单支(zhī)撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减少(shǎo)1.73天(tiān)。从历史数据来看，原片库存(cún)偏高，补库意愿相比4月降低。从(cóng)玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河地(dì)区产(chǎn)销数据平均为(wèi)65％，湖(hú)北地区(qū)产销数据平均为(wèi)73％，华东地区(qū)产销数据平均(jūn)为82％，相(xiāng)比于3月及4月(yuè)的数据，5月份产销数(shù)据大(dà)幅(fú)下(xià)滑。5月(yuè)还要(yào)新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量(liàng)400吨(dūn)，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减少日(rì)熔量(liàng)1000吨。预计(jì)2023年9月(yuè)份玻璃(lí)日熔(róng)量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻(bō)璃价格在去(qù)库逻辑下(xià)出(chū)现过反弹(dàn)，但(dàn)反弹后(hòu)利润改善很多(duō)，加之终端表(biǎo)现(xiàn)并不(bù)乐观，因此(cǐ)又出(chū)现大幅回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介(jiè)绍，在欧(ōu)美(měi)经济衰退预期、国内经(jīng)济复苏(sū)不及预期的背(bèi)景下，整个工(gōng)业品价格(gé)承压，纯(chún)碱此前(qián)强势的中观逻辑终(zhōng)敌不(bù)过疲(pí)弱的宏(hóng)观逻辑。从持(chí)仓上看，部分(fēn)市场资(zī)金在(zài)做(zuò)强(qiáng)弱(ruò)对冲，而(ér)纯碱和玻璃正是空(kōng)头配(pèi)置，强(qiáng)化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于后(hòu)市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主要关注检(jiǎn)修是否(fǒu)能带来现(xiàn)货(huò)价格短期的(de)企稳，但中长期(qī)价(jià)格下跌至成本(běn)线(xiàn)为大概率(lǜ)事(shì)件。“从商品格局(jú)看，纯碱投产后必然走(zǒu)向(xiàng)过(guò)剩，而短期检修的兑现有限，因此检修仅为长期(qī)趋势下(xià)的扰动，商(shāng)品从偏紧到(dào)过剩的周期(qī)中，价格趋势预计继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等待的则(zé)是中下游的(de)备货意愿何(hé)时能(néng)够起来：一是等待(dài)下游的原料库存消耗(hào)，二是对未来的需求是(shì)否存在旺(wàng)季(jì)的预期(qī)。短(duǎn)期来看(kàn)，下(xià)游以(yǐ)消耗(hào)前期库存(cún)为主，需求缺乏(fá)弹性，价格预期偏(piān)弱。后市(shì)关(guān)注在需求存在缺口的情(qíng)形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为，除非价(jià)格开始冲击成(chéng)本，或是(shì)供(gōng)需上有重大改变，否(fǒu)则(zé)纯碱和玻璃依(yī)然维(wéi)持弱势。“短期则还(hái)是要关(guān)注持仓的(de)变化，短线(xiàn)资金离场或使得低位波(bō)动加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基差不再是以现货(huò)下(xià)跌方式(shì)来修复；二是月(yuè)供需预期博弈(yì)相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱(ruò)势(shì)，可(kě)重点关注(zhù)远兴能源的后续(xù)投产进展、碱(jiǎn)价降价(jià)幅度。若(ruò)远兴能源后(hòu)续投产推(tuī)迟，则盘面或将维(wéi)稳(wěn)振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱(jiǎn)厂(chǎng)大力挺价(jià)，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为(wèi)，后市弱势也将继续保持(chí)，中长期(qī)则视终端(duān)需(xū)求变动(dòng)来判断是否(fǒu)维持弱势，可重点(diǎn)关注下(xià)游深加工订单情(qíng)况(kuàng)、地产(chǎn)施工端情况。若后期地产施工端(duān)主(zhǔ)体(tǐ)封(fēng)顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下游深加(jiā)工订单数量也将因此抬升，盘面(miàn)或维(wéi)稳。

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