财(cái)联社4月30日讯（编(biān)辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎来一波久(jiǔ)违(wéi)的反弹，据上海钢联发(fā)布数(shù)据显示(shì)，4月28日电池级碳酸(suān)锂涨5000元/吨(dūn)，均价报18.9万元/吨，继上周(zhōu)五(wǔ)开始止跌企稳四个(gè)交易日后价格连续两日上涨。暖意也提前传导到(dào)A股，锂矿股本周三表现强势(shì)，融捷股(gǔ)份(fèn)一度(dù)涨停，雅化集(jí)团(tuán)和永兴材(cái)料(liào)最高(gāo)涨超9％、中矿资源(yuán)和盛(shèng)新锂能一度涨超7％、赣(gàn)锋锂业和天齐(qí)锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的原(yuán)因之一是上(shàng)海车展有望(wàng)带动购车需求预期的提振。乘联会秘(mì)书(shū)长(zhǎng)崔东(dōng)树表示(shì)，上(shàng)海车展将让消(xiāo)费者感受(shòu)到汽车消费的火热，提(tí)升(shēng)消(xiāo)费信心，也提(tí)振(zhèn)士(shì)气(qì)。国泰君安表示(shì)，此前车企(qǐ)大幅(fú)降价导致(zhì)消费者对电动车的观望心(xīn)态(tài)有望逐(zhú)渐改善(shàn)，市场开始预(yù)期5月需求回暖。

　　有电池(chí)企业人士提到，目前磷(lín)酸铁锂电池的价格已经逐渐稳(wěn)定，且在谈(tán)价策略上以企稳(wěn)为主，不太可(kě)能进(jìn)行降价。但未来，止跌信(xìn)号能否持续稳定，受多方因素影响。有产业人(rén)士分析称，乐观(guān)来看，国内动力电池厂商(shāng)清库存(cún)工(gōng)作或(huò)到(dào)5月(yuè)完结，届时电池厂商库存(cún)水(shuǐ)平有望逐步恢复(fù)至健康(kāng)水平，并带动上游材料采购，进而对(duì)碳酸锂价(jià)格起(qǐ)到支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资讯(xùn)近日调查(chá)的情(qíng)况看(kàn)，一些电池龙头(tóu)企业5月(yuè)份的(de)排产预计将环比增长20-30％，一些中小企业由于前期基(jī)数(shù)较低，环比增幅更(gèng)是(shì)高达50％以上。其(qí)中，亿纬锂能(néng)在4月26日(rì)的业绩说明会上(shàng)表(biǎo)示，5月份开始会全面(miàn)恢(huī)复生产，排产(chǎn)相比一(yī)季度会有明显的提升。由(yóu)此(cǐ)可见，碳酸(suān)锂市场需(xū)求(qiú)回暖已是(shì)大势(shì)所趋(qū)。

　　另(lìng)有观点认为，此次碳(tàn)酸锂价格属于阶段(duàn)性(xìng)反(fǎn)弹还是底部反(fǎn)转，目前仍难以(yǐ)判断(duàn)。“一(yī)方面需要观察(chá)下游库存状况(kuàng)，另一方面还需(xū)要看终(zhōng)端(duān)需求是(shì)否真正回暖，”华南一(yī)家(jiā)主(zhǔ)流锂盐(yán)厂商(shāng)内部人士(shì)此前对财联社记者表示。该人(rén)士表(biǎo)示(shì)，电池厂商实际上从(cóng)去(qù)年四(sì)季度(dù)开始便(biàn)启动(dòng)大规模去库(kù)存举措，这(zhè)一举措在一(yī)季(jì)度(dù)实际(jì)上已经(jīng)有所反(fǎn)映。

　　不过进入4月中旬以后，相关电池厂商提到，目前库存已恢复至健康水平，此前暂停(tíng)的产线(xiàn)也已经逐渐复产。特(tè)别(bié)是针对磷酸铁(tiě)锂电(diàn)池(chí)库存(cún)，有业内(nèi)人士直(zhí)言，相关库存基本出(chū)清(qīng)，后续将(jiāng)根据公司规(guī)划，逐步进行补(bǔ)货(huò)。作为锂电产业的风向(xiàng)标，宁德时(shí)代一季度报告显(xiǎn)示(shì)，其库存(cún)金(jīn)额已(yǐ)从(cóng)年初的(de)766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿元，环(huán)比下降16.5％。从绝对金额来(lái)看，宁德(dé)时代的库存(cún)已经退回到2022年第一季(jì)度的水(shuǐ)平。材料(liào)价格和库(kù)存水平，两项关键的指标也构成(chéng)锂电产业走(zǒu)向的关(guān)键，随价格企稳以(yǐ)及库存水平恢复健康，将带动锂(lǐ)电产业恢复稳定(dìng)。

　　▌市场激辩(biàn)未来锂盐价格走向(xiàng) 最乐观者预判涨回25万(wàn)元/吨 最悲观者(zhě)全(quán)年(nián)看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年时间跌去超过2/3，也引起了市(shì)场热(rè)议(yì)。就在26日召开(kāi)的中国汽车(chē)动力电池产(chǎn)业创新联盟2023年度大会上(shàng)，中国汽(qì)车工业协(xié)会常务副会(huì)长(zhǎng)付炳(bǐng)锋指出，国(guó)内(nèi)动力电池(chí)行业仍然存在一些问题，包括电池产业(yè)链分工(gōng)，价(jià)值(zhí)链(liàn)分配问题。“原材料短期大幅下降也不是正常的现象，”他直言。在(zài)他看来，原材(cái)料适当(dāng)涨价是正常现象(xiàng)，行业(yè)要以(yǐ)之前大幅涨价为(wèi)教(jiào)训，保(bǎo)证价值链的合理分(fēn)配，避免大起(qǐ)大落。

　　据财联(lián)社不完全梳理(lǐ)，这(zhè)些业内人(rén)士和分(fēn)析师(shī)近(jìn)期(qī)对锂盐价格(gé)未来(lái)走势进行预判(pàn)并阐述具体逻(luó)辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一系(xì)列(liè)的数据(jù)验证锂电产(chǎn)业拐点(diǎn)或已(yǐ)经到(dào)来。分析人士(shì)指出(chū)，此前锂电(diàn)产(chǎn)业进(jìn)入调整阵痛期，主要(yào)在于(yú)下(xià)游车市(shì)短期(qī)需求下滑，叠加中游扩产迅速(sù)从而(ér)在需求表现上(shàng)提(tí)前(qián)透(tòu)支碳酸锂的未(wèi)来(lái)增长空(kōng)间。进而导(dǎo)致，碳酸锂(lǐ)价格持续(xù)下跌，中游电池厂商集(jí)体进入(rù)清(qīng)库(kù)存阶段。从上游材料价格变化(huà)来看，近期碳酸锂(lǐ)价(jià)格率(lǜ)先(xiān)实现(xiàn)反弹。更值(zhí)得注(zhù)意的是，在锂(lǐ)电产业链，包括(kuò)六氟磷酸(suān)锂、人造石墨、极片(piàn)粉等系列材料价格(gé)也出现企稳甚(shèn)至(zhì)反弹的局(jú)面。

　　作为锂电产业拐点(diǎn)的另一关键指标(biāo)，中游电池厂商的(de)库存也已经逐步恢复(fù)至(zhì)健康水平。据高工锂电(diàn)了解，目前中游电池厂商库存水(shuǐ)位回退，此前部分电池厂商暂停的生产(chǎn)线已经重启(qǐ)生(shēng)产。在采购方(fāng)面，电池厂商和(hé)下(xià)游车企已陆续重(zhòng)启订单，带(dài)动产(chǎn)业需求回暖。从终(zhōng)端(duān)新能源汽车市场表现上(shàng)看，年初的市(shì)场恐慌情(qíng)绪(xù)主要来自车市的(de)需求腰斩。但从整体一季(jì)度新能源汽车销(xiāo)量数据来看(kàn)，其月销(xiāo)量逐步攀升并且回暖速(sù)度超过(guò)往年。随着二三(sān)季度到来，车市逐渐转入(rù)销售(shòu)旺季(jì)，也将进一步带(dài)动(dòng)锂(lǐ)电产业(yè)中上游的订单需求。加(jiā)上5月份临近，企(qǐ)业重新开启月(yuè)度采购谈判，行业有望迎来(lái)需求订单的集中(zhōng)爆发(fā)。

　　后续碳酸锂价(jià)格(gé)可能会(huì)有(yǒu)回(huí)涨的空间，但幅度不可能太大，最多在10％左右。业内人士表示，因为经历本轮碳酸(suān)锂价格的(de)暴涨暴跌，电池厂商对于碳(tàn)酸锂真实的供给情况更加清晰，市场预期回调下，电池厂(chǎng)商在价格谈(tán)判上会更加谨慎。同(tóng)时(shí)电池厂商一体化带来的(de)碳酸锂供(gōng阿富汗改名现在叫什么)应稳定，也将削弱(ruò)上游锂矿厂商的议(yì)价权。电池回收(shōu)端，邦普、格林美、天(tiān)奇股(gǔ)份、华友钴业(yè)等企(qǐ)业持(chí)续推(tuī)进电(diàn)池(chí)回(huí)收(shōu)布局，来自(zì)终端材料回收的产能也在稳(wěn)步爬坡。相关数据显示，2025年国内(nèi)回(huí)收的废旧电池(chí)的总量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯(sù)到上(shàng)游，电池厂商都已完善在锂矿端的(de)布局，包(bāo)括(kuò)宁德时代的宜春锂(lǐ)矿项目，亿纬锂能(néng)的盐湖提(tí)锂(lǐ)项目均进展顺利(lì)，将(jiāng)进一步释放碳(tàn)酸锂供(gōng)给。经历过复杂的产业调整过程(chéng)之后，整个锂电产业的运作模式正从“大开大(dà)合”的波(bō)浪式变得更为平滑。从原材料到电池，再到下游车(chē)企，产(chǎn)业(yè)链各个环节的价格以及供需变化也将变得更加平衡且具有可(kě)预(yù)测(cè)性(xìng)。

　　然而，亦有空方则认为，当(dāng)前上游库存水(shuǐ)平(píng)依旧处于高位，虽(suī)然需求端(duān)稍有好转，但(dàn)是并不足以带(dài)动价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预(yù)期(qī)下跌并不是一个(gè)下游(yóu)获利(lì)、上游承压的简单故(gù)事(shì)

　　过去一(yī)段时(shí)间，碳酸锂和电池(chí)材料(liào)的价格下跌过快，但(dàn)这并不为业内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月(yuè)60万(wàn)元/吨跌至当前20万元不到，价格跌去近7成，最直接受(shòu)到冲击的当属锂(lǐ)矿企业。根(gēn)据藏(cáng)格矿业一(yī)季(jì)度数据，碳酸锂销量为534吨(dūn)，相比于2022年四季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第四季(jì)度的2461吨，削减(jiǎn)至今年(nián)一季(jì)度的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿企业不(bù)断压低碳酸(suān)锂出(chū)货价格，部分锂矿企(qǐ)业已经出现主动减产的情(qíng)况。

　　江特电机(jī)4月24日公告，一季度营(yíng)业收入7亿(yì)元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同(tóng)比下(xià)降92.39％，20阿富汗改名现在叫什么23年Q1净利润环比(bǐ)下(xià)降86％，第二日股价跌(diē)停。

　　直(zhí)接(jiē)生产、售卖碳酸锂(lǐ)的锂盐企业则命运分化，大公(gōng)司如天齐锂业和赣(gàn)锋锂业有机会在(zài)价格下(xià)降(jiàng)周期中获得更多市场份额(é)，行业将变得更集中。这是(shì)2016年到2018年上一轮锂价(jià)下(xià)降(j阿富汗改名现在叫什么iàng)中发生(shēng)过(guò)的事。而同环节的大量中小企业，尤(yóu)其(qí)是最近两年(nián)追高入局的新公司，则面临(lín)停(tíng)产乃至破产。

　　乘着(zhe)锂(lǐ)价的东风，赣(gàn)锋锂(lǐ)业(yè)在去年轻松赚(zhuàn)出(chū)了0.66个宁(níng)德时代、1.23个比(bǐ)亚(yà)迪。业内人士(shì)表示，这一(yī)轮价格(gé)下降长期利好中国最大的(de)两个(gè)锂盐供应商天齐锂业和赣锋锂业。它们(men)去(qù)年的净(jìng)利润都超过200亿元，比中国最(zuì)大的新能(néng)源车企比亚迪还多，其(qí)中天齐锂业净利润增长(zhǎng)超过10倍。足(zú)够厚的血(xuè)，使他(tā)们更能承(chéng)受价格下跌和可能(néng)的未(wèi)来亏(kuī)损。这两家公司也(yě)有行(xíng)业里最(zuì)优的成(chéng)本。赣锋锂业(yè)、天齐锂业等公司(sī)入股的海外锂(lǐ)矿资(zī)源开采(cǎi)成(chéng)本普遍(biàn)在3万-5万元/吨，几(jǐ)乎(hū)是全(quán)球最低水平。

　　但这并不意味着，这(zhè)两家公司能以(yǐ)低于5万(wàn)元/吨的价格(gé)采购(gòu)碳酸锂，因(yīn)为在(zài)锂矿国(guó)际交易中，即使拥有海外矿(kuàng)产的分销权或开采权，交(jiāo)易(yì)价格也需要通过长(zhǎng)协(xié)确定，按市价定期调整。但能获得上游更(gèng)低(dī)成本的资源(yuán)，让这(zhè)两(liǎng)家(jiā)大(dà)企业更能容忍低(dī)价，并能在上游因降价减产时保持产能供应(yīng)。

　　锂价超预(yù)期下跌牵动着万亿新能源(yuán)车市场。不过锂价下(xià)降带来(lái)的连(lián)锁(suǒ)反应，并(bìng)不是(shì)一个(gè)下游(yóu)获利，上(shàng)游承压的(de)简单故事。作(zuò)为碳酸锂的下游，宁德时代(dài)理论上(shàng)会受益，但锂(lǐ)价的超预期下跌，使宁(níng)德时(shí)代今年2月提出的 “锂矿(kuàng)返利” 计划沦为鸡肋，它(tā)本(běn)想用20万元/吨(dūn)的碳酸(suān)锂价格(gé)绑定(dìng)一(yī)些(xiē)车企(qǐ)的三(sān)年长(zhǎng)单。另一(yī)层影响(xiǎng)是(shì)，宁德(dé)时(shí)代今年5月计划投(tóu)产的宜春(chūn)锂矿很有可能一开采(cǎi)就亏损。

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