周一的股(gǔ)市震荡翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周(zhōu)五(wǔ)，资金借(jiè)道股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交易日市场(chǎng)总体(tǐ)下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越(yuè)买”的理性操作模式，在股市大幅下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资(zī)金流向结(jié)构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金净流(liú)入，“中(zhōng)特估”长期投资价值被资金看好，而(ér)高位(wèi)回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也(yě)再(zài)度吸(xī)引资金追逐；净流出(chū)方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现(xiàn)短期避险，但鉴于多数标的估值仍(réng)在(zài)低(dī)位，多家机(jī)构仍(réng)看好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金(jīn)居前

　　上周五股市(shì)大(dà)跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区间成交均价(jià)测(cè)算(suàn)，当日净(jìng)流入资(zī)金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周5个(gè)交易日，5天股市(shì)调(diào)整期间，资金更是(shì)净买入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市布局(jú)的特(tè)点。

　　从(cóng)资金(jīn)净买(mǎi)入排行(xíng)看，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入(rù)资(zī)金居前，都超过11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上(shàng)证指(zhǐ)数(shù)ETF等(děng)产(chǎn)品，净流入(rù)资(zī)金(jīn)也(yě)位居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部收红，上证50指数(shù)涨幅(fú)还超(chāo)过(guò)1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获(huò)了不错的回报。

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　　行(xíng)业(yè)或主题(tí)ETF中(zhōng)，近期(qī)震荡下行的半导体(tǐ)ETF成为资(zī)金净买入的榜首，单日净(jìng)买入金额接近(jìn)5亿元，目前仍处于估值低(dī)位的医疗ETF、中(zhōng)概(gài)互联ETF等产品也(yě)位居(jū)净流入资金前列，而在近日遭遇(yù)高(gāo)位回调的游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市买入，不过(guò)目前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投(tóu)资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收(shōu)益翻倍(bèi)后，仍(réng)然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述(shù)流向情(qíng)况，一位公募股票权益基金经(jīng)理表(biǎo)示(shì)，预计(jì)复(fù)苏仍是中国经济(jì)中长(zhǎng)期的趋势(shì)，但耐用繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？(yòng)品复苏的空间受限、出口下行及地产销(xiāo)售恢复疲软将驱动市场(chǎng)展现出更多结(jié)构性机会。不过(guò)，在短(duǎn)期市场炒作(zuò)热度回落，波动率偏高(gāo)的情况下(xià)，资金可(kě)能更青睐用大盘宽基指数，比如(rú)科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个市场的平均回(huí)报(bào)。

　　而在行业方面，沪上(shàng)一家(jiā)公募机构分析，由于近日(rì)以(yǐ)游戏(xì)为代表的TMT板块(kuài)有所调整，主因(yīn)是(shì)前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市(shì)场炒作热度有所回落。但从长(zhǎng)期(qī)看，资金还会长期(qī)关注数(shù)字(zì)化对生产(chǎn)力(lì)的(de)提升，因此，包(bāo)括计算机、互联网和传媒等调(diào)整(zhěng)下来(lái)的行业，可能会继续受到(dào)了资金的关(guān)注。

　　也有行业(yè)机构认(rèn)为(wèi)，近期上证50、沪(hù)深300等(děng)权重指数(shù)ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估(gū)”长期投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基建(jiàn)等权重(zhòng)股高位调整，上周(zhōu)沪指下跌。前期部分板(bǎn)块短期上冲较快，导致博弈资(zī)金出(chū)现分歧，随着建筑、银(yín)行、石化(huà)等PB逐步修复，权重板块内部出(chū)现分(fēn)化，获利(lì)兑现需求叠加(jiā)经(jīng)济数据(jù)不及预期(qī)，权重板块(kuài)回调(diào)带动大盘指数回落(luò)。

　　不过，民生加银(yín)基金认为，从(cóng)长(zhǎng)远(yuǎn)看，“中(zhōng)特估”或(huò)有(yǒu)望(wàng)引领低估值央企的价值重(zhòng)估，有基(jī)本(běn)面支撑的(de)低估(gū)值央(yāng)企或(huò)有望受益(yì)。

　　博时基金权益投资一部基(jī)金经理吴(wú)鹏也认(rèn)为(wèi)，“中(zhōng)特(tè)估”投资(zī)的(de)部分(fēn)底(dǐ)层逻辑仍旧是(shì)过去的A股(gǔ)市(shì)场对部分传(chuán)统行业国央(yāng)企的严(yán)重低配和(hé)低(dī)估。而在这种大幅低估(gū)和低配背景(jǐng)下，部分企(qǐ)业因为自身经营改善、高(gāo)股息水平(píng)等特征，使得(dé)其估值修复成为了可(kě)能(néng)。虽然经过前期(qī)反弹，大金融整(zhěng)体估值(zhí)仍旧(jiù)处于低位(wèi)，由于情绪(xù)和资金仍旧(jiù)是主导，短(duǎn)期表现存在剧烈波动可能；从中期看，整体大金(jīn)融当前(qián)估值(zhí)仍旧处于(yú)中低(dī)水(shuǐ)平，部(bù)分个股尤其是基(jī)本面明显改善的个股，仍旧有估值修(xiū)复的空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平(píng)仍具(jù)吸(xī)引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整(zhěng)体呈现(xiàn)“越跌(diē)越买”趋势(shì)，净流入资(zī)金超出净流出(chū)资金。但也有(yǒu)部分短期涨幅偏高、短期行(xíng)情板块，以及部分(fēn)海外指数遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿(yì)元，为单日(rì)之最(zuì)。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等(děng)多只(zhǐ)产品(pǐn)，单日净流出(chū)资金也超(chāo)过(guò)2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年(nián)来(lái)“越跌越(yuè)买”的创(chuàng)业板(bǎn)ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也在单(dān)日(rì)出现净流(liú)出(chū)，而(ér)今(jīn)年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎(yíng)来“获利了(le)结”资(zī)金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募机构评(píng)价，基建板块受益于“一带一路”板块前期(qī)涨幅较(jiào)大，有调整要求，可能会(huì)受(shòu)到获(huò)利盘的短期卖出(chū)。不过，从(cóng)长期看，经济复苏趋势确(què)立后(hòu)，“顺(shùn)周期(qī)”板块的整体(tǐ)机会(huì)值得关注。

　　民(mín)生加银基(jī)金评价净流出的证券保(bǎo)险板块称，一季报陆续披露，非银金融(róng)业(yè)绩超预期，证券(quàn)板(bǎn)块市场交投活跃(yuè)度较一季度显著(zhù)改善，差异化最低结算备(bèi)付金缴纳(nà)比例机制引入(rù)，证券(quàn)公(gōng)司保(bǎo)证金比例(lì)下调，经济温(wēn)和复苏下行业景气(qì)度有望持续修复。保(bǎo)险板块一季(jì)报净(jìng)利润(rùn)超预期，部分险(xiǎn)企(qǐ)凭借储蓄险的产品力实现(xiàn)了一定(dìng)的(de)增长，负债端(duān)V型反转趋(qū)势较明(míng)显，资产端或有望维(wéi)持较高(gāo)增(zēng)速。

　　而针对电力(lì)板块，民生加银基(jī)金认为，2023年宏(hóng)观经(jīng)济运行总体(tǐ)回升(shēng)有望将促进电力消费需求增长。受上年同(tóng)期低基数等因素影响，预计今年二季度电力消费增速将(jiāng)有望(wàng)回升。在电力市场化(huà)改(gǎi)革的(de)持(chí)续推进下，电价(jià)趋势有望稳(wěn)中小幅(fú)上涨，电力现(xiàn)货市场和辅助(zhù)服务市场机制有望持续推广(guǎng)，容(róng)量补(bǔ)偿电价(jià)等机制或有望出台。

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