美国银(yín)行业危(wēi)机持续！

　　危机升级，美地区银行大(dà)跌

　　美东时间5月(yuè)4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若(ruò)干(gàn)选项，其(qí)中包括资产(chǎn)出售，可能出售所有业务或(huò)部(bù)分业(yè)务。该行(xíng)已经为此聘请多家顾问。

　　这(zhè)是继西太平洋合众银行(xíng)（PACW）之后又一家(jiā)地区银行传出考虑可能出售的(de)消(xiāo)息。本周三美股盘(pán)后，因媒体称该行(xíng)考(kǎo)虑包(bāo)括出售在内的战略选择，但鲜有(yǒu)感兴趣(qù)的潜在买(mǎi)家，此后(hòu)收跌逾4％的该行股(gǔ)价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平洋合(hé)众银(yín)行发(fā)布声明确认了周三的媒体消息，称在和多位潜在的投资者商谈，还表示，其核心存(cún)款3月以(yǐ)来(lái)已经增长，在第一共和银行被(bèi)出(chū)售后，该行并未经历超(chāo)出正常水平的存款流失(shī)。

　　但西太平洋合众银(yín)行股价继续暴跌，周四早盘曾(céng)跌超60％。阿(ā)莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交(jiāo)易(yì)九次(cì)。

　　阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行此后(hòu)表示，关于该行磋商出售资产等(děng)战略选(xuǎn)项的媒体报道“绝对失实(shí)”。此后，该行股价(jià)跌幅收(shōu)窄到(dào)40％以内(nèi)。西太平(píng)洋合众银行跌幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另一(yī)家让地区银行危机火(huǒ)上浇(jiāo)油的第一地平(píng)线(xiàn)银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘(pán)，道(dào)琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数下跌(diē)30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达(dá)克综合指数(shù)下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指(zhǐ)数收(shōu)跌3.8％，西(xī)太(tài)平(píng)洋(yáng)合众银(yín)行收跌(diē)50％，阿莱恩斯(sī)西部银行收跌38％，第一地平(píng)线(xiàn)银(yín)行收跌33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美国(guó)参议院(yuàn)银行(xíng)委员会就(jiù)近期(qī)大型(xíng)银行倒闭事(shì)件举行听(tīng)证会。会上(shàng)，银(yín)行(xíng)监管专家表示，管理不善(shàn)是导致(zhì)破产(chǎn)的主要原(yuán)因。美(měi)国商(shāng)会副主席(xí)托马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上表示，硅(guī)谷银(yín)行、签(qiān)名(míng)银行和第一共和银(yín)行有非常独(dú)特的(de)商业模式，硅谷(gǔ)银行专注(zhù)于资本密集型的科技以(yǐ)及生物医学初创企业；第一共(gòng)和银行集中于财富(fù)管理；而签(qiān)名银行则有大(dà)量(liàng)的数字资产风险。在(zài)听证(zhèng)会上(shàng)，专家们明确(què)将最近银行倒闭(bì)潮归咎(jiù)于(yú)行政管理不善，同时他们担心银行倒闭会将美国经济拖(tuō)入(rù)衰退。专家和议(yì)员们也表(biǎo)示，美联储存(cún)在监(jiān)管(guǎn)失误。

　　据外媒(méi)援引知(zhī)情人士周四报道，美国联邦和州政府官(guān)员正(zhèng)在(zài)评(píng)估近几(jǐ)天(tiān)银行股大(dà)幅波动背(bèi)后存在“市场(chǎng)操纵”的可能(néng)性，白宫(gōng)方面也表示(shì)将监控“健康银行面(miàn)临的做(zuò)空压力”。美股地区(qū)银行股(gǔ)本周大幅(fú)下跌，西(xī)太平洋合众银行(xíng)累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空(kōng)者仅在(zài)周四就通过做空(kōng)某些地区(qū)银行获利3.789亿美元(yuán)。消(xiāo)息人士(shì)称，鉴(jiàn)于地(dì)区银行基本(běn)面强劲且(qiě)资本(běn)充足，近几日，做空(kōng)活动增加和股市(shì)波动已引起官(guān)员及监管机(jī)构(gòu)越来越多的关注。

　　据(jù)盖(gài)洛普民(mín)调显示，在美国银(yín)行体系动荡(dàng)之(zhī)际，近一半的美国人担心他们(men)在银行或其(qí)他金融机构账户上的(de)钱的(de)安全。总共有48％的美国(guó)成年人表示他(tā)们担心自己的钱，其中(zhōng)19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破产(chǎn)后不久的数据相似。当时有45％的(de)美(měi)国成年(nián)人表示，他们非常或(huò)中度担(dān)心自己资金的安全(quán)。尽管盖洛(luò)普并(bìng)未在银行业较为平(píng)静(jìng)的时期测量过这一数据，但2008年12月的数据显示，在危机得到解决后，人(rén)们对(duì)存款安(ān)全的(de)担忧(yōu)略有减(jiǎn)少，这(zhè)表明对存款安全的高(gāo)度担忧可能(néng)并非(fēi)美国人(rén)的(de)常态。

　　俄(é)罗(luó)斯(sī)两处石(shí)油化工厂(chǎng)遭无人(rén)机(jī)袭击

　　据塔斯社报道，当地时间(jiān)5月4日凌晨，位于(yú)俄罗斯罗斯托(tuō)夫州(zhōu)的诺(nuò)沃沙赫金斯(sī)基石化厂遭到一架无(wú)人(rén)机袭击，并(bìng)引发(fā)了火灾。据介绍，一架无人机(jī)撞击(jī)了该工厂的(de)在(zài)建厂房间(jiān)连廊(láng)，随后(hòu)发生爆炸并引发(fā)火(huǒ)灾。

　　塔(tǎ)斯社当天还报道称，另一处位于俄罗斯克(kè)拉(lā)斯诺达尔边疆(jiāng)区的伊里斯基炼(liàn)油厂也遭无人机(jī)袭击，导致一储油罐发生火灾，总(zǒng)过火面积为400平方米。

　　两起事件中均没有造成人员伤亡，火灾(zāi)目前(qián)都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行(xíng)宣布加息25个基点(diǎn)

　　当(dāng)地时间5月(yuè)4日，欧洲央行召开货币政策会(huì)议，决定将欧元区三大(dà)关键利率均上(shàng)调25个基点。主要再融资(zī)利率、边际(jì)借贷(dài)利率(lǜ)和存款机制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行(xíng)自(zì)去年7月以来已连续7次(cì)上调关键利率，以(yǐ)期(qī)阻(zǔ)止通(tōng)胀。不过专(zhuān)家(jiā)预计，要将通胀(zhàng)率降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制(zhì)，外(wài)盘原油大(dà)幅下跌。受外盘(pán)原油大幅(fú)走低带动，内盘原油“五一(yī)”假(jiǎ)期后跳空低(dī)开，较假期前低开43.7元/桶。昨(zuó)日(rì)凌(líng)晨(chén)，美联储如(rú)期加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第(dì)10次加(jiā)息(xī)，本轮已累计(jì)加(jiā)息500个(gè)基点，这(zhè)一区间仅略低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘(pán)中(zhōng)一度(dù)跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的(de)日低，为2021年(nián)12月以来(lái)的最低水平；ICE布(bù)伦特原油(yóu)7月合约上涨0.17美元(yuán)/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场(chǎng)人士纷纷表示，近期原油暴(bào)跌主要受(shòu)到宏观避险情绪的影(yǐng)响，原油市场自(zì)身基本(běn)面变(biàn)化不大(dà)。

　　“近(jìn)期原(yuán)油的走势更多(duō)体现的是(shì)金融属性(xìng)。一(yī)方(fāng)面，美(měi)联储如期加息25个(gè)基(jī)点，市场(chǎng)对(duì)连(lián)续(xù)加息对经(jīng)济(jì)造成影响的担忧加剧；另(lìng)一方面，近期美国再(zài)度出现破产银行，造成(chéng)美国股市下滑，原油(yóu)作为大宗(zōng)商品代(dài)表受(shòu)到一定冲击(jī)。”齐盛期货能(néng)源化工组组长于(yú)芃森(sēn)说。

　　齐盛期(qī)货(huò)原油(yóu)分析师高健告诉期货日报记者，近期海外(wài)宏观集中(zhōng)避险，主(zhǔ)要还是与美国银行危机事件有关。另外(wài)，美国债(zhài)务上(shàng)限问题仍未解决，市场担心该(gāi)问题是另一(yī)个“雷”。美国白宫对此发布的一份(fèn)评估文件警(jǐng)告称，如果不(bù)提(tí)高(gāo)债(zhài)务上限(xiàn)，美国经济将面(miàn)临严重后果(guǒ)，在(zài)三种预期情(qíng)形下，美国经济都将进(jìn)入衰退期。

　　“宏(hóng)观层面再次(cì)进入集中(zhōng)避险状态(tài)，对股市和商品(pǐn)等风(fēng)险资产(chǎn)带来短期情绪冲击。”高健分析(xī)称，目前美(měi)国银行(xíng)问(wèn)题再次出现，叠(dié)加债务(wù)上(shàng)限临(lín)期风险，宏观层面的不确定性较大，主要风险在于(yú)当前的宏观避(bì)险情绪是(shì)否有可能演化成趋势，即VIX指(zhǐ)数是(shì)否会由(yóu)日度级(jí)别演变成(chéng)周度级(jí)别(bié)的拉(lā)升行情。如果这种情况出现，风险资产将会出现类似(shì)于2008年和2020年的走势。近期市(shì)场的关注点集(jí)中在(zài)宏观情绪指(zhǐ)标(biāo)的跟(gēn)踪(zōng)上，重点观察美股和VIX指(zhǐ)数的(de)进一步动向，侧重留(liú)意避险情绪蔓延的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终(zhōng)值(zhí)50.2，预期(qī)50.4，前(qián)值50.4；服(fú)务业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期(qī)53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦(qí)表示，美国制造业(yè)、服务业以(yǐ)及综合PMI均(jūn)低于(yú)预期(qī)，显(xiǎn)示在利(lì)率上(shàng)升和通胀居高不下的情况(kuàng)下，美国经济难以获得动(dòng)能。叠加美国就(jiù)业市(shì)场招聘步(bù)伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临(lín)的风险(xiǎn)正在上升。而在(zài)此次美联储议息会议上(shàng)，鲍威尔发言(yán)偏鹰(yīng)派(pài)，称美联储(chǔ)致(zhì)力于实现2％的通(tōng)胀目标，是(shì)否停止加息(xī)取决(jué)于数据(jù)。美联储将从通胀、就业、市场(chǎng)风险三方面探(tàn)索货币政(zhèng)策路(lù)径(jìng)，如果(guǒ)6月(yuè)初之前高(gāo)利率带来(lái)的风(fēng)险事(shì)件(jiàn)进一步(bù)扩大，美联储或将终止当(dāng)前紧缩(suō)政策，回归宽松。目前市场的关注点在于(yú)美(měi)联储是否(fǒu)会在接下来(lái)的议息会(huì)议中(zhōng)暂停(tíng)加息，以(yǐ)及降息开启的时间和节奏。

　　值(zhí)得注意的(de)是，近期原油盘面连续大(dà)跌(diē)的情况(kuàng)与3月中旬(xún)的走(zǒu)势类似，甚至驱动上(shàng)也有较(jiào)高(gāo)的相(xiāng)似(shì)性。高健表示，共同点是(shì)在银行(xíng)业危机的背(bèi)景下，宏观避险情绪升温引发盘面快速下跌。不同点有两个：一是此次宏观避险还(hái)有一(yī)部分(fēn)债务上(shàng)限的加成；二是当前原油(yóu)基本面状态要好(hǎo)于(yú)3月。综(zōng)合来(lái)看，3月中旬原油盘面的(de)走势，对此轮(lún)原油(yóu)大跌有较(jiào)高(gāo)的参考性(xìng)。3月下旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指数短线高位(wèi)筑顶(dǐng)后(hòu)回落(luò)，盘面上的表现是连续(xù)收出长下影线。因此，近(jìn)期原(yuán)油盘(pán)面也(yě)要(yào)重(zhòng)点留意是否会重(zhòng)现以上(shàng)两点变化。

　　于(yú)芃森分析称，从基本面看，短期原油(yóu)尚不具备持(chí)续大幅(fú)下滑的(de)基础(chǔ)。本周美(měi)国EIA原油(yóu)库存减少约505万桶(tǒng)，已经连续(xù)五周出现大(dà)幅减少，而(ér)美(měi)国即将进入(rù)夏季(jì)用油高峰，市场预期(qī)需求将(jiāng)会逐(zhú)步(bù)增加。OPEC+自5月(yuè)1日(rì)起进入“自愿减产”状态，以沙特为首的中东产油国为稳定油价(jià)进行着各(gè)种(zhǒng)努力，虽然(rán)实(shí)际落地情况仍需观察，但(dàn)整体(tǐ)上市场再度进入供(gōng)小于需状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随(suí)着(zhe)超卖情绪的(de)逐步(bù)释放，原油(yóu)供给端尤其是OPEC+或(huò)将挺(tǐng)价，短期油(yóu)价仍以弱势振荡为主，价格(gé)的突破上(shàng)行(xíng)仍需其他利多因(yīn)素指引。

　　高健也(yě)认为，目前原(yuán)油还(hái)是振荡格(gé)局(jú)，价(jià)格向下逼近(jìn)年内低点，短线观(guān)察(chá)前低的(de)支撑力度。未来(lái)能否驱动原(yuán)油破(pò)位(wèi)向(xiàng)下，主(zhǔ)要看(kàn)避(bì)险情绪的持续蔓延情况，特(tè)别(bié)是VIX指数能否出(chū)现周线级别的行情(qíng)。除(chú)此之(zhī)外，原油暂时看不到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美联储年内加(jiā)息(xī)基本全部(bù)落地(dì)，后期将不再存在加息对(duì)大(dà)宗(zōng)商品压制(zhì)的(de)预期(qī)，情绪上将有(yǒu)一定缓和。但美联储连续大幅加息后(hòu)对市场的(de)影响仍需一(yī)段时(shí)间观察，情绪的底部(bù)可能(néng)已经(jīng)出(chū)现，但市场的底部仍需要观察。基(jī)本面上(shàng)，市场(chǎng)对经济衰退的担忧仍(réng)未结束，需求会下降多少也尚未(wèi)有(yǒu)明确(què)的定论(lùn)，但(dàn)用油旺季(jì)即将到来(lái)，短期(qī)内将会支撑油价(jià)。“综合(hé)来(lái)看，目(mù)前原(yuán)油阶段性底(dǐ)部或已出现(xiàn)，将(jiāng)进入一段时间(jiān)的振荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥青大幅下行

　　受原油下(xià)跌拖(tuō)累，沥青期货假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍(shào)，相较原(yuán)油而(ér)言(yán)，沥(lì)青(qīng)走势偏强(qiáng)。美国将与委内瑞拉石油有关的交易许(xǔ)可证延长(zhǎng)至(zhì)7月20日，稀(xī)释沥青分(fēn)流至欧洲和美国的问题依然存(cún)在(zài)，沥青原料(liào)供应减少，稀(xī)释沥青贴水上涨，从而(ér)减缓了(le)成本端原油价格下跌带来的(de)冲击(jī)。

　　“4月(yuè)沥青供(gōng)应持(chí)续高(gāo)位(wèi)，对(duì)比往(wǎng)年同期数据(jù)，供应(yīng)提前发力，叠(dié)加终(zhōng)端需求未有(yǒu)明(míng)显回暖，沥(lì)青(qīng)基本面有所走弱。”中信(xìn)建投期货能化分析(xī)师(shī)董丹丹表示，进入5月，沥青(qīng)供应端(duān)总计划排产量(liàng)为(wèi)285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增加(jiā)57.5％，同比增幅(fú)明显，但原料通关情况对沥青生产(chǎn)供应造成阶段性扰动，部分无配额炼厂(chǎng)沥青生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青(qīng)产能利用率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个百分点；样(yàng)本装置(zhì)检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元和广西东油恢复沥(lì)青(qīng)生产(chǎn)，华北部分地(dì)炼维(wéi)持停产(chǎn)状(zhuàng)态。

　　“整体(tǐ)来看，一(yī)季度(dù)受沥青生产利润较好影响，国内沥青装置开工率持续回升，尽管近期随着利润(rùn)的压缩，沥青装置检修增加(jiā)，但当前(qián)沥青供应仍处(chù)于相对偏(piān)高水平。”金信期货能化分(fēn)析师汤剑林称，由于沥(lì)青利润压缩限制生产积极性，叠加(jiā)原料稀(xī)释沥青(qīng)短缺的问题持续，5月份(fèn)国内沥青供(gōng)应(yīng)存在(zài)收缩预(yù)期，后(hòu)续(xù)关注国内炼厂排产计划。

　　需(xū)求方面(miàn)，汤剑林表示，目(mù)前刚需仍处于季节性淡(dàn)季，南方开始(shǐ)进入雨季，需求回升偏(piān)慢，北方需求(qiú)仍没有较好的(de)表(biǎo)现(xiàn)。从下游行业的开(kāi)工率看，道(dào)路(lù)需求表现偏弱(ruò)，防水需求表现稍好但占(zhàn)比较小，整体(tǐ)需(xū)求一般。5月份基建乐观预期仍在，且随着气温的回升，道(dào)路施工(gōng)项目逐渐启动，预计需求会继续回升。

　　展望(wàng)后(hòu)市，他(tā)认为，近期沥(lì)青价(jià)格波(bō)动的主要(yào)逻(luó)辑(jí)在于成本端(duān)原油，短期供需端矛(máo)盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外(wài)风险事件(jiàn)以及(jí)衰退预(yù)期的压(yā)力，预计原油仍维(wéi)持弱(ruò)势运(yùn)行。在此背景(jǐng)下(xià)，沥青价格也(yě)难有较强(qiáng)的表现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹(dān)认为，当(dāng)下沥青估值处于偏低位(wèi)，炼(liàn)厂生(shēng)产成本下移，沥(lì)青综合加工利润或将有(yǒu)所增长。另外，沥青总体(tǐ)库存持续累积，但(dàn)仍处历史(shǐ)偏低水平，加(jiā)之天(tiān)气转暖，下游(yóu)终端具(jù)备施工条件，刚需(xū)逐渐回暖(nuǎn)。短期沥青期价弱势振荡，建议逢(féng)低做多裂(liè)解价差，中长期需关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节后首(shǒu)个交易日，聚酯链跌幅(fú)也很明显，PTA盘面大幅下挫(cuò)，主(zhǔ)力合约收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么1011美(měi)元(yuán)/吨，较假(jiǎ)期前(qián)降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期前(qián)降3.3％。成(chéng)本端让利下(xià)，PTA加工(gōng)差突破(pò)670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌是PX调油需求不及预(yù)期(qī)、PX海外开工率(lǜ)上升以及(jí)聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观(guān)事件的(de)扰动加大了成本端的跌幅，从(cóng)而拖累(lèi)PTA价格。”物产中大期货研究院能(néng)化组组长谢雯告(gào)诉记(jì)者，由(yóu)于PTA期(qī)货跌幅扩大，现货(huò)市场(chǎng)基差偏强，聚酯工(gōng)厂买盘增(zēng)加。而且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明(míng)显回升，聚酯开工率改善，需求负反(fǎn)馈有所缓解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏紧的格(gé)局将慢慢发生改(gǎi)变，PX与(yǔ)石(shí)脑油价差进入压(yā)缩阶(jiē)段(duàn)。董丹(dān)丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大(dà)幅下滑(huá)，5月PX检修装(zhuāng)置将(jiāng)逐步重启，全亚洲(zhōu)PX的开工率将从(cóng)4月中下旬的低点65％升(shēng)至73％，国内开工率将提升(shēng)10个百分点。同时，全球汽油裂(liè)解(jiě)价差开始回落，芳烃调(diào)油需求也(yě)不再(zài)有增(zēng)量。PX与石(shí)脑油价差在4月时高达470美(měi)元/吨，盈亏平衡线为(wèi)250美元(yuán)/吨(dūn)，考虑到年内有三(sān)套共计(jì)820万吨新装置（产能占国内比重为20％）投产(chǎn)，PX估值将有(yǒu)一个向下压缩的过(guò)程(chéng)。

　　“值得注(zhù)意的是，虽(suī)然5月新疆中泰(tài)、恒力石化等有检修计划(huà)，但由于高加工差(chà)下装置开(kāi)工较(jiào)为积(jī)极(jí)，实际检修力度有待(dài)观察。而且，亚东石化和英力(lì)士(shì)重启提负，桐昆新产能释放，供(gōng)应(yīng)有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降(jiàng)至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存从180万(wàn)吨回升至198万吨附(fù)近，预(yù)计5月供需依然偏(piān)松。”福能期货能化(huà)分析(xī)师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表(biǎo)示，目前来看调油驱动(dòng)稍(shāo)显不足，美国(guó)汽(qì)油库(kù)存进入(rù)4月(yuè)后去化力度放缓猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么，甚(shèn)至出现小(xiǎo)幅(fú)累(lèi)积，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往美国，存在提(tí)前备货行为。同时，PXN维(wéi)持在440美元/吨的偏高(gāo)水平(píng)，有助于带动部分(fēn)装置开工，且(qiě)随着(zhe)集中检修将进入(rù)尾声，预(yù)计(jì)5月底负荷(hé)或(huò)升至74％附近，PX供应将有所恢复(fù)。

　　展望(wàng)后市，谢雯分析称，由于(yú)亚洲(zhōu)多(duō)套PX装(zhuāng)置(zhì)检修期(qī)结束，PX开工率回升明显，而国内部(bù)分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源可能趋于宽(kuān)松(sōng)。同(tóng)时，调油需求不(bù)及预期，当(dāng)前美湾芳烃(tīng)库存较高，需(xū)求饱和(hé)，抑制芳(fāng)烃美亚价差进(jìn)一步扩大，PX价格或有(yǒu)所承压。PTA在成本拖(tuō)累下价格(gé)走势(shì)偏弱。后续需关注(zhù)原油(yóu)价格企稳情(qíng)况及调油逻辑在汽油需求(qiú)旺季是否实(shí)质发(fā)生。若(ruò)原油价格企稳、调油需求再起，在(zài)聚(jù)酯开(kāi)工率有(yǒu)改善(shàn)预期(qī)的前提下，PTA有望(wàng)出现(xiàn)阶段性(xìng)反弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原油下跌和聚酯端开工(gōng)下滑的利空(kōng)可能会(huì)慢(màn)慢(màn)发生改变，例如(rú)5月4日(rì)国内开(kāi)盘后油(yóu)价已经企稳，5月4日当周(zhōu)聚酯下游的织造、加弹(dàn)开工率也(yě)出现了周(zhōu)度回升的态势。最大的利空因素在于PX与石脑(nǎo)油价(jià)差的压缩，目前两(liǎng)者价差仍高达435美元/吨，PX供(gōng)应增加(jiā)将(jiāng)导致(zhì)趋势(shì)延续。从(cóng)价格(gé)走势看，也很可(kě)能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快(kuài)，PTA2309合约跌(diē)势减缓的走势。

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