尽管周五大幅反弹，中证TMT指数(shù)自4月10日以来累计最大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年(nián)大概率演(yǎn)化为TMT大年 机构预(yù)计5月见底后将迎“盛(shèng)夏攻势”且大(dà)概(gài)率创(chuàng)新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招(zhāo)商策略张(zhāng)夏在4月23日研报(bào)中测算(suàn)，本轮TMT高点出现在(zài)4月8日，高点调整(zhěng)幅度(dù)已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传(chuán)媒和电(diàn)子自年初以来(lái)的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得全A的表现(xiàn)。由于今年出现了(le)以AI+代(dài)表的大(dà)型产业趋势，一季度TMT大涨且有明显超额(é)收益，那(nà)么今(jīn)年演化为TMT大(dà)年的概率已经非常大(dà)。

　　进一步来看，若(ruò)参考(kǎo)历史的调整时(shí)间和幅度，可(kě)能这一轮调整并没有结束。以TMT大年(nián)的规律和应对策略，其中TMT大年通常分为“春(chūn)季躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻(gōng)势”“获利了结”四波(bō)行情，春季(jì)躁动后往往会(huì)有一波明(míng)显的调整，时间在(zài)1-2个月，幅度(dù)在20％左(zuǒ)右。

　　以(yǐ)往盛(shèng)夏攻(gōng)势开(kāi)始的(de)时间来看，每(měi)年四(sì)月份(fèn)到九、十(shí)月(yuè)份期间会有(yǒu)一波(bō)主升。数据显示，2010年(nián)、2013年都是(shì)6月底七月(yuè)初，到了2014年、2019年提(tí)前到5月下(xià)旬六月初，2020年调(diào)整(zhěng)比较早，见底也(yě)比(bǐ)较早是4月(yuè)初。因此，张夏认为，在学习效应(yīng)的推动下，盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)开始的时间越(yuè)来越早。对此，有业内(nèi)人士(shì)预计，基本在一季(jì)报(bào)披(pī)露(lù)结(jié)束后，假设(shè)按此速度(dù)再调整一(yī)段时(shí)间，估计在5月基本(běn)见底(dǐ)后(hòu)将迎来“盛夏(xià)攻势”。而面对TMT大年中的这种调整(zhěng)，逢低加仓是最佳策(cè)略，因(yīn)为往往后续(xù)盛(shèng)夏攻势大概率(lǜ)创新(xīn)高(gāo)。

　　以史(shǐ)为鉴(jiàn)盛(shèng)夏攻势或由计算机转(zhuǎn)电子（从应用到(dào)硬(yìng)件） 关注短期维度业绩可(kě)能超(chāo)预期的AI赋(fù)能消费电子板块受(shòu)益标的。

　　今(jīn)年业绩(jì)密集披露期结束后(hòu)，若随着AI+/数字经济/自主可控等大产业趋势(shì)以及政府支持力度(dù)进(jìn)一步加大、资本开支增加、订单(dān)增加和产品销量业绩的改善逐(zhú)渐(jiàn)被市场(chǎng)所确定(dìng)，则TMT将会(huì)重回(huí)上(shàng)行趋势，进入盛夏攻势，而往(wǎng)往这一(yī)波盛(shèng)夏(xià)攻势还会创新(xīn)高。考虑今(jīn)年年初春季躁动(dòng)是计算机占优，招商证券(quàn)张(zhāng)夏认为(wèi)按(àn)照(zhào)历史经(jīng)验，要么计算机(jī)转(zhuǎn)电子（从应(yīng)用到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强(qiáng)。

　　国海策略4月9日(rì)研报认为，伴随二(èr)季度业绩(jì)窗口(kǒu)期的到(dào)来，市场表现将更(gèng)贴合业(yè)绩的相对优势(shì)，维持TMT是(shì)全(quán)年主线的(de)判断，并建(jiàn)议关(guān)注短期(qī)维度业绩(jì)可能超预(yù)期的(de)部分(fēn)消(xiāo)费板块，电子行(xíng)业有(yǒu)望体现出相(xiāng)对优势。

　　从细分环(huán)节进一步来(lái)看，广发策略4月17日研报指出(chū)，电子行业(yè)在ChatGPT产业链浙k是浙江哪个城市的中主要(yào)分布位于AI服务(wù)器及(jí)相(xiāng)关(guān)电(diàn)子产品。

　　对于(yú)AI服务(wù)器(qì)，广(guǎng)发策略认(rèn)为，AI服务(wù)器浙k是浙江哪个城市的(qì)是(shì)以ChatGPT为(wèi)代表的大模型(xíng)进行训练/推理的算力载体和(hé)基础。数据量和算力的提(tí)升明显拉升了(le)AI服务器中存储芯片、光(guāng)模块/光芯片、PCB基板等电子(zi)产(chǎn)品的量与价，给相关电子(zi)厂商带(dài)来了(le)机会。国(guó)海证券同(tóng)样在研报中指出(chū)，维(wéi)持TMT为全年市(shì)场主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服(fú)务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面(miàn)的(de)确认，估值修(xiū)复尚(shàng)未(wèi)结束(shù)。

　　国联证(zhèng)券(quàn)4月20日研报同样表示，伴随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应(yīng)用面逐渐越来越(yuè)广，对于算力的需求将呈现指数级增长(zhǎng)，且AI芯片国产替代(dài)速(sù)度加(jiā)快。建议重点关(guān)注景嘉微、海光信息等GPU厂(chǎng)商；海(hǎi)光信息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武(wǔ)纪(jì)、国芯科(kē)技等AI芯片厂商。

　　对(duì)于(yú)光模块(kuài)、光(guāng)芯片等领域(yù)，东北证券4月(yuè)16日研(yán)报表示，AIGC正在催化前述(shù)光通信重要(yào)环节，相关公司(sī)将深度受益AI带来(lái)的增量需求。建议关注国产光模块龙头公司(sī)：中际旭创、新(xīn)易盛、光迅科技；高速(sù)光引擎光器件核心(xīn)供应商天孚通(tōng)信(xìn)；国(guó)产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊(fán)志远(yuǎn)在(zài)4月21日研报中同样(yàng)看好AI服(fú)务(wù)器PCB，其测算，AI服务器PCB价(jià)值量是普(pǔ)通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市场(chǎng)对AI服务器的(de)需求日益增加，市(shì)场扩容在即，建议(yì)关注沪电(diàn)股份、生(shēng)益科技、联瑞(ruì)新材、生益电(diàn)子、兴森(sēn)科技等企业(yè)。

　　另一方面，对于相关电子产品，广发策略(lüè)表示，电子厂(chǎng)商亦有望受(shòu)益于(yú)ChatGPT产业链的(de)发展。在终(zhōng)端应用侧(cè)，AIGC将(jiāng)有望(wàng)为XR、智(zhì)能(néng)音箱、安防等终端设备打(dǎ)开新成长(zhǎng)空间。此外(wài)，东海证券3月31日研报(bào)同样认为，AI赋能消费电子趋(qū)势明确，估值重塑逻(luó)辑逐(zhú)步验证，关注消(xiāo)费电(diàn)子(zi)景气拐点(diǎn)。

　　对此，国(guó)信证券4月17日研报建议，AI创新持(chí)续催化，关注AIoT设备及服务器(qì)产业(yè)链。其中(zhōng)，具备AIGC大语言模型接入(rù)潜力(lì)的(de)AIoT设备产业链，包括(kuò)海康威视(shì)、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创(chuàng)维数字等；2）受(shòu)益于(yú)全球算力需(xū)求(qiú)爆发式增长的AI服务器产业链，包括工业富联、沪电股份(fèn)、环旭电子(zi)、东山精密、闻(wén)泰科技(jì)、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新产品频发(fā)催(cuī)化的VR/AR产业链，推(tuī)荐(jiàn)歌尔(ěr)股份(fèn)、三利(lì)谱(pǔ)、创(chuàng)维数字等；4）景气度筑(zhù)底、消费复(fù)苏预期强化的智能手机产业(yè)链，包括光弘科(kē)技、闻泰(tài)科技(jì)、传音控(kòng)股、顺络电子、东(dōng)山精密等。

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