周(zhōu)一的股市震荡翻(fān)红，上周(zhōu)股市下跌(diē)期间净买入的(de)“抄底资金”笑了(le)。

　　上(shàng)周五，资金(jīn)借道股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上周(zhōu)5个(gè)交(jiāo)易日市场总体下(xià)跌(diē)期间(jiān)，资(zī)金更是净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作模式(shì)，在股市大幅下挫的时(shí)刻再(zài)度(dù)显现。

　　从资(zī)金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流入，“中特估”长期投资价(jià)值被(bèi)资金看好，而高(gāo)位回调的(de)科(kē)创50ETF、游戏ETF也再(zài)度(dù)吸引(yǐn)资金追(zhuī)逐；净流(liú)出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基(jī)建、非银、电力ETF等短期净流出，资金(jīn)出(chū)现短(duǎn)期避险，但鉴于(yú)多(duō)数标的估值仍在低位，多(duō)家机构仍看好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流(liú)入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流(liú)入(rù)资(zī)金居(jū)前(qián)

　　上周五股市大(dà)跌，当(dāng)日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以区(qū)间成交(jiāo)均价测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长(zhǎng)时间到上周5个交易(yì)日，5天股(gǔ)市(shì)调整期间，资金更是净买入(rù)220亿元，展现了资金逆市布局的(de)特点(diǎn)。

　　从(cóng)资金(jīn)净买入排(pái)行看，截至(zhì)上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前(qián)，都(dōu)超过11亿元。宽(kuān)基指数中(zhōng)，华泰柏瑞(ruì)、易方(fāng)达和嘉(jiā)实(shí)基金旗(qí)下沪深300ETF，富(fù)国上(shàng)证指数ETF等产品(pǐn)，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日(rì)收(shōu)盘股市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获(huò)了不错(cuò)的(de)回(huí)报(bào)。

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　　行(xíng)业或(huò)主题ETF中，近期震荡下行的半导体(tǐ)ETF成(chéng)为资(zī)金净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处(chù)于估值低位的(de)医疗ETF、中概(gài)互(hù)联(lián)ETF等产品也位(wèi)居净流入资金(jīn)前(qián)列，而在(zài)近(jìn)日遭遇(yù)高位回调(diào)的游戏ETF，也(yě)受(shòu)到资金的逆市买入，不(bù)过目前游(yóu)戏ETF今(jīn)年(nián)还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻(luó)辑(jí)，在游戏板(bǎn)块行情冲(chōng)顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有资(zī)金逆(nì)市净买入。

　　谈及资(zī)金的上(shàng)述流(liú)向情(qíng)况(kuàng)，一位(wèi)公募股(gǔ)票权益(yì)基金(jīn)经理表(biǎo)示，预计复(fù)苏仍是中国经济(jì)中(zhōng)长期的趋势，但耐用品复苏(sū)的空(kōng)间受限、出口(kǒu)下行及地产(chǎn)销售恢复疲软将驱动市场展现出更多(duō)结构性机会。不过，在短期市场炒(chǎo)作热度(dù)回落，波动率偏高的情况下(xià)，资金可(kě)能更(gèng)青睐用大盘宽基(jī)指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取(qǔ)整(zhěng)个市场的平均回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一家公募机构分析，由于近日以游(yóu)戏为(wèi)代(dài)表(biǎo)的TMT板块有所(suǒ)调整，主因是前期炒(chǎo)作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度有(yǒu)所回落(luò)。但从长期看(kàn)，资金还会长期关(guān)注数(shù)字化对生产力的提(tí)升，因此(cǐ)，包(bāo)括(kuò)计(jì)算机、互(hù)联网和传媒等调整(zhěng)下来的(de)行业，可(kě)能会继续受到了资金的关注(zhù)。

　　也有行业机(jī)构(gòu)认为，近期上证50、沪深300等(děng)权重(zhòng)指数ETF受到资金(jīn)青睐(lài)，可能与看好(hǎo)“中特估(gū)”长(zhǎng)期(qī)投资价值有关(guān)。

　　民生(shēng)加银(yín)基金表示，伴随大金(jīn)融、大基建等权重股高位调(diào)整，上(shàng)周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块短(duǎn)期上(shàng)冲较快，导致(zhì)博(bó)弈资金出现分歧，随(suí)着建筑、银行、石化等PB逐步修复(fù)，权重(zhòng)板块内(nèi)部出(chū)现分(fēn)化，获利兑现(xiàn)需求叠(dié)加经济数据不及预期，权(quán)重板块回调(diào)带动大盘指数回落。

　　不(bù)过，民(mín)生(shēng)加(jiā)银基金(jīn)认为，从长远看，“中特估”或有望引领低(dī)估(gū)值央(yāng)企(qǐ)的价值重(zhòng)估，有基本(běn)面支(zhī)撑的低(dī)估值央企或有望(wàng)受益。

　　博(bó)时基金权益投资一(yī)部基金经(jīng)理(lǐ)吴(wú)鹏也认(rèn)为，“中特(tè)估”投资(zī)的(de)部(bù)分底层逻辑仍旧是过去的A股市(shì)场(chǎng)对部分传统行业国央企(qǐ)的严重(zhòng)低配和低估(gū)。而在这(zhè)种大幅低估(gū)和低配背景下，部分企业因(yīn)为自身(shēn)经营改善、高股息(xī)水平等特征，使(shǐ)得其(qí)估(gū)值修复成为了(le)可能。虽然经过前期(qī)反(fǎn)弹，大金融整体估(gū)值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动可(kě)能(néng)；从中期看，整体大金融当前估值仍旧处于中低(dī)水平，部(bù)分个股尤其是基本面明显改善(shàn)的个股，仍旧有估(gū)值修(xiū)复的空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平(píng)仍(réng)具(jù)吸引力

　　在上周下(xià)跌(diē)的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋(qū)势，净流入资金(jīn)超出(chū)净流出(chū)资金。但也(yě)有部分(fēn)短期涨幅偏高(gāo)、短期(qī)行情板(bǎn)块，以(yǐ)及部分海外指数遭遇资金的(de)净卖出(chū)。

　　从资(zī)金(jīn)净流(liú)出榜单看(kàn)，今年涨(zhǎng)幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另(lìng)外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金、恒生(shēng)科技ETF等多只(zhǐ)产品，单日(rì)净流出资金(jīn)也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌(diē)越买”的(de)创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出现象，华(huá)夏、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨(zhǎng)幅(fú)接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整中迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公(gōng)募机构(gòu)评价，基建板(bǎn)块受益于“一带一(yī)路”板(bǎn)块前(qián)期涨(zhǎng)幅较大，有调(diào)整要(yào)求，可能会受到获利盘的短(duǎn)期卖出。不(bù)过(guò)，从(cóng)长(zhǎng)期看，经济复苏趋势确(què)立后，“顺周期”板块的整体机会值得(dé)关注。

　　民(mín)生加银基金评价(jià)净流出的证券保险板块称，一季报陆续披露，非(fēi)银(yín)金融业绩(jì)超预(yù)期(qī)，证券板块(kuài)市场交投(tóu)活跃度较一季度显著改善，差异化最(zuì)低(dī)结算(suàn)备付金缴(jiǎo)纳比例机制引入，证券公司(sī)保证金比例(lì)下(xià)调，经济(jì)温和复(fù)苏(sū)下行业景气度有望持续修复。保(bǎo)险板块一(yī)季报净利润超预期(qī)，部(bù)分险(xiǎn)企凭借储蓄险的(de)产(chǎn)品力(lì)实现了一定(dìng)的增长，负债端(duān)V型(xíng)反转趋势较明显，资产端(duān)或有望维持较高增速。

　　而针对(duì)电力(lì)板突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么块(kuài)，民(mín)生加银基金(jīn)认为，2023年宏(hóng)观经济运行总体回(huí)升有(yǒu)望将促(cù)进电力(lì)消费(fèi)需求增长(zhǎng)。受(shòu)上年同期低基数等(děng)因素影(yǐng)响，预计今年二季度电(diàn)力消(xiāo)费增速将有望回升。在电(diàn)力(lì)市场化改(gǎi)革的持续推进下，电(diàn)价(jià)趋(qū)势(shì)有望稳中小幅上(shàng)涨，电力现货市(shì)场(chǎng)和(hé)辅(fǔ)助服务市(shì)场机制有望持(chí)续(xù)推广，容量(liàng)补偿电价等机制或有(yǒu)望出台。

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