周一(yī)的股市震荡翻红(hóng)，上周股市下(xià)跌期(qī)间(jiān)净(jìng)买入的“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道(dào)股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交(jiāo)易日(rì)市场(chǎng)总体下跌期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的(de)理性操作模式，在股市(shì)大幅下挫的(de)时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流(liú)向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流入(rù)，“中特估(gū)”长期投资价(jià)值被资(zī)金(jīn)看好，而高位(wèi)回调的科(kē)创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净流出(chū)方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等短(duǎn)期(qī)净流(liú)出(chū)，资金出现短期(qī)避险，但鉴(jiàn)于多数标的估值仍在(zài)低(dī)位，多家机构仍(réng)看好长期配置(zhì)价(jià)值。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前(qián)

　　上周五股市大跌，当日股票(piào)ETF总份额(é)增长32.58亿(yì)份，以(yǐ)区间(jiān)成交均价(jià)测算，当日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长(zhǎng)时间(jiān)到上周5个交(jiāo)易日，5天股市调整期间，资金(jīn)更是净买入220亿元(yuán)，展现了(le)资(zī)金逆市(shì)布局的(de)特点。

　　从资(zī)金净买入排行看，截(jié)至上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居(jū)前(qián)，都超过11亿(yì)元。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实(shí)基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品，净(jìng)流入资金也位居(jū)前列。

　　而从5月15日(rì)收盘股市表现(xiàn)看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆(jiē)斩(zhǎn)获(huò)了不(bù)错的(de)回报。

　　行业(yè)或主(zhǔ)题ETF中，近期震(zhèn)荡(dàng)下行的半导(dǎo)体(tǐ)ETF成为(wèi)资金净买(mǎi)入(rù)的(de)榜(bǎng)首，单(dān)日净买入金额(é)接近5亿元，目前仍处于估(gū)值(zhí)低位(wèi)的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等(děng)产品也位(wèi)居净(jìng)流入资金前列，而在近(jìn)日(rì)遭遇高位回调的游戏ETF，也(yě)受到资金(jīn)的(de)逆市买入，不过目前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游戏板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍(bèi)后(hòu)，仍然有(yǒu)资金逆市(shì)净买入。

　　谈及资金的上述流向情(qíng)况，一位公募股(gǔ)票(piào)权益基金经理表示，预计复苏(sū)仍是(shì)中国经济(jì)中长期的趋势，但(dàn)耐(nài)用品复苏(sū)的空间受限、出口下行及(jí)地产销售恢复疲软将(jiāng)驱动(dòng)市(shì)场展现出更多结(jié)构性(xìng)机会(huì)。不过，在(zài)短期市场炒(chǎo)作(zuò)热度(dù)回落，波动率(lǜ)偏高的情况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数(shù)，比(bǐ)如科创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300指数等来(lái)跟(gēn)踪(zōng)市(shì)场，以(yǐ)获取整个市场的(de)平(píng)均回报。

　　而在(zài)行业方面，沪上一家公募机构(gòu)分(fēn)析(xī)，由(yóu)于近日以游(yóu)戏为代表的TMT板块有所调(diào)整，主因是(shì)前(qián)期炒作有逐步退潮趋势，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒作热度有所回落。但从长期(qī)看，资(zī)金还会长(zhǎng)期(qī)关注数字化(huà)对生产力的提升(shēng)，因此(cǐ)，包括计(jì)算机、互(hù)联(lián)网和传媒(méi)等调整下来的行业(yè)，可能(néng)会继续受到了资金的关注。

　　也有行(xíng)业机构认(rèn)为，近期上证50、沪深(shēn)300等权重指(zhǐ)数ETF受(shòu)到(dào)资金(jīn)青(qīng)睐，可能与看(kàn)好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴随大金融、大(dà)基建等权(quán)重(zhòng)股(gǔ)高位调整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较(jiào)快，导致博弈资金出现分歧，随(suí)着建(jiàn)筑、银(yín)行、石(shí)化等PB逐步(bù)修复，权重板块(kuài)内部出现分(fēn)化，获利兑现需(xū)求叠加经济数据不及预期，权(quán)重板(bǎn)块回调带动大盘指(zhǐ)数(shù)回(huí)落。

　　不过，民生(shēng)加银基金认为，从长远(yuǎn)看(kàn)，“中特(tè)估”或有望引领低(dī)估(gū)值(zhí)央企的价值重估，有基本面(miàn)支撑的低(dī)估值(zhí)央企(qǐ)或有望(wàng)受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理(lǐ)吴(wú)鹏(péng)也认(rèn)为(wèi)，“中特估”投资(zī)的部分底层逻辑仍旧(jiù)是过去的A股市场对部分传统(tǒng)行业国央企的严重低(dī)配(pèi)和低估。而在这种(zhǒng)大幅低估和低配背景下，部分企业因为自身(shēn)经(jīng)营改善、高股息水平等特征，使得其估值修复(fù)成(chéng)为了可(kě)能。虽(suī)然(rán)经过前期(qī)反弹，大金融整体估值仍(réng)旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是(shì)主导，短期表现(xiàn)存在剧(jù)烈波动可能；从中期(qī)看，整体大(dà)金融(róng)当前估(gū)值仍旧处(chù)于中低水平，部分个(gè)股尤其是基(jī)本面明显改善的(de)个(gè)股华诞是什么意思,用在什么地方，生辰华诞是什么意思，仍旧有估值修复的空间。

　　基(jī)建(jiàn)、非银(yín)、电力(lì)ETF净(jìng)流出

　　估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)仍具(jù)吸(xī)引(yǐn)力

　　在上周下(xià)跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势(shì)，净(jìng)流入资金(jīn)超出(chū)净流(liú)出(chū)资金。但也有部分(fēn)短期涨幅偏高(gāo)、短期行情板块，以及(jí)部分海外指数(shù)遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日(rì)净流出4.76亿(yì)元，为(wèi)单日之最。另外(wài)，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等(děng)多(duō)只产品，单日净流出资(zī)金也(yě)超过2个亿(yì)。

　　宽基指(zhǐ)数(shù)中，今年(nián)来“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出(chū)现短暂净流出现象，华夏、南方、富(fù)国(guó)旗下中证1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也在单日出现净(jìng)流(liú)出，而今年(nián)涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市(shì)调(diào)整(zhěng)中迎来(lái)“获利(lì)了(le)结”资金(jīn)，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募机构评价，基建板块受益于“一带(dài)一路”板(bǎn)块(kuài)前(qián)期涨幅较(jiào)大，有调(diào)整要(yào)求，可能会受(shòu)到获利盘的短(duǎn)期卖出。不过(guò)，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋势确(què)立后(hòu)，“顺周期(qī)”板块(kuài)的(de)整体(tǐ)机会(huì)值得关注。

　　民生加银基(jī)金评价净流出的证券保险板块称，一季(jì)报陆续(xù)披(pī)露(lù)，非银金(jīn)融(róng)业绩超预期，证券板块市场交投(tóu)活跃度较一季度显著改善，差(chà)异化最低结算备付(fù)金(jīn)缴纳比例(lì)机制引入，证券公司保证(zhèng)金比例下(xià)调，经济温和(hé)复(fù)苏(sū)下行业景气度(dù)有望持续修复。保(bǎo)险板(bǎn)块一季报净利润超预期，部分险企凭借储蓄(xù)险的产品力实现了一定的增长，负债(zhài)端V型反转(zhuǎn)趋(qū)势较明显，资(zī)产端(duān)或有望维持较高(gāo)增速。

　　而针对(duì)电力(lì)板(bǎn)块，民生加银基(jī)金认为，2023年宏观经济运(yùn)行总(zǒng)体回升有望将(jiāng)促进电力消费需求增(zēng)长。受(shòu)上年同期(qī)低(dī)基数(shù)等(děng)因素(sù)影(yǐng)响，预计今年二(èr)季度电(diàn)力消费增速将有望华诞是什么意思,用在什么地方，生辰华诞是什么意思(wàng)回升。在(zài)电力市(shì)场(chǎng)化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中(zhōng)小幅上涨，电力现货市场(chǎng)和辅助(zhù)服务(wù华诞是什么意思,用在什么地方，生辰华诞是什么意思)市场(chǎng)机制有望持续(xù)推广，容量补(bǔ)偿电价等(děng)机制或有(yǒu)望出(chū)台(tái)。

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