北京时间周(zhōu)五晚间(jiān)，备受关注的4月美(měi)国(guó)非农数据(jù)出炉，其中新(xīn)增(zēng)就业25.3万人(rén)，高于预期的(de)18万人，打断了此前两个(gè)月连(lián)续环比下(xià)降的节奏；失业率继续下(xià)降至3.4％；更(gèng)受(shòu)关注(zhù)的平均小时工(gōng)资(zī)环比上涨0.5％（预(yù)期0.3％），较上个月略有上升。

　　可以被视作利好的(de)是(shì)，美国劳(láo)工部将今年2月(yuè)和(hé)3月非农数据均(jūn)大幅下修超7万人(rén)，至24.8万(wàn)和16.5万人。

　　随着焦(jiāo)点转(zhuǎn)换，本(běn)周持续承压的(de)美国(guó)地区(qū)银行股也获得喘息的机会。截至发稿，周(zhōu)五盘前西太平洋合众(zhòng)银行（PACW）涨22.67％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）涨21.26％，第一(yī)地(dì)平(píng)线国家(jiā)银行（FHN）涨4.27％。

　　数(shù)据(jù)发布后，黄(huáng)金短线急挫逾10美(měi)元/盎司；美元指数短线拉升(shēng)35点；美国10年期国债收(shōu)益率上升9.60个基点，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金期货6月合约收于2024.8美(měi)元/盎司(sī)，跌幅为1.5％；COMEX白(bái)银期货7月合约收于25.93美元/盎司(sī)，跌幅(fú)为1.13％。

　　物产中大期货高级宏观分(fēn)析师周之云告诉(sù)期货日(rì)报记(jì)者(zhě)，周五晚间(jiān)公布(bù)的非农数据远高于前值且显著偏离投行们预测(cè)的中值(zhí)。此前(qián)公布(bù)的(d再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了e)ADP数据在3月份增加14.2万(wàn)人后(hòu)，4月增长了29.6万人，增(zēng)长幅度达到9个(gè)月以(yǐ)来的最高水平(píng)。

　　记者(zhě)注意到(dào)，美国(guó)4月非(fēi)农数据公布后(hòu)，美股期货短线走低(dī)，美(měi)元指数短线拉升，贵金属下(xià)跌。尽管科技和金(jīn)融(róng)行业持续裁员，但(dàn)不(bù)断下降却仍(réng)然高企的劳动(dòng)力需远远(yuǎn)抵消了裁(cái)员的影(yǐng)响，也(yě)超过了信贷(dài)紧缩带来的大(dà)约2.5万招(zhāo)聘(pìn)减少。4月非农就(jiù)业的季节(jié)性因素(sù)相对(duì)于新(xīn)冠大(dà)流(liú)行前(qián)也有了有利(lì)的发展，为就业人数的(de)增长提(tí)供(gōng)了5万—10万人的支持。

　　“不过，我们还是应该对就业(yè)数(shù)据保持(chí)一(yī)定(dìng)的谨慎，因为本周(zhōu)早些(xiē)时候，美(měi)国3月(yuè)份的(de)就业机会(huì)和劳动力流动(dòng)调查（JOLTS）已经(jīng)显示，3月(yuè)职位空(kōng)缺继续下降，为(wèi)连续第三个月下(xià)跌(diē)，创下2021年5月以来最低。JOLTS现(xiàn)在确实指向了与其他劳(láo)动力市(shì)场数据相同的(de)方向：劳动力市场正在降温(wēn)。包括最近几周的(de)首次申请失业(yè)金(jīn)人数也呈(chéng)现上升趋(qū)势(shì)。”周之云说(shuō)。

　　从趋势上看，周之云(yún)认(rèn)为，加息会(huì)导致(zhì)消费者信贷和企业融资成本上升，进而迫使雇(gù)主削减支出(chū)包(bāo)括裁员等，从(cóng)而减缓经济增长。短期强劲的(de)非农就业数(shù)据会让市场对于下半年货币政(zhèng)策放松进(jìn)程(chéng)有(yǒu)所(suǒ)改变(biàn)，进而对商品的流动(dòng)性溢(yì)价部分有所(suǒ)减少(shǎo)，但从中长期来看，美国会继续朝着衰退的方向前进(jìn)，后市继续看(kàn)好贵金(jīn)属的表现(xiàn)。

　　非(fēi)农数据(jù)公布后(hòu)，贵金属(shǔ)进入调整期？

　　“4月非农就(jiù)业(yè)新增(zēng)人数超预期将引导贵金属步入调(diào)整。对(duì)于(yú)贵(guì)金(jīn)属而言，3—4月的大幅(fú)冲高(gāo)主要受益于其(qí)金(jīn)融属性(xìng)，尤其是市场预(yù)计(jì)5月是美(měi)联储(chǔ)最后一次加息，且预计9月(yuè)之后可能降息(xī)，这导致美元名义利率回落(luò)，在通胀温和(hé)回落的情况(kuàng)下(xià)，美元(yuán)实际利率有了明显的下行(xíng)。”广州金控期货(huò)研究所副总经理(lǐ)程小勇说。

　　记(jì)者注意到，5月(yuè)3日，美(měi)联储议(yì)息会(huì)议如期加息25个基点(diǎn)，将政策利率联邦基金(jīn)利率的(de)目标(biāo)区间从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和(hé)鲍威(wēi)尔(ěr)在记者发布会上的讲话暗(àn)示加息(xī)临近尾声，因此美元指数和(hé)美债收益率大幅回落。

　　然(rán)而，美(měi)联储会后声明表(biǎo)示，委员会将密(mì)切(qiè)关(guān)注未来发布的信(xìn)息，并评(píng)估(gū)其对货币政策的影(yǐng)响，且鲍威尔在新闻发布会上表示(shì)，美联储(chǔ)焦点仍在双(shuāng)重使(shǐ)命上。这意味着美联储是否结束(shù)加息需要看到通(tōng)胀明显回落(luò)。至于是否(fǒu)要开始降(jiàng)息，需要看到就(jiù)业市场出现明显恶化(huà)。从历史经验来看，美(měi)联(lián)储加息看通胀，降息看就业。

　　徽商期货贵金属分析师(shī)从姗姗告诉记者，美国银行业风波(bō)持续(xù)发酵(jiào)、经(jīng)济走弱预(yù)期升(shēng)温叠加市场预期(qī)美联储年内(nèi)或将降(jiàng)息，贵(guì)金属振(zhèn)荡偏强运行。美国就业数据(jù)超预期(qī)，美债收益率、美元指数走高(gāo)，贵金属短(duǎn)线大幅下挫。这份超预期的(de)非农报告，这(zhè)让美联(lián)储陷(xiàn)入困境，美联储希望暂(zàn)停加(jiā)息，甚至可能(néng)很快(kuài)就需要降(jiàng)息，但就业市场并不配合，美国就(jiù)业(yè)市场依然强劲，美(měi)联储可能在长时间内维持高利(lì)率(lǜ)。

　　光大(dà)期(qī)货贵金(jīn)属分析师展大鹏告诉记者(zhě)，4月美国非农就(jiù)业数据和时薪增速(sù)全面超预(yù)期，表明美国(guó)当前劳动力市(shì)场仍十分(fēn)强劲(jìn)，美联(lián)储控通胀压(yā)力加(jiā)大，这也就意味着美联储可能(néng)会(huì)在较长时间内(nèi)维持(chí)高(gāo)利(lì)率环(huán)境，且6月再次(cì)加息(xī)的预期(qī)开始回(huí)升。

　　“美国(guó)非农数据(jù)强于预期或在短(duǎn)期提振(zhèn)美(měi)元指(zhǐ)数和美债收(shōu)益率，从而(ér)打压贵金属的涨势，但(dàn)中期看，美联储5月(yuè)会议加息25BP后暗示(shì)停止加息，货币政策进入新阶(jiē)段，市场将(jiāng)加大对下半(bàn)年降(jiàng)息(xī)的博弈(yì)，贵金(jīn)属将获得(dé)提振而走强，使均值(zhí)平台不断上移。”广发(fā)期货贵金属研究员叶(yè)倩宁表(biǎo)示。

　　记者发现，从2006年和2018年两轮美联储停止降息(xī)后(hòu)的表现来看，尽管(guǎn)此(cǐ)后美国(guó)经济仍市场偏强运行一段时(shí)间，失业率继续走低，但(dàn)美联储并未(wèi)再次加(jiā)息(xī)，而贵金属则在美(měi)债(zhài)收再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了益率(lǜ)持续下行的情(qíng)况下，呈(chéng)现振荡走强的趋势(shì)。但当(dāng)前(qián)情(qíng)况不同的是，通胀率相(xiāng)对(duì)更高(gāo)，而(ér)黄金价(jià)格对降息(xī)并未提前预期更多。

　　虽然目前距离降(jiàng)息仍(réng)有时间，美(měi)联储表示(shì)美国银(yín)行(xíng)系统(tǒng)仍健康并(bìng)有弹(dàn)性，但高利率环(huán)境下美国银(yín)行系统风险并(bìng)未解除，在第(dì)一共(gòng)和银(yín)行宣布被接(jiē)管收购后，因银行业(yè)长(zhǎng)期存(cún)在的弱点，又有多家(jiā)区域性银行出现股价(jià)暴跌。存款仍(réng)在(zài)持(chí)续流出使(shǐ)银行融资成本(běn)正在攀(pān)升(shēng)，信贷收(shōu)紧将不断向实体(tǐ)经济蔓延，美国(guó)2023年一(yī)季度(dù)实际GDP年化(huà)环(huán)比增长1.1％，不仅比去年四季度(dù)2.6％的增(zēng)速大幅放缓(huǎn)，而且远不及预(yù)期的(de)1.9％，具体看企业投资(zī)和库存对(duì)GDP拉动转负(fù)，但(dàn)消费的拉动上升反映出一定的韧(rèn)性。未来(lái)随着经(jīng)济(jì)下行压力不断上(shàng)升，市场(chǎng)预期下半年美国GDP将出现(xiàn)负增长。“总体上在(zài)风(fēng)险和衰退的共(gòng)同影响下(xià)，美(měi)债收益(yì)率和(hé)美元指数将持续承压，避险(xiǎn)需求提(tí)振下，贵金属价(jià)格有望(wàng)再创历史新高，长线(xiàn)可维(wéi)持逢低买入配置思(sī)路，短线则可买入黄金(jīn)和白银(yín)虚值看(kàn)涨期权把握突破行情。”叶倩宁说。

　　程(chéng)小(xiǎo)勇(yǒng)介绍说，从黄金的供(gōng)需(xū)数据来看，黄金的需(xū)求实(shí)际上是(shì)明显(xiǎn)下(xià)降的(de)。世界(jiè)黄(huáng)金协会公(gōng)布的数据(jù)显示，今年(nián)第一季(jì)度剔除(chú)场(chǎng)外交易的全球黄金需求(qiú)下降(jiàng)13％至1081吨，虽然各再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了国央行和(hé)中国消费者需求较高，但其余(yú)投资者购买量(liàng)的(de)减少抵消了(le)这一增长。其(qí)中(zhōng)对黄(huáng)金价(jià)格其关键作用的黄金(jīn)投资(zī)需在一季度同比(bǐ)下降(jiàng)50％左右，较去(qù)年四季度有所增长(zhǎng)，大(dà)约为273.74吨，去年同(tóng)期高(gāo)达558.41吨(dūn)。其中，实物金(jīn)条(tiáo)和硬币方面的黄金需求为302.41吨，高于去年同(tóng)期的287.74吨，但(dàn)低于去年(nián)四季度的340.25吨；黄金ETF及类似产(chǎn)品需求下(xià)降28.67吨，去年同期高达270.67吨。白银方面，由(yóu)于(yú)美国(guó)经济指标耐用品订单等指标走弱，商品属性(xìng)更强的(de)白银因需求受经济下行拖累而涨幅(fú)受限。因此，金(jīn)银比价大概率(lǜ)继续攀(pān)升。世界白银协会预(yù)计2023年白(bái)银实(shí)物(wù)消(xiāo)费较2022年下降(jiàng)16％。

　　之前美联储加(jiā)息25个基点在议息(xī)前已经被充分计提，议息前(qián)的(de)谨(jǐn)慎转变为议(yì)息(xī)后的乐观，因此黄金市场一度表(biǎo)现为极为(wèi)乐观(guān)，伦敦现(xiàn)货黄(huáng)金甚至创出了(le)历史新高。

　　“目前欧美央行加(jiā)息靴子(zi)落(luò)地，且银行业(yè)风险仍在蔓延，避险情绪提振贵金属价格。此外，随着经(jīng)济走(zǒu)弱预期(qī)升温，预计美联储(chǔ)下半年大概率暂停加息并(bìng)将进入降息周期，实际利率或将继(jì)续(xù)下行，贵金属中长期仍具有较高配置价值。”从姗(shān)姗说(shuō)。

　　展大(dà)鹏则认(rèn)为，对于黄金而言，市场(chǎng)寄希望于(yú)美联储(chǔ)最后一次加(jiā)息落(luò)地然后转降(jiàng)息(xī)预期，从(cóng)而(ér)刺激价格继续(xù)高走，从这个角(jiǎo)度(dù)考虑黄金确实存在(zài)恢复上(shàng)行趋势的可能性。但(dàn)当前美通胀仍在高位，美联储货币紧缩动作(zuò)并没有结束，官员们的讲(jiǎng)话仍偏鹰派，5％的(de)利率(lǜ)可能会维(wéi)系较(jiào)长一段(duàn)时间(jiān)，且(qiě)高利率环(huán)境(jìng)到底会(huì)对经济和(hé)金融市场产生怎样的影响也(yě)未(wèi)可知，因此在当前看多(duō)观点出奇一(yī)致，且海外看(kàn)多(duō)头寸比较拥挤的(de)情况下，对(duì)待金价(jià)节节攀高的观点(diǎn)谨慎(shèn)为(wèi)上。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了