如果要论二季度迄今，全球(qiú)股票(piào)市场中最(zuì)为靓丽的一道“风(fēng)景线”，那么显(xiǎn)然非日(rì)本股市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指(zhǐ)数进一步强势高开逾1％，最高触(chù)及30924.47点，创下了自1990年8月(yuè)以来(lái)的新高，收在(zài)30808.35点。在本周早些时候，东证指数已(yǐ)经率(lǜ)先创下(xià)了1990年8月(yuè)3日以来(lái)的最高(gāo)收盘点位(wèi)。

　　多组(zǔ)对比(bǐ)可以显示出(chū)日股今年(nián)以(yǐ)来的强(qiáng)势：东(dōng)证指(zhǐ)数(shù)年内已累计上涨了逾(yú)15％，远远超过(guò)了标普500指数约9％的(de)涨幅(fú)。截止(zhǐ)本周三，追踪日本(běn)股市的最(zuì)大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨(zhǎng)了11.8％，而追踪标普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅则仅为8.6％。

　　如(rú)果把周期缩短到(dào)二季度迄今(jīn)的短短一个(gè)半月，日股的涨(zhǎng)幅更是在(zài)全球主要股指中几无敌手……

　　日股(gǔ)为何能一举(jǔ)领涨全(quán)球？对于许多国际市场(chǎng)的投资者(zhě)而言，近(jìn)来(lái)提(tí)到日股(gǔ)的优异表现，脑海中(zhōng)第一时间浮(fú)现出的，无疑(yí)都是(shì)“股神”巴菲特在上(shàng)月对日(rì)本市(shì)场表现出的强烈投资意愿。正是巴菲特进(jìn)一步增(zēng)持了(le)日本五大(dà)商社(shè)仓(cāng)位(wèi)，令越来越多的(de)业内人士开始注意(yì)到(dào)这一全球第三大经济体(tǐ)的(de)巨大投资(zī)机会。

　　不过，日股本轮(lún)爆发背后的成功秘诀，真(zhēn)的仅仅只是获得了(le)“股神”的青睐吗(ma)？

　　答案(àn)显然没那么简(jiǎn)单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看来，并(bìng)不(bù)是巴菲特的出(chū)现(xiàn)让日股(gǔ)变(biàn)得(dé)吸引人。巴菲特所看到(dào)的(de)（机会）其实也正是其(qí)他人(rén)眼下正在看到的(de)，人(rén)们对日股的前景(jǐng)正感到非常兴奋！

　　至于(yú)究竟(jìng)有哪些因素在推(tuī)动着日股上涨？“干货”其实(shí)有很(hěn)多……

　　狂热的外资(zī)买(mǎi)需

　　根据东(dōng)京证(zhèng)券(quàn)交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显(xiǎn)示，外(wài)国投资(zī)者目前(qián)已经连(lián)续第六周成为了日本(běn)股(gǔ)票的净买家。在此期间(jiān)，外国投资者大举涌(yǒng)入了日(rì)股股票和期货市场，净流入逾300亿(yì)美元，是(shì)过去(qù)10年最(zuì)大(dà)规模的(de)资金流(liú)入之一。

　　根(gēn)据交易(yì)所的数(shù)据(jù)，在截至5月12日的(de)最近一周内，海外(wài)交易者又净买入(rù)了(le)价值7810亿日元（约合57亿(yì)美元）的股票(piào)和期(qī)货。

　　杰(jié)富瑞(ruì)日本(běn)股(gǔ)票策略师(shī)Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安倍经济学”时代(dài)初(chū)期以来，他就从未(wèi)见过(guò)外国投(tóu)资者对日本如此感兴趣(qù)。

　　在欧(ōu)美银行系(xì)统(tǒng)不(bù)稳(wěn)定和信用紧缩风险的笼(lóng)罩(zhào)下，越来越多的海外投资者似乎看到(dào)了日本股(gǔ)市(shì)作为避险地的(de)“稳定性(xìng)”。日本股票给人的长期(qī)低迷印象正(zhèng)在(zài)减弱，持(chí)续(xù)稳(wěn)定(dìng)在(zài)1美元(yuán)兑换130日元的日元汇率、以及股神巴(bā)菲(fēi)特对日本五大商(shāng)社的(de)增持(chí)，也令不少海外投资者(zhě)对投资日本产生了更多的兴趣。

　　高(gāo)盛日本公司就表示，近来已(yǐ)受到了越来越多平时(shí)不太关注日本市场的海外投资者的咨询。不(bù)少海(hǎi)外投资者在看到日(rì)本股市(shì)的涨幅超(chāo)过美(měi)股后，开始调查其中的(de)原因，他们的建仓买入(rù)又进一(yī)步促使股(gǔ)市上涨，形成了(le)目前的良(liáng)性循环。

　　一个值得留意(yì)的现(xiàn)象是(shì)，在巴菲特(tè)上月(yuè)公开表态力挺(tǐng)日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在内华尔街资本也已相继造访日本。这些海外(wài)资金有意复(fù)制巴菲特的(de)策略，通过(guò)低成(chéng)本(běn)日元融资押(yā)注(zhù)高股息(xī)日(rì)元资(zī)产。

　　其实，巴菲特在日本五(wǔ)大商社上的加大投资(zī)，也存在着在国(guó)际市场上分散投(tóu)资对象的想(xiǎng)法(fǎ)。虽然巴菲特(tè)相信美国的增(zēng)长潜力，但过度集中会产(chǎn)生风险。

　　嘉(jiā)信理财（Charles Schwab）首席全球投(tóu)资(zī)策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日(rì)本股市的(de)回报率(lǜ)是在波(bō)动性远(yuǎn)低(dī)于美国科(kē)技股的(de)情况下(xià)实现的。这意味着日(rì)本股市对美国(guó)投(tóu)资者来说应该颇(pǒ)有吸(xī)引力。对美国债务(wù)上限的担忧可(kě)能也刺激了一些(xiē)“末日准备(bèi)者”涌入日本(běn)股市(shì)，以(yǐ)此作为避险手(shǒu)段(duàn)。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二(èr)的一份报告中也表示，“外(wài)资的回归是日本股市复苏的重要标(biāo)志。（我们）将继(jì)续对日(rì)本股票(piào)维持超配，并(bìng)偏向银行、金(jīn)融(róng)和(hé)价值(zhí)股的(de)投资。”

　　深层(céng)次的企(qǐ)业治理变革(gé)

　　当然(rán)，在海外投资者今年(nián)对(duì)日本产生兴趣之前，他(tā)们此前在这(zhè)片“失落地带(dài)”曾经历过长达(dá)数十年虚假(jiǎ)的曙光和令人失(shī)望的(de)低回报。那么这(zhè)一(yī)次，即便有着(zhe)避险(xiǎn)和多元化分散投资的需求，他们又为何铁了心一定要来日本(běn)市场？日本市场的吸引力就(jiù)一定远超(chāo)全球其他地区吗？

　　这便不得不提日本(běn)市场(chǎng)眼下正经历(lì)的一场“蜕(tuì)变”了！

　　金融服务提供商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示(shì)，日本(běn)股市本(běn)轮上涨的主要原因还源于(yú)治理标(biāo)准的提高(gāo)，以及企(qǐ)业部门推动向股东返还现金(jīn)。日本(běn)多年的公司治理改革(gé)已开始见(jiàn)效，这项改革(gé)最初由已故(gù)前首(shǒu)相(xiāng)安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出(chū)，目前日本企业的(de)派息已大幅增加，在截至今年3月的财年中，日本企业(yè)宣布的回(huí)购规模已飙升(shēng)至9.7万亿日元（合(hé)714亿(yì)美元）的(de)历史最高水平(píng)。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近(jìn)50％的日本公司资产负债表上有净现金，而美国的这(zhè)一(yī)比例只有(yǒu)20％多一(yī)点(diǎn)；东证指数(shù)成分股公司中(zhōng)约有54％的公司股(gǔ)价低于每(měi)股账(zhàng)面价值，而标普500指数成分股中这一比例仅(jǐn)为7％。单从市(shì)净(jìng)率(lǜ)等估值指标(biāo)来看，这就为日本股市(shì)提供了更(gèng)坚实的底部(bù)和(hé)更高的上限。

　　今年(nián)3月底，东京(jīng)证券交易所为(wèi)了改变股价跌(diē)破每(měi)股净资产——市净率(lǜ)低于1倍(bèi)的情况，还(hái)请求上市企业在意识到资本(běn)成本的(de)前(qián)提下推(tuī)进(jìn)经营并(bìng)公布改善方(fāng)案等。

　　与此相(xiāng)呼(hū)应的行动已(yǐ)开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会社推出了力争“早日(rì)实现市(shì)净率超过1倍(bèi)”的中期经营计划和股票回(huí)购，股价随后大涨(zhǎ太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位ng)近4成。清水建(jiàn)设株式会社4月下旬也宣布了上限(xiàn)200亿日(rì)元的(de)股(gǔ)票回购和积极(jí)压缩(suō)政策性(xìng)持股(gǔ)的方针，该公司股价随后上涨(zhǎng)了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商事在内的日本龙头企业在近(jìn)期公布(bù)财报时，也均宣(xuān)布了(le)新(xīn)的(de)股票回购计划(huà)。不少分(fēn)析师预计(jì)，到(dào)今(jīn)年5月底，各(gè)日(rì)本上市公司的回购规模将进一步创下(xià)新(xīn)纪录。

　　高盛(shèng)首席日本股票(piào)策略师Bruce Kirk表(biǎo)示(shì)：“（东京证交所）主题(tí)正引(yǐn)起许多海外投资者的共鸣，他们开始看到这方面的(de)有利证(zhèng)据。在(zài)交易所(suǒ)这些变(biàn)化的(de)推动下，许多(duō)公(gōng)司正在回购股(gǔ)份，厘清(qīng)经常令(lìng)人困惑(huò)的(de)交叉持股，并在定期(qī)公开会议(yì)之前与股(gǔ)东进行更密切的(de)接触。”

　　对冲(chōng)基金集团Man GLG日本(běn)股票主管Jeff Atherton也表示(shì)，东京(jīng)证交所的(de)鼓励意味(wèi)着“过去两年(nián)在(zài)这方面(miàn)发生的事(shì)情比过去30年还要多(duō)”，这(zhè)是(shì)股市充满活力表(biǎo)现的最大单一原因。他们对提高(gāo)股本回报率(lǜ)有着坚定的态度，希(xī)望市值上升。

　　宽货(huò)币(bì)、稳经(jīng)济(jì)

　　最后，日本(běn)央行目前依然(rán)宽松的货币政策和日本相对(duì)稳健(jiàn)的(de)经济基本面(miàn)，显(xiǎn)然(rán)也对日(rì)股的表现(xiàn)构成了(le)提振。

　　尽管新行长(zhǎng)植田和男(nán)上月已走马上任，但日本(běn)央行暂时仍未改(gǎi)变其(qí)大规模的货币宽松路线(xiàn)。即便日(rì)本通货膨胀率超过了央行2％的目标，但植田和(hé)男依然强调，“还不能放心地(dì)说(shuō)通(tōng)胀（达到了央行目标）”。

　　相比之下(xià)，欧美央行今年上半(bàn)年还在持续加息，并已被迫在物价与经济稳定之间(jiān)作(zuò)出艰难抉择。继续宽(kuān)松的(de)日本央(yāng)行眼下依然处于(yú)能(néng)让(ràng)海外投资(zī)者(zhě)放心(xīn)购买(mǎi)的状(zhuàng)态。

　　日本宏观经济的表现(xiàn)目前也相对更为稳健。日本内(nèi)阁府17日公(gōng)布的数据显(xiǎn)示(shì)，今年前(qián)三个月日本国内(nèi)生产总值（GDP）折合成(chéng)年(nián)率增(zēng)长1.6％，创下了近(jìn)三个季度(dù)以(yǐ)来新高。

　　日(rì)本国家旅游局表示，受益(yì)于(yú)中(zhōng)国放宽旅行限制，4月商(shāng)务和休闲外国游(yóu)客人数从此前(qián)的182万攀升至195万(wàn)。高盛策略师(shī)在报(bào)告中指出，考虑到入境旅(lǚ)游业(yè)复苏(sū)、强(qiáng)劲资本支出计划和日本央行持续宽松等积极因素，日本(běn)这个世界第三大经济体的前景十分强(qiáng)劲(jìn)。太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位>

　　太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位值得一提的是，从经济(jì)合作与发展组织的经济前景指数来看，日本(běn)目前(qián)是七国(guó)集团中唯一一个(gè)超过临(lín)界(jiè)线100的。

　　日本第三大在(zài)线经纪(jì)商(shāng)Monex的首席策略师(shī)Takashi Hiroki表示，日(rì)本(běn)企业的(de)业绩(jì)似乎(hū)相当不错，重(zhòng)要的(de)汽车行(xíng)业(yè)预计利润将增长。以内需为导向的企业正(zhèng)受益于(yú)入境游增长(zhǎng)的(de)前景，而大型银(yín)行也获得了(le)丰厚的(de)收益。预计日本股市到今年年底将进(jìn)一步上(shàng)涨10％或更多。

　　里昂(áng)证券也认为，日(rì)本股市今(jīn)年的涨势或将延续下去(qù)，因盈利增长(zhǎng)、股票回(huí)购和估值(zhí)仍处(chù)于低位吸引了买家(jiā)，巴菲(fēi)特的认可、公司治理的(de)改善均提振了市场，而企业财报的不俗表现或有(yǒu)望成为最新的(de)上行催(cuī)化剂(jì)。

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