“非农之夜”不平静(jìng)！

　　6月(yuè)2日，美国劳工(gōng)部数据(jù)显示，美(měi)国(guó)5月(yuè)非农新增就业33.9万人(rén)，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以(yǐ)来最(zuì)大(dà)增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下(xià)2022年10月以(yǐ)来新高。

　　非农就业数据(jù)公布后，美国国(guó)债价格(gé)盘中跳水，收(shōu)益(yì)率拉升，对(duì)利率(lǜ)前景更敏感(gǎn)的两年期(qī)美债收益率日内升(shēng)幅扩大到(dào)10个基(jī)点以上(shàng)；美元指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周(zhōu)低位。互(hù)换合(hé)约定价显(xiǎn)示，投(tóu)资者预(yù)期的美联储7月加(jiā)息几率增加(jiā)，预计未来两次会议期间(jiān)将加息25个基点，6月加息的几(jǐ)率(lǜ)不到50％。

　　三(sān)大美国股指集(jí)体高开(kāi)，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午盘刷新(xīn)日高时，道(dào)琼斯(sī)工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达克综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三(sān)大(dà)指(zhǐ)数连续两(liǎng)日集(jí)体收涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗示12月(yuè)放缓加息当天以来最大收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日(rì)苹果一季报公(gōng)布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普(pǔ)均创去(qù)年4月以(yǐ)来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继(jì)续脱离两个月(yuè)低谷，但未能抹平全(quán)周(zhōu)跌(diē)幅，和布油均三周来首次(cì)累(lèi)跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议(yì)。黄金在(zài)美元和美债收益(yì)率(lǜ)反弹的打(dǎ)击下持续下(xià)行(xíng)，创两周多来最差(chà)单日表现。

　　东证衍(yǎn)生品(pǐn)研究(jiū)院分(fēn)析师徐颖表示，就5月新增就业人数而言，美国劳(láo)动力市场存在韧性(xìng)。可(kě)以看到，5月美国(guó)非(fēi)农新增就业33.9万人，好于市场预期的19万人(rén)，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非农(nóng)从16.5万上修(xiū)至21.7万，4月和3月合计上修(xiū)9.3万人，2023年至今(jīn)平均每月新(xīn)增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万(wàn)）、专业及商业服务（+6.4万(wàn)），以及(jí)政(zhèng)府部门（+5.6万(wàn)），信息行业就业人(rén)数减少，私人(rén)服务行业整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)好于(yú)4月，生产部(bù)门(mén)就业稳(wěn)定，建(jiàn)筑业表现亮(liàng)眼，与(yǔ)近期房地产市(shì)场的反弹一致(zhì)，建(jiàn)筑业新(xīn)增就业2.5万人(rén)，制(zhì)造业中非耐用品生产连续三个月就业(yè)人数减少，与(yǔ)制(zhì)造业目(mù)前(qián)持续收缩(suō)的(de)状(zhuàng)态吻合。同时(shí)她指出，5月(yuè)非(fēi)农(nóng)就业(yè)报(bào)告也显示(shì)出就业市场边际降温的更(gèng)多迹象(xiàng)，5月(yuè)失业人数增加44万至640万，失业(yè)率(lǜ)从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于(yú)市(shì)场预(yù)期的3.5％。后续随(suí)着各行业裁(cái)员人数的(de)增加，失(shī)业率预计会继续回升，但3.5％的失业率(lǜ)水平基本是60年(nián)代(dài)以来的最低水平，在(zài)失业率回(huí)升至4％之前(qián)，预计还(hái)不会引发市场和官方的明显担忧。

　　此外(wài)，劳动参(cān)与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回(huí)升(shēng)，就业市场供(gōng)需矛盾仍在，但随(suí)着需求(qiú)降温，已经(jīng)有所(suǒ)缓解，体(tǐ)现为工资上(shàng)涨压力开始(shǐ)降温，5月工资(zī)增速环比(bǐ)回落至0.3％符合市场预期，同比降(jiàng)至(zhì)4.3％，低于市场(chǎng)预期，工资对通胀的助(zhù)推作用缓解后，核心通胀压力减弱，美(měi)联储进一步加息的必要性降低。

　　她表示，美联储(chǔ)6月利率会议(yì)“按兵不动”是大概率事件，还需要关注后续公(gōng)布的5月(yuè)美国通(tōng)胀数据(jù)，当前的就业市场状态可以(yǐ)支(zhī)撑在通胀压力(lì)较(jiào)大时(shí)继(jì)续加息。美联(lián)储利率会议落地(dì)前，市场步(bù)入振荡盘整状态，预计美元指数在105附近偏强(qiáng)运行，随着美国政府债务(wù)上限问题落(luò)地，美债(zhài)收益率风险偏向(xiàng)上行，预计国际金价在1950美(měi)元/盎司(sī)附(fù)近筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克+可能会(huì)进一步减产

　　据消(xiāo)息人(rén)士(shì)声称，在周日（6月4日）的部长级会议(yì)上，欧佩(pèi)克+可能会宣布(bù)进一步减(jiǎn)产，以提振原(yuán)油(yóu)价格。

　　据(jù)悉，可能(néng)的选(xuǎn)项之一是额外减产约100万桶/日。而此前有报(bào)道称，欧佩克+不太可能在会议上(shàng)决定进一步(bù)削减石油产能。

　　虚虚实实的(de)消息意味(wèi)着更多的不(bù)确(què)定性，结果仍(réng)然不明朗。眼下欧佩克+面临(lín)诸多挑(tiāo)战，不仅成员国之间相互争吵，美国、加拿(ná)大和巴西等国(guó)家还(hái)在蚕食该集团的市场(chǎng)份额(é)，这也(yě)让分析师们左右为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成员(yuán)国在4月份承(chéng)诺，从(cóng)5月份(fèn)开始自愿减产(chǎn)，不过这些行动都未能止住油价(jià)的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威(wēi)胁(xié)要进一步减产(chǎn)，他告诫(jiè)投机者要“当心”。两天后(hòu)，俄罗斯副总(zǒng)理诺瓦克(kè)则与沙特(tè)能源大(dà)臣唱(chàng)了反调，这位俄罗斯官员表示(shì)，他(tā)认(rèn)为欧佩克+本(běn)周末不可能减产，布伦特油价可能会在年底前自(zì)行回升(shēng)至每桶80美(měi)元。

　　数(shù)据和分析公司OANDA的高(gāo)级市场分析师Edward Moya表示：“没(méi)有(yǒu)人(rén)想(xiǎng)在欧(ōu)佩克+会议(yì)之前做空(kōng)原油，交(jiāo)易员永(yǒng)远不应该低(dī)估沙特在(zài)欧佩克+会议期(qī)间(jiān)采取行动(dòng)的可(kě)能。”

　　伊拉(lā)克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希(xī)望维持(chí)石油(yóu)市场稳定，我们将毫(háo)不犹豫地做出任何(hé)决定，以使市场更加平衡。他似(shì)乎支(zhī)持进一步(bù)减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进一步(bù)减(jiǎn)产的可能性为40％。他们写(xiě)道：“各国(guó)石油部长们决心避免重蹈2008年的覆(fù)辙(zhé)，当时全球经济和金融稳定突(tū)然崩溃，导致原油价(jià)格在(zài)六个月内(nèi)从逾(yú)140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲突期间(jiān)，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地时(shí)间6月2日，乌(wū)克兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚总统的联合新闻发布会上(shàng)表(biǎo)示，在(zài)俄乌冲突进行期(qī)间，乌克兰不会成(chéng)为北(běi)约成(chéng)员。泽连斯基说，不(bù)是(shì)因为不想，而是因为目前很难。乌克兰只是希望北(běi)约(yuē)合作伙伴(bàn)听到声音，这(zhè)一(yī)点非常重(zhòng)要。

　　同时，他(tā)指出，乌(wū)克兰在(zài)成(chéng)为北约(yuē)成(chéng)员国(guó)之前需要(yào)更多(duō)安全保障，乌克兰需要把这些保障都写在纸上，直(zhí)到乌克(kè)兰能真正获得安全保证，有(yǒu)资格成为北约成员。

　　据参考消息援引俄新社(shè)莫斯科(kē)5月31日报道，英(yīng)国《金融时(shí)报(bào)》援引知(zhī)情人士(shì)的话报道称，乌克兰总统泽连斯基向北(běi)约各国领导人(rén)明(míng)确表示，除(chú)非向基(jī)辅提(tí)供加入北(běi)约的路线图，否(fǒu)则(zé)他(tā)将(jiāng)不会(huì)出席7月(yuè)举行的维尔纽斯峰会。此外，泽(zé)连斯基6月1日在(zài)访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做(zuò)好(hǎo)了加(jiā)入北约(yuē)的准(zhǔn)备，基辅正在(zài)等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一(yī)事，法(fǎ)国、德国等北(běi)约国(guó)家持反对意(yì)见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间(jiān)6月1日在奥斯陆参加北(běi)约外长会期间表(biǎo)示，德国不(bù)认为北(běi)约应该在近期(qī)内接纳(nà)乌克兰(lán)。此外，包括法国(guó)在内的其他(tā)一些北(běi)约成员国(guó)也(yě)不希望乌克兰迅(xùn)速成为北(běi)约成员国，而只是希望(wàng)为乌(wū)克(kè)兰(lán)提供安全(quán)保障。

　　进入6月，在(zài)宏观市场情绪回暖(nuǎn)影响下(xià)，大宗(zōng)商品市(shì)场出现普涨行情(qíng)。从海外宏(hóng)观层面来看，美(měi)国债务上限(xiàn)危机“闹剧”落幕，美国参议院通过债务(wù)上限法(fǎ)案，暂(zàn)时取消(xiāo)了政府31.4万亿美元的债务上限，避免(miǎn)了(le)可(kě)能出(chū)现的美国有史以来首次违约，使得市场避险情绪消退。同时在美(měi)联储本(běn)月会议或暂(zàn)停(tíng)加息的预期推动(dòng)下，美元指数(shù)回落至一周低点，对风险资产(chǎn)的压制(zhì)减弱。

　　国内(nèi)方面，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好(hǎo)于预期的数据改善了市(shì)场情绪，同(tóng)时市场(chǎng)也在翘首等待新(xīn)一轮稳增长政(zhèng)策的出(chū)台。

　　天胶价格重返万二关口(kǒu)

　　周五，在市场(chǎng)情(qíng)绪回暖(nuǎn)的(de)带动下，天然橡胶期货价格回升(shēng)。截至(zhì)收盘，天然橡(xiàng)胶期货主力合(hé)约站上12000元/吨的整(zhěng)数关口(kǒu)。纵观本周(zhōu)，沪胶期货主力(lì)价格表现振荡微升，周(zhōu)度收(shōu)涨1.05％。整体来看，本周国(guó)内天(tiān)胶(jiāo)市场利好支撑疲软，胶价(jià)维(wéi)持宽幅振荡格(gé)局。

　　可以看到，近(jìn)两个月以来，天(tiān)然橡胶市场消息比较热闹，前(qián)有云南旱灾消息(xī)发酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期价终究支撑不(bù)力，逐步归于平(píng)静(jìng)。从整个5月行情(qíng)来看，生意社指出，5月天然橡胶(jiāo)行情上半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品(pǐn)行情分(fēn)析系统监(jiān)测显示(shì)，5月沪(hù)胶持续(xù)小幅波动，12000元/吨(dūn)点位轻易被破，行(xíng)情维持偏弱振荡。综(zōng)合来(lái)看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情(qíng)短期受(shòu)消息提振有小(xiǎo)幅上行，但(dàn)市(shì)场(chǎng)供多需少，终究(jiū)无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一假期归来，市场传(chuán)言(yán)称国(guó)储今年将(jiāng)收储10万吨(dūn)天(tiān)然橡胶新胶，天胶价(jià)格(gé)应(yīng)声(shēng)上(shàng)涨，影响持续多(duō)日(rì)。直至5月月中，收储传闻叠加产区降(jiàng)雨，市场(chǎng)氛围(wéi)再次(cì)提(tí)升(shēng)，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国产全乳现货胶主流报(bào)价(jià)至11880元/吨(dūn)。而后该(gāi)消息始终未得到(dào)证实(shí)，市场影响逐步(bù)消失匿迹。

　　可(kě)以看到，继此前云南干旱传闻发(fā)酵后，5月以收储为核心展开的新一季交割品博弈仍然(rán)激烈。中信建投(tóu)期货(huò)能(néng)化分析师童长征(zhēng)表示，天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)此轮的上涨与下跌，与收储这(zhè)一传(chuán)闻息息相关。他指(zhǐ)出，国储收(shōu)储的(de)政治、战略意(yì)义大(dà)于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤(méi)炭并称为四大(dà)工业原料，是(shì)关系国计民生、国防(fáng)安全的(de)重要战略(lüè)物资。毫无疑问(wèn)的是，对于全(quán)球来说，天然橡(xiàng)胶是(shì)严重过剩的。但要考虑到一个事实：中国(guó)的天(tiān)然橡胶(jiāo)的自(zì)给率不足20％，高度依赖进口。从中国本身kj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心的(de)天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)来说，是供不应求的。因此，在当前(qián)诡谲多变的国(guó)际政治格局(jú)中，对天然橡胶的(de)储(chǔ)备其(qí)实是有很高的必要性(xìng)。

　　“此前(qián)橡(xiàng)胶收储传闻的收储(chǔ)量为10万吨，收储(chǔ)的对象是国产全乳胶（即期货交(jiāo)割品(pǐn)）。10kj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心万吨(dūn)的量相对(duì)于整个天然橡(xiàng)胶(jiāo)的年产量来说非(fēi)常小，不(bù)过才占0.7％，即便对中(zhōng)国全(quán)年的消费量来说也只(zhǐ)占1.7％。从这个角度来说，对天然(rán)橡胶整体(tǐ)的供(gōng)求几(jǐ)无影响。但是如(rú)果收储的对象是(shì)交割品的话(huà)，性质就不同了。因为目前全年国产(chǎn)全乳(rǔ)的(de)最大产(chǎn)量不过30万(wàn)吨(dūn)（去年仅17万吨(dūn)，今年估计在20万—25万吨），那么收储的(de)量(liàng)其(qí)实(shí)占到(dào)相当全年(nián)交(jiāo)割品产(chǎn)量的(de)1/3—1/2，这是非常大(dà)的一个比例。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶事件成(chéng)立，根(gēn)据交割品(pǐn)的供求判断影响(xiǎng)，再结合历史上(shàng)收储(chǔ)的(de)影响(xiǎng)，RU的(de)价格有可能会更(gèng)上一(yī)层(céng)楼。但是，由于整个事件的进(jìn)程会非常缓慢，价格的反应不会即(jí)刻(kè)见效。

　　供(gōng)应旺季来袭 基本面难(nán)言乐观

　　进入6月(yuè)，伴随着物(wù)候条(tiáo)件的(de)改变，产区全面开割上量，橡胶供应旺季到来，然(rán)而天(tiān)胶下游需求并未有趋势性改善，胶价上(shàng)涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化(huà)分析师胡华钎告诉记者，目前(qián)全球(qiú)天然橡胶供(gōng)应进入季节性的增产期，中国云(yún)南天然橡胶产区加速恢复开割(gē)，预(yù)计6月(yuè)中旬全面开割，海南(nán)产区已经全面开割(gē)，海外越南天然橡胶产区(qū)也全面(miàn)开割，目前主要(yào)产(chǎn)胶国产区逐渐进入雨季(jì)，物候条件已(yǐ)经由差(chà)变好(hǎo)。但是由于(yú)目前天然橡(xiàng)胶上(shàng)游原料(liào)价(jià)格(gé)相对偏(piān)低，胶农(nóng)割胶积极性不高，加工(gōng)厂利润也偏(piān)低(dī)，工(gōng)厂(chǎng)加工积极性也(yě)不高。

　　大地期(qī)货橡胶研究(jiū)员唐逸表(biǎo)示，后续(xù)橡胶供应(yīng)端将逐步恢复正常，产量(liàng)逐(zhú)渐增(zēng)加(jiā)。目前(qián)云南产(chǎn)区(qū)大面(miàn)积开割，预计后市仍有较多降雨，干旱情况(kuàng)已得到(dào)缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供(gōng)应(yīng)相对(duì)正常。泰国(guó)东北部(bù)产区逐(zhú)步上量，南部产出仍在低位(wèi)，本(běn)周以及(jí)下(xià)周预计雨水较多。越南、柬(jiǎn)埔寨产区已大面积(jī)开割，原料数量逐步增(zēng)加。同时根据历史降雨数据(jù)来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降(jiàng)雨(yǔ)量虽(suī)然处于历史均值以下的概率较高，但(dàn)由于(yú)季节性的因素，降雨绝对数(shù)量仍然能(néng)够保证。因(yīn)此，他预计后(hòu)市“厄(è)尔(ěr)尼(ní)诺”现象不会是引发行情(qíng)上涨的主要因素。

　　从需求端来看(kàn)，东证衍生品研究院能化高(gāo)级(jí)分(fēn)析师曹璐表(biǎo)示(shì)，目前轮胎厂家外贸订单量较为充足，对开工率形成(chéng)一定支(zhī)撑，加(jiā)上(shàng)轮(lún)胎用原料价格处于低位，轮(lún)胎厂家开工积极性尚可。而内销市场需求(qiú)表(biǎo)现依然偏(piān)弱(ruò)，各层级经销(xiāo)商仍(réng)以消耗前(qián)期库存为主(zhǔ)，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新(xīn)数据显示，目前下游外贸(mào)订单充足，加之内销订单缺货现(xiàn)象仍存，企(qǐ)业排产(chǎn)积极性不(bù)减。半钢胎样本(běn)企业产能利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开(kāi)工小降(jiàng)，个别企业因内销出货压(yā)力加(jiā)大，为控制成品库存压(yā)力(lì)，存适度降负现象，全(quán)钢胎样本企业产能(néng)利用率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目(mù)前天(tiān)然橡胶(jiāo)基本(běn)面处于供需两弱(ruò)的格局中(zhōng)，尤其是(shì)下(xià)游(yóu)需(xū)求分歧较大。“主(zhǔ)要(yào)是不(bù)同的市场主(zhǔ)体预期不同，但是(shì)整体(tǐ)来说此前市(shì)场(chǎng)对(duì)今(jīn)年(nián)的(de)预期过高。从下(xià)游轮胎行业来看，今(jīn)年以来国内轮(lún)胎开工(gōng)、产量和出口(kǒu)同比数(shù)据(jù)还(hái)是不(bù)错(cuò)的，反映国内实际需(xū)求并(bìng)不差。但是(shì)从汽车(chē)行业来看，由于汽车刺(cì)激政策退(tuì)出，今(jīn)年国内汽车市(shì)场相对(duì)疲软，价格(gé)战等负面消息较多(duō)，市场(chǎng)总体(tǐ)上偏悲观。此外，青(qīng)岛地区天(tiān)然橡胶现货库(kù)存持续攀升，有(yǒu)些人(rén)认为是国内需求(qiú)不行，但是其实是进(jìn)口过(guò)多导致的。”

　　在胡华(huá)钎看(kàn)来，目(mù)前主要还(hái)是(shì)宏观面(miàn)主导胶(jiāo)价走势，一方(fāng)面中国经济复苏(sū)进(jìn)程、人民币汇(huì)率波(bō)动；另(lìng)一方面美联(lián)储加息进程，以及(jí)美国银行危机(jī)和美债上限问题等。看向下半(bàn)年，他(tā)认(rèn)为天然橡胶基(jī)本面(miàn)仍(réng)然缺(quē)乏指(zhǐ)引，只有(yǒu)天气(qì)和轮储仍有可能“掀(xiān)起波(bō)澜“，而宏观面预计比上半(bàn)年好，比(bǐ)如美(měi)联储(chǔ)加息步伐暂缓(huǎn)、国(guó)内经济回暖等，因(yīn)此对天(tiān)然橡胶市场不(bù)宜过度悲(bēi)观。

　　“短期市场没有明(míng)确(què)方向，主要跟随宏观(guān)因素波(bō)动。”唐逸认(rèn)为，“供应端仍(réng)然是主导后市胶价走势的主要因(yīn)素，随着各产区开割(gē)后产量逐渐增加，海外(wài)恢复速度仍然偏慢，预计干胶的数(shù)量并不会少，包括今年交割品(pǐn)的数量(liàng)。我们中(zhōng)期观点仍然偏空，后(hòu)市预计存在下(xià)跌的(de)空(kōng)间。”

　　曹璐则表示，在(zài)供(gōng)给端(duān)没有天气影(yǐng)响的情(qíng)况下，后(hòu)续(xù)主导胶价的因素主(zhǔ)要在需求端。从(cóng)下半年(nián)来看，外需受(shòu)海外经济衰退和汽车半(bàn)导体短缺影响，预计难有起色。外需走弱也(yě)导致海(hǎi)外货源涌(yǒng)入国内，对国内现货端(duān)构(gòu)成压力。内需方面，春节前市(shì)场基于内需复苏的逻辑(jí)，已经出现一波反(fǎn)弹行情，但节后市场从交易(yì)预期开始转向交(jiāo)易(yì)现实，由(yóu)于国内需(xū)求复苏不及预期(qī)，胶价因(yīn)此持续承压运行。整体来看，她表示(shì)短期胶(jiāo)价基本面缺(quē)乏向上驱动，只有价格的绝对(duì)低位才能刺激有效的去库和资(zī)金再次做多的意愿。后续还(hái)需继(jì)续关注天(tiān)气端是否有扰动因素，一旦天气出现异常状况，或将带(dài)来新的(de)阶段性行情。（有删减）

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