北(běi)京时间5月7日，备受关注的巴菲特股东大会在奥马哈如期落下帷(wéi)幕(mù)，93岁(suì)的巴菲特和他(tā)的老搭档芒格在5个半小时的提问环节(jié)中，回答了投(tóu)资(zī)人的47个问题。

　　现场云集(jí)了来(lái)自全球各地的(de)投资(zī)者(zhě)。“来(lái)自中国的投资者是最多的，据说达(dá)到1万人。”5月(yuè)6日，前海开(kāi)源(yuán)基金首(shǒu)席基金(jīn)学家(jiā)杨德龙如此分享(xiǎng)自(zì)己(jǐ)在股东大会的现场见闻。

　　往届大会上，巴菲特都会谈到中国经济，今年也不例外。

　　“中(zhōng)美两国都具有竞争(zhēng)力，都能达成繁(fán)荣发(fā)展的前景。中国将会(huì)成为更好的国家(jiā)，美国也可以如此。”巴菲特说道。此前(qián)，他也曾多次公开表(biǎo)示十分(fēn)看好中(zhōng)国市(shì)场。

　　巴菲特也曾围(wéi)绕中国(guó)公司进行过投资(zī)部署，不过投(tóu)资对象均为中(zhōng)国公司(sī)的H股。根据公开资料，巴菲(fēi)特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率(lǜ)达到了10倍甚(shèn)至30倍以上。

　　在今(jīn)年2月16日召开(kāi)的Daily Journal（每日期刊(kān)）年度股东大会上，作为(wèi)董事长(zhǎng)的芒格也曾表示，“投资人(rén)去(qù)投(tóu)资中(zhōng)国是没有问(wèn)ch2是什么基团，chch3ch3是什么基团题的。相较于投资美国而言，投资中国可以(yǐ)让你用(yòng)便宜的价格买到一(yī)些更好的(de)公(gōng)司，而这即便有一(yī)些不确(què)定因素的影(yǐng)响，也(yě)是值得的。”

　　那么，按(àn)照巴菲特的投资标准，A股哪(nǎ)些(xiē)股票可能会得(dé)到他的青睐(lài)？

　　时代财(cái)经根据(jù)巴菲特(tè)提出的“净资(zī)产(chǎn)收益(yì)率不低于20％而且(qiě)能稳定增长”的(de)最(zuì)低(dī)标准，加上(shàng)其投资特点，对A股5167家上市公司进(jìn)行了梳理，选出了相对符合巴菲特投资(zī)逻辑的18只股票。

　　18只股票(piào)中，消费仍占据三分之一，其中酒企表(biǎo)现尤为(wèi)出(chū)色；而从近3年(nián)的净(jìng)资产收(shōu)益(yì)率来看，医疗行业无(wú)疑是“最大(dà)赢(yíng)家”。

　　医疗行(xíng)业成“最大赢家”

　　此次选股，时代财经(jīng)首先考虑净资(zī)产收(shōu)益(yì)率(lǜ)指标，且出于对(duì)公(gōng)司(sī)的价值判断而(ér)不(bù)是价格判断，选择(zé)的是加权平均（年化）净资(zī)产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一(yī)指标达到巴菲特“20％”标(biāo)准(zhǔn)的A股上市公司(sī)共有100家。

　　以过(guò)去3年的净(jìng)资(zī)产收益率来看，排名第一的分别为博拓(tuò)生(shēng)物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物(wù)（688075.SH），三家(jiā)ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医药生物行业公司。

　　其次，时代财经参考了(le)上市(shì)公司(sī)最新(xīn)（截至(zhì)5月5日(rì)）滚动市盈(yíng)率（TTM），并通过(guò)与其所属行(xíng)业算术平均值(zhí)进行对比，又从100家公司中挑选出了估值相对行业平均值偏低的(de)67家公司。

　　最后，时代(dài)财(cái)经(jīng)通过(guò)巴菲特的持仓变动发现，巴菲(fēi)特一如(rú)既往偏爱快消领域(yù)，同时也在重金押注能源(yuán)领域(yù)，如西方石油(yóu)、雪(xuě)佛龙。

　　与(yǔ)此同时，巴菲(fēi)特多次减仓银行(xíng)股，包括(kuò)2006年(nián)入手的合众银(yín)行和(hé)2010年入(rù)手的纽(niǔ)约梅隆银行，分别减持约90％和60％，甚至在2022年一季度清仓(cāng)持有33年的(de)百年老行——富国银行。但(dàn)巴菲特对金融(róng)领域的持仓仍有(yǒu)一ch2是什么基团，chch3ch3是什么基团定比重(zhòng)。

　　因而，时(shí)代财经又进行了行(xíng)业筛选，还对海天味业等这类(lèi)之(zhī)前商品信誉受过不良影响的公司进行了剔除。最(zuì)终，“淘”出了(le)18家相对符合巴菲特(tè)标准的公(gōng)司。

　　数据来源：Wind、中(zhōng)证指数官网。时代财经制图

　　如上表(biǎo)所示，这18家公司涉及吃、喝(hē)、穿、用多个领域，其中饮料行业约有(yǒu)5家，占比近三分之(zhī)一(yī)。而(ér)在近(jìn)五年内，酒(jiǔ)企表现出(chū)色(sè)，净利润复合年增长率均(jūn)在(zài)22％以(yǐ)上，其中(zhōng)泸州(zhōu)老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净(jìng)利(lì)润复合年增(zēng)长率高(gāo)达32.29％。

　　绩优股多(duō)在(zài)饮(yǐn)料界，明星家电潜(qián)力大

　　实际(jì)上(shàng)，在A股(gǔ)市(shì)场上(shàng)，有(yǒu)不少(shǎo)行业龙头(tóu)股五年ROE超20％且净(jìng)资产收益率为正(zhèng)，达到巴菲特(tè)关注的最低标准，如贵州茅台(tái)（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高于(yú)其所(suǒ)属行(xíng)业滚(gǔn)动(dòng)市盈率，所以或还需要等(děng)待入场时机。

　　时代财经(jīng)筛(shāi)选出的(de)18家公司中，家用电器行业公司上榜不少(shǎo)。其(qí)中，有专做(zuò)厨卫电(diàn)器的浙(zhè)江(jiāng)美大（002677.SZ）、家电(diàn)老名牌(pái)的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛(niú)集团（603195.SH），不过相比起酒企，上述三家企业(yè)的(de)5年净利润复合年增长率表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司(sī)与行业市盈率之(zhī)差来(lái)看，差距最大的(de)是主(zhǔ)营集(jí)成电路(lù)设(shè)计(jì)的中颖电子(zi)（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随后是专攻(gōng)数字营销的三人行（605168.SH）和(hé)主(zhǔ)推(tuī)露露杏仁露的承德露露(lù)（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距最小的是(shì)公牛(niú)集团（603195.SH），公司(sī)最新市盈率为(wèi)27.19倍，与行业最新市(shì)盈率仅差0.72倍。

　　从区(qū)间股(gǔ)价涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙(zhè)江(jiāng)美大（002677.SZ）、华(huá)利集(jí)团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间，其余企业股价均有上涨。其中，区间涨幅前三(sān)名(míng)仍是酒企，分别是重庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世(shì)缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及1994年(nián)登陆A股。

　　2019年(nián)，时代财经也曾筛(shāi)选出(chū)相对符(fú)合巴菲特投资逻辑的(de)22只股票(piào)，承德露露（000848.SZ）和德(dé)赛电池（000049.SZ）彼时(shí)便(biàn)已(yǐ)上(shàng)榜。

　　而上述两家(jiā)公(gōng)司自2018年以来，股价(jià)涨幅(fú)分别为22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证指(zhǐ)数的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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