用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转型第二阶段(du兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案àn)进展明显不(bù)佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑(huá)。与此对应的是，2020年以来公司股价持续(xù)大跌。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型(xíng)阶段营收、净利同步大增、股(gǔ)价大涨的同(tóng)向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用(yòng)友网络股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单季最大亏(kuī)损

　　净利(lì)连续三年下滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一季(jì)度实现营业收(shōu)入14.75亿(yì)元，同比(bǐ)增长15.3％；归(guī)属于上市(shì)公司股东的净(jìng)亏损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月上(shàng)市以来单(dān)季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网络发布的年报(bào)显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是在(zài)2019年创下净利(lì)11.8亿元的历史最高点之后，用友网络(luò)连(lián)续第三年净利下滑。

　　从股价(jià)来看，在(zài)2020年7月创下历史(shǐ)新高之后，用友网(wǎng)络股价就(jiù)总体(tǐ)上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛(gé)卫(wèi)东等(děng)投资者被套

　　在2022年股价(jià)大跌前，用友网络(luò)在股价(jià)相对高(gāo)点进(jìn)行了定增融资。此次定增吸引了不少机构(gòu)参(cān)与(yǔ)，包括高毅、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定(dìng)增结果，增发数量约1.7亿股，每股(gǔ)价格为31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当时，在定增市场(chǎng)颇为活跃(yuè)的(de)私(sī)募大(dà)佬葛卫(wèi)东，也(yě)参与了(le)定增，投入资金约2亿元。

　　但(dàn)在定增结束之后，用友网(wǎng)络发布的2021年业绩明显不及市场预期，2021年净(jìng)利(lì)润(rùn)为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的2022年各季度业绩更是连(lián)续爆雷：一季(jì)报(bào)净利(lì)润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半(bàn)年(nián)报净(jìng)利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网(wǎng)络的股价从2022年2月37元的高(gāo)点，最低(dī)跌(diē)至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近(jìn)六成。而葛卫(wèi)东的总持股(gǔ)数，也从(cóng)2022年一季度(dù)的7626万股(gǔ)，到2022年(nián)三季度末退出前(qián)十大(dà)股东，在此期间，其减持数量至少有4100万股。其定增投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)股价大跌。

　　云(yún)服(fú)务转型(xíng)第二(èr)阶段道阻且长

　　在(zài)用友网络的发展历史(shǐ)上，其1.0阶段是通(tōng)过财务软件服务企(qǐ)业(yè)的会计电算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服务企业的(de)信息(xī)化，现(xiàn)在(zài)的3.0阶(jiē)段(duàn)是服务企业(yè)的数智化。

　　具(jù)体来说(shuō)，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是转型(xíng)云服务业务，引领中(zhōng)国企业级服务市场。在(zài)此基础(chǔ)上(shàng)，公司2020年(nián)进入新的战(zhàn)略发展阶(jiē)段（3.0-II），战(zhàn)略目(mù)标是构建和运营全球(qiú)领先(xiān)的企业云(yún)服务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发布了(le)完(wán)全(quán)基于(yú)互联网(wǎng)架构的企业互联网开发平(píng)台。2017年(nián)以(yǐ)来，其云平台、财务云、人力云(yún)等(děng)云产品(pǐn)得到(dào)逐步(bù)发展，各领域(yù)云上线运营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始(shǐ)，用友BIP经历(lì)了第一个阶段的”用(yòng)友云”面世、云平台(tái)及领域服务快速(sù)发展，第二个(gè)阶段的统一底座和服务(wù)融(róng)合。2022年8月，经过6年的规模研(yán)发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用(yòng)友云进入新(xīn)的发(fā)展阶段。

　　从公司业务(wù)占比来看，用(yòng)友网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服(fú)务(wù)业务实现收入63.53亿元(yuán)，同(tóng)比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分(fēn)点，已成为公(gōng)司主(zhǔ)要收(shōu)入来源并继续扩大收入(rù)占比。

　　但从高端市场(chǎng)份(fèn)额(é)来看，用(yòng)友却还(hái)是没有多大突破。《2021年中国工业软件发展(zhǎn)白(bái)皮书》显示，国产ERP软件整体(tǐ)市占率超过70％，其(qí)中用友市(shì)占率达到40％。但在高端ERP市(shì)场，国产(chǎn)ERP软件占(zhàn)有(yǒu)率(lǜ)仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝(pù)出(chū)华为将在4月启(qǐ)用(yòng)自(zì)己研(yán)发的兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案MetaERP软件之后，用友网络(luò)股价直接(jiē)跌停。尽管华为目前(qián)仅为自(zì)用，并不(bù)一(yī)定会面向外部市场提(tí)供高端ERP软件，但股价的(de)跌停，反应(yīng)出(chū)市场对用友在高端ERP软件市场竞争力信心的严重不足(zú)，也反应了其在高(gāo)端市(shì)场的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务(wù)和股价上，在用(yòng)友网络(luò)3.0转型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其(qí)营收逐渐增长的同时，净利(lì)润也在(zài)同时(shí)逐年增长，且增幅远高于(yú)营收(shōu)增(zēng)幅(fú)。对(duì)应到股价上，在此期间，用友网络(luò)股价(jià)大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转型的第二阶段(duàn)，即2020年至(zhì)今，其营收仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可以说(shuō)是踏步不(bù)前，净(jìng)利(lì)润却大幅(fú)下(xià)跌，股价(jià)也因此大(dà)跌(diē)，公司市值(zhí)严重缩(suō)水。

　　用(yòng)友网络(luò)董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用友(yǒu)的(de)市值还是有很大(dà)的提(tí)升空间。但从目前的情(qíng)况(kuàng)来看，用友3.0的第二(èr)阶段，道阻且长。

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