昨夜，美国银行股持续(xù)暴跌(diē)，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股(gǔ)三(sān)大指数集(jí)体低开(kāi)，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩了，第(dì)一共和银行股价重挫，盘(pán)中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导(dǎo)致美国国(guó)债价(jià)格(gé)飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下跌，债券(quàn)交易员不再(zài)完全押(yā)注美联储会再加息25个基点。6月的美(měi)联储利(lì)率掉期(qī)合约目(mù)前反映出，央行基(jī)准利率仅比当前有效联邦基(jī)金利率(lǜ)高出20个基(jī)点，这(zhè)暗示未来(lái)两次FOMC会议中有一次(cì)加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认为美联储(chǔ)在5月份加(jiā)息几乎是(shì)肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降(jiàng)低加说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？息的可能(néng)性外，掉期交易(yì)还显示，市场对(duì)利率见(jiàn)顶后美联储降(jiàng)息(xī)的押注有所增加(jiā)，他们预计到年底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月(yuè)以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收盘(pán)，国内(nèi)期(qī)货(huò)主力合约几乎(hū)全线下跌(diē)。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明称，美国总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出的债(zhài)务(wù)上限方(fāng)案。白宫称：众议院共和(hé)党人必须在没有任何要求和(hé)条件的(de)情况下(xià)打消违约的可能性，并(bìng)解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布(bù)了(le)一(yī)项将债务上限问题和(hé)削(xuē)减支出捆绑的计划，要(yào)将(jiāng)债务上限上调1.5万亿美元，但同时还(hái)要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二(èr)，美国财政(zhèng)部(bù)长(zhǎng)耶伦警(jǐng)告称，如果美国国会不提高政府(fǔ)的债务上限，由此产(chǎn)生的(de)债务违约将(jiāng)在美国引发(fā)一场“经济灾难”，使未来几年的(de)利率上(shàng)升。

　　耶(yé)伦当天表(biǎo)示，债(zhài)务违约(yuē)将(jiāng)导(dǎo)致失业(yè)率上升，同时使美国家(jiā)庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用(yòng)卡上的支出增(zēng)加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的(de)债务上(shàng)限是(shì)国会的一项(xiàng)“基本责任”，如果违约(yuē)将产生(shēng)一(yī)场经济和金(jīn)融灾(zāi)难(nán)，使借贷成本永(yǒng)久提高(gāo)，增加未来的投资成本(běn)。如果不提高(gāo)债务上限，美国企业将面临(lín)信贷市场的恶化(huà)，政(zhèng)府将(jiāng)可能无法向军人家(jiā)庭和(hé)依赖社(shè)会保障的(de)老(lǎo)年人(rén)发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布(bù)竞选(xuǎn)连任美国(guó)总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣布(bù)，他将参加2024年的连(lián)任竞选。法新社(shè)称，拜登将“以(yǐ)创纪(jì)录(lù)的80岁高龄”投入到(dào)一场新的(de)激烈竞(jìng)选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代人都要经历为了(le)民主挺身而出的(de)时(shí)刻(kè)，为了他(tā)们的基本自由挺身(shēn)而出。我相信(xìn)这是(shì)我们的时刻(kè)。这就是(shì)我竞选连任美国(guó)总统(tǒng)的原因。加入我们(men)，让我们(men)完成这项任务。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目(mù)前(qián)拜登在民主(zhǔ)党内部没有真正的(de)挑战者(zhě)，但他的年龄(líng)可(kě)能(néng)受到“持续而(ér)激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期结束时，这位(wèi)资深(shēn)民主(zhǔ)党(dǎng)人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一(yī)项(xiàng)民调(diào)显示，70％的美国人(rén)包(bāo)括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不(bù)支(zhī)持他参选的人中，69％的人认为年龄(líng)是一(yī)个主要或次要原因(yīn)。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动节期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国(guó)内各家期货交(jiāo)易所公布劳动节(jié)期间有(yǒu)关工(gōng)作安排，调整相关(guān)期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时(shí)，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为10％；白银期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期(qī)货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调(diào)整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)14％。5月4日(rì)交易后，自第(dì)一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，黄金期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其(qí)他品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起(qǐ)第一个未(wèi)出现单边市(shì)的(de)交易日收盘结(jié)算时，国际铜期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第(dì)一个未(wèi)出现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时，所有品种期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度恢(huī)复至原(yuán)有水平(píng)。

　　郑(zhèng)商所方(fāng)面(miàn)，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯碱期货合约的交(jiāo)易保证金标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易(yì)保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货(huò)合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，自品种持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌停板单边(biān)市的第一个交易日结算时(shí)起，上述(shù)品种(zhǒng)期货合约的(de)交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％，交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交(jiāo)易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期货持仓量最大(dà)的合约未出(chū)现涨跌停板单边(biān)无(wú)连续报价的第一(yī)个(gè)交易日结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大(dà)豆(dòu)2号(hào)、玉米和鸡蛋期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)调整为7％，投机(jī)交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为8％；豆粕(pò)、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯(xī)、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平恢复至节(jié)前(qián)标准；其他期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的(de)交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现单边(biān)市的第一个交易(yì)日结算时(shí说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？)起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约(yuē)的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金调整系(xì)数根据相应股(gǔ)指期货的交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结(jié)算时(shí)起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边无连续(xù)报价的(de)第一个(gè)交易日结算(suàn)时起，工业硅(guī)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势(shì)背离，期货(huò)主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至(zhì)4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期(qī)货分析师孙(sūn)一鸣(míng)表示，近期生猪(zhū)现(xiàn)货偏强(qiáng)的(de)主要原因有(yǒu)四点：一是短期二次(cì)育肥造成货源有所收紧(jǐn)；二是来自政(zhèng)策面(miàn)的支撑(chēng)；三是近(jìn)期降雨导致调运(yùn)不便；四(sì)是“五(wǔ)一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘(pán)面(miàn)下(xià)跌的主要逻辑依旧在于产业(yè)基本(běn)面偏(piān)弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养(yǎng)户惜售推(tuī)涨情绪较浓(nóng)，且(qiě)南北部(bù)分区域二次育肥采购量(liàng)增加，政(zhèng)策消(xiāo)息(xī)稳市信(xìn)号(hào)相(xiāng)对(duì)强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐(lè)观(guān)预期，但(dàn)已注(zhù)入升水，反弹至养殖成本附近明显承(chéng)压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓(cāng)大跌。”华联(lián)期货(huò)生猪分(fēn)析(xī)师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月(yuè)末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当于正常保有(yǒu)量(liàng)的105％，一(yī)季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣分(fēn)析称，能繁母猪(zhū)存栏以(yǐ)及生猪存栏依(yī)旧处于(yú)高位(wèi)，意味着今(jīn)年一季度去产能不及(jí)预(yù)期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏(lán)以及屠宰(zǎi)企业库存(cún)来看(kàn)，今(jīn)年(nián)下半(bàn)年市场不会出现(xiàn)生猪货(huò)源紧张(zhāng)或猪肉紧张的(de)状态，供应(yīng)宽松大(dà)概率延长至今年下半年(nián)。

　　格林(lín)大(dà)华期货生猪分析师(shī)张(zhāng)晓君(jūn)介绍，从月(yuè)度初生仔猪来(lái)看，农(nóng)业部(bù)监测数据显示，去(qù)年9月(yuè)到今年2月全国新生仔猪(zhū)数量(liàng)各月(yuè)环比(bǐ)增幅(fú)逐月增加，至少(shǎo)对应(yīng)到今(jīn)年7月生猪出(chū)栏供给(gěi)相对充足(zú)。从出栏体重(zhòng)来看，当前生猪出栏均重仍接近(jìn)123公(gōng)斤，同比去年增加约(yuē)3％，预(yù)计(jì)二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向(xiàng)发展(zhǎn)，而且(qiě)规模化占(zhàn)比得到明(míng)显提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年(nián)中央一(yī)号文件将“稳(wěn)定生(shēng)猪基础产(chǎn)能(néng)”目标细化(huà)为“强化以(yǐ)能(néng)繁(fán)母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量(liàng)，可见国家稳猪价的(de)决(jué)心(xīn)。

　　“此外，从冻(dòng)品(pǐn)库存来(lái)看，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资讯数据(jù)显示，截至(zhì)4月20日(rì)，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒(dào)挂，冻品销(xiāo)售(shòu)不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库(kù)存水(shuǐ)平将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张(zhāng)晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总(zǒng)结为(wèi)持(chí)续向好发(fā)展态势，政策引导及市场(chǎng)预期向好，加上居民收(shōu)入增加、消费意愿增强等利(lì)好(hǎo)因素，都是猪肉消费的(de)助力。但是，实(shí)际需求(qiú)却(què)一直不温不火。目前看，今年生猪的(de)需求大概(gài)率将回(huí)归到正常年(nián)份水平。”蒋琴(qín)说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表示，此次需求好(hǎo)转主要在于冻品(pǐn)入库以(yǐ)及二育(yù)支(zhī)撑，终端需(xū)求无实质性好(hǎo)转。目(mù)前“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量看并未出现(xiàn)明显提升，随着(zhe)二(èr)季度气(qì)温升高，需求(qiú)逐步(bù)降(jiàng)低，预(yù)计需求(qiú)再次(cì)回归至低迷(mí)状态(tài)。4月底到5月预计集团企(qǐ)业出栏计划(huà)或(huò)继续(xù)增加，市场整(zhěng)体处(chù)于供大于求状态(tài)，现货价(jià)格“五一”后或继续回落(luò)为主(zhǔ)，盘面升(shēng)水(shuǐ)状态下短期(qī)缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相(xiāng)对充足(zú)，限制猪价(jià)大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长(zhǎng)假前，终端(duān)备(bèi)货启动，集团场缩(suō)量挺(tǐng)价，支撑(chēng)猪价短(duǎn)线反弹(dàn)。然(rán)而，假期效应过后，市场情绪逐(zhú)渐(jiàn)褪去，猪(zhū)价将(jiāng)重回(huí)供需基(jī)本面。当前距“五一(yī)”小长假仅剩(shèng)3个(gè)交(jiāo)易(yì)日(rì)，期货盘面资金已(yǐ)经提前反(fǎn)映(yìng)了市场情绪。建议投资者控制(zhì)仓位(wèi)，防(fáng)范假期(qī)风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓势不改，大(dà)概率(lǜ)仍将保持低(dī)位盘整(zhěng)运行状态(tài)。不过，市场(chǎng)预期(qī)二季度(dù)二次育(yù)肥缓慢入(rù)场，行情或好于一季度。按照官方能(néng)繁存栏数(shù)据推(tuī)算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出(chū)栏(lán)量处于逐步增(zēng)加的阶段(duàn)，并于10月份达到理(lǐ)论(lùn)出栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量大(dà)概率(lǜ)环比下降。而(ér)11月份正(zhèng)值猪肉(ròu)消费旺(wàng)季(jì)，供减需增预期下，相对支撑(chēng)当期生猪价(jià)格，故(gù)目前盘(pán)面11月(yuè)价(jià)格(gé)相对坚挺。不(bù)过(guò)在国家良好调控之下，能繁母(mǔ)猪产能并未过度去化，生(shēng)猪存(cún)出(chū)栏量保持(chí)稳(wěn)定，猪价(jià)不具备持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国家政策(cè)端稳定猪价意愿强烈(liè)的背(bèi)景(jǐng)下，期价(jià)上行压力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本(běn)，择机卖出套(tào)保锁定利(lì)润(rùn)为(wèi)主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连(lián)续第三个交易日下(xià)滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多(duō)集(jí)中在(zài)需求端的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事件为(wèi)盘面带来了压力(lì)；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可能(néng)到来从而降低国(guó)内(nèi)需求(qiú)的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国(guó)联期货农产(chǎn)品事业部分析师姜颖告(gào)诉(sù)期货(huò)日(rì)报记者，根据新加坡(pō)、日(rì)本等海外经(jīng)验，第二波疫情的波及范(fàn)围预计很大概(gài)率将小于第一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油将回归基本面。从相(xiāng)关因素的梳理来看(kàn)，目前处于(yú)短多长(zhǎng)空(kōng)的局(jú)面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分析(xī)师孙(sūn)啸介绍，开斋节(jié)后(hòu)市场延续了产(chǎn)地未来供需转宽松的(de)交易逻辑。马来(lái)西(xī)亚午(wǔ)市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分别为(wèi)995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个(gè)交易日均(jūn)有20美元/吨(dūn)左右的(de)下跌。巨大(dà)的back结构也显示出市场(chǎng)对东(dōng)南亚地区棕榈油(yóu)食用需求转入淡季以及印(yìn)尼可(kě)能放松(sōng)DMO出口限(xiàn)制(zhì)的担忧。产地(dì)供需(xū)偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产(chǎn)量后得(dé)到强化。数据(jù)显示，印(yìn)尼2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季节性减量(liàng)。目(mù)前(qián)产地已步入(rù)增(zēng)产(chǎn)季，在(zài)马来(lái)西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未来整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份(fèn)马来(lái)西亚(yà)出口大增，库存超(chāo)预期下降至167万吨，不(bù)过，4月份马来西(xī)亚出(chū)口骤降，斋(zhāi)月节(jié)备(bèi)货结束(shù)、主(zhǔ)要进口(kǒu)国植物油供(gōng)应(yīng)充(chōng)足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物油库(kù)存则(zé)继续(xù)增高至345万吨，充足的库存(cún)和竞争油脂的影响(xiǎng)或将(jiāng)冲(chōng)击(jī)印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油料(liào)分析师郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数(shù)据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步(bù)入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈(chéng)宽(kuān)松趋(qū)势。不过(guò)，4月份处(chù)在(zài)复产初期，且今年(nián)4月份工作日(rì)较(jiào)少(shǎo)，产(chǎn)量预(yù)计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西(xī)亚(yà)棕榈油(yóu)库存预计开始小(xiǎo)幅度累(lèi)库，且随着复产利多增(zēng)强和(hé)出口前景不佳持续，后(hòu)期马棕继(jì)续面(miàn)临累(lèi)库(kù)压(yā)力，棕榈油行情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印(yìn)度(dù)SEA数据显示(shì)，3月份(fèn)印(yìn)度食用(yòng)油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比突出。但是其国(guó)内食用油峰值库存问(wèn)题仍未解(jiě)决。截至3月(yuè)末(mò)，其食用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已经走负的(de)国际豆(dòu)棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈(lǘ)油进口需(xū)求大(dà)概率出现萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国(guó)内(nèi)方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂(guà)，远月(yuè)有所修复，近月进口偏低，远月买船有所(suǒ)增加。海关数据(jù)显示，3月进口39万(wàn)吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估分(fēn)别在(zài)35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港口(kǒu)库存仍处(chù)在历史同(tóng)期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨(dūn)，连续4周下降，随(suí)着气(qì)温升高(gāo)及(jí)棕榈油消(xiāo)费进一步好(hǎo)转，需求有望回升，国内棕(zōng)榈油(yóu)继(jì)续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱(ruò)势运(yùn)行，有下破(pò)可能。5月份东(dōng)南亚天气值得关注，目前(qián)已有(yǒu)少雨(yǔ)迹象，泰(tài)国最为明显(xiǎn)，印(yìn)尼次(cì)之。如果出现(xiàn)持续干燥天气，产区(qū)增产节奏将被(bèi)打破，届时(shí)，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚存利多因素支(zhī)撑(chēng)。国内贸易(yì)商进口利润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数(shù)量将明显(xiǎn)减(jiǎn)少。在(zài)此基础上，随着天气(qì)升温，棕(zōng)榈油消费季节性(xìng)回暖(nuǎn)。第二轮疫情(qíng)虽可能有影响，但无法改变消费(fèi)逐(zhú)步恢复的大势，国内库存(cún)短期内(nèi)仍可(kě)能加速(sù)去(qù)化(huà)。长期市场(chǎng)对于未来供应(yīng)充裕的预期(qī)基本一(yī)致(zhì)。天气情况(kuàng)有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入增产(chǎn)周期(qī)，供(gōng)应增加而(ér)出口(kǒu)需求较(jiào)差(chà)，未来产地存在(zài)累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史极低负值，棕榈(lǘ)油价格(gé)丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在(zài)集中供(gōng)应压力的情况下，棕榈油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因(yīn)素对盘(pán)面有一定(dìng)支撑，价格或以区间调整(zhěng)为(wèi)主。长期来看(kàn)，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供强需弱格局(jú)，叠加全球宏观经济(jì)环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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