美国(guó)银行(xíng)业危机持(chí)续！

　　危(wēi)机升级，美地(dì)区银行大跌

　　美东时(shí)间5月4日，媒(méi)体(tǐ)称，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包(bāo)括资产出售，可能出售所有业务或(huò)部分业务(wù)。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后又一(yī)家地(dì)区银(yín)行传出考虑(lǜ)可(kě)能出售的消息。本周(zhōu)三美股盘后(hòu)，因媒(méi)体(tǐ)称该行考(kǎo)虑包括出售在内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜在买(mǎi)家，此后收跌(diē)逾4％的该行股价盘(pán)后跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周(zhōu)四(sì)，西太平洋合众银行发(fā)布(bù)声明确认了周三的(de)媒(méi)体消息(xī)，称在和多位潜在(zài)的投(tóu)资者(zhě)商谈，还表示，其核心存款3月以来已经增(zēng)长(zhǎng)，在第(dì20mm等于多少厘米 20mm是多大)一共和银(yín)行被(bèi)出售(shòu)后(hòu)，该行并未(wèi)经历超出正常(cháng)水平的存款流(liú)失。

　　但西太平洋(yáng)合(hé)众银行股价(jià)继(jì)续暴跌(diē)，周(zhōu)四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至(zhì)少熔断暂(zàn)停交易九次。

　　阿莱(lái)恩(ēn)斯(sī)西(xī)部银行此后表示，关于该行磋商出(chū)售资(zī)产等战略(lüè)选项的媒体报道“绝对失实(shí)”。此后(hòu)，该行(xíng)股价跌幅收窄到(dào)40％以(yǐ)内。西(xī)太平洋合众银行跌幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危机(jī)火上浇油的第一地平(píng)线银行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道(dào)琼斯(sī)指(zhǐ)数下(xià)跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指(zhǐ)数(shù)下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳(nà)斯达克综(zōng)合指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西太平洋(yáng)合(hé)众银行收跌50％，阿(ā)莱恩斯西部银行收跌(diē)38％，第(dì)一地平线(xiàn)银行(xíng)收(shōu)跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美(měi)国(guó)参(cān)议(yì)院(yuàn)银行委(wěi)员会就近期大型银行(xíng)倒闭事件举行听证会(huì)。会上，银行监管专家表示，管理不(bù)善是(shì)导(dǎo)致破产的主要原因。美国商会(huì)副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会上(shàng)表(biǎo)示(shì)，硅(guī)谷银(yín)行、签名银行和第一(yī)共(gòng)和银行(xíng)有非常(cháng)独特的(de)商(shāng)业模(mó)式，硅谷银行专注于资本密集(jí)型的科(kē)技以(yǐ)及(jí)生物医学初(chū)创(chuàng)企业；第一(yī)共和银行集中于财(cái)富管理；而(ér)签名(míng)银行则有大量的数字资产风(fēng)险。在(zài)听证会上(shàng)，专(zhuān)家们明(míng)确将最(zuì)近银行倒闭潮归咎于行政(zhèng)管理不善，同时他们担(dān)心银(yín)行倒闭会将美国经济拖(tuō)入(rù)衰退。专(zhuān)家和议员们也表示，美联储存在监管失误(wù)。

　　据外(wài)媒援引知情(qíng)人士(shì)周四报道，美国(guó)联(lián)邦和州政府官员正在评估近几天(tiān)银(yín)行股(gǔ)大幅波动(dòng)背后存在“市场操(cāo)纵”的(de)可能性，白宫方面也表示将监控“健(jiàn)康银行面(miàn)临(lín)的做空压力”。美股地(dì)区银行(xíng)股本周大幅(fú)下跌，西(xī)太平洋合(hé)众银行累跌近70％。根据(jù)分析公(gōng)司Ortex的数据，做空者仅在周四(sì)就通过做空某些地区(qū)银(yín)行(xíng)获利3.789亿(yì)美元。消(xiāo)息(xī)人士称，鉴于地区(qū)银行基本面强劲且资本充足，近几日，做空活(huó)动增加和(hé)股市波动已引起官员(yuán)及(jí)监管机构越(yuè)来越多(duō)的关注。

　　据盖(gài)洛普(pǔ)民(mín)调显示，在美(měi)国银行体系动荡之际，近(jìn)一半的(de)美国(guó)人担心(xīn)他们(men)在银(yín)行或其他金融机构账(zhàng)户(hù)上的(de)钱的安全(quán)。总共(gòng)有48％的美国成年人表示他们担心自己的钱(qián)，其中19％的人为“非(fēi)常”担心，29％的人为“比(bǐ)较”担心。这些最新数(shù)据与2008年(nián)雷曼兄弟破(pò)产后(hòu)不久的数据(jù)相似。当时(shí)有45％的美(měi)国(guó)成年人表示，他们非常或中度担心自己资金(jīn)的(de)安全。尽管盖洛(luò)普并(bìng)未在银行业(yè)较为(wèi)平静的时期(qī)测量过(guò)这一数据，但2008年(nián)12月的数(shù)据显示，在危机得到(dào)解决(jué)后，人们对存(cún)款安(ān)全的担忧略有减少，这表明(míng)对存款(kuǎn)安全的高度担忧可能并(bìng)非(fēi)美国人的常(cháng)态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报(bào)道(dào)，当地时间(jiān)5月4日凌(líng)晨(chén)，位于俄罗斯罗斯托夫州(zhōu)的诺(nuò)沃沙(shā)赫金斯基石化厂(chǎng)遭到一架无人机袭击，并引发了火灾。据(jù)介绍，一架无人机(jī)撞击了该工厂的在建厂房间(jiān)连廊，随后发生(shēng)爆炸(zhà)并引发火灾。

　　塔斯社(shè)当天(tiān)还报道(dào)称，另一处(chù)位于俄罗(luó)斯克拉斯诺达尔边(biān)疆区的伊里斯基(jī)炼油(yóu)厂也遭无人机袭击，导(dǎo)致一储油罐(guàn)发(fā)生火灾(zāi)，总(zǒng)过火(huǒ)面积为400平(píng)方(fāng)米。

　　两起事件中均没有造成人员伤亡(wáng)，火灾目前都已被(bèi)扑(pū)灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点(diǎn)

　　当(dāng)地(dì)时间5月4日(rì)，欧洲央行召开(kāi)货(huò)币政(zhèng)策会议，决定将欧元区三大关键利率均上调25个(gè)基点。主要再融资利率(lǜ)、边际借贷利率和存款(kuǎn)机(jī)制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自(zì)去(qù)年(nián)7月以来已连续7次上调(diào)关键利率(lǜ)，以(yǐ)期(qī)阻(zǔ)止通胀。不过(guò)专(zhuān)家(jiā)预计，要将通胀率降至2％的目标还需要(yào)数年时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近日，受经济衰(shuāi)退(tuì)担忧压(yā)制，外(wài)盘原油大幅(fú)下跌。受外盘原(yuán)油大(dà)幅走(zǒu)低带动(dòng)，内盘原油(yóu)“五一”假(jiǎ)期后跳空低(dī)开(kāi)，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息(xī)25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第(dì)10次加息，本轮(lún)已(yǐ)累计加息(xī)500个基(jī)点，这一区间仅略低于2008年大衰退前的利(lì)率峰值。

　　截至周(zhōu)四收盘，WTI原油期(qī)货6月(yuè)合约微跌(diē)0.04美(měi)元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月(yuè)以来的最(zuì)低(dī)水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期(qī)原(yuán)油暴跌主(zhǔ)要受到宏(hóng)观避(bì)险情(qíng)绪的影响(xiǎng)，原油(yóu)市场(chǎng)自身基(jī)本面(miàn)变化不大(dà)。

　　“近期原(yuán)油的走势(shì)更多体(tǐ)现(xiàn)的(de)是金融属(shǔ)性。一方面，美联储如期加息25个基点，市场对(duì)连续加(jiā)息对经济(jì)造成影响的担忧加剧(jù)；另一方面，近期美国(guó)再度出现破产银行，造(zào)成美国股市下滑(huá)，原油(yóu)作为大(dà)宗商(shāng)品代表受到一定冲(chōng)击。”齐盛期货(huò)能源化(huà)工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油(yóu)分析师高健(jiàn)告诉期货日报记者，近期海外宏观(guān)集中避险，主要(yào)还是与美(měi)国(guó)银行危机事(shì)件有关。另(lìng)外，美国债务上限问题仍未(wèi)解决，市场担心该问题是(shì)另一个(gè)“雷”。美国白(bái)宫对(duì)此发布(bù)的(de)一(yī)份(fèn)评(píng)估(gū)文(wén)件警告称，如果不(bù)提高债务(wù)上限，美国(guó)经济(jì)将面临严重后果(guǒ)，在三(sān)种预期情形下(xià)，美(měi)国经(jīng)济都将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏(hóng)观层(céng)面(miàn)再次进入集中(zhōng)避(bì)险(xiǎn)状态，对(duì)股市(shì)和(hé)商品等风险资产带来(lái)短(duǎn)期情绪冲击。”高健分析(xī)称，目前(qián)美国银(yín)行(xíng)问题再次出现(xiàn)，叠(dié)加债务上限临期风险(xiǎn)，宏观层面的不确定性较大(dà)，主要风险在于当(dāng)前的宏观避险情(qíng)绪是否有可能演化成趋势(shì)，即(jí)VIX指(zhǐ)数是(shì)否会由日度级别(bié)演变成周(zhōu)度级别的(de)拉升(shēng)行情。如果这种情(qíng)况出现，风险资产(chǎn)将会出现类似于2008年和2020年的走势。近期市场的(de)关注点(diǎn)集中在(zài)宏(hóng)观情绪指标的跟(gēn)踪(zōng)上，重(zhòng)点观察美股和(hé)VIX指数的进(jìn)一步动(dòng)向，侧(cè)重留意避险情绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月(yuè)，美国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表示，美国制造业、服务(wù)业以及综合PMI均低于预期，显(xiǎn)示(shì)在利率上升和通(tōng)胀居高不下的情况下(xià)，美国经济难以获得动能。叠加美国就业市场招(zhāo)聘(pìn)步伐放缓，劳动力(lì)市场逐渐降温，经济面临的(de)风险正在(zài)上升。而在此次美联储议息会议(yì)上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致力于实现2％的通(tōng)胀目标(biāo)，是否停止加息取决于(yú)数据。美联储将从(cóng)通胀、就(jiù)业、市场风险(xiǎn)三方(fāng)面探索货币政策路径，如(rú)果6月初之前高利率(lǜ)带来的(de)风险事件(jiàn)进一步(bù)扩大(dà)，美联(lián)储或(huò)将终止(zhǐ)当前紧缩(suō)政策，回归宽(kuān)松。目前市场的关注点在于美联储是否(fǒu)会在接下来(lái)的议息会(huì)议中暂(zàn)停(tíng)加息，以及降息开启的时间和(hé)节奏。

　　值得注意的(de)是，近期原油盘面连续大跌的情况与(yǔ)3月(yuè)中旬的走势类似，甚至(zhì)驱(qū)动(dòng)上也有较高的(de)相似性。高健表示，共同(tóng)点是在银(yín)行业危机的背景(jǐng)下，宏(hóng)观(guān)避险情绪(xù)升温引发盘面快速(sù)下跌。不同点有两(liǎng)个：一是(shì)此次(cì)宏(hóng)观避险还(hái)有(yǒu)一部(bù)分债(zhài)务上限的加成(chéng)；二是当前原油基本面状(zhuàng)态要好于3月。综合(hé)来(lái)看，3月中(zhōng)旬原(yuán)油盘(pán)面的走势，对此轮原油大跌有较(jiào)高的参考性。3月下旬原油止(zhǐ)跌回升，驱动因(yīn)素是(shì)VIX指数短线(xiàn)高位(wèi)筑(zhù)顶后回落，盘面上(shàng)的表现(xiàn)是连续(xù)收出(chū)长下影线。因此，近期原油盘(pán)面也(yě)要重点留意是否会重现以上两点变化。

　　于(yú)芃森分(fēn)析称，从基本(běn)面看(kàn)，短(duǎn)期原(yuán)油尚不具备持续大幅下(xià)滑的基础。本周美(měi)国EIA原油库存减(jiǎn)少约505万桶，已经连续五周出现(xiàn)大幅减少，而(ér)美国(guó)即将进入夏季用油高峰，市(shì)场预期需求将会(huì)逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日起(qǐ)进入“自愿减产”状态，以(yǐ)沙特为首的中东产油国为稳定油价进行着各种努力，虽然实际落地(dì)情况仍需观察(chá)，但整体上市(shì)场再度进(jìn)入(rù)供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表(biǎo)示，随着(zhe)超(chāo)卖情绪的逐(zhú)步(bù)释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期(qī)油(yóu)价(jià)仍以弱势振荡为主，价格的突(tū)破上行仍(réng)需其他利多因素(sù)指引。

　　高健(jiàn)也认为，目前原(yuán)油(yóu)还是(shì)振荡格局(jú)，价格向下(xià)逼近年内低(dī)点，短线观察前(qián)低(dī)的支撑(chēng)力度。未(wèi)来能否驱动原油破位向下，主要看避险情绪的持续蔓延情(qíng)况，特别是VIX指数能否出现(xiàn)周(zhōu)线级别(bié)的行情。除此(cǐ)之外，原油暂时看不(bù)到实质性大利(lì)空。

　　在于芃森看来，美联储(chǔ)年内加息基本全部(bù)落地，后(hòu)期将不再存(cún)在加息对(duì)大宗商品压(yā)制的预期，情绪上(shàng)将(jiāng)有一定缓和(hé)。但美联储(chǔ)连(lián)续大(dà)幅加息(xī)后对市场的影响仍(réng)需一段时(shí)间观(guān)察，情绪的底(dǐ)部可(kě)能已经出现(xiàn)，但市(shì)场(chǎng)的底部仍需要观(guān)察。基本面上(shàng)，市场对(duì)经济(jì)衰退的担忧(yōu)仍未结(jié)束，需求会下(xià)降(jiàng)多少也尚未有(yǒu)明确的定论(lùn)，但用油(yóu)旺季即将到来，短期(qī)内将会支(zhī)撑油价。“综合来看，目前原(yuán)油(yóu)阶段性底(dǐ)部或已出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受(shòu)原油下跌拖累，沥青期货(huò)假期后(hòu)首个交易日大幅下行(xíng)，BU2307合约最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相(xiāng)较原油而言，沥青走势偏(piān)强。美国将与委(wěi)内瑞拉(lā)石油有(yǒu)关的交易许可(kě)证延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青分(fēn)流至欧洲和美国的问题依然存在，沥青原(yuán)料供应(yīng)减(jiǎn)少，稀释沥青贴水上涨，从(cóng)而减(jiǎn)缓了(le)成本端(duān)原(yuán)油(yóu)价格下跌带来的(de)冲(chōng)击(jī)。

　　“4月20mm等于多少厘米 20mm是多大沥(lì)青供应持续高位(wèi)，对比往年同(tóng)期数据(jù)，供(gōng)应(yīng)提前发(fā)力，叠加(jiā)终端需(xū)求未(wèi)有明显回暖(nuǎn)，沥青(qīng)基本面有(yǒu)所走弱。”中信建投期货能化分(fēn)析师董(dǒng)丹丹表示(shì)，进入5月，沥青(qīng)供应端总计划(huà)排产量为(wèi)285.0万吨，环比下降3.19％，同比(bǐ)增加(jiā)57.5％，同比(bǐ)增幅明显(xiǎn)，但原料通关情况对沥青生(shēng)产供应造成阶段(duàn)性扰动，部分无(wú)配额炼(liàn)厂沥(lì)青生产或受影响。

　　截至5月4日(rì)当周，国内沥青(qīng)产(chǎn)能利用率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分点(diǎn)；样本(běn)装置(zhì)检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广(guǎng)西(xī)东油恢复沥青生(shēng)产(chǎn)，华北部分(fēn)地炼维(wéi)持停产状态。

　　“整体来看，一季度(dù)受(shòu)沥(lì)青生产利润较好影响，国(guó)内沥青装置开(kāi)工率持续回(huí)升，尽管近期随(suí)着利润的压缩，沥(lì)青装置检(jiǎn)修增加，但当前(qián)沥(lì)青供应仍处(chù)于相对偏高水平(píng)。”金信(xìn)期(qī)货(huò)能(néng)化分析(xī)师汤剑林(lín)称，由于沥青利(lì)润压缩(suō)限(xiàn)制生(shēng)产积极(jí)性，叠加原料稀释(shì)沥(lì)青短(duǎn)缺(quē)的问题持续(xù)，5月份国(guó)内沥(lì)青供(gōng)应(yīng)存在收缩预(yù)期，后(hòu)续关注国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤(tāng)剑林表(biǎo)示，目(mù)前刚需仍处于季节性淡季，南方开始进入雨季，需求回(huí)升偏(piān)慢，北方需(xū)求仍没有(yǒu)较好的表现。从(cóng)下游行业的开工率看，道路需求表(biǎo)现(xiàn)偏弱，防水(shuǐ)需求表(biǎo)现稍(shāo)好但(dàn)占比较小，整体需求一般。5月(yuè)份基建乐观预期仍在(zài)，且随(suí)着(zhe)气温的回升(shēng)，道路施工项目逐(zhú)渐启动(dòng)，预计需(xū)求会继续回升。

　　展望后市，他认为，近(jìn)期沥青价(jià)格波动的主(zhǔ)要逻辑(jí)在于成本端原油，短期供需(xū)端(duān)矛盾并不突出。OPEC+挺价(jià)难抵海外(wài)风险事(shì)件(jiàn)以及衰退预期的压力，预(yù)计原油(yóu)仍维持(chí)弱势运行。在此背(bèi)景下，沥青价格也难有较强的表现(xiàn)，短期仍跟随原油偏弱运(yùn)行。

　　董丹丹认为，当(dāng)下沥青估值处于偏低位(wèi)，炼厂生产成本下移(yí)，沥青综(zōng)合加工利润或将(jiāng)有所增长(zhǎng)。另外(wài)，沥青总体库存持续(xù)累(lèi)积，但仍处历(lì)史偏低水平，加之天气转暖，下游(yóu)终端具备施工(gōng)条件，刚需(xū)逐渐(jiàn)回暖。短期沥青期(qī)价弱势(shì)振荡，建议逢低做多(duō)裂解价差，中长期需关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局(jú)难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅(fú)也很明显，PTA盘面大(dà)幅下挫，主力合约(yuē)收盘大(dà)幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假期前(qián)降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高(gāo)位(wèi)。

　　“假(jiǎ)期前(qián)PTA价格下跌是(shì)PX调油需求不(bù)及预(yù)期、PX海外开工率上升以及聚酯开工率(lǜ)下降对PTA的负(fù)反馈造成的。而假(jiǎ)期期间(jiān)宏(hóng)观事件的扰动加(jiā)大了成本端的跌幅，从(cóng)而拖(tuō)累PTA价格。”物产中大期(qī)货研究(jiū)院(yuàn)能化组组(zǔ)长谢雯告诉(sù)记者，由于PTA期货跌幅扩(kuò)大，现货(huò)市场(chǎng)基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且(qiě)，因(yīn)PX价(jià)格(gé)下跌，PTA加(jiā)工费(fèi)改善(shàn)；PTA价(jià)格下跌，长丝、短纤现金流明(míng)显回(huí)升，聚酯开工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧(jǐn)的格局(jú)将慢慢发生改(gǎi)变，PX与石脑油价差进入压缩阶(jiē)段。董丹丹表示，3—4月PX处(chù)于检(jiǎn)修高(gāo)峰，开工率大(dà)幅(fú)下滑(huá)，5月PX检修(xiū)装置将逐步(bù)重(zhòng)启，全亚洲PX的(de)开工率将(jiāng)从(cóng)4月中(zhōng)下(xià)旬的(de)低(dī)点(diǎn)65％升至73％，国(guó)内开工率将提升10个百分点。同时，全球(qiú)汽油裂解价差开(kāi)始回落，芳烃调油需求(qiú)也不再有增量。PX与石(shí)脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平(píng)衡线(xiàn)为250美(měi)元/吨，考虑到年内有三套(tào)共(gòng)计820万吨新(xīn)装(zhuāng)置（产能占国内比重(zhòng)为20％）投产，PX估值(zhí)将有一个向下(xià)压(yā)缩的(de)过程。

　　“值得(dé)注意的是，虽然5月新疆(jiāng)中(zhōng)泰、恒力石化等有检修计划，但由于(yú)高加工差下装置开工较为积极，实际检修(xiū)力度有待(dài)观察。而且，亚东石化(huà)和英力士重启提负(fù)，桐昆新产能释(shì)放，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近，预计5月(yuè)供需依然(rán)偏松。”福(fú)能期货能(néng)化(huà)分析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表示，目前来看(kàn)调油驱动稍显不(bù)足(zú)，美国汽油库存(cún)进入4月后去(qù)化力度放缓，甚至(zhì)出现小幅累积(jī)，而且从(cóng)年初开始，韩(hán)国就有甲苯、二甲苯(běn)、PX运往美国，存在提前(qián)备(bèi)货行为(wèi)。同时(shí)，PXN维持在440美(měi)元/吨的(de)偏高水平，有助于带动部(bù)分装(zhuāng)置开工，且随着集中检修将(jiāng)进入尾声，预计5月(yuè)底负荷(hé)或升至74％附近，PX供应将有所(suǒ)恢复。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，谢雯(wén)分析称，由于亚洲多套(tào)PX装置(zhì)检修期结束，PX开(kāi)工率回升明显，而(ér)国内部分(fēn)PX装置负(fù)荷(hé)处于上升状态，5月(yuè)PX货源可能趋于宽(kuān)松。同时，调油(yóu)需(xū)求(qiú)不及预(yù)期，当(dāng)前美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃美(měi)亚价差进一(yī)步扩大，PX价格(gé)或有所承压(yā)。PTA在成本拖(tuō)累(lèi)下(xià)价格(gé)走势偏(piān)弱。后续需关注原(yuán)油价格(gé)企稳情况及(jí)调(diào)油逻辑在汽油需(xū)求旺季是(shì)否实质发生(shēng)。若原油价格企稳(wěn)、调油需求再起，在聚酯(zhǐ)开(kāi)工(gōng)率有改善预期的前提下(xià)，PTA有望出(chū)现(xiàn)阶段性反弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原油下跌和聚酯(zhǐ)端开(kāi)工下滑(huá)的利空可能会慢慢发(fā)生(shēng)改变，例如(rú)5月4日国内(nèi)开盘后油(yóu)价已经(jīng)企稳，5月4日(rì)当周聚酯下游的织(zhī)造、加弹开工(gōng)率也出现了(le)周度回(huí)升的态势。最(zuì)大的(de)利空因素在(zài)于(yú)PX与(yǔ)石(shí)脑油价差的压缩，目前两者价(jià)差仍高达(dá)435美(měi)元/吨，PX供应增加将导致趋势延续(xù)。从价格走势看，也(yě)很可能演绎出PX、PTA近月合约跌(diē)势(shì)开始加(jiā)快，PTA220mm等于多少厘米 20mm是多大309合约跌势减(jiǎn)缓的走势。

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