个人养老金业务试(shì)点落(luò)地半年，你参与了吗(ma)？

　　自(zì)去年11月27日开始，个人养老金开始进(jìn)入为期一年的试(shì)点，在全国选取了(le)36个试点城市(shì)和(hé)地区进行推进(jìn)。据人(rén)力资源(yuán)和社会保障部数据(jù)显(xiǎn)示，截至今(jīn)年3月末(mò)，个人养老金开户数量达到3324万，市场空间初步(bù)打开。

　　作为个(gè)人养老金业务的代销主(zhǔ)渠道之一，证券公司凭借其与权益产品的紧密联(lián)系和与投资(zī)者的深度(dù)了解(jiě)，在养老基金销售方(fāng)面(miàn)已(yǐ)有多方实践。时值个(gè)人养老(lǎo)金业务试点推行半年之(zhī)际，中国基金报记者深入多家(jiā)券(quàn)商，了解个人养(yǎng)老金(jīn)代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优(yōu)势(shì)

　　券商(shāng)深耕个人(rén)养老金市场(chǎng)

　　中国基金(jīn)报(bào)记者 闫晶滢

　　试点半年以(yǐ)来，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务正在获得更多证券公司的(de)重视。

　　早在去年11月个人养老金试点落(luò)地，14家券商(shāng)获得代(dài)销资格(gé)。截至今年3月31日，证监(jiān)会更新名(míng)录中(zhōng)个人养老金基金(jīn)数量增加至143只，券商数量扩容至18家(jiā)，平东隅已逝桑榆非晚是什么意思(píng)安(ān)证券、安信证券(quàn)及中(zhōng)信(xìn)证券（山(shān)东(dōng)）、中信证(zhèng)券(quàn)华南(nán)新增(zēng)获批。

　　作为公募基金最主要的(de)代销(xiāo)方(fāng)之一，证(zhèng)券公司在个(gè)人养老金业务试点的铺(pù)开和推(tuī)广中持续发力(lì)，个(gè)人养老金业(yè)务(wù)也成为大型(xíng)券(quàn)商们财富管理转型(xíng)的重要抓(zhuā)手。通过精心布局产(chǎn)品及渠道(dào)，与基金(jīn)投顾服务(wù)结合，试点券商(shāng)充(chōng)分发挥财富(fù)管理优(yōu)势，做“精”养老基金(jīn)销售(shòu)。

　　产品(pǐn)布(bù)局：要(yào)全(quán)更(gèng)要精

　　投顾大(dà)有可为

　　目前，个人养(yǎng)老(lǎo)金可投资的(de)产品主要(yào)有四(sì)类：银行理财、储蓄存款、养老保(bǎo)险、公募基金。据人社部个人养(yǎng)老金产品名录显示，当前上线个人(rén)养老(lǎo)金产品共有652只(zhǐ)，其中储蓄类产品(pǐn)、理财类产品、基金类产品、保险(xiǎn)类产品分(fēn)别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司(sī)代(dài)销(xiāo)个人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品资(zī)格受到明(míng)显限制，仅部分具(jù)备(bèi)保险兼(jiān)业代理(lǐ)牌照的证券公司可销售养老保险，大多数试点券商(shāng)将视线聚焦(jiāo)于(yú)公(gōng)募基金(jīn)上进行重点开拓(tuò)，发力“全(quán)布(bù)局(jú)”。

　　例如，海通证券在2022年年(nián)报中(zhōng)表示，其顺利获得首批个人养老金基(jī)金销售资(zī)格，完成全部40家(jiā)基金管理(lǐ)公(gōng)司共计(jì)126只个人养老金基(jī)金产(chǎn)品的上线，基本(běn)实现个人养(yǎng)老金公募基(jī)金产(chǎn)品全(quán)覆盖。

　　中信建投个(gè)人养老金业务(wù)负(fù)责人向中国基金报记(jì)者介绍称(chēng)，中信建投已引进(jìn)华夏基金等发行养(yǎng)老基金管理人的137只Y份(fèn)额(é)产(chǎn)品，后续将(jiāng)不断完善(shàn)产品池。东(dōng)方证券亦表(biǎo)示，目前已(yǐ)基本(běn)实(shí)现了养老(lǎo)公募基金(jīn)的全覆盖(gài)。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人指出，从客户服(fú)务(wù)办理的角度看，大(dà)部分客户(hù)更愿意在产(chǎn)品货架丰(fēng)富(fù)的机(jī)构(gòu)办理个人养(yǎng)老金业务。因此(cǐ)在服务体系的基础架构上，风格(gé)多样、风险收(shōu)益(yì)多元的产品货架能够带给客(kè)户更(gèng)好的服务(wù)办理体(tǐ)验，产品布局的“全面”是个人养老(lǎo)金业(yè)务的基础。

　　与此同(tóng)时，从客户投资选择的角度讲，大(dà)部分客户对于金融(róng)产品的特征和(hé)策略的认知、对自身投资(zī)能力(lì)、投资意(yì)愿、投资目的的认知(zhī)较为(wèi)模糊。帮助客户(hù)做好“养老(lǎo)规划”、协助客户筛(shāi)选“合适的产(chǎn)品”，就成为服(fú)务(wù)机构的(de)“核心竞争力(lì)”。在全面引入个人养老金可投资(zī)的产品类型的基础上，各家机构需要(yào)深入、充分、严谨(jǐn)地研究每类产品的特(tè)性；结合(hé)存量客户的个性化画像和客户特点(diǎn)，为客户(hù)提供切实可行(xíng)的(de)产(chǎn)品评估(gū)体系(xì)和(hé)养老规(guī)划方(fāng)案。

　　实际上，对于(yú)个(gè)人投资者来说，当(dāng)前(qián)阶段认可(kě)并开通(tōng)个人养老金账户的理由，一是来自(zì)开户渠(qú)道的多(duō)重福利动员，二(èr)是个人(rén)养老金带来的个税(shuì)抵扣(kòu)优惠。但不可(kě)否认的是，虽然(rán)开户数(shù)量众多，但缴存(cún)比率仍不理想。

　　由(yóu)于个人养老金(jīn)退休后(hòu)才能取(qǔ)出，这(zhè)每年12000元(yuán)自然是(shì)需要在账户(hù)内(nèi)充分利用(yòng)长(zhǎng)期(qī)投资，但如何投资也令不少投资者犯难(nán)：买什(shén)么(me)、买(mǎi)多少，在哪买(mǎi)、怎(zěn)么买，选(xuǎn)择(zé)越多，困(kùn)难越(yuè)多。现有养老产(chǎn)品的选择已令投资(zī)者(zhě)目(mù)不暇(xiá)接，如何让(ràng)投(tóu)资(zī)者选择到适合自(zì)己的产品，证券公司(sī)的投顾力量大(dà)有(yǒu)可为(wèi)。

　　“中(zhōng)信(xìn)建投拥有近万名高素(sù)质的投资顾问，帮助客户甄选适(shì)合自(zì)身(shēn)的(de)养(yǎng)老产(chǎn)品(pǐn)，做好养(yǎng)老规划(huà)和资产配(pèi)置，做(zuò)到客户的‘好医生(shēng)’。”前(qián)述负责人(rén)称，中信建(jiàn)投采取(qǔ)线(xiàn)上线下相(xiāng)结(jié)合的方式，注重交(jiāo)流(liú)和(hé)体验(yàn)，为客户(hù)提供有温度的专业(yè)服务。

　　国泰(tài)君安(ān)在推(tuī)广个人养老金业务时曾(céng)介绍(shào)，其结合个人养老金基(jī)金特点，细(xì)化形成(chéng)“甄选100个人养(yǎng)老(lǎo)金基金评(píng)价(jià)标(biāo)准”，综(zōng)合基(jī)金公司治(zhì)理(lǐ)水平、投研能力、业(yè)绩评价、风险(xiǎn)管理、声誉口(kǒu)碑(bēi)量化评价，优(yōu)选值(zhí)得信赖的养(yǎng)老金基金；选出“综合优(yōu)选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等(děng)特色养老金基(jī)金产品清单，满(mǎn)足养老金客(kè)户个性化养老需求(qiú)。

　　渠道：打造(zào)“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上(shàng)门(mén)服(fú)务”企业员工(gōng)

　　不得不承认的是(shì)，虽然(rán)证券(quàn)公司营业网点(diǎn)数量在“金融圈”内并不算少，但远难以与大型(xíng)商业银行的优势相匹敌。

　　此前(qián)兴业银(yín)行(xíng)召(zhào)开的2022年报发布会上，该行(xíng)高管透露，截至2022年末，该行已经累计开立个人(rén)养老金账户229.16万户(hù)，位列全行业第(dì)三位(wèi)，市(shì)场占有(yǒu)率超10％，仅(jǐn)次于建设银行和工商(shāng)银(yín)行。相比之(zhī)下，鲜有券商愿意(yì)公布(bù)投(tóu)资者通过其渠(qú)道(dào)开(kāi)通个人(rén)养老金账户(hù)的情况。

　　产品方面，国家社会保(bǎo)险公共服务平(píng)台(tái)上仅可查询(xún)商业(yè)银(yín)行个(gè)人养老金业务开办情况(kuàng)。其中显示，23家获准开办个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务(wù)的银行(xíng)中，有22家(jiā)开设了(le)资(zī)金账(zhàng)户和储蓄交易业务，8家同时(shí)开(kāi)展了基金交易业务、保险交易业务(wù)和理财交易业务(wù)。

　　与大型商业(yè)银行所拥有的产品和渠道(dào)优势(shì)相比(bǐ)，证(zhèng)券公司个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务(wù)的规模相对有限(xiàn)，仍(réng)处于积(jī)极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点数量难(nán)以比拼(pīn)，但券(quàn)商发(fā)力个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务，自(zì)有其独特“打(dǎ)法(fǎ)”。记者注意(yì)到，多家券商在推(tuī)广个人养老金业务时，将“一站式”服务作(zuò)为宣(xuān)传(chuán)重点。

　　例(lì)如，国泰君安此前表示，其个人养老金业务从引导客(kè)户(hù)形成科学养老理财观念的长远(yuǎn)视角出发，为客户提供从(cóng)产品(pǐn)策略、到产品优选、再(zài)到(dào)组合配置的全(quán)周期(qī)专(zhuān)业资配服(fú)务(wù)和(hé)一站式(shì)的产品选择。中信证券亦(yì)推出个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)投资一站(zhàn)式(shì)解(jiě)决方(fāng)案“信养计划”，为客户提供含(hán)账户管理(lǐ)、资产(chǎn)配置、服务陪伴于一(yī)体的个人养(yǎng)老金投资(zī)综合服务。

　　除了(le)“引进来”并全方位服务(wù)投(tóu)资者(zhě)外，“走(zǒu)出(chū)去”也(yě)是(shì)部分(fēn)券商开拓个人养老金业务的解决(jué)方案。东方证(zhèng)券副总(zǒng)裁徐(xú)海宁向记者介(jiè)绍，东(dōng)方证券基于对个人养老(lǎo)金目标(biāo)客群的深入研究，将(jiāng)开发大中型企(qǐ)业作为个人养老金客(kè)户拓展(zhǎn)的重(zhòng)点方向，制定了“上海深度、全国广(guǎng)度”的推广(guǎng)计划。

　　具(jù)体(tǐ)而言(yán)，东方证券(quàn)协同(tóng)系统(tǒng)内成(chéng)员公司开展(zhǎn)走进企业推广个人养老金(jīn)活(huó)动(dòng)，为(wèi)企(qǐ)业单(dān)位(wèi)员工提供个人养老金上(shàng)门服务(wù)，免(miǎn)去客户前往营(yíng)业(yè)厅办理(lǐ)业务路(lù)上花费的时(shí)间，提高服务效率(lǜ)，节约客户(hù)时(shí)间。展业初期(qī)组织(zhī)了超过100场(chǎng)的个人养老金走(zǒu)进企业(yè)服务活(huó)动(dòng)，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金制(zhì)度试(shì)点半(bàn)年

　　持有(yǒu)体验成产品(pǐn)胜负手

　　中(zhōng)国基金报记者曹雯(wén)璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商代销个人养老金业(yè)务“开闸”，多家获(huò)资(zī)质(zhì)的机构正式展业，逐鹿(lù)个人养老金市场。如今，个人养老(lǎo)金制度(dù)实施已有半年，相关产品的(de)收益率(lǜ)和回撤情(qíng)况、产品能否真正(zhèng)满足养(yǎng)老诉求等问题，持续(xù)成为(wèi)市场(chǎng)关注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认购的产品又是(shì)为了满足养老需求，投资者(zhě)更希望能实现低波(bō)动、低回撤。如何(hé)做到(dào)从中长期(qī)保(bǎo)值增(zēng)值同时又让客(kè)户体验良好是个人养(yǎng)老产品成败的关键。

　　提供更匹(pǐ)配的养(yǎng)老产(chǎn)品

　　同时(shí)服务上寻求创新突破(pò)

　　眼下，个人养老金业务(wù)已然成(chéng)为券商财富管理转型的(de)核心(xīn)方向之一(yī)。通过不断完善(shàn)客(kè)户服务(wù)体系，满足客(kè)户多(duō)层次金融需求，促进(jìn)财富管理业务高(gāo)质量发展，券商在(zài)业务内涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券商业(yè)内人士表示(shì)，在客户分类服务方面，会根据国(guó)家(jiā)政策选择(zé)社(shè)保关(guān)系在先行(xíng)城市（地区）、能享受税优且(qiě)对税优(yōu)敏感、对理财有初步认知(zhī)的客(kè)户进(jìn)行第一阶段的重点服务，对(duì)其他客户(hù)会随着试点(diǎn)扩大和客(kè)户画像(xiàng)的(de)覆盖进行后续服务。

　　东方(fāng)证(zhèng)券(quàn)副总裁徐海(hǎi)宁表示，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司(sī)可重点关注企(qǐ)事业单位(wèi)员工，特别是大中(zhōng)型城(chéng)市具有(yǒu)一定经营规模(mó)的企业员(yuán)工，他们能够享受个税抵扣的优势，具备一(yī)定投资意识(shí)和财务认知；这类人群对未来退(tuì)休有一定的规(guī)划和(hé)想法(fǎ)。

　　同(tóng)时，由于个人养老(lǎo)金(jīn)是一个(gè)增量(liàng)市场，对证券公司(sī)而言，针(zhēn)对潜在客群可以全市场覆盖。证券公司可(kě)以(yǐ)通过投研优势和(hé)专业(yè)投顾队伍，创造更多养老(lǎo)投资场景，跟踪了解客户的风(fēng)险偏好，结(jié)合(hé)稳健、平衡、积极等不同风险类型(xíng)的养老基金，帮助(zhù)客户(hù)建立个人(rén)养老金投资计划(huà)。此外，证券(东隅已逝桑榆非晚是什么意思quàn)公(gōng)司可以通过加强(qiáng)顾问(wèn)服务，帮助(zhù)客户有效(xiào)应对投资组合净值(zhí)的波(bō)动，引导客户持续参与养老金投(tóu)资(zī)，提升客户养老投资的获得感、体验感。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人表(biǎo)示，会针对不(bù)同(tóng)风险承(chéng)受能力、不同年龄结构(gòu)和不同资金体量制(zhì)定(dìng)个性化养(yǎng)老策略(lüè)。比如对每(měi)年享(xiǎng)税优的1.2万个人养老金，为居(jū)民（无需开户）提供符合监管部(bù)门(mén)要求的(de)金融机(jī)构和(hé)金融产(chǎn)品清单(dān)、通俗易(yì)懂的(de)“养老看(kàn)隔壁”理(lǐ)财(cái)案(àn)例(lì)、养老讲堂等信(xìn)息和交(jiāo)易服务；对1.2万之外(wài)的资金，提供(gōng)更丰富(fù)的(de)“安养计(jì)划(huà)plus”养老金融服(fú)务，包(bāo)括养老计算器、个(gè)性化(huà)的(de)补充(chōng)养老(lǎo)解决方案(àn)、定期(qī)的养老方案(àn)跟踪报告以(yǐ)及养老直播服(fú)务，做好“老百(bǎi)姓(xìng)身边的养老(lǎo)专家(jiā)”。

　　在服务创新方面，徐海(hǎi)宁认为，证券(quàn)公(gōng)司需(xū)要有长远眼光(guāng)，打造增量市场(chǎng)，承担起(qǐ)构(gòu)建(jiàn)养老金(jīn)第三支柱(zhù)的重(zhòng)要使命。

　　第一(yī)，在获(huò)客及投教方面，应加大资源投入(rù)，通过(guò)教(jiào)育和(hé)陪伴(bàn)，提高(gāo)客户对个(gè)人(rén)养老(lǎo)金的认知。走进企(qǐ)事(shì)业(yè)单位，通(tōng)过上门(mén)服(fú)务的方式触(chù)达企业和客(kè)户，举办(bàn)专题讲(jiǎng)座(zuò)、在线(xiàn)研(yán)讨会和投资教育活(huó)动，帮助(zhù)客户了(le)解个人(rén)养老金的重要性、投(tóu)资策(cè)略(lüè)和长期规(guī)划(huà)，激(jī)发客户对个人养老金产品的(de)兴(xīng)趣和参与度(dù)。

　　第二，在App服务功(gōng)能优(yōu)化方面，建立内容丰(fēng)富的(de)一(yī)站式个人养老金专(zhuān)区，既包(bāo)括产品(pǐn)购买、定(dìng)投、持仓查询等基础功能(néng)，提(tí)供(gōng)丰富的养(yǎng)老资讯和(hé)实用养老工具（如(rú)节(jié)税计算器），加(jiā)强与(yǔ)客(kè)户的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智能科技和人工智能技术，通过(guò)数据分析和算(suàn)法模型，根据(jù)客(kè)户的风险承受(shòu)能力、资产(chǎn)状况(kuàng)和目标(biāo)退(tuì)休(xiū)年限(xiàn)，定制(zhì)化推(tuī)荐养老金产品(pǐn)组合，并(bìng)提供实时投资组合跟(gēn)踪和风(fēng)险管理工具，帮助客户(hù)更好(hǎo)地实(shí)现养老投资保值增值。

　　中信建投个(gè)人养老金相关(guān)业(yè)务负责人则(zé)表(biǎo)示，可以通过“人+科技”，在大数(shù)据(jù)智能客户分析系统(tǒng)的基(jī)础上，可以针(zhēn)对不(bù)同养老(lǎo)诉求的(de)客户达成(chéng)“千人(rén)千面”的(de)个性化服务，人(rén)是“1”，科技（线上(shàng)与线下结合）是后面的“0”，二者有(yǒu)机结合，为不(bù)同生命周期和(hé)年龄阶段的客户提供(gōng)专(zhuān)业的、一对一的养老配置服(fú)务。

　　运(yùn)行(xíng)半年七成收益告负

　　客户体验成产品胜负(fù)手

　　个(gè)人(rén)养老(lǎo)金制度实施已(yǐ)有半年，产品(pǐn)收益和(hé)回撤(chè)率大不大？产品(pǐn)能不能满(mǎn)足(zú)真(zhēn)正的(de)养老诉求？这些(xiē)问题(tí)都是投资者(zhě)的(de)重要关注点。

　　记者注意到，目前养老目标基(jī)金的整体收益(yì)水平并不(bù)乐观。Wind数据显示(shì)，全市场149只公募养(yǎng)老基(jī)金产(chǎn)品，近七成收益告负。其中(zhōng)，业绩垫底的一只个人养老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只(zhǐ)产品收益在-3％左右(yòu)。

　　而(ér)业绩表(biǎo)现较好的有平(píng)安稳健养老(lǎo)一年Y、中(zhōng)欧预见(jiàn)养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以来(lái)回报均为(wèi)3.15％，紧随其后(hòu)的(de)是兴全安泰稳(wěn)健养老一年持有Y，自成(chéng)立以来回报为2％，另有富(fù)国(guó)、万家、华宝、景(jǐng)顺长(zhǎng)城(chéng)、南方、华夏(xià)等(děng)旗(qí)下超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购(gòu)的产品又是(shì)为了满足养(yǎng)老需(xū)求，投资者更(gèng)希望能实现低波动、低回撤。如何做到从(cóng)中长(zhǎng)期保值增(zēng)值同时又让客(kè)户(hù)体验良好是个人养老产品(pǐn)成败的核心。

　　“养老属(shǔ)性的产品应力(lì)争为客户保值(zhí)增值，否则将违背客户通过投资达到‘养老目的(de)’的初衷。”银河证券相关业务负责人介绍，目前(qián)个(gè)人养老金可投资(zī)的4类产(chǎn)品(pǐn)风险(xiǎn)收益特(tè)点明显(xiǎn)，有的类别更侧(cè)重本金安全、有(yǒu)的(de)类别更侧(cè)重资产增值；但同(tóng)时，每个(gè)类别很难做到在保证其特点达到的同时(shí)又规(guī)避掉该类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)的风险(xiǎn)或缺(quē)陷(xiàn)。“从不同客群情况来看，低波低回撤对(duì)于离退(tuì)休时点较近的投(tóu)资者比较(jiào)合适，性价(jià)比(bǐ)高(gāo)的中(zhōng)波动(dòng)中(zhōng)回撤、高波(bō)动高回撤(chè)特征产(chǎn)品对于还有(yǒu)20-30年才退休的投资者也是可以选(xuǎn)择的，拉长周(zhōu)期(qī)看也能满足客户养老类资金(jīn)的保值增值(zhí)效果。”

　　为(wèi)达到上述(shù)两(liǎng)个目的(de)，前提是有一(yī)套完整(zhěng)、自洽、适用、有效且动态适(shì)配的(de)产(chǎn)品评价体系，通(tōng)过该体系(xì)的评价，能(néng)较为清晰地区分出产品的“性价比”（如风险收益比(bǐ)等）、能公(gōng)平、公(gōng)正地对(duì)同类或者同策略产品进(jìn)行综(zōng)合评判。如此，才能真正将好的产(chǎn)品、合适的产品推荐给合(hé)适的客户群体(tǐ)。

　　“养(yǎng)老(lǎo)组合(hé)基金分为(wèi)目(mù)标风险型(xíng)和目标日期型两大类，投资者可以根据(jù)自身投资目标(biāo)和风险承(chéng)受能力选择具体的产品。比如低风险偏好的客(kè)户可选择(zé)目标日(rì)期型中的(de)稳健(jiàn)类产品(pǐn)，通过(guò)严格控制股票(piào)资(zī)产(chǎn)仓位(wèi)降低(dī)产品波动，带给客户(hù)相对(duì)稳健的收益(yì)。”徐海宁表(biǎo)示(shì)，目前我国城(chéng)镇(zhèn)职工养老金(jīn)替代率(lǜ)尚有不足，根据国(guó)际经验(yàn)，如果(guǒ)退休后(hòu)的养老金替代率大于70％，即可维持退休(xiū)前的生活水平，养老金投资的增值功能也是一个重(zhòng)要考(kǎo)量。由于个人养(yǎng)老金取用需要达(dá)到年龄等(děng)条件，投资资金具有长期性，可以(yǐ)达到几十年，能够承受(shòu)一(yī)定的短(duǎn)期波动，对于追求(qiú)长期投资收益(yì)的(de)客户，可以配(pèi)置一定(dìng)高(gāo)比(bǐ)例资金(jīn)在权益型资产上，实现养老投资的保值增(zēng)值目(mù)标(biāo)。

　　中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)个人养老(lǎo)金相关业务负责人也认(rèn)为，个(gè)人养老金产品具有一定的(de)普惠金融属性，需(xū)要关注老百(bǎi)姓长期保值增(zēng)值的养(yǎng)老需求(qiú)。站在资产(chǎn)角度，想要实现长期资(zī)金的稳(wěn)健投资回报，资产配置不可或(huò)缺。通过投资不(bù)同品(pǐn)种、不同收益(yì)特(tè)征、低相关性(xìng)的金融资产，有(yǒu)助于实(shí)现风(fēng)险分(fēn)散、降低(dī)总体波动，从而更好地满足投资者(zhě)的养(yǎng)老投资目标。

　　推动个(gè)人(rén)养老金业务(wù)高质量(liàng)发展

　　道(dào)阻(zǔ)且长

　　在个人养老金业(yè)务(wù)积(jī)极(jí)发展的同(tóng)时，与渠(qú)道网点(diǎn)和客户众多的银行(xíng)等机构(gòu)相比(bǐ)，券商如何(hé)突破自身(shēn)瓶颈，实现差异(yì)化的发展(zhǎn)，可以(yǐ)说是“道阻且(qiě)长”。

　　银(yín)河证券相关业务负责人表示，银行、券(quàn)商(shāng)、基金独(dú)立(lì)销(xiāo)售机构(gòu)都(dōu)可(kě)参与到(dào)为客户提(tí)供个人养老(lǎo)基金(jīn)服务，几类(lèi)机构优势互(hù)补，严格意(yì)义上说是竞(jìng)合而非(fēi)竞争更非(fēi)“相杀”关系(xì)，每类机构或者每(měi)家机构可以(yǐ)根据自己的资(zī)源禀赋(fù)，充(chōng)分发(fā)挥自身优势，服(fú)务好有养老(lǎo)投资需(xū)求的(de)投资者。

　　“在政(zhèng)策上(shàng)，未来(lái)还有以下三方面诉求：一是增强基础(chǔ)设施建设，能在服务时(shí)效性(xìng)上与银行拉平，提供7×24小(xiǎo)时的开户、下单服(fú)务；二是增加(jiā)产品销售范围，在(zài)养老品类上更加丰(fēng)富，除(chú)特(tè)殊产品(pǐn)外，增加可(kě)为客户提供的养老(lǎo)产品(pǐn)（如(rú)养(yǎng)老理(lǐ)财）；三是明(míng)确养(yǎng)老规划业(yè)务合规性，为不(bù)同的客(kè)户(hù)提(tí)供基于客户需求(qiú)和画像的养(yǎng)老规划方案。”上述负责(zé)人提(tí)到。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人提出，当前的政(zhèng)策要求下，客户如(rú)果想(xiǎng)在(zài)券(quàn)商端参与个(gè)人养老金(jīn)投(tóu)资，需要分别在银行(xíng)端、个税端进行(xíng)一系列前序(xù)操作步骤，对(duì)于(yú)尚不熟悉业务流程的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由(yóu)于政策对代销个人养老金(jīn)产品(pǐn)的管理要(yào)求，券商暂时(shí)无法(fǎ)上线储(chǔ)蓄类、理(lǐ)财类、保险类产品，可供(gōng)投资者选(xuǎn)择的产品种(zhǒng)类较为(wèi)单一，难(nán)以进一(yī)步(bù)为投资者提供(gōng)更(gèng)丰(fēng)富的个人养老金配置方案(àn)。未来期待(dài)能够(gòu)从(cóng)政策端进一步(bù)简(jiǎn)化投资者的办理流程，提升客户体验；给(gěi)予券商在多样化个人养老金品(pǐn)种(zhǒng)的引(yǐn)入(rù)和研发上(shàng)的政策支(zhī)持，丰富客户多元化的(de)投资选择。”该负责(zé)人(rén)称(chēng)。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商发力个人养老第(dì)二曲(qū)线

　　中国(guó)基金报记者 莫琳

　　随着个人(rén)所得税(shuì)退税的开始(shǐ)，不少人发现自己的退税比(bǐ)去年多了不少，仔细(xì)询(xún)问之(zhī)下才(cái)发现，是因(yīn)为(wèi)去年(nián)底开通了个(gè)人养老金业务，并(bìng)入了金。这(zhè)一消息大大刺激了(le)不少(shǎo)本来不想开户(hù)的年轻人。

　　根据(jù)人社部披露的(de)数(shù)据，截(jié)至今年3月底，个(gè)人(rén)养老金参加人数达3324万人。与(yǔ)3月(yuè)初的2817万人相比，短短的(de)一个月的时间里，增加(jiā)了500万户，开户速度(dù)明显提升。

　　虽(suī)然开(kāi)户数快速(sù)攀升，但是个人养老金累计缴费约200亿元(yuán)，人均缴费(fèi)低于(yú)1000元。此外，据中(zhōng)国保险(xiǎn)资管业协(xié)会执行副会(huì)长兼(jiān)秘书长曹(cáo)德(dé)云透(tòu)露，在截至2023年3月(yuè)开(kāi)立个人养老金账户的三千多(duō)万(wàn)人中(zhōng)，仅900多(duō)万人完成了(le)资金(jīn)储存。

　　从(cóng)记者走访的结果来看，个人养老金产品的收益率远低于(yú)预(yù)期(qī)，是大多人不愿(yuàn)意入(rù)金的(de)主(zhǔ)要(yào)原因。而选择(zé)开户(hù)的原因主要是(shì)为了“薅羊毛(máo)”（金融机构出台(tái)了不少吸(xī)引客户(hù)开户的优惠政策）。

　　如何解(jiě)决“开户热投资冷”的问题(tí)？银河证券(quàn)相关业(yè)务负(fù)责人认为，这是一个专业活(huó)，既需要了解客户的经济状(zhuàng)况(kuàng)、风险偏好和养老规划，也需要(yào)业务(wù)人员及其所在机构有比较(jiào)专业且综合的服(fú)务(wù)能(néng)力。

　　也有(yǒu)部(bù)分投资者认为，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)每年封顶12000元，难以(yǐ)充(chōng)分满足个人或(huò)家(jiā)庭养(yǎng)老的全面需求，还需要结合(hé)其他商业产(chǎn)品等综合考虑(lǜ)；大多数(shù)产品(pǐn)流动性差，难以(yǐ)预防到退休前的(de)应急(jí)资金需求。

　　从产品端改善“开户(hù)热投资(zī)冷”

　　虽然近半年(nián)来，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品正在逐渐丰富(fù)，但是“开户热(rè)投资(zī)冷”的现象没有随之发生(shēng)改变。

　　中国保(bǎo)险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云在近期举办(bàn)的2023清华五道口全球(qiú)金融论坛上(shàng)表示，目(mù)前个人养老金试点效果呈“两(liǎng)低三不”漏斗状(zhuàng)，即建立(lì)账户人数占基本养老(lǎo)保险(xiǎn)参保(bǎo)人(rén)数比例低、已缴(jiǎo)费人数(shù)占(zhàn)建(jiàn)立(lì)账户人(rén)数比例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民众(zhòng)参保意愿不强(qiáng)。

　　针对产品供应(yīng)不均(jūn)衡的(de)问题，国家(jiā)金融监督管理(lǐ)总局(jú)出(chū)手，率先增加养(yǎng)老保(bǎo)险产品的供给(gěi)。近日，国家(jiā)金融监督管理总局(jú)已向业内就(jiù)关于促(cù)进专属商业养老保(bǎo)险发(fā)展(zhǎn)有(yǒu)关事项(xiàng)征求意见。根据(jù)征(zhēng)求意见稿，专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)拟由试点业务转为常(cháng)态化业务。

　　业内人士表示，随着专属商业养老保险转为常态(tài)化业(yè)务，参与该项业务(wù)的险(xiǎn)企数量(liàng)将增加不少。此外，专属商业养老保(bǎo)险是对接个人养老金制度的(de)主要保险产品，这意味(wèi)着个人养老金保险产品(pǐn)名单(dān)也将扩(kuò)容。

　　据了(le)解，专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险(xiǎn)采取“保证+浮动(dòng)”的收益模式，提供稳健型、进取(qǔ)型两种(zhǒng)风格(gé)账户供客户选(xuǎn)择(zé)。据(jù)各家(jiā)保险公司披露(lù)的(de)专属商业养老保(bǎo)险产品(pǐn)2022年结(jié)算利率，稳健账户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算利(lì)率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有的个人养老保险(xiǎn)的收(shōu)益率。

　　在增(zēng)加产品供给(gěi)的同(tóng)时，多家金融机(jī)构呼吁(xū)从产品设计端(duān)解决“开户(hù)热投资冷”的(de)问题(tí)。

　　在(zài)银河证券相关业务负责(zé)人看来，“老龄风险”与其他(tā)投资(zī)风险(xiǎn)相比，有其更加突出的特点，包(bāo)括为退休人群(qún)提(tí)供稳定安全有保障(zhàng)且抗通胀(zhàng)的(de)收入(rù)补充来源、对冲长寿(shòu)风险、为高(gāo)龄人群储备失能(néng)养护和(hé)医疗应急资产(chǎn)、为退休人群规划遗(yí)产、将养老(lǎo)投资与养老保障/养(yǎng)老生活无缝对接(jiē)等。

　　养老金(jīn)融产品的设计初心(xīn)，必须切实从客户需求出发；养老金融产品的设计理(lǐ)念，必须紧密围绕承担(dān)、减(jiǎn)少或转移上(shàng)述“老龄风险”主旨；养老金融产品的设计成果，应该更(gèng)多的让利于民(mín)、普(pǔ)惠百姓，运用(yòng)好专(zhuān)业的金融工具(jù)、做(zuò)艰难(nán)但长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分利(lì)用资本市场具有良好(hǎo)增值(zhí)能力资产(chǎn)的养(yǎng)老产品取决(jué)于发行人（或(huò)管(guǎn)理(lǐ)人）的(de)产品设计能力和资产管理能力。“证券公司作为财(cái)富管理(lǐ)服务(wù)提(tí)供商，可(kě)以与(yǔ)产品发(fā)行人（或管理人）合作(zuò)，根(gēn)据客户需求设计出(chū)在(zài)养老功能方面(miàn)更有竞争(zhēng)力的产品”，上述(shù)负(fù)责(zé)人表示。

　　中信建投也希望能参与到具体的产(chǎn)品设计之中。其(qí)个人养老(lǎo)业务(wù)负责人(rén)建议，参考部(bù)分发达国家的经(jīng)验(yàn)，未(wèi)来除了股(gǔ)、债(zhài)配置，或在未来可以考(kǎo)虑增加底层(céng)可投标的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪(xuě)球等另(lìng)类(lèi)资(zī)产，丰富投资(zī)者的(de)可选标(biāo)的，更好地分散投资风险。

　　励(lì)正集团中(zhōng)国区总(zǒng)裁张雨(yǔ)萌(méng)建议(yì)，应(yīng)该避免“开空(kōng)账(zhàng)”。也(yě)就是说，参(cān)与(yǔ)者(zhě)可(kě)以直接在开(kāi)户(hù)的时(shí)候做投资选择(zé)。这样(yàng)在开户的时(shí)候(hòu)就可以形成闭(bì)环体验。

　　针对参与个人养老金可能面(miàn)临的流动性问题，长城人寿保险股(gǔ)份有限公司总经理王(wáng)玉改近日表示，保险公司可以通过“保单(dān)质押(yā)贷款”等多(duō)种金融(róng)工具来解决客户对短期资(zī)金的需(xū)求。

　　券(quàn)商发力(lì)个人补充养(yǎng)老金融方案

　　此(cǐ)外，针对(duì)1.2万难以满足个人或家(jiā)庭养老的全(quán)面需求，多家券商还发力个人养老(lǎo)金账户以外(wài)的个人补充养(yǎng)老金融(róng)方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中信证券(quàn)的“信养计(jì)划”等(děng)。

　　银河证券产品中心副总经(jīng)理鹿宁(níng)告诉(sù)记者，目前(qián)，银河证券已(yǐ)根据在职群体养老规划的长期性、稳(wěn)健(jiàn)性(xìng)、安全性(xìng)等特点，已退(tuì)休人群(qún)养老(lǎo)需求的流(liú)动性、安全(quán)性(xìng)、稳健性等特点(diǎn)，设计出多层次(cì)、多(duō)元化、个(gè)性(xìng)化的养老(lǎo)配置方案，积(jī)极履行养老(lǎo)保障社(shè)会责任，力争(zhēng)为居民提(tí)供持续卓(zhuó)越的(de)养老规划与满(mǎn)足(zú)不同养老需求的资产配置服务(wù)。

　　中(zhōng)信证券的(de)“信养计划”则基于个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)场景(jǐng)，引入更丰(fēng)富的养老型年(nián)金、增额终身寿等(děng)不同(tóng)品类产品，覆盖养(yǎng)老(lǎo)收益性(xìng)资产和保障性(xìng)资产，满(mǎn)足客户多样(yàng)化、多层级(jí)的养老资产配置(zhì)需求。

　　针对三大支柱养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务中的企(qǐ)业年金业务，银河证券(quàn)还上(shàng)线(xiàn)了自研的年(nián)金综(zōng)合(hé)评价系统(tǒng)。该系(xì)统可以(yǐ)通(tōng)过客户提供(gōng)的(de)“脱敏”后年金组合净(jìng)值与持股(gǔ)比例(lì)等数据，结合公(gōng)募基(jī)金、股(gǔ)市债市数据，展示客户委托年金(jīn)组合(hé)的评(píng)价结果(guǒ)。此外，也可(kě)以利用年金机制(zhì)间接服务背后的(de)企业员(yuán)工(gōng)和机(jī)构事业(yè)单位职(zhí)工。

　　截至(zhì)目前，银河证券基金研究(jiū)中心已为部分省(shěng)市(shì)提供(gōng)职(zhí)业年金的组合评价与管理咨(zī)询服务，也计划结合(hé)机构条(tiáo)线(xiàn)业务规划为央企与(yǔ)国企提(tí)供企(qǐ)业年金组合评价等综合金融服务。

　　银河证券副总裁罗(luó)黎明告诉记者(zhě)，公司自主开发建设部署的(de)年金综合评(píng)价系统及(jí)研究咨(zī)询服务，具有养(yǎng)老(lǎo)属性的综合金融服务体系均是公司积极响应国家养老(lǎo)发(fā)展战略(lüè)而推出的(de)新服务，体(tǐ)现了在第二、三支(zhī)柱上(shàng)的积极(jí)筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视三大(dà)支柱(zhù)养老金业务，目(mù)前公司已初步(bù)建立(lì)了个人养老金及个人养老金(jīn)融服务体(tǐ)系，充分利用(yòng)金融产品代理销售牌照和保险(xiǎn)兼业代(dài)理牌照，为百姓(xìng)提(tí)供更(gèng)加有(yǒu)温度(dù)、有态度(dù)的个人养(yǎng)老金(jīn)融服务。”罗黎明(míng)说道。

　　记(jì)者观察(chá)｜“吸(xī)睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国(guó)基金报(bào)记者赵心怡

　　“现在个人养老(lǎo)金账户开通过(guò)程非常‘丝滑’，并且有不少(shǎo)开户人在我们介绍之前都已有所了解，感觉这项制度的普及度和客(kè)户认识(shí)程(chéng)度在不断提升。”某大(dà)型银行的客户经(jīng)理(lǐ)林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有(yǒu)很多(duō)人只(zhǐ)是开了账户(hù)并没有存钱，或存了钱没有开始(shǐ)投资，主要因为(wèi)不知(zhī)道(dào)如何(hé)选择产品(pǐn)或者有其他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉(sù)记者，“这(zhè)种情况下我们(men)就会再用PPT或者(zhě)是纸质资料向客户进行详(xiáng)细介绍和对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养(yǎng)老金制度正(zhèng)式落(luò)地，在北京(jīng)、上海、青岛等36个(gè)先行城市（地区(qū)）启动实(shí)施(shī)。距离个人养老(lǎo)金制度(dù)落地已(yǐ)经过去半年，民众接(jiē)受(shòu)度和(hé)业务进展(zhǎn)情况如何？从业人员在(zài)具体(tǐ)实(shí)操过程中又遇到了哪些困难？不同年龄段的群体会怎样理解这项制(zhì)度？

　　近日，本报记(jì)者实地探访(fǎng)上海地(dì)区(qū)几(jǐ)家银行(xíng)网点和券商营业(yè)部(bù)，了解个(gè)人养老金制度近半年的落地情况。

　　年(nián)轻人更关注税收(shōu)优惠

　　中老年人(rén)更在意退休后(hòu)多(duō)一份保障

　　根据人(rén)社部和国家社会保(bǎo)险(xiǎn)公共服务平台数(shù)据可知，个人(rén)养(yǎng)老金制度(dù)经过半年时间的发展(zhǎn)，在(zài)产品种(zhǒng)类、数量和参(cān)与人数方面都(dōu)有所(suǒ)增加。

　　某券商营业(yè)部(bù)财富管(guǎn)理相关岗位的黄宁（化名）告诉记(jì)者：“很多(duō)客(kè)户都对个人养老金业务热情高涨，有直接到营业部咨询的(de)，还(hái)有很多是打(dǎ)电(diàn)话过来(lái)问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老金(jīn)业务的热情和关注度(dù)比“90后(hòu)”更高，并且(qiě)除了(le)个人(rén)咨询和(hé)开户外，还有不(bù)少企业(yè)员工、学(xué)校教师、退伍军(jūn)人等(děng)通过企业和单位组织来了解(jiě)、参与个人养老金投资。

　　记者(zhě)了解(jiě)了身(shēn)边(biān)两位不(bù)同年龄段、均已购买(mǎi)个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的朋友后发现，两人所(suǒ)关注的问题“焦点”的确有所不同(tóng)。

　　一位在上海地(dì)区(qū)金融机(jī)构(gòu)工作的“80后”告诉记(jì)者，自从工作(zuò)以来，她(tā)每(měi)年都将收入的一(yī)部分拿来强制(zhì)储蓄(xù)，有了(le)个人养老金制度后，就分一部分(fēn)在(zài)个人养老金账户中，这(zhè)部分(fēn)强制储蓄的(de)钱(qián)即使存(cún)长(zhǎng)期也不(bù)会影响她未来的生活(huó)质量，并(bìng)且放进个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户是在基本养老保险(xiǎn)之外多一(yī)份(fèn)积(jī)累。

　　而(ér)另一位(wèi)工作不久(jiǔ)的“90后”表示(shì)，他现阶(jiē)段最(zuì)在意的就(jiù)是买个(gè)人养老金(jīn)可以享(xiǎng)受税收优惠，直接考虑到(dào)退休后的生活质(zhì)量还有点遥远。

　　针对(duì)上述两种不同的想法，黄宁也向(xiàng)记者(zhě)坦(tǎn)言，他们在日常介绍个人养老金业(yè)务的过(guò)程中(zhōng)确实会考虑到不同年龄(líng)群体的不(bù)同需(xū)求和想法，进(jìn)而更好地“对症(zhèng)下药”，比如给刚工作不久的年轻人着重介绍“退休后多一(yī)份保障”推(tuī)广效果就不明(míng)显(xiǎn)。

　　“吸(xī)睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个人养老(lǎo)金业务(wù)取(qǔ)得进展的同时，还有不少已经(jīng)了解个人养老金业务的民众仍在“观望”。从现(xiàn)有数据可知(zhī)，截至2023年(nián)3月底，虽然(rán)有3000多万人开通了个人养(yǎng)老金(jīn)账户，但完成(chéng)资(zī)金(jīn)存储的(de)只有900多万人(rén)。

　　林漪在银行端个(gè)人养老金业务(wù)的开展(zhǎn)中感受到，一些客户开(kāi)了户(hù)但没存储的主要顾虑是锁定(dìng)时(shí)间太长，担心之(zhī)后(hòu)如果要大笔用钱时会很“棘(jí)手”；另外一些客户则是认为(wèi)在个人(rén)养老金产(chǎn)品并非专门设计且收(shōu)益优势不明(míng)显，目前个(gè)人养老金(jīn)可以购(gòu)买的养(yǎng)老(lǎo)储(chǔ)蓄、银行养老理财、养老保险(xiǎn)产(chǎn)品、养老目标基金四类产品，即使不通过(guò)个人(rén)养老金账户(hù)也可以直(zhí)接买，且收益差(chà)距不大。

　　黄宁则(zé)从券商从业人员(yuán)的角度(dù)谈到了推(tuī)广个人养老金业务过程中的“困(kùn)境(jìng)”。他表示：“券商(shāng)端(duān)个人养老金只支持(chí)代(dài)销公(gōng)募基(jī)金，无法(fǎ)代销存(cún)款、银(yín)行理财、商业养老(lǎo)保险，有些(xiē)客户风(fēng)险(xiǎn)承受能力较低，想寻求更低风险(xiǎn)等(děng)级的产品，纯公(gōng)募基金难以达到资产配置的需求。”

　　此外(wài)，还有一部分(fēn)年轻人向记(jì)者直言(yán)，对于离退休(xiū)还较(jiào)遥远的(de)群体来(lái)说，养老需求(qiú)当然(rán)也需要(yào)考(kǎo)虑，但眼(yǎn)下(xià)的生活和(hé)经济状况才是更重要(yào)的。

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