“非(fēi)农(nóng)之夜(yè)”不平静！

　　6月2日(rì)，美国劳工(gōng)部数据显(xiǎn)示(shì)，美国5月非农新增就业33.9万人(rén)，几乎是(shì)估计中值19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年(nián)10月以来新高。

　　非农就业数据公布后(hòu)，美国国债价格(gé)盘中跳水，收益率拉(lā)升，对利率前景更敏感的两(liǎng)年期(qī)美债收益率日(rì)内升幅扩大到(dào)10个基(jī)点以上；美元指数迅速转涨(zhǎng)，摆脱两周低位。互换合(hé)约定价显示(shì)，投资者预期的(de)美联储7月加息(xī)几(jǐ)率增(zēng)加，预计未(wèi)来两次(cì)会议期间将加(jiā)息(xī)25个基点，6月加(jiā)息(xī)的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早(zǎo)盘均曾(céng)涨超(chāo)1％，午盘(pán)刷新日(rì)高时，道琼斯工业平均指数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数(shù)涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的指数(shù)连续两日(rì)集体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月30日(rì)鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)讲话暗(àn)示12月(yuè)放(fàng)缓(huǎn)加(jiā)息当(dāng)天以(yǐ)来最大(dà)收(shōu)盘涨幅(fú) 报33762.76点(diǎn)，创5月1日(rì)以来收盘新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一季报公布(bù)次日以来(lái)最大涨幅，报4282.37点，纳指收(shōu)涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘(pán)新高(gāo)。

　　国际原油(yóu)盘中涨近3％，美油(yóu)继续脱离两个月低(dī)谷，但未能(néng)抹平全周(zhōu)跌幅(fú)，和布油均(jūn)三周来(lái)首次(cì)累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄(huáng)金在美元和美(měi)债收益率反弹的打(dǎ)击下持续(xù)下(xià)行(xíng)，创两周多来最差单日表(biǎo)现。

　　东证衍生品研究院(yuàn)分析(xī)师徐(xú)颖表示，就5月新增就业(yè)人数而言(yán)，美国劳动力(lì)市场存在(zài)韧性。可以(yǐ)看到，5月(yuè)美国非(fēi)农新(xīn)增就业33.9万人，好(hǎo)于市场预期的19万人(rén)，同时4月非农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万(wàn)上修(xiū)至21.7万，4月(yuè)和(hé)3月合计上修(xiū)9.3万人，2023年(nián)至(zhì)今(jīn)平(píng)均每(měi)月新增就业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新增就业主要集中在教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商业(yè)服(fú)务(wù)（+6.4万），以(yǐ)及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数(shù)减(jiǎn)少，私人服务(wù)行业整体(tǐ)表现好于4月，生产部(bù)门就(jiù)业稳定，建(jiàn)筑(zhù)业表现(xiàn)亮眼，与近期房地(dì)产市场的反弹一(yī)致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中非耐用品生(shēng)产连续三个月就业人(rén)数(shù)减(jiǎn)少，与制(zhì)造业目(mù)前持续收缩的(de)状态吻(wěn)合。同时她指出，5月(yuè)非农就业报告也显示出就业市(shì)场(chǎng)边际(jì)降温的更多(duō像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的)迹象，5月失(shī)业(yè)人数(shù)增加44万至640万，失业(yè)率(lǜ)从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于(yú)市场预期的3.5％。后续随着各行业裁(cái)员人数的(de)增加，失业率预计会继续回升，但3.5％的(de)失业率水平基本(běn)是60年代以来(lái)的最低水平，在失业(yè)率回升(shēng)至4％之前，预计还不会引发市(shì)场和官方的明显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就(jiù)业市场(chǎng)供需矛(máo)盾仍在(zài)，但(dàn)随着(zhe)需求降温，已经有所缓解，体现为工资上涨压力(lì)开(kāi)始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符(fú)合市场(chǎng)预期，同(tóng)比(bǐ)降(jiàng)至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助推作用缓解后，核心通胀压力减(jiǎn)弱(ruò)，美联储进一步加(jiā)息的必要性降低。

　　她表示，美(měi)联储(chǔ)6月利率(lǜ)会议“按兵不(bù)动”是大概率事件，还需要关注后续公(gōng)布的5月美国通胀数据，当(dāng)前的(de)就业市场状(zhuàng)态(tài)可(kě)以支撑在通胀压力(lì)较(jiào)大时继续加息(xī)。美联储利率会议落地(dì)前，市场(chǎng)步(bù)入振荡盘整状(zhuàng)态，预计美(měi)元指数在(zài)105附近偏强运行，随着美国政府债(zhài)务上限问题落地(dì)，美债收(shōu)益率风险偏向上行，预计国际金价在1950美元(yuán)/盎司附近筑底(dǐ)。

　　又有(yǒu)变数(shù)？欧(ōu)佩克(kè)+可能会进一步减产

　　据消息(xī)人士声称，在周日（6月4日）的部长级会(huì)议上，欧佩(pèi)克+可(kě)能会(huì)宣布进(jìn)一步减(jiǎn)产，以提振原(yuán)油(yóu)价格。

　　据悉(xī)，可能的选项之一是额外减产约100万桶/日。而(ér)此前(qián)有报(bào)道称，欧佩克+不太可能在会议上决(jué)定进(jìn)一步削减石油产能。

　　虚虚实实的消息(xī)意味着(zhe)更多的不(bù)确定性，结果仍然不明朗。眼下(xià)欧佩克+面临诸多挑战(zhàn)，不仅(jǐn)成员国之间(jiān)相互争(zhēng)吵，美国(guó)、加拿大(dà)和巴西等(děng)国家还在蚕(cán)食该集团的市场份额，这也让分析师们左(zuǒ)右为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成员(yuán)国(guó)在4月(yuè)份承诺，从5月份(fèn)开始自愿减产，不(bù)过这些行动都未能止住油价的下跌(diē)势头。

　　上周(zhōu)，沙特能源大臣威(wēi)胁要(yào)进(jìn)一步减产，他告(gào)诫投机者要(yào)“当心”。两天后(hòu)，俄罗斯副总(zǒng)理诺瓦克则与沙特(tè)能源大臣唱(chàng)了(le)反调，这位俄罗斯官员表示，他认(rèn)为欧佩(pèi)克+本周末不(bù)可能减产，布伦特油价(jià)可能会在年底前自(zì)行(xíng)回升至(zhì)每桶80美(měi)元。

　　数(shù)据和分析公司OANDA的高级市场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想在欧(ōu)佩克+会(huì)议(yì)之前做空原油(yóu)，交易员永远不应该(gāi)低估沙特在欧佩克+会议期间采(cǎi)取行(xíng)动的可能(néng)。”

　　伊拉克石(shí)油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克+希望(wàng)维(wéi)持石(shí)油市场稳(wěn)定，我们将毫不犹豫地做出任(rèn)何决定(dìng)，以使(shǐ)市场更加平衡。他似乎支持进一(yī)步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进(jìn)一步减产的可能性为(wèi)40％。他们写道：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年的(de)覆辙，当时全球经济和(hé)金融稳定(dìng)突然(rán)崩溃，导致原油价格在六(liù)个月内从逾140美(měi)元跌至(zhì)35美(měi)元。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰(lán)不(bù)会(huì)成为北约成员！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌(wū)克兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基在(zài)与(yǔ)爱沙(shā)尼亚总统的联合新闻发布会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不会(huì)成为北约成员。泽连斯(sī)基说，不是因为不想，而是因为目前(qián)很难。乌克兰只是(shì)希(xī)望北(běi)约合作伙伴听(tīng)到声音，这一点(diǎn)非常重要。

　　同时，他(tā)指出，乌克兰在成为北约成员国之前需要更多(duō)安全(quán)保障，乌克兰需要把这些保障都写在纸上，直到乌克兰能真正获得安全保(bǎo)证，有(yǒu)资格成为(wèi)北(běi)约成员。

　　据参考消(xiāo)息援引俄新(xīn)社莫(mò)斯科5月31日(rì)报道，英国《金融时报》援(yuán)引知情人士的话(huà)报(bào)道称，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基向北约各国领导人明确表示(shì)，除非向基辅提供加入北约的路线(xiàn)图，否则(zé)他将不(bù)会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外(wài)，泽连斯基6月1日(rì)在访(fǎng)问摩尔(ěr)多瓦时表示，乌克兰已经(jīng)做好了加入北(běi)约的准备(bèi)，基辅(fǔ)正在等待北约接(jiē)纳乌克(kè)兰。

　　对乌(wū)克兰近(jìn)期加入北(běi)约一事，法国、德国(guó)等北约国(guó)家持反(fǎn)对意见。

　　德国国外长贝(bèi)尔伯(bó)克(kè)当地(dì)时间6月1日在奥斯陆参加北(běi)约外长会期(qī)间表(biǎo)示，德国不认为北约应该(gāi)在近期内接(jiē)纳(nà)乌克兰。此外，包括法国(guó)在内的其他一些北约成员(yuán)国也不希望乌克兰迅速成(chéng)为北约成员国，而(ér)只是希(xī)望为乌克兰提供安全保(bǎo)障。

　　进入(rù)6月，在宏观市场(chǎng)情绪回暖影响下，大宗(zōng)商品市场出现(xiàn)普(pǔ)涨行情。从海外宏观(guān)层面来看(kàn)，美国(guó)债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)危(wēi)机“闹剧”落(luò)幕，美国参议院通(tōng)过债务上限法(fǎ)案，暂时取消(xiāo)了(le)政府31.4万(wàn)亿美(měi)元(yuán)的债(zhài)务上(shàng)限，避免了(le)可能出现的美(měi)国有史以来首次违约，使得市场避险(xiǎn)情绪(xù)消退。同时在(zài)美联储本月会议或(huò)暂(zàn)停加息的(de)预期推动下(xià)，美元指数回落至(zhì)一(yī)周(zhōu)低(dī)点，对风险资产的压(yā)制减弱。

　　国内(nèi)方面，中国5月(yuè)财新PMI重返(fǎn)50上方，好于预期的数据改善了(le)市场情(qíng)绪，同时市场(chǎng)也在翘首等待新一轮稳增(zēng)长(zhǎng)政(zhèng)策的出台。

　　天胶价格(gé)重返(fǎn)万二关口(kǒu)

　　周五，在(zài)市(shì)场情绪回暖的带动下，天然橡(xiàng)胶期货(huò)价格回升。截至收盘，天然橡(xiàng)胶(jiāo)期货主力合约站上12000元/吨的整数关(guān)口。纵观(guān)本(běn)周，沪胶期货主力价格表现(xiàn)振荡(dàng)微升，周度收(shōu)涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本(běn)周国内天胶市场利好支(zhī)撑疲软，胶(jiāo)价(jià)维(wéi)持宽幅(fú)振荡格局。

　　可以看(kàn)到，近两个月以来，天(tiān)然橡胶市场消息比较(jiào)热闹，前(qián)有云南旱灾(zāi)消息(xī)发酵，后有收储传闻(wén)，然而天然橡胶(jiāo)期价终究支撑不力，逐步归于(yú)平静。从(cóng)整(zhěng)个5月行(xíng)情来看，生意社指(zhǐ)出，5月天然橡(xiàng)胶行情上(shàng)半月上(shàng)行(xíng)，下半月回(huí)调，全月(yuè)呈(chéng)倒(dào)“V形”走势。生意社商品(pǐn)行情分(fēn)析系(xì)统监测(cè)显(xiǎn)示，5月沪(hù)胶(jiāo)持续小幅波动，12000元/吨(dūn)点位(wèi)轻易被破，行(xíng)情维持偏弱振荡。综合(hé)来(lái)看，5月(yuè)天然橡胶盘面微涨1.04％，行情(qíng)短期受消息(xī)提(tí)振有小幅上行，但市场供多需少，终究(jiū)无力支(zhī)撑，上(shàng)行态势转而(ér)向下。

　　五一假期归(guī)来(lái)，市场传(chuán)言称国储今年(nián)将(jiāng)收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价(jià)格(gé)应(yīng)声(shēng)上(shàng)涨，影响持续多日。直至5月月中(zhōng)，收储传闻(wén)叠加产区降雨，市(shì)场氛围(wéi)再(zài)次提升，沪胶突(tū)破12300元/吨，国产全(quán)乳现货胶主(zhǔ)流报价至11880元/吨。而后(hòu)该消息始(shǐ)终未(wèi)得到证实(shí)，市场影响(xiǎng)逐步消失(shī)匿迹(jì)。

　　可(kě)以看到，继此前云南干(gàn)旱传闻发(fā)酵后，5月以收储(chǔ)为核心展(zhǎn)开(kāi)的新一季交割(gē)品博弈(yì)仍然激烈(liè)。中信建投期货(huò)能化分析师童长征(zhēng)表示，天然橡胶此轮的上涨与下(xià)跌(diē)，与收储这一传(chuán)闻息息(xī)相关。他指出，国储收储的(de)政治、战略(lüè)意义大(dà)于经(jīng)济意义，橡胶与石油(yóu)、钢铁(tiě)、煤(méi)炭并称(chēng)为(wèi)四大工(gōng)业原料，是关系国(guó)计民(mín)生、国(guó)防(fáng)安全的重(zhòng)要战略物(wù)资(zī)。毫无(wú)疑问的是(shì)，对于(yú)全球来说(shuō)，天然橡胶是严重过剩的。但要(yào)考虑到一(yī)个(gè)事(shì)实：中国的(de)天然橡胶(jiāo)的自给率(lǜ)不足20％，高度(dù)依赖进口。从中国本身的天(tiān)然橡胶来说，是供不应求的。因此，在(zài)当前诡谲多变(biàn)的国际(jì)政治格局(jú)中，对天(tiān)然橡胶的储备其实是有(yǒu)很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的(de)收储量(liàng)为10万吨，收储的对象是国产全乳胶(jiāo)（即期(qī)货(huò)交割品）。10万吨(dūn)的(de)量(liàng)相对于整个天然橡(xiàng)胶的年产量来说非常小，不过(guò)才占0.7％，即(jí)便(biàn)对中国全年的消费量(liàng)来说也只占1.7％。从(cóng)这个角度来(lái)说，对(duì)天然橡胶整体的供求几无影响。但是如(rú)果收储的对象是交(jiāo)割品的话，性质就(jiù)不(bù)同了。因为目前(qián)全年国产全乳的最大产量不(bù)过30万吨（去年(nián)仅17万吨，今年估计在(zài)20万(wàn)—25万(wàn)吨），那么收储的量其实(shí)占到相当全(quán)年交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常(cháng)大(dà)的(de)一个比例。”在童长征(zhēng)看来，如果(guǒ)国储轮储橡胶(jiāo)事件(jiàn)成立(lì)，根据交割(gē)品(pǐn)的(de)供求判断影响，再结合历史上收储(chǔ)的(de)影响，RU的价格有可(kě)能会(huì)更上一层(céng)楼。但是，由(yóu)于整个事件的进程(chéng)会非常缓慢，价格(gé)的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观(guān)

　　进(jìn)入(rù)6月，伴随着物候条件的改变，产区全面(miàn)开(kāi)割上(shàng)量，橡胶供(gōng)应旺季(jì)到来，然而(ér)天胶下游需求(qiú)并未有趋势性改善(shàn)，胶(jiāo)价上涨动(dòng)能驱动依旧缺乏(fá)。

　　国投安信期(qī)货(huò)能化分(fēn)析师(shī)胡(hú)华钎告诉记者，目前(qián)全(quán)球天(tiān)然橡胶供应进(jìn)入季节性的(de)增产期，中国云南天(tiān)然橡胶(jiāo)产区加速(sù)恢复开(kāi)割，预计(jì)6月(yuè)中旬全面开割(gē)，海南产区已(yǐ)经全(quán)面开割，海外(wài)越南天然橡(xiàng)胶产区也全面开(kāi)割，目前主(zhǔ)要产胶国产区逐渐进入(rù)雨季，物候条件已经由差变好。但是(shì)由于目(mù)前天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)上游原料价(jià)格相对偏低，胶农(nóng)割胶积极性(xìng)不高，加工厂利润也偏低，工(gōng)厂加工积极性也不高。

　　大地(dì)期货橡(xiàng)胶研究员唐逸(yì)表示(shì)，后(hòu)续橡胶(jiāo)供应端将逐(zhú)步恢复正常，产量逐渐增加(jiā)。目前云南产(chǎn)区大面(miàn)积开割，预计(jì)后(hòu)市仍有较多(duō)降雨，干旱情况已得到(dào)缓解。海南日收胶量在(zài)3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对(duì)正常。泰(tài)国东北部(bù)产区逐步上量，南部产出仍在低位，本周以及下周(zhōu)预计雨(yǔ)水(shuǐ)较多。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原料数量逐步增加。同时根据历史(shǐ)降雨数据来(lái)看(kàn)，厄尔尼诺现象下(xià)橡(xiàng)胶产区(qū)降雨量虽然处于(yú)历史均值以下的(de)概(gài)率较高，但由于季节性的因素(sù)，降雨绝对(duì)数量仍(réng)然能够保(bǎo)证。因(yīn)此，他预(yù)计后市(shì)“厄(è)尔(ěr)尼诺(nuò)”现(xiàn)象不(bù)会是引(yǐn)发行情上涨的(de)主要(yào)因素。

　　从需求端来看，东证衍生品(pǐn)研究院能化(huà)高级分(fēn)析师(shī)曹璐(lù)表(biǎo)示，目前轮(lún)胎厂(chǎng)家外贸(mào)订单(dān)量(liàng)较为充足，对(duì)开工(gōng)率(lǜ)形成一定支(zhī)撑，加上轮胎用原(yuán)料价格处于(yú)低位，轮胎厂家开工积极(jí)性尚可。而内销(xiāo)市场需(xū)求表现依然偏弱，各(gè)层级(jí)经(jīng)销商(shāng)仍以消(xiāo)耗前期库存为主，对后市较为悲观(guān)、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资讯(xùn)最新数据显示，目前下(xià)游外贸订单充足，加之内(nèi)销(xiāo)订(dìng)单缺货现象仍存，企(qǐ)业排产积极性不减。半钢胎(tāi)样(yàng)本企(qǐ)业产能(néng)利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢胎厂开工(gōng)小降，个别企业因内销(xiāo)出货压力(lì)加大，为(wèi)控制成品库存(cún)压力，存(cún)适度降负现象，全(quán)钢(gāng)胎(tāi)样本企业产能利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华钎认(rèn)为，目前天然橡胶基本(běn)面处(chù)于供需两弱(ruò)的格局中，尤(yóu)其是下游需求分歧较大(dà)。“主要是不同的(de)市场主(zhǔ)体预期不同，但(dàn)是整体来(lái)说(shuō)此前市场(chǎng)对今年(nián)的预(yù)期(qī)过高。从下游轮(lún)胎(tāi)行业来看，今年(nián)以来国(guó)内轮(lún)胎开(kāi)工(gōng)、产量和出口同(tóng)比数(shù)据还是不错的，反(fǎn)映国内实际需求并(bìng)不差。但是(shì)从(cóng)汽车行业来看，由于汽车刺激政策退出(chū)，今年国内汽(qì)车市场相对(duì)疲软(ruǎn)，价格战等负(fù)面消息较(jiào)多(duō)，市(shì)场总体(tǐ)上偏悲观(guān)。此(cǐ)外，青(qīng)岛(dǎo)地区(qū)天然橡胶现货(huò)库(kù)存持(chí)续(xù)攀升，有些人认为是国内需(xū)求不行，但是(shì)其实(shí)是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目(mù)前主要还是宏(hóng)观(guān)面主(zhǔ)导胶价走(zǒu)势，一方面中国经济复苏进程、人民(mín)币汇(huì)率波动；另一方面(miàn)美联储加(jiā)息进程，以及美国(guó)银行危机和美债(zhài)上限(xiàn)问题等。看向(xiàng)下半年(nián)，他认(rèn)为天然橡胶基本面(miàn)仍然缺(quē)乏指引，只有天(tiān)气和轮储仍有可(kě)能“掀起波澜“，而(ér)宏观面预(yù)计(jì)比上半年好，比如美联储(chǔ)加息步伐(fá)暂(zàn)缓、国内经济回暖等，因此对天然橡胶(jiāo)市(shì)场不宜过度(dù)悲观。

　　“短期市场(chǎng)没(méi)有明(míng)确方(fāng)向(xiàng)，主要(yào)跟(gēn)随(suí)宏(hóng)观因素波动(dòng)。”唐逸认为(wèi)，“供应(yīng)端仍然是主导后市(shì)胶价走势(shì)的主要因素，随着各产区开(kāi)割后产量逐渐增加，海外恢(huī)复速(sù)度仍然偏慢，预计干胶的(de)数量并不会少，包括今年交(jiāo)割品的数量。我(wǒ)们中期观点仍然偏空，后(hòu)市预(yù)计存(cún)在(zài)下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐则(zé)表示(shì)，在供给(gěi)端没有天气(qì)影响的情况下，后续主导(dǎo)胶价(jià)的(de)因素主(zhǔ)要在需求端。从下半(bàn)年(nián)来看，外需受海外经济衰(shuāi)退和(hé)汽车半导体短缺影响，预计难有起(qǐ)色。外(wài)需走弱也(yě)导致海外货源涌(yǒng)入国内，对国(guó)内现货端构成压力。内需(xū)方面，春(chūn)节前(qián)市(shì)场基于内需复(fù)苏的逻(luó)辑，已经出现一波反弹行情，但节(jié)后市场(chǎng)从交易预(yù)期(qī)开始转向(xiàng)交易现(xiàn)实(shí)，由(yóu)于国内需求复(fù)苏不及预期，胶价因此持续(xù)承压运行。整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，她表示短(duǎn)期(qī)胶(jiāo)价(jià)基本面缺乏向上驱(qū)动，只有价格的绝对低位才能刺激有效的去(qù)库和资金再次做(zuò)多的意(yì)愿。后续(xù)还需继续关注天气端是否有扰动因素，一(yī)旦天气出(chū)现异常(cháng)状况，或将带来新的阶段(duàn)性行情。（有删减）

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