A股“股王”之(zhī)争进(jìn)入白热化阶段，中国(guó)移(yí)动(dòng)股价周中创历史新高(gāo)，一度从独占(zhàn)A股市值榜(bǎng)首近3年的茅(máo)台手中抢下“A股(gǔ)之王”的光环(huán)，引发(fā)市场热(rè)议。截至周五收盘，茅台最终(zhōng)以(yǐ)微弱优(yōu)势反超，但(dàn)地位(wèi)已岌岌可危。值得注意的是，因中国移动在A+H两地上市(shì)，若按(àn)其A股股本计算则(zé)不过是(shì)一场计(jì)算(suàn)上的乌龙，但(dàn)若均(jūn)按照A股股价等数据计算，则其总市值一度达2.19万亿元，超越(yuè)茅台(tái)成为“市值王(wáng)”。

　　拉长(zhǎng)时间看，在数字经(jīng)济、信创、中特估、人工智能(néng)等一系列(liè)热点(diǎn)催(cuī)化下(xià)，中国移动今年股(gǔ)价累计最大涨幅(fú)已(yǐ)近(jìn)60%，自去年上(shàng)市(shì)以来最近一年股价累计最大涨幅接(jiē)近翻倍，而茅台(tái)股价则几乎仅在原地踏步。有市场人士认为(wèi)，中国(guó)移动(dòng)和茅台(tái)这场股(gǔ)王宝座的(de)争夺可能揭示着(zhe)A股(gǔ)未来的发展趋势。

　　▌A股股王(wáng)变迁启示录(lù)：消费(fèi)回潮卷出白酒泡(pào)沫(mò) 数字经济时代带来预备(bèi)新股王

　　A股总市值榜首之争(zhēng)，向来(lái)是(shì)市场关注焦点，回(huí)顾历史来看(kàn)，最近十多(duō)年来(lái)股王变(biàn)迁的背后似乎也反应着国内经济(jì)趋势和(hé)产业价值的变化(huà)。

　　回(huí)溯2007年中国石油登陆A股时，市值一度超过8万亿(yì)人民币(bì)。不仅稳居A股(gǔ)第(dì)一，甚至登顶(dǐng)全球资本市场市值(zhí)之(zhī)首，得益于当时基建(jiàn)大发展(zhǎn)时期，中(zhōng)石油在股(gǔ)王(wáng)的位置上(shàng)稳坐(唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥zuò)了八年，直(zhí)到2015年工商(shāng)银行依托当(dāng)年互联网(wǎng)金融牛市成为(wèi)新锐股(gǔ)王。再后来，随着我国在2018年进入消费牛(niú)市，开启了(le)此(cǐ)后三(sān)年的消费白(bái)马股大牛市，也成就了如(rú)今(jīn)贵州(zhōu)茅台股王的A股传奇(qí)。

　　（图(tú)片(piàn)来源：格隆(lóng)汇、勾(gōu)股大数据；资料来(lái)源(yuán)：微信公众号市(shì)值观察4月17日(rì)文(wén)章《谁是A股(gǔ)之王？》）

　　而最近两年，虽(suī)然茅台仍一直稳稳领跑，但在高端白酒的高估值泡沫下，以及今年春(chūn)节(jié)后白酒行业的(de)终端动销几乎(hū)并未(wèi)达到预期(qī)，整(zhěng)个(gè)白酒板块经历回调，公司股价也现大幅下跌。近日(rì)，中国移动的突然崛起(qǐ)更(gèng)是开始对其王位(wèi)发出了挑战。

　　市场分析指出，中国(guó)移动(dòng)一度超(chāo)越(yuè)贵州茅台市值这一(yī)历史性事(shì)件背后，除了离不开国家政(zhèng)策持续推进的(de)数字(zì)经济，与最近爆火的人工(gōng)智能两大概念加持(chí)，还(hái)有来自于(yú)“中特(tè)估”这个新概念的强力催化。

　　具体来看，根据数据(jù)显(xiǎn)示，当前美股(gǔ)市值前十的(de)上(shàng)市公司中，苹果、微软(ruǎn)、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯(sī)拉、META均为(wèi)科技(jì)股。有(yǒu)分析认为，科技进步已(yǐ)成提升生产力的重要(yào)因素，二级市场对科技(jì)企业(yè)的态度能一定程度显示出科(kē)技企业(yè)的(de)竞争力强(qiáng)度(dù)。因(yīn)此，以中国移动为代表的科(kē)技股“逼宫(gōng)”以贵州茅台为代表的消费股似(shì)乎也预示着市场中的积(jī)极现象。

　　目前，在我国经济逐(zhú)渐向(xiàng)数(shù)字化深度转型的(de)背景下，实力强劲并实现华丽转(zhuǎn)身(shēn)的中国移(yí)动，已经(jīng)逐渐(jiàn)成引领中(zhōng)国经济潮流的主(zhǔ)力(lì)军。信(xìn)达证券研报(bào)表示，公司(sī)作为国企数(shù)字经济担当，积极布局云计算、IDC、工业互联(lián)网(wǎng)等(děng)创新(xīn)业务，伴(bàn)随算力网络(luò)的进一(yī)步发展，将拉动(dòng)底(dǐ)层云计算业务的需求，公司具备较强的 IDC/云计算业务能(néng)力，正在(zài)从(cóng)传统管道运营商向数字科技领军企(qǐ)业加快跃迁升级，有望首先迎来估值重塑机(jī)遇。

　　同时，从估值修复(fù)情(qíng)况来看(kàn)，根据(jù)光大(dà)证券(quàn)4月15日(rì)研报显示(shì)，2022年底(dǐ)以来，截至(zhì唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥)4月13日，三(sān)大运营(yíng)商股(gǔ)价涨幅均超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者(zhě)估值分别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于近五(wǔ)年区间平均PB（LF）。以中(zhōng)国移(yí)动为代表的三大运(yùn)营商板块，借助“央企低(dī)估值+数字经济”成为率先修复的板(bǎn)块(kuài)。

　　▌中国(guó)移动的新(xīn)魔(mó)法能(néng)否打破“茅台魔咒”？

　　与(yǔ)此同时，还有另一个故事引(yǐn)发市场热议。即很长(zhǎng)一段时(shí)间(jiān)以来，A股(gǔ)市(shì)场一直流传着“茅(máo)台魔咒”的传(chuán)说，即大多股(gǔ)价超过(guò)茅台(tái)的(de)上市公(gōng)司(sī)，在风(fēng)光散(sàn)尽(jǐn)之后往(wǎng)往(wǎng)下场都不太好。本次中国移动(dòng)直(zhí)接在市值上超越茅台，结果是否(fǒu)会不一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的A股上市公(gōng)司，有(yǒu)同样中字(zì)头的(de)中(zhōng)国船舶，其在2007年依托船舶业景气度提升，股价超越茅台并一度(dù)突破300元/股，但好景不长，在2008年金融危(wēi)机爆发、船舶业跌入冰点(diǎn)后(hòu)极速缩水至30元附近，至今中(zhōng)国船舶(bó)股(gǔ)价(jià)维持在24元左右。此外(wài)，海普(pǔ)瑞、神州泰(tài)岳、安硕信(xìn)息、中文(wén)在线(xiàn)、全通教育等多家公司(sī)股价均超越茅台，但(dàn)最后的结果不(bù)是业绩(jì)暴雷就(jiù)是股价毫无原因跌跌不休。

　　可以看(kàn)出的是，上述公司(sī)的陨落大部分主(zhǔ)要(yào)是由于(yú)行(xíng)业景气度变化以(yǐ)及股市(shì)景气度无法维持(chí)。而茅台(tái)凭(píng)借(jiè)其产品稀缺性(xìng)以及长期稳稳增长的利润，最(zuì)终一次次(cì)甩开这些(xiē)曾经短暂领先者(zhě)。对于一家(jiā)企业股价能否持续上(shàng)涨以及维持高位，市场普遍(biàn)观点还(hái)是认为(wèi)，实际需要(yào)看(kàn)公(gōng)司的基本面。

　　那么，一向有着(zhe)“印钞机”之称，营收规模超茅台约7倍的中国移动，为什么(me)此前(qián)市值却一直不(bù)如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致归结为两(liǎng)个重要原因。一(yī)方面，茅台(tái)越(yuè)卖越贵，但话费(fèi)越交(jiāo)越少。在市场化的(de)作用下，一瓶茅台已经冲(chōng)上3000元左右的高价，而中国(guó)移动虽掌(zhǎng)握着大把的(de)通信类资(zī)源，但作为(wèi)央企需要承(chéng)担“提速降费(fèi)”的责任，也就不能(néng)无拘束地(dì)涨(zhǎng)价。另一方(fāng)面即是成(chéng)本方面的问题，中国移动本质(zhì)作为通唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥信基(jī)础设(shè)施企业，需(xū)要持续不断的建设投入，从2G到5G，其近十年(nián)资本开支合计1.82万亿元(yuán)。相比之(zhī)下，茅台就像(xiàng)一门“躺赢”的(de)生意，基本不需要如此沉重(zhòng)的资(zī)本开支，也不需要面(miàn)临追(zhuī)赶最新技术的焦(jiāo)虑。

　　因此，从(cóng)财务数据可以(yǐ)看(kàn)出，中国移动今年一(yī)季度(dù)的营收是茅台(tái)的8倍，但净(jìng)利润(rùn)却差别不大，销(xiāo)售毛利(lì)率更是有着一个24%另一个92%的(de)巨大差别。

　　不过，近期(qī)来看，一系(xì)列信号表(biǎo)明中国移动可(kě)能(néng)正在迎来一些(xiē)变化。

　　随着5G建(jiàn)设高峰期的结束(shù)，中国移动(dòng)此前表(biǎo)示，2022年是三年(nián)投(tóu)资高峰的最后一(yī)年，2023年(nián)起资本(běn)开(kāi)支(zhī)不再增长(zhǎng)，2023年计划资本开支1832亿元同(tóng)比(bǐ)下降20亿元，同比(bǐ)下(xià)降1.1%，全(quán)年(nián)营收则可突破1万亿元。据(jù)业内人士(shì)测算(suàn)，这意味(wèi)着届时全(quán)年资本开支占收入比重(zhòng)将低于18%，创下(xià)2007年以来(lái)的新低。

　　同(tóng)时，更加重要的是(shì)，随着移(yí)动互联网进入下半场(chǎng)，行业重心已转向(xiàng)产业互联网和智(zhì)能化(huà)，中国移动加速转型(xíng)下正在抓紧机遇(yù)。信达证券(quàn)研报表(biǎo)示，中国移动数字化转型收入“第二曲线(xiàn)”不(bù)断攀升(shēng)，去年(nián)公司(sī)数字化转型(xíng)收入(rù)对主营业务收入增量贡献达到79.5%，占主营(yíng)业务收(shōu)入比提(tí)升至 25.6%，成为公司收入增长的第(dì)一驱动力。此(cǐ)外，公司移动(dòng)云(yún)收入规模实现新跨越，去(qù)年移动云收入达到503亿元，同比增长(zhǎng)108.1%，连续三(sān)年实现翻倍(bèi)暴涨，综合实力迈入(rù)国内业界(jiè)第(dì)一阵营。

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