今年以来，港股走势可谓一波三折，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关(guān)口(kǒu)。目(mù)前(qián)基金一季报披露渐落帷幕(mù)，整体(tǐ)来看，陆港通基金整体港股仓(cāng)位略(lüè)有提(tí)升，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港(gǎng)股基金基金经(jīng)理表示，预计(jì)港(gǎng)股市场已经(jīng)进入了企业盈(yíng)利的拐点且即将迎来收入加速扩张，未来港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)将在波(bō)动中上(shàng)行，板块方(fāng)面，看好政策优化(huà)下的消(xiāo)费(fèi)和地产、预(yù)期反转(zhuǎn)修复的互联网和医药、高景气的制造业(yè)等。

　　一季(jì)度港股(gǔ)基金仓位略有上升，大(dà)幅加(jiā)仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，在5000多(duō)只陆港通基金（不同份额(é)分开统(tǒng)计，下(xià)同）中含(hán)“港(gǎng)”字(zì)的主动权益基金近400只(zhǐ)，这些都是(shì)“高纯度(dù)”以(yǐ)港股为投资方向(xi低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的àng)的基金。截(jié)至(zhì)一季度末，这些基金的港股平均仓(cāng)位(wèi)为62.39％，较(jiào)去年底微(wēi)升0.38个百(bǎi)分点，其中有(yǒu)83只基金港股持(chí)仓在(zài)90％以上。

　　今年(nián)以来，以恒生(shēng)科技指数为代表的(de)港(gǎng)股数(shù)字经济呈现了(le)上涨、调整、反(fǎn)弹的N型走(zǒu)势(shì)，截至4月23日(rì)，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名(míng)基(jī)金经理在一(yī)季度加大(dà)了对港股的投(tóu)资力(lì)度(dù)，提升港股配置在10-40个百(bǎi)分点(diǎn)不等。比如，崔宸龙管理的前海(hǎi)开源(yuán)沪(hù)港深新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今(jīn)年一季度末的39.13％；史博管理的南方港股(gǔ)创新视野一(yī)年持(chí)有A，港股仓位由(yóu)去年底(dǐ)的71.08％提升至(zhì)今年(nián)一季度末(mò)的81.82％；赵(zhào)宪成管理的博(bó)时港股通红利(lì)精(jīng)选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今(jīn)年一季度末的(de)88.35％；刘扬管理的国投瑞银(yín)港股通价值发现A，港股(gǔ)仓位由去年底的78.83％提(tí)升(shēng)至(zhì)今年一季(jì)度末的92.92％；曲径(jìng)管理的中(zhōng)欧(ōu)港股(gǔ)数(shù)字经济A，港股仓位由去年(nián)底的83.22％提升至今年一季度末(mò)的89.22％。

　　按照持有市值统(tǒng)计，截至(zhì)一(yī)季报(bào)，被陆港通基(jī)金重仓的前十大港股分别为(wèi)腾(téng)讯控股、美团(tuán)-W、中(zhōng)国移动、中国海洋(yáng)石(shí)油、快手-W、药明生物、香港交(jiāo)易所、青岛啤酒(jiǔ)股份(fèn)、李宁、华润啤酒，涵盖通(tōng)信(xìn)服务、油气开采(cǎi)、数(shù)字媒体(tǐ)、生物制品、多元金融、服装(zhuāng)家纺、视频饮料(liào)等(děng)领域(yù)。其中，腾讯控(kòng)股(gǔ)、中国(guó)移动、中国(guó)海洋石(shí)油、快手-W、青岛(dǎo)啤酒股份(fèn)获不同程度增(zēng)持。

　　按照(zhào)增(zēng)持情况排序，加仓幅度(dù)最大的(de)前十只港(gǎng)股为中国海洋石油、新(xīn)天绿(lǜ)色能(néng)源、中远海(hǎi)能、商(shāng)汤(tāng)-W、中(zhōng)国旭阳集(jí)团、中国(guó)石油(yóu)化(huà)工股(gǔ)份、中国南方航空股份(fèn)、华电国际电力股(gǔ)份、越秀地产、中广(guǎng)核电力(lì)，分别涵盖油气开(kāi)采、电(diàn)力、航运港口、IT服(fú)务、焦炭、炼化及贸易、航空机场(chǎng)、房地产开发等领域。值得注意的是，商汤(tāng)-W涉及(jí)AI概念，陆(lù)港通基金在一(yī)季(jì)度对其大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场或将在波动中上行，重仓港股优(yōu)质龙头

　　对于(yú)港(gǎng)股(gǔ)后市(shì)，南方港股创新(xīn)视野(yě)一(yī)年(nián)持有基金基金经理史博在一季度中表示(shì)，展望(wàng)未来，仍然看(kàn)好港股市场投资机(jī)会：中国经(jīng)济方(fāng)面，宏观经济仍在企稳回(huí)升，3月中国官(guān)方制造业PMI为51.9％，制造业生产活(huó)动和市场需求继续增加，非制造业(yè)恢复速度(dù)加快；海外无风险利率方面，3月初(chū)非农和通胀数据(jù)以及突发的银(yín)行风险事件已经让美联储(chǔ)过于强(qiáng)硬(yìng)的紧缩预期有(yǒu)所(suǒ)趋(qū)缓，FOMC加息25bp意(yì)味(wèi)着了(le)加息进入(rù)尾部(bù)区域；风险偏好方面，欧美银行(xíng)业(yè)风险事(shì)件对市场冲击可控，国内政策积极(jí)信号涌(yǒng)现。

　　基于此，预判港股市场将(jiāng)在波动(dòng)中上行，在板块配(pèi)置(zhì)方面，我(wǒ)们将加大对政策优化下的消费和地产、预期反转(zhuǎn)修低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的复的互(hù)联网(wǎng)和医药、高景气(qì)的制(zhì)造业等板块(kuài)的配置。

　　中欧港股数字经济基(jī)金经理曲径表示，港(gǎng)股数字经济的代表行(xíng)业为互联网和先进制造，在经历了(le)过去2年的合(hé)规整治及业务(wù)梳理后(hòu)，股价均处(chù)在(zài)价值(zhí)投资区(qū)域，具有良好的投资性价比。同时，互联网相关公司，也更具有(yǒu)数据、平台和算法(fǎ)的(de)整(zhěng)合能(néng)力，通过(guò)推出人(rén)工智(zhì)能相关模型及应用，提(tí)升自身(shēn)运(yùn)营效率，以(yǐ)及对外输出算法和算力。作为(wèi)人工智(zhì)能(néng)赋能各个行业的元年，我们中(zhōng)长期看好(hǎo)港股数字经济板块(kuài)的前(qián)景。

　　华宝港股通香港基金经理周(zhōu)欣(xīn)表示，港(gǎng)股市场(chǎng)方面，港股市(shì)场大部分的企业盈(yíng)利来(lái)源于中国(guó)内地，中国内地经(jīng)济的环比上行将会支撑港股公(gōng)司盈利的环比增长，从而支撑下港(gǎng)股公司下半(bàn)年的市场表现(xiàn)。然(rán)而(ér)，虽然公司盈利环比(bǐ)仍有一定的(de)增长，但是(shì)由于基数效应，下半(bàn)年港股盈利同比增速会较(jiào)上半(bàn)年有所回落。对于估值相对较高的行业将有一(yī)定的(de)压力。

　　行业(yè)方面，受行业反垄断(duàn)的(de)影响，TMT行业龙头(tóu)公(gōng)司的(de)估值仍将受到一定程度的(de)压制，但(dàn)是当行业龙头(tóu)公司(sī)受(shòu)情绪影(yǐng)响出现超跌时，将会有(yǒu)较好的买入机会出(chū)现(xiàn)。生物医药行业仍将处在行业(yè)快速增长的红利中，但是随着中(zhōng)报业(yè)绩的(de)释(shì)放和(hé)四(sì)季度集采(cǎi)的预期，生物(wù)行业前期涨(zhǎng)幅较多的(de)龙头公司可能会出现一定的调整(zhěng)，但是通过自下而(ér)上的方(fāng)式(shì)生物医药行业(yè)仍(réng)将有机会选出(chū)有较(jiào)好成(chéng)长(zhǎng)性(xìng)的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付倍(bèi)佳(jiā)表示，展望未来，我们预计港股市场已(yǐ)经进入了企(qǐ)业盈利(lì)的拐(guǎi)点且(qiě)即将迎来收入加速扩(kuò)张，并(bìng)且A股市场也即(jí)将进入企业盈利的拐点，这(zhè)是推动两地(dì)市(shì)场向上(shàng)的决定性因(yīn)素。

　　在(zài)盈利周期(qī)“内强外弱”及加息周期临近尾声(shēng)流动性逐步宽松背景下，中(zhōng)国资产的吸引力有望进一步凸显。在A股及(jí)港股估值均在(zài)低位、风险(xiǎn)溢(yì)价(jià)均在高位的(de)背景下，有(yǒu)望开启盈利(lì)与估值修复(fù)的(de)戴维斯双击行(xíng)情。

　　主要关注三(sān)条(tiáo)投资(zī)主线：1.关(guān)注盈(yíng)利增长高弹性的机会：由于中国经济修复有望(wàng)成(chéng)为全球投资的主线，因此经营杠杆弹性大、前期(qī)降本增效优的行(xíng)业和板块更有望(wàng)受低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的益(yì)于经济复(fù)苏，盈利预测有(yǒu)较大上修空间；同时部分龙头公司有长(zhǎng)期(qī)的(de)前沿技术/产(chǎn)品储(chǔ)备(bèi)以迎接下一轮的(de)收入扩张机会，有望(wàng)开启二次增长(zhǎng)曲线，如互联网、部分可(kě)选消(xiāo)费、部分医(yī)药等(děng)。

　　2.关注收益风险比(bǐ)显(xiǎn)著(zhù)右(yòu)偏的(de)机会：关注在未(wèi)来(lái)经济(jì)周期(qī)中上行风险(xiǎn)显著大(dà)于下行(xíng)风险的行(xíng)业。市场预期在低位(wèi)、景气度(dù)有拐点或持续性(xìng)超(chāo)预期(qī)的行业。供需格局佳(jiā)，价格弹性贡献盈利超预期的行业，如电子(zi)、新能源、有色金属等。

　　3.关注高(gāo)股息资产(chǎn)的机会：关(guān)注(zhù)基本面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及分红(hóng)意(yì)愿提升的高股(gǔ)息(xī)资产的(de)投资机会，如通信(xìn)、石油石化等。

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