编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经理的调仓路线被完整曝光。首季(jì)行情变(biàn)化以春节为轴，节后市场热点从复(fù)苏线(xiàn)逐渐(jiàn)发散到中特估(gū)、人工智能、机械(xiè)制造(zào)等多(duō)个领域，尤(yóu)其(qí)是AI的里程碑(bēi)式突破带火了(le)科(kē)技一众赛道，这让一季度(dù)公募(mù)仓位顺势(shì)而为(wèi)变化明显(xiǎn)。

　　在(zài)国内的公募(mù)基金中(zhōng)，科技成长阵营中的旗手之一(yī)冯明远(yuǎn)，目前(qián)在管的(de)产品从10只(zhǐ)缩减(jiǎn)到6只，虽然开年(nián)迄今业绩较为(wèi)一般，但是(shì)在(zài)管规模(mó)仍维持在(zài)230亿元的水平线(xiàn)上。从(cóng)第一季度的调(diào)仓(cāng)来看，在他的成(chéng)名作信澳(ào)新(xīn)能源产(chǎn)业最(zuì)新季报中，保留了(le)上(shàng)一季度的(de)七(qī)只重(zhòng)仓，同时用(yòng)中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换(huàn)了比亚迪、斯莱克(kè)和(hé)保隆科技(jì)，可以看出其(qí)坚守(shǒu)新能源(yuán)的大框(kuāng)架，在细(xì)分(fēn)赛(sài)道中不断寻找性价比(bǐ)更优的领(lǐng)域。

　　对比(bǐ)看“常青树(shù)”老将朱少醒，一季(jì)报中他仅仅调换了两处标的，用金域医学和(hé)蓝晓科技替换了药明康(kāng)德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技成(chéng)为年内(nèi)大(dà)黑马(mǎ)，股价(jià)迄(qì)今上(shàng)涨超过30％，同时他保持了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅(máo)台持股(gǔ)量(liàng)与上季持平(píng)稳居首位。而他(tā)也一如既往地(dì)表示，会在优质的股票里(lǐ)寻找价值，去(qù)翻更多的石头。众所周知(zhī)，三(sān)大白酒龙头(tóu)是(shì)多(duō)位顶流的最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景(jǐng)顺长城新兴成长中，前三(sān)大重仓就(jiù)依次是茅台(tái)、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费和新能源在公募基金组合配置中的压舱石地位依然稳固，同时中特估(gū)、芯(xīn)片(piàn)、软(ruǎn)件(jiàn)、机械(xiè)制造成进攻(gōng)热(rè)点，公募在经历去年的整体业绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻(xún)求组合的α。值得关(guān)注(zhù)的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波动。目前TMT板块的交易占(zhàn)比已(yǐ)经超过(guò)了40％。交易(yì)占比创新高代表了主线行情确立(lì)，但(dàn)我们认为太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热(rè)情(qíng)在某个阶段也(yě)总(zǒng)会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次(cì)高端(duān)白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤(kūn)目前在(zài)管两只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计(jì)了其(qí)最新(xīn)公布的(de)两只A股基(jī)金一季(jì)报，在管理时间更长的易方达蓝(lán)筹精选混(hùn)合中，3月31日时(shí)前五大(dà)重仓的占(zhàn)比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了(le)五粮液、泸(lú)州老窖、洋河股(gǔ)份。相似的一(yī)幕也出现在他管(guǎn)理的易方达(dá)优质企业三(sān)年上(shàng)。

　　该基金的一季(jì)报显示，仅是(shì)前(qián)五大的重(zhòng)仓次(cì)序有所不同，而(ér)实际上腾讯和(hé)茅台(tái)同以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅(máo)台外，张坤也是小幅减持了另外三大白(bái)酒标(biāo)的。再看(kàn)另外的半(bàn)壁重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行均是(shì)持续上榜的(de)老(lǎo)面孔，惟一(yī)的变化是他用中(zhōng)国海(hǎi)洋石油替换了上一季(jì)的药明生物(wù)。

　　张坤在季报中也(yě)对调仓思路有所阐述：“基金在一季(jì)度股票仓位基本稳定，对(duì)结构进(jìn)行了调整，增加了消费等行(xíng)业的配置，降低了(le)金融等行业的配(pèi)置。个(gè)股方面，我们仍(réng)然持有商(shāng)业模(mó)式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独(dú)有(yǒu)偶(ǒu)，银华基金的(de)明星基金经(jīng)理(lǐ)李晓星，在和张萍合管的银华盛(shèng)世最新季报十(shí)大(dà)重仓中，持有(yǒu)7只白酒(jiǔ)股。对(duì)比上一季度(dù)仅有(yǒu)三(sān)大白酒龙头和(hé)古井(jǐng)贡(gòng)酒(jiǔ)来看，这一季(jì)其新进重仓了(le)山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其(qí)思(sī)路可能是想利用次高端和地产(chǎn)酒来(lái)增加组合(hé)的(de)进(jìn)攻(gōng)弹性。同时(shí)，其重仓的(de)另三只(zhǐ)非白(bái)酒标的为爱美客(kè)、安井食品(pǐn)、海大(dà)集团(tuán)，而这三者在上一季度就(jiù)是(shì)前十(shí)中的标的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强调：“复苏仍(réng)然(rán)是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方向(xiàng)上，最看(kàn)好餐(cān)饮相关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘(hōng)培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定(dìng)的(de)；其次，看(kàn)好线下场景恢复后，需求相对刚性的医(yī)美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱少醒这一(yī)季将(jiāng)“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思路体现得淋(lín)漓尽(jǐn)致。白(bái)酒方面，贵州茅台依(yī)然是他(tā)的最爱，不过(guò)他对于(yú)另一(yī)重仓五粮液有(yǒu)所减持；医药方面，他对重(zhòng)仓表现(xiàn)得是有所取舍：首先，他(tā)选(xuǎn)择加仓(cāng)了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科(kē)，该股升至十大(dà)重仓股的第五位；其次，他选择小幅减持了创(chuàng)新药(yào)龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用(yòng)金(jīn)域医(yī)学替换了(le)CXO龙头的药明康德(dé)，而新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金(jīn)域医学去年作为(wèi)核(hé)酸检(jiǎn)测(cè)机构，业绩相当(dāng)亮(liàng)眼；而在后疫情时代，公司主营回归本源后(hòu)依然(rán)亮点众多，作为第三方医学检验及(jí)病理诊(zhěn)断服务(wù)商(shāng)，金(jīn)域(yù)医(yī)学近日率先推(tuī)出国内(nèi)首个国家药品监督(dū)管理局(jú)（NMPA）获(huò)批的膀胱(guāng)癌基因甲基化检测项目，再次领(lǐng)跑同业(yè)。

　　冯明(míng)远专注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上(shàng)周率先交卷(juǎn)主打产业链上游的施成外，本周一众新能源高(gāo)手中(zhōng)的顶(dǐng)流冯明远(yuǎn)所管产品(pǐn)一季报全(quán)部(bù)披露，截(jié)至4月19日收盘，目前他所管理的6只(zhǐ)产品维持年内小幅正收益(yì)。当前冯(féng)明(míng)远在管基(jī)金(jīn)中，任职管理最长的就是代表作新能源(yuán)产业(yè)股(gǔ)票。从被调出(chū)的三只产品看，其中斯莱克(kè)的(de)主(zhǔ)营与新能源(yuán)产业链(liàn)关系不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的三(sān)只标(biāo)的中，占(zhàn)比相对最高的(de)就是非(fēi)传统(tǒng)新(xīn)能源产业赛道龙头中(zhōng)伟股份，这家主营锂电池正极体研(yán)发(fā)的公司(sī)，主要产品(pǐn)是三元(yuán)前(qián)驱(qū)体和四氧化三钴，从近(jìn)期(qī)发布的(de)年度业绩快报来看，公(gōng)司的主营(yíng)与净(jìng)利(lì)润均(jūn)实现50％以(yǐ)上的(de)逆势增长。而据《红周刊》对其(qí)季报(bào)的全面梳理(lǐ)，在信(xìn)澳研究优选中还出(chū)现了一只新(xīn)的重仓股(gǔ)银邦股份，这也是一家(jiā)高(gāo)科技公司，主营(yíng)业(yè)务(wù)中有(yǒu)分布式光伏发电系(xì)统。

　　在季(jì)报总结中，他(tā)表(biǎo)示：“本(běn)基金的投资主要聚(jù)焦(jiāo)在新能(néng)源、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域(yù)，细分(fēn)板块的(de)整体走势与市场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出现(xiàn)小幅(fú)震荡。对于二季(jì)度，展望TMT板(bǎn)块部分公(gōng)司(sī)加入AI或数字经济等(děng)热门概念的创新(xīn)，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会继续(xù)在新能源(yuán)、科技(jì)、高端(duān)制造等主要赛(sài)道(dào)耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自(zì)下而上(shàng)挖(wā)掘投(tóu)资机(jī)会。”

　　相比成名多时(shí)的冯明远，2020年股(gǔ)基状元(yuán)陆彬则(zé)是在新能源大潮中(zhōng)快速(sù)走(zǒu)红的类型。天天基金网显示，早在(zài)去(qù)年底时(shí)他就(jiù)已(yǐ)经是“双(shuāng)二百(bǎi)”的基金经理了，而他在管100块钱值多少美元，100美元是几百元钱(guǎn)的(de)7只基金今年同时段(duàn)几乎全线(xiàn)飘红，特别(bié)是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信低碳先锋股票为例，最(zuì)新的(de)基金一季报显(xiǎn)示，其重仓(cāng)的(de)新能(néng)源产业链中股票(piào)依然为上季的7只，它们分别是(shì)宁德时(shí)代、亿纬锂能、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年初至今表现(xiàn)一般(bān)。但(dàn)他此前曾公开表(biǎo)示，看到了新能源类似(shì)2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新(xīn)能源产(chǎn)业还(hái)具备较(jiào)长的(de)生命(mìng)周期，不少细分板(bǎn)块还能(néng)维持(chí)较长(zhǎng)时(shí)间的高(gāo)速增(zēng)长，而经过市场的(de)调(diào)整(zhěng)，我们看到行业中的(de)优质公司(sī)对(duì)应2025年的(de)盈利中枢在当前市值(zhí)的投资(zī)价值。或许，新能源行业的终局如大部分(fēn)制造业一(yī)样(yàng)是一个竞争(zhēng)充分、利润极度压(yā)缩的市场，但在发展(zhǎn)过程中不(bù)少公司一定有一(yī)段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状(zhuàng)元刘格菘今(jīn)年(nián)业绩(jì)开局不顺，最新(xīn)数据显示(shì)目(mù)前在管产(chǎn)品年内回(huí)撤全部超过了10％，以他的代表作之一的广发小盘成长来看(kàn)，基金一季(jì)报(bào)表明他的重仓行业配置思路依然首选新(xīn)能源。

　　对比分析其基金相关产(chǎn)品(pǐn)的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他(tā)所(suǒ)持(chí)有的(de)是完全一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是半导体公司圣邦股(gǔ)份，但(dàn)是整(zhěng)体新能源的(de)地位似乎进一步稳固，比如(rú)晶澳科(kē)技从第三升至第二(èr)位，隆基(jī)绿能从第六升至第四位。同时极为(wèi)罕(hǎn)见的情况是，如果(guǒ)按照保留小(xiǎo)数两位来(lái)统计，竟然所有10只(zhǐ)标的股持仓量与上一季度保持(chí)一致(zhì)。

　　就此，刘格(gé)菘在基金季报中表示：“报(bào)告期内，基金的持仓结构并(bìng)没有(yǒu)进行(xíng)大幅(fú)度的调整(zhěng)，依然围绕(rào)已经建立全(quán)球比(bǐ)较优势的高(gāo)端制造(zào)产业链布局。我们对重点持仓的光(guāng)伏(fú)、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀(xiù)和增量(liàng)价值积累的公司。经过(guò)调整，行业估值(zhí)水平已在(zài)历史低位，产(chǎn)业链的变化在市场(chǎng)定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国(guó)铁(tiě)建

　　余(yú)广新进重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜(jìng)相对(duì)较多的基(jī)金经理，而他的业绩特别从去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来(lái)，在他所(suǒ)管理的8只基金中，除去刚满(mǎn)两个(gè)月的中泰元和价值精选不纳(nà)入统计(jì)外，其余7只基(jī)金均(jūn)实(shí)现了(le)正收益，特(tè)别是兴(xīng)诚(chéng)价值一(yī)年持有的(de)收益(yì)率(lǜ)接近了14％，同时还有(yǒu)两只(zhǐ)基金净值增长也超(chāo)过(guò)了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值(zhí)一年为例，对比(bǐ)基金四季报和今年(nián)一季度可以看出(chū)，姜诚实际上只是微调了一(yī)个席位(wèi)，而(ér)新调进来(lái)的中(zhōng)国铁(tiě)建恰好就(jiù)是中字头中(zhōng)的典型(xíng)代表公司(sī)，该股从年初至(zhì)今(jīn)上涨(zhǎng)超过(guò)了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的中字头公司达(dá)到了四家。而从相关标的的年内涨跌幅来看(kàn)，表现最(zuì)好的是游戏(xì)股(gǔ)吉比特(tè)，最新该股年(nián)内上(shàng)涨(zhǎng)达到(dào)了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈到了坚守的价值(zhí)投资(zī)，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需要重点关注长期因素(sù)，淡化短(duǎn)期因素。人工(gōng)智能的发展是一(yī)个长期(qī)因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的(de)投资机(jī)会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的(de)伤害(hài)。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好(hǎo)的资产是我们的投资目标。好(hǎo)资产的标准是(shì)活得(dé)久、站(zhàn)得牢、竞争优势(shì)维(wéi)持得长、平(píng)均净资产收益率高，以及在好的公司(sī)治理加持下能够把长(zhǎng)期(qī)利润(rùn)转化(huà)为诱人分红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍(bào)无可，其投(tóu)资风格(gé)同为公募中少数的深(shēn)度价值。天天(tiān)基金网显(xiǎn)示，2023年(nián)年初以来(lái)，他所管理的基金(jīn)全线飘红，6只产品年内净值(zhí)增长率全(quán)部超(chāo)过了10％。以(yǐ)他任职回(huí)报最高(gāo)的景顺长城(chéng)能(néng)源(yuán)基建为例，能够(gòu)清晰(xī)地看到其偏爱(ài)高(gāo)估息和低估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当季(jì)加(jiā)仓(cāng)中(zhōng)国移动大约15万股，从而使该股从上一季的第三重仓升至第二(èr)重仓，不过(guò)中国电信(xìn)却退出(chū)了前一(yī)季的(de)前(qián)十。同时他(tā)加仓了(le)川投能源、紫金矿(kuàng)业、华(huá)能水电，新近重仓了(le)铜(tóng)陵有色和神火股份(fèn)，表明了其对这一类(lèi)资源(yuán)股格外垂青(qīng)。此外(wài)，他对于小众的中南传媒(méi)和(hé)凤凰传媒依然(rán)持(chí)续青睐。

　　在(zài)基(jī)金季报中，他表示基(jī)金仓位基本稳(wěn)定，主要增加(jiā)了有色行业配置。“当下是(shì)AI发(fā)展(zhǎn)初期，中(zhōng)国(guó)企业处于落后位置，无论是(shì)AI核心模型的研发、新(xīn)型(xíng)商业(yè)模式(shì)的迭代(dài)以及底层(céng)芯片制(zhì)造(zào)，我们都希望国内(nèi)企业能在不远的将来迎(yíng)头(tóu)赶(gǎn)上。近期(qī)而言尽管我们认为AI非(fēi)常重要，但当前A股(gǔ)市场基本上是基于美股映射在炒作相(xiāng)关题材，对于这样的(de)行情，需要对其可持续(xù)性保持(chí)审(shěn)慎态度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景(jǐng)顺长城的基金经理余广是2012年(nián)的公(gōng)募状元，目(mù)前其担任基金经理也接近(jìn)了13年(nián)。当前，其在(zài)管的产品为4只，它们分别是核心竞争力、核心招景混合(hé)、核心中景(jǐng)一年、核心优选一年，从今年的表现来(lái)看(kàn)，虽(suī)然所(suǒ)管产品涨幅(fú)不(bù)大，但也(yě)整齐划一地(dì)实(shí)现了(le)正(zhèng)收益(yì)。

　　以任职回报翻四倍的(de)核心竞(jìng)争力(lì)为例，第一季度他在前十中(zhōng)调仓(cāng)了四个席位，其中新进的公司半数为(wèi)中字头，它们就是中国海(hǎi)油和中国移(yí)动，与(yǔ)它们(men)携手进(jìn)入的(de)还有安徽合力和紫金矿业。而(ér)这样(yàng)的调整立竿见影，除去两(liǎng)只中(zhōng)字头外，后两(liǎng)者年内(nèi)的涨幅也是(shì)超过了30％。此外(wài)，当季(jì)被其(qí)提拔为第一重仓(cāng)的(de)电动(dòng)车龙头爱玛科(kē)技，年内(nèi)迄(qì)今的(de)涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中的(de)总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下(xià)而上，看重(zhòng)公司(sī)基本面，注重(zhòng)公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以合(hé)理或偏低(dī)的(de)估值水(shuǐ)平买入持有(yǒu)。在(zài)经济(jì)复(fù)苏和企业盈利修复的预期(qī)下，我们较为(wèi)看好今年的(de)权益市场，特别是前期(qī)调整(zhěng)较为(wèi)充分，估值较为低估的多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍(wēi)山(shān)重仓股多(duō)只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武(wǔ)纪

　　黄(huáng)兴(xīng)亮布(bù)局(jú)中(zhōng)微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同(tóng)期成名的郑(zhèng)巍山(shān)今年业(yè)绩优异，特别(bié)是其(qí)去(qù)年3月接手的银河智联主(zhǔ)题净值快速拉升，截至(zhì)本周四的(de)年内涨幅已经超过(guò)45％，这一(yī)水(shuǐ)平甚(shèn)至超过了他的成名作银河创新(xīn)成长(zhǎng)。从郑巍在管基金的当季重仓行业风格(gé)来看，除(chú)去银河和美生活(huó)还有较强的新(xīn)能(néng)源(yuán)属(shǔ)性外，其余产品几(jǐ)乎一边(biān)倒地偏向(xiàng)了TMT领域(yù)。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分(fēn)析，最新的十(shí)大重仓股除去用友网络(luò)和海康威视外，年内(nèi)最新(xīn)的涨幅全(quán)部(bù)超过了30％，特别是海光信息、中科100块钱值多少美元，100美元是几百元钱(kē)曙(shǔ)光、卓易(yì)信(xìn)息、大华股份均已实现了涨幅(fú)翻(fān)番，而(ér)这四只标的均(jūn)是第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍(wēi)山所保留的上一季重仓股仅有金山办(bàn)公和国网通(tōng)信。对比来看被(bèi)调出(chū)的标的，中国(guó)长城、中望(wàng)软件、中国软件等明100块钱值多少美元，100美元是几百元钱显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季报(bào)总结(jié)中(zhōng)仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基金严格(gé)执行基金合同的(de)配(pèi)置(zhì)范围，切合主题，主要(yào)围(wéi)绕智慧智(zhì)联、信息(xī)技术等的(de)概念范畴展开。一季(jì)度(dù)智联(lián)主(zhǔ)题继(jì)续(xù)增加了软(ruǎn)件服务、信息技术的配置比例。围(wéi)绕数字经济和(hé)新的(de)信息(xī)技术(shù)应用展开投资。二季度(dù)，将会继续围绕信息技术、数字经济的范畴(chóu)展开投资。”

　　当年(nián)与(yǔ)这两位一度(dù)遭遇非(fēi)议人物同(tóng)期成名的还(hái)有(yǒu)华安胡宜斌，作为当年公司力捧的(de)三位基(jī)金经理(lǐ)中最年轻(qīng)者，他可(kě)谓(wèi)是少(shǎo)年得志，但后来所(suǒ)管产品几经浮沉，好在今(jīn)年卷土重(zhòng)来。天天基金(jīn)网数据显示，年内他所管理的(de)7只基(jī)金全部涨幅超(chāo)过(guò)20％，其中表现最好的(de)还是他(tā)的成名作华安媒体互(hù)联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦(jiāo)该基(jī)金，我们发现(xiàn)他(tā)所保留(liú)的上(shàng)一(yī)个季度(dù)重仓股只有王府井和(hé)华(huá)大九天，而(ér)将剩余的八个席位全部更换。从最新的(de)标的来看，这其中就有(yǒu)近期大(dà)火(huǒ)的(de)芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新进(jìn)重仓(cāng)标的(de)年内(nèi)表现来看，其中中(zhōng)文在线的年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超过了(le)180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚(yà)柏(bǎi)科等标的(de)年内(nèi)涨幅(fú)也是(shì)超过了50％。对比来(lái)看，他(tā)所剔除的锦(jǐn)江酒(jiǔ)店、首旅酒店(diàn)、中国平安等公司，目前年内至(zhì)今仍然体现为股价(jià)下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他表示：“当下(xià)我国(guó)仍(réng)处经济结构转型(xíng)时期，我们相信未来(lái)科技创(chuàng)新和(hé)消(xiāo)费(fèi)升(shēng)级仍将成为经济总(zǒng)量增长核心驱动力，围(wéi)绕产业创新(xīn)、尖端技术突(tū)破、新材料、新能源、新消(xiāo)费(fèi)等领域仍将诞生大量投资(zī)机会，在策略上，我(wǒ)们已将挖(wā)掘、发(fā)现和(hé)配置(zhì)基金(jīn)合同主题范围内的科技创新和受益于国民(mín)经济持(chí)续增(zēng)长的消费及原材料放在前(qián)所未(wèi)有高度。”

　　而当年一并(bìng)成名(míng)的万家基金(jīn)名(míng)将黄兴亮，2023年一季(jì)度同样(yàng)强势回归。天(tiān)天基金网数据显(xiǎn)示(shì)，他目前(qián)在(zài)管(guǎn)的(de)基金年内除去(qù)QDII外，涨幅全部超过了10％。特(tè)别是万家科技创新迄今的年内涨幅超过了(le)25％，具(jù)体来分析他的(de)成名作(zuò)万(wàn)家行业优选。

　　基金一季(jì)报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做(zuò)出了一处调整，也就是用中(zhōng)微公司替代了四季(jì)度末的兆易创新。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留(liú)重仓(cāng)中(zhōng)年内(nèi)涨幅超过70％的(de)金山办(bàn)公交相辉映(yìng)。对于当季度的(de)调仓，黄兴亮表示：“本基金增持(chí)了机(jī)器视觉和(hé)医疗(liáo)器械(xiè)行业的部分个股，相应地略(lüè)微降低了半导体行业的持仓。截至(zhì)季度(dù)末，基金(jīn)持仓仍以计算机软件(jiàn)和(hé)半导体行(xíng)业为主(zhǔ)，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦(xī)超限重仓(cāng)恒(héng)立液(yè)压

　　陈良栋布(bù)局消费电子(zi)“半壁(bì)江山”

　　从基金一季报来看，这(zhè)些相对低调的(de)领域也开始(shǐ)越发(fā)受到明星基金经理们的追捧，比如融(róng)通基金的明(míng)星基金经理邹曦(xī)，这位任职(zhí)已经逼近15年半的老将善战周期，目前在公司仍然管理(lǐ)6只基(jī)金产(chǎn)品，其(qí)代表作是2012年开(kāi)始管理、迄今任职回报(bào)超过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新出炉(lú)的(de)季(jì)报来看，在上一(yī)季度没有单一标的(de)持仓(cāng)比例(lì)超限后，这一季度头三大重仓股竟(jìng)然全部超过10％的(de)比例上限，它(tā)们分别(bié)是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考(kǎo)虑后(hòu)面重仓中的汇川技术(shù)和安徽合力，虽然(rán)去(qù)年下半年以来(lái)重(zhòng)仓中(zhōng)就没有了三(sān)一重工，但(dàn)实际上在当季的重仓行业中，机械(xiè)制造是(shì)仅次于房(fáng)地产(chǎn)的第二行业。

　　对于(yú)调仓的思路(lù)，他在季报中就(jiù)表(biǎo)示：“本(běn)季度增加了工程机械、家居(jū)、顺周期装备、医药等行业的(de)配置。目前(qián)组合配置偏向周期价(jià)值，同时保持了科技、消费板(bǎn)块的适度配置。组(zǔ)合(hé)结构主(zhǔ)要围(wéi)绕国内经(jīng)济稳增长(zhǎng)的主线展开，相(xiāng)关配置(zhì)集中在优质(zhì)房地产(chǎn)股、地产产业链，以(yǐ)及顺周(zhōu)期装备等板块。”此外，虽然(rán)未进(jìn)重仓股前十(shí)，但朱(zhū)少醒对机械制造的兴(xīng)趣也越来越浓，例如(rú)兰石重(zhòng)装年报的十大流通股股东中，富国(guó)天(tiān)惠新进(jìn)上榜排名第六位。

　　而(ér)长(zhǎng)城基金的明星基(jī)金经理陈良栋，其(qí)在圈(quān)内以善战高端制造(zào)板块闻名(míng)，目(mù)前他在公司所管理的产品(pǐn)数(shù)达(dá)到了6只，尤(yóu)其是他参与管(guǎn)理的长(zhǎng)城(chéng)科创板两年定开业绩亮眼(yǎn)，最新(xīn)年(nián)内涨幅超过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时间最长(zhǎng)的(de)长(zhǎng)城新兴产业(yè)为例，可以看到一季度与众(zhòng)不同的一点是(shì)，消(xiāo)费(fèi)电子赛(sài)道(dào)股票(piào)在其中(zhōng)占据明显的(de)数(shù)量优(yōu)势。具体说来，虽然在基金(jīn)十(shí)大重(zhòng)仓中不(bù)见(jiàn)耳熟能详的(de)龙头立讯精(jīng)密(mì)，但大体包(bāo)括华(huá)测(cè)导航、东山精密(mì)、电连技术、和而(ér)泰、科大讯(xùn)飞都能被划入到消费电子的大范(fàn)畴(chóu)中，也(yě)就是说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原(yuán)因：“预期今年下半(bàn)年或(huò)明(míng)年，消费电(diàn)子会有一个触底回升(shēng)的(de)过(guò)程。如(rú)果叠加在汽车产业(yè)链上(shàng)的布局，我(wǒ)判断可能对收入利润拉(lā)动(dòng)更(gèng)大。消费电(diàn)子的复苏(sū)可能只是一个周期的(de)因素。”而种种因素显示，目前该(gāi)板块去库(kù)存可(kě)能也进入到尾(wěi)声阶段，接下来苹(píng)果新(xīn)品推出或(huò)是行(xíng)业复苏契机。

　　而在(zài)高端制造这一领域中，还(hái)有(yǒu)不可忽(hū)视的一环就是军(jūn)工装备。同时作为成(chéng)长(zhǎng)股三大主阵(zhèn)营“新半军”中的重要一(yī)级，军(jūn)工虽然很难有(yǒu)持续(xù)性(xìng)的表现，但也隔(gé)三差五(wǔ)会有亮眼的输出(chū)，而华夏(xià)的少(shǎo)壮派基金(jīn)经理(lǐ)万方(fāng)方，是圈内少数同(tóng)时管理两只(zhǐ)军工主题的基金经理。

　　以万方(fāng)方管理时间最长的军工安全混合(hé)为例，实际上一季度他仅在十大重仓股中做(zuò)出(chū)了(le)一处调整，也就是用(yòng)昊华科技替代(dài)了上一季的新雷(léi)能。从整体10只(zhǐ)标(biāo)的所属细分来(lái)看，明(míng)显中航系乃至(zhì)航(háng)空航天(tiān)赛道(dào)占据优(yōu)势(shì)。而这(zhè)一(yī)思路(lù)在他管理的高端(duān)装备龙(lóng)头(tóu)乃至全(quán)市场基金中都体现得颇为明显。进一步对(duì)照两只军工主题(tí)产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公(gōng)司(sī)有八家(jiā)，惟二的(de)区别是(shì)高端装备龙头中用复旦微电(diàn)和西部超(chāo)导替代(dài)了前者(zhě)中的钢研高纳和(hé)昊华科(kē)技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述思路(lù)清晰：“着重(zhòng)探究(jiū)未来(lái)两年确定(dìng)性(xìng)的(de)产(chǎn)业(yè)趋(qū)势和(hé)高(gāo)增长的(de)细分赛道(dào)，组(zǔ)合(hé)构建从(cóng)2023年(nián)全(quán)年维度在高确定(dìng)性的(de)航空发动机赛道、景气度(dù)弹性潜力(lì)较高(gāo)的航天(tiān)导弹产业链、航空装备平台型企业以及(jí)技术禀赋(fù)和(hé)壁垒(lěi)高筑(zhù)的(de)新材料领域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文中提及(jí)个(gè)股仅为举例(lì)分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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